中国交建基建REITs获准注册 稳增长推动基建加速跳升

　　中国交建

　　嘉通高速基建REITs获准注册，特许经营权类项目丰富

　　事件：

　　中国交建3月23日公告收到证监会《关于准予华夏中国交建高速公路封闭式基础设施证券投资基金注册的批复》，准予注册基础设施公募REITs。

　　评论：

　　维持增持。维持预测2021-23年EPS至1.25/1.39/1.52元，增速24/11/10%，维持目标价13.27元，对应2022年9.5倍PE。

　　开展基础设施公募REITs能盘活公司优质存量基础设施资产。1)嘉通高速主线全长91公里，决算总投资88亿元，南段和北段分别于2016年2月6日和2016年8月28日通车收费，收费期限均为30年。2)基金类型为契约型封闭式，基金合同期限为40年；3)准予基金的募集份额总额为10亿份；同意华夏基金为基金管理人，农业银行为基金的基金托管人；4)华夏基金自批复下发之日起6个月内进行募集，募集期限自发售之日起不超过3个月。5)能够打通资产退出的通道，为公司打通新的资本市场通道，提升公司的市场影响力，助力公司基础设施业务规模化及可持续发展。

　　2022年REITs发力大年，公司特许经营权类项目25个累计投资金额1844亿元。1)2022年3月18日证监会表示，推动基础设施REITs健康发展是十四五规划作出的重要部署，能有效盘活存量资产、创新投融资机制、拓宽权益融资渠道，将深入推进公募REITs试点，进一步促进投融资良性循环。2)2021年12月31日发改委发布《关于加快推进基础设施领域不动产投资信托基金有关工作的通知》，进一步加快推进基础设施REITs试点有关工作，推动盘活存量资产、形成投资良性循环。3)根据2021年中报，公司投入运营公路25条，累计投资金额1844亿元，2021上半年运营收入38亿元，公司运营资产丰富，随着公募REITs继续推进未来发行潜力大。

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　　稳增长推动基建加速跳升，世界最大的港口/公路与桥梁的设计与建设公司。1)投资先行指标新开工项目计划投资增63%(高于8%完成增速)，前两月基建投资同增8.1%、比2021年加快7.7个百分点超预期，未来基建投资将继续加速跳升，旺季龙头公司业绩将超预期。2)3月22日国家发改委、能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》要加快发展风电，公司海上风电安装业务的市场占有率超过60%，盈利水平居于行业中高水平。3)公司为世界最大的港口/公路与桥梁的设计与建设公司/全球规模最大的疏浚公司，受益国家十四五规划，推进“大城市”、“大交通”战略。

　　风险提示：宏观经济政策风险，海外疫情反复等。

　　（来源：同花顺金融研究中心）