A股下半场猜想

　　“岁月不居，时节如流。辛丑牛年，浪遏中游。”在年初，很多股民朋友们都还满怀希望，憧憬着A股能在牛年继续奋蹄，牛气冲天、气冲斗牛。转眼半年，惊回首，发现离天只有三尺三。

　　古人讲“不谋全局者，不足以谋一域”。但股市风雨万变，状况百出，T+1制度下，追涨杀跌，隔天打脸那是常事，安敢预测中远期走势？冲浪股海，胸前无望远镜，手中无显微镜，至于宏观、微观、财政、货币、通胀等因变量，又实在非我等普通投资者所能轻易探知。然而，既然年中已至，作个简单的半年结，展望下半年也确是一般职场人的指定作业。作为非专业人士的好处，就是不用担心口碑被砸，就权当作一番猜想，当作抛砖引玉。

　　据公开数据，上半年，A股整体上涨，上证综指累计上涨3.40%；深证成指累计上涨4.78%。在4373家（截至6月30日）上市公司中，剔除年内上市新股，合计有2005家公司的股票实现上涨，2108家下跌。投资者方面，占比67%的投资者赚钱，且人均盈利3.5万元。

　　成绩似乎还不错。但一想到A股已连续两年大涨，第三年上半年又继续大面积盈利的状况下，作为一个伴随A股走过几番牛熊的老股民，就隐隐感到一些曲终宴散，甚至风渐满楼的气氛。这种感觉主要来自以下几点：

　　一是A股历史上很少出现三年连续上涨。纵观上证综指年线，除了成立之初，在最近20多年的历史就几乎没有出现过连续三年的上涨。A股走势与资金面、政策面的关联度较高，与实体经济情况关联度不高，比如2001至2005年A股5年的大熊市，对应的是中国加入世贸后，实体经济的高速增长。这波自2018年10月2440点起步的上涨行情，走到今天3500点之上，近半年超过一半股票下跌，已经显得步履蹒跚。

　　二是上半年有重大利好事件加持。众所周知，政策面对A股及股民投资心理有重大影响。今年既有普天同庆的好日子，政策面又相对温和，所以上半年虽然经历过一轮调整，但红6月却是大家一致的期待。然而到了下半年，东京奥运会开幕在即，明年又是足球世界杯，每逢体育盛会就没行情的“魔咒”，似乎又要上演。

　　三是外围主要股市都高悬在历史巅峰。迭创新高的美股自不用说，包括英、法、德、日，甚至发展中国家的巴西、印度、越南等地股市都高悬在历史的巅峰。这是疫情后，全球资金泛滥的真实写照。但美国高企不下的通胀率，必将倒逼这个世界最大的印钞水龙头最终收紧水喉，退出大水漫灌。而实体经济实际并未有多大起色，甚至还深陷疫情泥沼的国家，很可能就会气泄针芒，即将面临一场“完美的”下跌风暴。全球联动之下，一向跟跌不跟涨的A股，势必同样受压。

　　四是国内A股政策面趋紧。进入7月，政策风向陡然趋紧，管理层加大了对近年来野蛮生长，以知名互联网公司为代表的一些无序资本的监管力度。就在近日，更是中国资本市场难得一见的高规格印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》。从长期看，无疑是对我们资本市场健康稳定发展的长期利好，但短期内，必将对潜伏在市场中的违规违法资金产生极大的震慑力和驱赶效应。普通股民的投资心理，也会产生一定的避险效应。

　　五是下半年国内经济势头有待观察。在“房住不炒”的大格局下，房地产销售增速下滑，投资动能减弱且短期看无转向的可能；地方债面临化解压力，基建投资动力减弱。外需在经历了年初的强劲反弹后，随着美国的刺激消费支票效应逐渐消退，加上人民币升值到合理区间，外贸出口增速可能逐渐回落。国内疫情控制较好，消费相对平稳，但关系到大量就业的民营企业和中小企业经营仍然面临诸多困难，民众对收入增长预期比较谨慎。

　　国内股市投资知名人士林园说过，“股市赚钱的方法主要靠等，等泡沫形成。”林园先生资金量庞大，即使面临短期被套牢风险，固然也不轻易交易。但我等普通股民可以借鉴的也是“等”，就是见好就收后，坐等股市出现极端行情。A股的特点之一，就是每年都会出现跌了还能跌，涨了还能涨的情况。因此，看大盘、少操作，不见良机不进场，这就是笔者对牛年下半场的建议。

　　（本文提及个股仅做举例分析,不做投资建议。）