打折送钱了！追求更确定的可接受的结果

　　今天早上，央行发布公告，中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，都下降了10个基点。

　　由此联想到，8月下旬的5年期LPR（贷款市场报价利率），基本确定也会下调。

　　简单说，就是降息了。

　　那么，为什么会降息呢？原因很简单。昨晚我们说7月份金融数据，广义货币增速大幅提升，社会融资规模大幅下滑。大家对未来信心不足，社会上空有许多钱却没多少人敢借。这种情况下，最直接的方式就是降息，下调利率。

　　“别走，便宜点借给你还不行嘛。”

　　上面在努力托底，想办法刺激经济。按道理说，白马蓝筹股会因此受益，但实际上，今天涨得好的却是新能源等景气赛道股。原因也很简单：既然大家信心不足，自然不敢考虑太长远，会更注重眼前。所以，“最安全”的方式，还是尽量围绕短中期数据能验证的景气赛道做文章。

　　“别和我说未来，我只相信当下。”

　　以上，就是当前的情况，也是我最近为什么说，短中期更看好中小盘股的理由。不过，从长远投资的角度，我还是愿意持有白马蓝筹股。

　　股价不涨，你看现在的账户收益，肯定很难受，但如果计算长期回报率，却是空间更大的。

　　“买在强势股的回调时，买在好公司的困难时。”

　　有人可能会问：为什么不先买景气赛道股，赚完这波再去买白马蓝筹股，效率更高？

　　确实是个好问题，能做到的话当然很好。只不过，我怕自己操作不好，万一挂在景气赛道股的高位，白马蓝筹股又提前启动，就两头都没赶上。

　　“投资，永远不是追求最优结果，而是追求更确定的可接受的结果。”

　　看起来好像有点不思进取，背后其实是算过大账的。

　　古今中外，100多年来的数据表明，股市里能做到多少收益率，是有天花板的。年化15-20%，属于一流；年化20-25%，属于顶级。（个别特例不算，属于被去掉的最高分，也因为运气成分而不可复制）

　　不管你用什么方式，不管如何完善优化，最终收益一定会均值回归，因为受到行业规律、统计数据的制约，人为意志无法转移。

　　既然如此。现在，我已经有一个很有希望实现年化15-20%收益的方法，为什么还要去冒险，甚至徒劳地去寻求其他方法呢？

　　慢！小奶同志，凭什么你说，你的方法很有希望做到年化15-20%的收益？答曰：假设我持仓组合的公司，平均业绩增速能够达到20%，扣除一些估值磨损，以及个别公司出现变数的影响，遂……

　　一家公司到底能给多少估值，很难精准量化。但是，在困难和不被待见的时候，大概率相对便宜。就抓住这么简单的原理，把它当作人间清醒。

　　所以，笔者要做的事情非常简单：努力找到长期业绩增速有20%的公司，在困难和不被待见的时候持有它。

　　至于市场风格在哪里，最近别人赚了多少，和我没关系。反正最终，我将会是一流。

　　“现在跑得比我快的，必将在某段路上倒车等我。”

　　问题又来了（TMD问题还真多），怎么去找到长期业绩增速有20%的公司呢？这样的公司其实也很稀缺啊。

　　对的，大部分人找不到，因为是业余投资者。所以，奶平时才会一次又一次建议，大部分人的大部分资金，买宽基或者行业指数ETF就行，先赚好那大约年化8-10%的收益。

　　如果你又不会，偏又要赚得多，那就是不讲道理了对不对？

　　但是，奶不一样。奶有内部和外部的投研团队支撑，自身又有很强的对事物穿透表象直击本质的能力，所以有可能找到。

　　哈哈哈，你“有很强的对事物穿透表象直击本质的能力”？对啊，文章读到现在，难道你还没有感觉到？