邓海清谈全面注册制：监管部门的自我革命，父爱主义得以改变

　　2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见，全面实行股票发行注册制改革正式启动。中航基金副总经理兼首席投资邓海清表示，1、全面注册制改革的启动是金融监管部门为十九大以来金融市场改革交上的一份满意答卷。十九大以来，监管部门不断推动注册制的探索实践，将实行注册制作为引领资本市场改革的牛鼻子，先后在科创板、创业板和北京证券交易所试点注册制，在总结经验教训后，向全市场推广，水到渠成，为中国金融市场改革打开了新局面、新气象。

　　2、全面注册制改革是中国行政监管部门的一场权力的“自我革命”，值得点赞！从审批制、核准制到注册制，企业上市的决定权是不断地从政府部门向市场自律机构和中介机构下沉的，这需要极大的勇气和决心。同时，企业价值的定价权也由监管部门转移到了市场、转移到了投资者手中，企业股票发行上市的“神秘面纱”从此被揭开了，监管“父爱主义”得到改变。从结果上看，中国资本市场的要素市场化程度不断上升——全面注册制是中国资本市场的一次市场化改革。

　　3、随着A股主板实行注册制，中国A股已全面实行注册制，意味着此前不同板块、不同交易所实行不同上市制度的情况将消失，由于制度规则不统一导致的壁垒和孤岛被打破，整个A股市场的效率将得到提升，运行将更加顺畅。

　　4、全面注册制的实施，有利于进一步提高企业上市融资的效率，让更多科技创新企业利用资本市场进行股权融资，从而为科技自立自强、经济高质量发展提供助力。

　　5、全面注册制的实施，是中国股票市场与国际主要金融市场制度接轨的重要举措。精简主板公开发行条件，优化盈利上市标准，新增红筹、差异表决权等重大制度安排，可以让更多大中型高科技公司上市，进一步提高A股上市公司质量，构建优胜劣汰、新陈代谢的良性循环局面，是的A股市场与中国经济高质量发展的时代特征和融资要求相匹配。

　　6、全面注册制要想发挥出应有的作用，还要同步做好配套制度改革。比如，要解决企业退市难的问题，构建优胜劣汰、新陈代谢的良性循环。要加强对企业信披违规等违法违规行为的处罚力度，提高企业和中介机构违法违规的成本和代价。要加强对投资者尤其是中小投资者权益的保护，解决普通投资者诉讼难、索赔难的“痛点”，进行司法制度改革，完善代表人诉讼制度。

　　7、全面注册制的实施有利于推动中国资管行业的进一步发展。相比于审核制，注册制条件下，监管机构和交易所对上市公司的审核主要关注信息披露的真实性、准确性和完整性、发行人是否符合国家产业政策和板块定位等，对于企业价值的发现和定价则更多地让位于投资者。同时，注册制条件下企业上市的数量和速度会加快。在此情况下，对于个人投资者而言，如何在数量众多的股票中发现具有较好投资价值的股票的难度上升，机构投资者在股票价值分析和挖掘方面具有专业优势。因此，将资金委托给专业的投资机构进行管理将是普通股民较好的选择，中国资管行业迎来发展的新机遇。