芒果超媒强内容创新制作能力持续凸显 维持“买入”评级

　　芒果超媒

　　重磅音综将播，期待收视表现

　　音乐综艺《声生不息》将播出，期待收视表现，维持“买入”评级

　　湖南卫视和香港TVB联合打造的音乐综艺《声生不息》已官宣将于4月24日首播，该综艺为港乐竞唱献礼节目，由何炅主持，王祖蓝担任金曲推荐人，我们认为该节目有望再次证明公司卓越的内容创新和制作能力。我们维持22-23年公司归母净利预测至25.76/31.65亿元，采用分部估值法，给予互联网视频业务/运营商/互娱内容/媒体业务目标市值442/126/69/17亿元，目标市值654.5亿元，调整目标价至34.98元(前值41.71元)，维持“买入”评级。

　　《声生不息》为年度重磅音乐综艺

　　由国家广电总局网络视听司、国际合作司、香港中联办宣传文体部特别指导，由湖南卫视和香港TVB联合打造的“香港回归25周年特别献礼节目”《声生不息》官方宣布即将播出，首发主题曲MV《好歌献给你》已经发布，官宣阵容包括：林子祥、叶倩文、李克勤、林晓峰、杨千嬅、李健、李玟、周笔畅、刘惜君、马赛克乐队、曾比特、毛不易、安崎、魔动闪霸、单依纯、炎明熹。节目将于2022年4月24日起，每周日在湖南卫视播出湖南卫视版，在翡翠台播出TVB版，也在芒果TV上播出。该节目由君乐宝简醇品牌独家冠名，三星为节目超级合作伙伴。

　　22年综艺剧集储备丰富，后续将陆续上线

　　22年综艺剧集储备丰富，其中：a)综艺：已推出《大侦探7》(于1月上线，据猫眼至4月20日芒果TV累计播放达28.84亿)、《春日迟迟再出发》(于2月上线)等；将推出《向往的生活6》(4月29日上线)、《乘风破浪的姐姐3》、《披荆斩棘的哥哥2》、《密室大逃脱4》等王牌综艺系列作品；b)电视剧：已推出《尚食》(于2月上线，据猫眼至4月20日累计播放量23.27亿，连续15天网络剧播放量日冠)、《玉面桃花总相逢》(4月已上线)；并将推出头部剧集《最可爱的你》、《少年派2》等。

　　内容创新能力突出，核心竞争力持续加强，维持“买入”评级

　　公司持续发挥内容自制优势，内容创新屡创佳绩，核心竞争力持续加强。我们维持22-23年公司归母净利25.76/31.65亿元。采用分部估值法，其中互联网视频业务可比公司22年PS2.87X，考虑公司22年重点综艺剧集储备丰富，强内容创新制作能力持续凸显，给予PS4.1X；运营商/互动娱乐/媒体零售业务可比公司22年PE均值11/17/19X，给予公司运营商/互动娱乐/媒体零售业务22年PE均值11/17/19X；合计目标市值654.5亿元，调整目标价至34.98元(前值41.71元)，维持“买入”评级。

　　风险提示：综艺和剧集反响不及预期、经济下行压力。

　　（来源：同花顺金融研究中心）