市场回落蓄势 寻找新投资主线

　　周二，上证指数早盘震荡走强，临近午盘快速回落后持续下探；深证成指、创业板指、科创50指数早盘震荡走低，午后持续下探，跌幅进一步扩大。盘面上，石油石化领涨，煤炭、银行等权重股表现良好，但多数板块回落，其中，通信板块领跌，美容护理、电子、国防军工以及计算机等板块跌幅居前，多数板块冲高回落迎来下挫。市场人士认为，目前市场整体的估值还处于历史中位数下方，基本面向好，短期获利了结的同时，也存在一定的风格切换。继续看好市场震荡上行的基础，无需担忧系统性风险，但短期切忌追高。相反，在不确定性逐步消散的当前，回调仍可做好新的低吸和增仓的准备。

　　市场估值依然较低

　　周二，A股三大股指集体低开。早盘中字头蓝筹股再度爆发，但沪指冲高回落，午前一度转跌。午后两市走出单边下行走势，沪指更是跌破了3300点关口。从盘面上看，TMT行业单边下滑，三大运营商显着回撤，家居、芯片等多数板块表现不佳；三桶油集体大涨，银行、煤炭逆市走强。截至收盘，上证指数报3285.10点，跌1.11%;深证成指报11608.58点，跌1.98%；创业板指报2383.73点，跌1.97%；科创50指数报990.58点，跌1.69%。沪深两市合计成交9326.41亿元，成交额较上一交易日减少182.67亿元。北向资金净卖出1.88亿元，结束连续4日净买入。

　　巨丰投顾谢后勤表示，目前市场整体估值还处于历史中位数下方，基本面向好，低位具备估值优势的品种仍有上行的基础和动力，有望在指数回落以及高位股资金出逃下迎来风格切换。短期获利了结的同时，存在一定的风格切换。基本面的支撑和提振下，继续看好市场震荡上行的基础，但短期切忌追高。短期基本面支撑和提振下，无需担忧市场的系统性风险。相反，在市场不确定性逐步消散的当前，回调仍可做好新的低吸和增仓的准备。

　　中原证券（601375）认为，周二A股市场冲高回落、宽幅震荡整理，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.81倍、40.81倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。

　　英大证券李大霄表示，英国、法国股市已经创出历史新高，德国股市距离历史新高仅有一步之遥，美股分化调整暂缓攻势。我国经济恢复势头强劲，A股有望再接再厉继续高歌猛进。今年的国内生产总值增长目标设为5%左右，31个省份中，有27个省份预期目标高于全国，有23个省份目标在5.5%或以上。相比IMF预测全球GDP2.9%、美国1.4%、日本1.8%、欧元区0.7%，中国的经济增长目标难能可贵。最近中字头股票走势凌厉，但很多空头却满腹狐疑，拉高出货的思维惯性令大量的散户纷纷出逃。究其原因，观察一下wind央企指数(8841662)，截止到2023年3月7日10:12报收15396点，已然创出历史新高，但其估值只有8pe0.88pb，估值水平偏低是多方底气之所在。国企改革已经经过了三年，取得重大进展，这次对标世界一流企业价值创造行动，会让优质龙头企业更上一层楼。对中国股市的影响并不是一朝一夕，大蓝筹是中流砥柱奠定牛市基础。

　　重视3月的季节性特征

　　不过，与内资相比，外资似乎并没有想象的那么悲观。外资卖得并不多，而且人民币还处于升值状态。瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛在电话会议中表示，去年在中国的外商投资的下降幅度较大，是由于疫情下人员交流和企业运营均受到冲击。汪涛认为，中国的市场广大，经济在疫情下继续发展，是全球一个重要的经济体，仍有很多制造业公司在内地投资，因此，目前的产业链是一个调整和重组的过程，而不只是企业投资外流。

　　瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，对今年A股表现感到乐观，料今年北向资金净流入将录得3000亿元，并相信海外资金仍将长期净流入A股市场，预期今年A股盈利增长将回升至15%。他强调，海外投资对A股市场不是没有信心，而是需时恢复。

　　信达证券（601059）首席分析师樊继拓认为，3月无法忽略季节性特征，每年3月大多会出现经济预期高点，4月开始会降温。每年3月大概率是居民新增开户数的最高点。4-5月逐渐降温。指数上涨最快的阶段已经结束，但依然有较大的概率，在放慢速度后，继续上涨到3月中下旬。另外，2022年10月底-2023年2月初的上涨，几乎没有盈利兑现，主要是估值驱动的上涨，风格差异度比较小，消费、金融、成长、周期轮流上涨。轮涨之后板块差异度已经不大，绝对低估值板块已经变得比较稀少，仅靠估值驱动的上涨接近尾声。从二季度开始，市场可能进入由盈利驱动的阶段，关注点转向业绩兑现。在盈利驱动阶段，板块表现分化加大，可能开始出现新的赛道，成为牛市中持续2-3年的领涨主线。二季度关注可能有业绩的方向，如出行链、地产链。配置上首先关注消费，其次是金融地产，周期以及软成长和硬科技等行业。

　　中信证券认为，集成电路政策力度有望加大，持续看好半导体产业国产化机遇。复盘了国内外集成电路产业扶持政策和国内新能源车产业的发展经验，并尝试对政策深化的可能路径进行分析，政策未来可以围绕制定目标、组织协调、引导投资、支持人才、攻关机制、国际合作、财税政策、专项补贴、鼓励国产等方面展开。从当下产业安全角度出发，重点关注半导体设备、零部件、材料、高端芯片等易“卡脖子”、后续有望获得政策推动的环节。