业内人士：并购交易有望抬升医疗行业整体估值

　　新年伊始，华润医药、【达嘉维康(301126)、股吧】和爱尔眼科等多家上市药企相继披露收购公告。业内人士表示，医药公司的并购将持续活跃。当前并购案例大都是由大型制药公司发起，以此扩充业务，医美、细胞治疗、科研上游等有望成热点，活跃的并购交易有望抬升行业整体估值。

　　形成协同效应

　　1月3日晚，爱尔眼科发布公告，拟收购绍兴爱尔、舟山爱尔等14家医院的部分股权，进一步完善全国区域市场布局，形成规模效应，进一步深化在全国各地的“分级连锁”体系。

　　同日，华润医药发布公告，之前有关建议收购昆药集团股份有限公司(简称“昆药”)的权益，在中国证券登记结算有限责任公司的股份转让登记已经完成。因此，于2022年12月30日，已完成根据股份转让协议的条款建议自华立集团股份有限公司及华立医药集团有限公司将昆药的333.55万股股份及昆药的2.09亿股股份过户至【华润三九(000999)、股吧】。完成建议转让后，华润三九合计持有昆药28%的权益。

　　此前，昆药集团发布公告，公司与华润三九均从事医药生产和销售业务，双方在业务发展、技术开发等领域具有较强的协同效应。华润三九也表示，重组符合公司战略，可在华润三九良好的品牌运作能力基础上，探索将“昆中药1381”“昆中药”打造为精品国药品牌，以此承载更多具有历史沉淀的产品，有利于推动中医药产业高质量发展，打造三七产业链龙头企业。

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　　达嘉维康1月3日发布更新版公告，公司拟收购天济草堂85.7143%股份，收购价约为3.41亿元。收购完成后，达嘉维康将持有天济草堂股份合计6000万股，占天济草堂股本总数的85.7143%。

　　公告显示，达嘉维康属于医药流通行业，主要从事药品、医疗器械等医药产品的批发和零售业务。标的公司天济草堂属于医药制造业，主营业务为中成药的研发、生产和销售，天济草堂经过多年的发展，已成为中药制造行业有一定影响力的企业。本次收购目的在于进一步拓展产业链的上游，在公司已具备药品批发零售、专科医院的基础上，拥有生产药品的能力，充分发挥公司现有业务优势与标的公司资产业务协同效应，逐步形成上下联动的规模化医药产业业务体系。

　　2022年，医药行业的并购持续发生。如同仁堂拟收购京宜生物51%股权，补充药酒产能;【长江健康(002435)、股吧】拟收购江和药业58%股权，拓展新冠口服小分子药业务等。

　　森瑞基金研究总监何山表示，近两年医药行业并购活跃的原因是当前医药行业整体估值较低，在此窗口进行并购风险相对较小;同时中国医药产业正经历结构性变革，并购将带来新的增长点。此外，快速进入新赛道、产业链一体化发展、海外扩张等因素也促进了并购的活跃。

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　　加速全球化进程

　　跨境并购较多也成为近年来药企并购的一个特点。

　　【拱东医疗(605369)、股吧】去年12月22日晚公告称，其境外全资子公司GD Medical与美国TPI公司及其股东签署了《资产购买协议》，本次交易的预估购买价格为4200万美元，最终购买价格将根据交割日的卖方负债、应付账款和预计交割交易费用等情况进行相应调整。

　　去年12月11日晚，东诚药业发布公告，其下属公司米度生物拟以3020万美元收购CRO公司XING IMAGING(简称“新映像公司”)。新映像公司是一家核药转化及临床试验影像CRO服务公司，利用新型PET药品的制备质控技术、利用新型PET药品的PET扫描服务及影像阅片管理经验，协助国际药企在临床试验期间精准影像诊断CRO服务。

　　针对收购的目的，拱东医疗称，海外收购交易如得以实现，将有助于公司布局境外产能，实现优势资源互补。一方面，公司将利用自身的规模优势和成本优势，降本增效，将公司产品以高性价比在下游应用行业中推广;另一方面，双方将进行渠道、客户共享，增强公司在境外的区域竞争优势，提升境外市场拓展能力，有利于新客户、新市场、新技术的获取，更好地履行对境外客户的供货承诺及客户维护，进一步提高公司研发能力、综合竞争力及市场占有率，有利于推动公司的可持续发展。

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　　东诚药业海外收购是加码核药产业。针对本次收购，东诚药业表示，通过本次收购，旨在加强公司核药临床影像服务能力，打造新核药临床转化网络，完善公司在核医药领域的产业布局。同时，通过本次收购也将为公司增加新的利润增长点，提升公司的抗风险能力，进一步优化整体战略的目标，实现公司的可持续发展。

　　对此，何山表示，中国医药公司向海外扩张是趋势，这也是日韩等药企发展的历史经验。医药外包服务(CXO)等领域本身就已参与全球竞争，海外并购只是延续其发展路径，持续扩大海外市场;而对制剂、疫苗等刚刚走出国门的领域，海外并购将加速全球化的进程。

　　融智投资研究员包金刚表示，医药行业技术壁垒高，新药研发不确定性大，监管严格，通过并购可以加快推进产品研发进度，拓展海外市场。随着中国生物医药产业的发展壮大，预计越来越多的头部药企将加快推进国际化战略，积极探索海外并购。

　　来源：·中证网 作者：傅苏颖

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