水皮：天不变道亦不变

　　水皮/文

　　指数会骗人，但是净值骗不了人。

　　最近一段时间，不少公募基金公布了自己的净值。数据出来之后，大家就发现和预估值出现了很大的偏差。一般来讲，预估值都是根据去年年底，基金的持仓的结构来计算的。大家都知道最近一段时间尤其是医药，新能源等板块的跌幅是相当大的。如果根据去年底持仓的结构来计算这些公募基金的净值，那么都应该是负值，而且跌幅应该是比较大的。

　　令人意外的是，基金公司公布的净值却出现了很大的反差。不但没有跌，而且还上升了。这说明什么呢？说明在过去一个月中，基金的持仓结构实际上已经发生了变化。公募基金的换仓早已经开始了，无非是有的换得早一点，有的换得晚一点。先知先觉的机构已经变现，盈利；后知后觉的机构现在就在“挨揍”。

　　其实仅仅从指数的角度来讲，说“指数骗人”也不完全对。进入虎年之后的三个交易日，很多人都没意识到，实际上上证指数连涨三天。第一天涨了2.03%，第二天涨了0.67%，今天又涨了0.79%。三天下来，上证指数涨了3.53%。深成指实际上也是上涨的，三天下来是涨了1.52%。下跌的主要就是创业板，创业板的确是不如人意，尤其是昨天，创业板应该讲把大家吓得够呛。

　　其实创业板在三个交易日中，有两天也是上涨的，三天下来指数是跌了0.87%。大家对于指数的观感，其实就是来自于几个指标股。

　　因为指标股对指数影响实在是太大了，特别是宁德时代（300750），“两桶油”，“两瓶酒”，也包括现在涨停的中国移动（600941）。这些指标股的一举一动，往往会放大大家对于盘面的观感，实事求是地讲，让人容易产生错觉。因为从具体的个股的情况来看，水皮要提醒大家，其实在过去的三个交易日中，上涨的个股普遍超过下跌的个股。换句话来讲，大多数股票已经持续上涨了三天。当然金融股的涨幅可能会多一点，涨得多了，今天就可能出现调整。而消费股中，比如“两瓶酒”之前跌得多一点，今天就会出现反弹。当然新能源也是持续的调整，今天可能就会出现一个反抽。

　　中国移动从“脱鞋”（结束绿鞋机制）开始，已经连续涨了两天。昨天涨了5%，今天涨停10%。但是中国移动的强势，应该讲还是个个股行情。虽然带动中国联通，中国电信（601728）有所上涨，但是这两家公司的上涨跟中国移动的差别还是挺大的。今天中国移动涨停，但是联通跟电信只涨了3%左右，勉强算捧个场。很难说是5G带来的一个概念，也许仅仅是中国移动的个股行情。这些指标股涨跌不一，往往会放大大家对盘面的观感，容易产生错觉。

　　其实从今天盘面上来讲，走势还是不错的。今天上涨的个股达到了3500家左右，下跌1000家都不到，下跌的个股数量并不多。

　　北向资金继续流入沪股通将近10亿，但是在深股通是继续流出将近5亿。所以换仓的切换动作，依然在进行过程中，这一点是要提醒大家的。

　　今天的成交量又比昨天有所放大，昨天的成交量比前天有所放大。应该讲是一个比较良好的信号，成交量在虎年前三个交易日中稳步放大，第一天成交量只有8230亿，昨天成交量是8780亿，今天成交量是9300亿，不知道明天成交量能不能回到1万亿。应该讲1万亿的成交量是衡量现在市场是否能正常的很重要的标志。如果低于1万亿的成交量，市场应该是偏冷的，还是持续调整的状态。如果成交量回到1万亿以上，说明市场交投是比较活跃的，换手是相对充分的。那么下跌很有可能就会逆转，或者至少出现平台整理。

　　今天不同的板块有不同的行情，大金融是一个震荡整理的行情，因为前两天比较强势；大消费是一个反弹行情，今天“两瓶酒”涨幅都在3%以上；新能源今天可能是个反抽。而中国移动的涨停更有可能是一种个股的行情。趋势一旦形成，很难在短期内逆转。听水皮股评的投资者都知道，水皮之前趋势性的分析就不在这里罗嗦了，再罗嗦水皮就成祥林嫂了。但是水皮年初的判断依然是没有变化。

　　如果一定要说有一些意外，无非就是美国威胁把33家中国公司列入所谓的“未经核实名单”。对于中国一些上市公司，尤其是头部上市公司会产生一些很恐慌，比如药明康德（603259）这样的医药公司。其实被列入名单的是药明生物，是在香港上市的公司。因为是做生物制品，也许这种忧虑会扩大到其他一些头部公司。

　　宁德时代有类似的流言，宁德时代已经做了辟谣，但是不怕贼偷，就怕贼惦记，市场实际上就是这样的。一定程度上其实对这些头部企业也的确是一种考验。

　　一句话点评：不怕贼偷，就怕贼惦记。

　　：徐芸茜