“长期主义者”娴熟割韭菜 “价值投资”没那么简单

　　记者 高升

　　 作为价值投资的代表，白酒股汇聚了最多的机构资金以及“长线资金”。但正是在这种“价值投资”的光环下，白酒股今年以来的走势波动越来越大。除了部分扮演“锁仓”角色的长线玩家，其余资金在白酒概念做波段可谓玩得不亦乐乎。周二，白酒股批量跌停，资金外流导致新一轮调整展开。此外，一直以来高举“长期主义”和“做时间的朋友”的高瓴资本，周二晚间也宣布减持上市刚一年多的【良品铺子(603719)、股吧】（603719），网友感叹，“长期主义者”割起韭菜来一点也不手软!

　　白酒股新一轮调整展开 投机资金轮番“割韭菜”

　　A股三大指数周二集体收跌，其中沪指下跌0.54%，收报3580.11点;深证成指下跌0.98%，收报14716.98点;创业板指下跌0.61%，收报3208.57点。两市合计成交9854亿元，行业板块涨跌互现，酿酒板块掀起跌停潮。北向资金单日小幅净买入3.01亿元。

　　从盘面来看，强势股的补跌导致了指数的弱势。白酒的神话暂告一段落，水井坊（600779）、酒鬼酒（000799）、【老白干酒(600559)、股吧】（600559）、古井贡酒（000596）等一批白酒股大幅杀跌。当然，在这些股票大跌之前，其波段涨幅也较为可观。

　　一位资深投资者对《投资快报》表示，白酒股最近几年的单边上涨已经把“价值投资”推上了神坛。但其实除了贵州茅台（600519）、五粮液（000858）等极少数公司之外，参与其中的机构大多是以投资之名行投机之实。公募基金是一类特殊的存在，由于其长期必须保持大量的股票仓位，因此其巨额资金配置于龙头白酒股无形中起到了“锁仓”的效果。在龙头股的示范效应之下，二三线的白酒股也“鸡犬升天”，但从参与其中的资金属性来看，就有些鱼龙混杂了。从今年春节以后的走势看，炒作白酒股的资金投机性也非常强，反复“割韭菜”可谓一把好手。

　　良品铺子上市仅一年多 高瓴资本减持股权

　　良品铺子6月8日晚间公告，公司收到珠海高瓴、香港高瓴、宁波高瓴的通知，截至6月7日，信息披露义务人已经合计减持公司1.34%股权，减持后持股10.33%。

　　本次权益变动为良品铺子持股5%以上的股东履行此前披露的减持计划，不触及要约收购，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。本次权益变动后，珠海高瓴天达股权投资管理中心(有限合伙)(简称“珠海高瓴”)、HH LPPZ(HK)Holdings Limited(简称“香港高瓴”)、宁波高瓴智远投资合伙企业(有限合伙)(简称“宁波高瓴”，同珠海高瓴、香港高瓴为一致行动人)已经合计减持公司股份5,361,276股，合计持有的公司股份比例将从11.67%减少至10.33%，超过公司总股本的1%。

　　值得关注的是，高瓴资本创始人张磊一直是“长期主义”的旗手。在其着作《价值》一书中，张磊总结了研究的一般方法论：投资一般可以从行业、公司、管理层这三个层面来分析。看行业就要关注商业模式，这个生意的本质是什么、赚钱逻辑是什么;关注竞争格局，是寡头垄断还是充分竞争;关注成长空间，警惕夕阳行业;关注进入门槛，是不是谁都可以模仿，等等。看公司就要关注业务模式、运营模式和流程机制，管理半径有多大，规模效应如何，有没有核心竞争力。看管理层就要关注创始人有没有格局，执行力如何，有没有创建高效组织的思维和能力，有没有企业家精神。

　　有业内人士感叹，《价值》告诉大家，一定要坚持“长期主义”，只有“长期主义”才能“滔滔不绝”。但是，从良品铺子上市不到一年半就遭到套现减持的案例来看，像普通PE一样在参股公司IPO之后就抓紧时间“割韭菜”，这与“长期主义”的哲学并不矛盾。而且“割韭菜”套现时毫不手软，确实也能“滔滔不绝”地赚钱。白酒股下跌以及良品铺子被减持告诉大家，“价值投资”没那么简单。