定位更清晰 多层次资本市场赋能转型升级

　　从设立科创板、改革创业板，到合并深市主板与中小板、设立北交所，再到启动全面注册制改革，注册制改革推行以来，多层次资本市场体系持续完善。

　　市场各方人士预计，全面注册制改革在推进市场制度统一的同时将有效推动多层次资本市场体系发展，衔接机制将更加通畅，推进形成契合实体经济不同发展阶段的、层层递进的多层次市场新生态，继续为服务实体经济、支持科技创新贡献资本力量。定位更清晰的多层次资本市场赋能转型升级。

　　突出特色 错位发展

　　全面注册制改革的重中之重是上交所、深交所主板。在改革后，多层次市场体系的板块架构和定位将更加清晰，各市场板块上市条件得以优化，推动各市场板块突出特色、错位发展。

　　此次主板注册制改革引入三套上市标准，侧重大盘蓝筹定位，上市包容性有所提升。“主板注册制改革后定位于‘大盘蓝筹’特色，重点支持业务模式成熟、业绩稳定的企业，三套上市标准均要求上市前1年净利润为正，整体上对上市企业盈利能力要求高于‘双创板块’。借鉴‘双创板块’经验，允许红筹企业及表决权差异企业在主板上市，进一步提升上市包容性。”国泰君安证券分析师王政之说。

　　在多元包容的上市条件下，将实现对不同类型、不同成长阶段企业上市的全覆盖。在摩根大通证券（中国）有限公司投资银行部主管、保荐业务负责人郑振宁看来，在全面实行股票发行注册制后，多层次资本市场体系将更加清晰。主板将重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。科创板突出“硬科技”特色。创业板主要服务于成长型创新创业企业。多层次资本市场将为不同类型的上市企业提供符合自身特点的上市渠道。

　　开源证券副总裁兼研究所所长孙金钜认为，主板、创业板、科创板和北交所除了板块定位有着清晰区分，在发行、上市、信息披露、交易及退市等基础制度方面均有差异化安排。各个板块错位发展，形成各有侧重、互为补充的适度竞争格局。