午间回顾：指数早盘高开午盘有回落迹象 新冠治疗医疗板块集体上涨

　　【数据论市】

　　1、2月25日周五，沪深两市半日成交额达6727亿元；

　　2、截止午间收盘，沪指涨0.54%，深成指涨1.08%，创业板指涨2.18%；

　　3、两市共3271只个股上涨，1260只个股下跌；涨停53家，跌停4家；

　　4、北向资金方面，沪股通早盘净买入30.51亿，深股通早盘净买入33.34亿。

　　【行情回顾】

　　指数早盘冲高回落，医药股引领创业板强势反弹。截至午盘，创业板指收涨2.18%，深成指涨1.08%，沪指涨0.54%。医药、小金属、特钢概念涨幅居前，黄金、军工、燃气等板块走弱。北向资金半日净流入超70亿元，两市成交额半日超6000万元。三市3000余只个股上涨，53只个股涨停，市场避险情绪降温，赚钱效应较强。

　　盘面上，CRO概念、医疗服务、新冠治疗等板块领涨指数，诚达药业（301201）、安旭生物、通策医疗（600763）、金域医学（603882）、【朗姿股份(002612)、股吧】（002612）涨停，雅本化学（300261）大涨12%，药明康德（603259）、爱尔眼科（300015）涨超5%。

　　【市场热点】

　　1、新冠治疗、检测板块

　　2月25日，地缘政治风险有所消退，全球股市反弹。AH股新冠治疗、检测板块表现亮眼，领涨两市。

　　A股诚达药业、博腾股份（300363）、【阳光诺和(688621)、股吧】等涨幅居前。港股方面，昭衍新药（603127）领涨，药明康德、药明生物、康龙化成（300759）等跟涨。

　　2020年以来，受全球流动性泛滥、新冠疫情带动药物研发热潮等因素影响，CXO板块大幅上涨，估值也水涨船高。经过一年的回调，目前CXO板块估值回落至历史中位数以下；且CXO企业业绩仍保持高速增长态势，目前行业PEG均值为0.93，估值已回落至合理范围，在业绩高增长下，这一估值甚至偏低。

　　对于医药股的后市走向及投资策略，多数基金经理表示，当前或将是医药行业投资布局的好时机。

　　长盛基金分析认为，“医药行业是典型的政策周期与产品周期共振的长期成长性行业，目前行业估值位于近三年的最低历史分位，2022年政策压力减轻，加之投资负面情绪在消解，综合看2022年的医药板块行情值得乐观看待。具体投资上，创新药方面重点看好竞争格局清晰与具备全球竞争力的品种，创新药研发产业链方面重点看好CDMO、科研、工业试剂耗材设备，医疗服务方面重点看好医保依赖程度低与进入壁垒相对较高的领域。”

　　2、钢铁

　　特钢概念昨日大跌近3%，今日一举反包，截至发稿，板块中无个股涨停，包钢股份（600010）、首钢股份（000959）【马钢股份(600808)、股吧】（600808）涨幅居前。

　　铁矿石价格自2011年11月底以来，铁矿石一路大涨大跌。根据统计，铁矿主连从11月11月19日自22年2月10日最大累计涨幅达60%。

　　我国是全球最大的铁矿石消费国和进口国，近段时间铁矿石价格的异动引起了监管部门的注意。

　　中国银行研究院研究员范若滢分析表示，我国作为全球最大的钢铁生产国，对铁矿石需求巨大，且主要依靠海外资源。铁矿石价格的剧烈波动对我国钢铁行业利润将造成较大影响。

　　2月15日，国家发改委通过公众号对外表示，国家发改委价格司、市场监管总局价监竞争局、证监会期货部近日联合召开会议，详细了解铁矿石贸易企业港口库存变化及参与铁矿石现货和期货交易情况，提醒告诫相关企业不得编造发布虚假价格信息，不得捏造散布涨价信息，不得囤积居奇，不得恶意炒作，不得哄抬价格。

　　2月23日，国家发改委发布消息称，针对近期铁矿石市场供需总体稳定、港口库存持续上升至多年高位，但价格大幅上涨的异常情况，近日国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局联合组织港口协会及部分港口企业召开专题会议，研究大幅缩短贸易企业铁矿石免费堆存期、提高港口囤积成本，防范过度囤积等相关工作，指导港口企业敦促铁矿石贸易企业释放过高库存，尽快恢复至合理水平。

　　国家发改委表示，将会同有关部门进一步加大市场监管力度，坚决严厉惩处捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实维护市场正常秩序，保障铁矿石价格平稳运行。

　　【机构观点】

　　中信证券：稳增长政策全面加码推动主线行情扩散

　　稳增长政策全面加码，服务业纾困补齐“短板”，政策的加码推动行情扩散，投资者集中减仓和调仓接近尾声，“三底”已依次确认，坚守稳增长市场主线积极布局。

　　首先，近期稳增长政策涉及面不断扩大，制造业升级和新基建助力投资稳中有进，服务业纾困举措精准指向消费短板，未来政策不断细化有望推动消费更快企稳。

　　其次，前期稳增长主线更聚焦于低估值的传统行业，政策扩散后预计稳增长主线将更加多元，稳增长主线中价值与成长风格更加均衡。

　　最后，节后第二周市场流动性压力快速得到缓解，投资者集中减仓和调仓已接近尾声，海外扰动因素高峰已过，人民币资产吸引力进一步提升，政策底、市场底与情绪底已依次得到确认。建议坚守稳增长主线，重点围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹。

　　中金：A股：“稳增长”仍在发力

　　近期市场整体显现企稳迹象，但成交尚未回到春节前水平。周内风格出现明显切换，前期回调明显的偏成长风格，如新能源、科技硬件、医药等企稳反弹，部分“稳增长”相关板块小幅回落，部分投资者对于未来市场主线重新有所纠结。我们认为在市场相对低位、预期偏低的背景下“稳增长”加力并出现超预期的信贷和社融增量，从两到三个月的周期对市场影响偏积极，而政策细节的持续落地和前瞻指标改善有利于增长预期的改善，对后续市场表现不必悲观。伴随“稳增长”政策逐渐见效、中国经济增长见底回升，“情绪底”可能视稳增长政策的力度和节奏在一季度中左右，而“增长底”则有望在一季度到二季度左右出现。风格方面，成长风格经历前期调整后，进一步大幅回落可能性相对较小，近期有所企稳，但结合当前经济和政策环境，以及估值和仓位情况，我们认为成长风格可能仍未到大幅介入的时间，市场重回成长风格的时间点初步预计可能在二季度初左右。

　　国泰君安：稳增长在途，消费渐次起

　　大势研判：估值修复，拾级而上。本周市场震荡上行，上证指数累计上涨0.8%接近3500点。我们认为，在稳增长见效落地之前，市场处于弱修复状态。1)海外方面，美国1月CPI超预期抬升后，市场已经交易了3月份一次加息50bp的预期。尽管1月FOMC纪要未明确紧缩路径，但市场对年内加息超过6次的预期并未松动。2)国内方面，通胀数据反映内需疲弱，稳增长尚未见明显成效，货币政策仍处宽松窗口。3)年初以来，以主动偏股型为代表的公募基金收益中位数为-9%，赚钱效应不佳亦难带动市场风险偏好。往后看，随着3月全国两会的临近，稳增长政策将加速推进与发力，基建地产链的预期上修将催化复苏进程。

　　重回“赛道”逻辑？坚守“稳增长”行情。自2021年底中央经济工作会议以来，“稳增长”一直是市场关注的焦点。行至当下，投资者面临两种考量：一方面，稳增长预期升温，消费与基建等低估值方向的配置价值抬升。另一方面，赛道型公司景气优势仍在，且在持续调整后，性价比抬升。我们认为，全球流动性拐点已现，中美货币政策异步窗口期正在收窄，这使得估值端不具备全面抬升基础，故更应聚焦具备估值修复的方向。从DDM模型出发，应当重视分子端盈利反转或边际改善。当前以消费与基建链为核心的低估值板块具备上述优势，“稳增长”行情仍在途中。整体来看，当前市场偏低风险偏好、经济基本面仍未兑现之下，价值仍将阶段占优，而成长尤其是赛道型公司的机会还需要等待风险偏好的回暖。