反弹大戏演不停 升值提振人民币资产吸引力！短期仍有升值空间

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　　大涨400余点，创近3年新高，逼近6.4元关口……4月攻势收官，人民币汇率“红五月”行情开启。随着今年年初高点被突破，一度中断的人民币汇率单边升值进程预期升温。

　　市场分析人士说，内有强数据力挺，外有弱美元助攻，近期人民币汇率升值较快，反映了市场供求力量变化，也是汇率弹性增强的有力体现。来自基本面因素支撑依旧，但美元汇率走势不确定性犹存，人民币汇率将在双向波动中保持基本稳定，人民币资产具备长期吸引力。

　　升值行情换挡提速

　　进入5月，人民币汇率升值行情悄然换挡提速。10日，在岸人民币对美元即期汇率一举升破6.42元，16时30分收报6.4173元，较上一交易日涨416点，创2018年6月以来新高。当日人民币对美元汇率中间价报6.4425元，创今年2月18日以来新高。

　　离岸人民币汇率已在“五一”假期期间率先加大攻势。5月6日和7日，离岸人民币汇率接连升值，截至10日18时30分报6.4049元。短短三个交易日，离岸人民币汇率升值逾800点。

　　市场价与中间价共振上行，在岸价与离岸价交相呼应，既烘托出眼下人民币汇率强势，也给过去两个多月以来跌宕起伏的走势增添一分惊心动魄。据统计，相比3月末低点，目前在岸人民币汇率已反弹超1600点，离岸人民币汇率反弹超1800点。

　　3月千点回撤，4月峰回路转。过去两个多月，人民币对美元汇率大落又大起。起落之间，美元魅影不时闪现——美元指数自2月下旬“起飞”，一度冲破93，4月以来却又迅速“下坠”，目前已跌回90附近。无论是上下行，还是高低点，美元指数走势与人民币对美元汇率之间均形成清晰映射，揭示了美元因素在近期人民币汇率双向波动过程中扮演的角色。

　　业内人士称，美元曾在一季度风光无限，但由于美联储接连打击政策紧缩预期，特别是新近披露的美国非农就业数据意外惨淡，美元如今已黯然失色。在近几日加速下跌后，美元指数回到年初上行起点附近。受此影响，主要非美货币对美元出现不同程度升值，人民币是其中表现相对突出的一员。原因在于，人民币汇率从基本面得到进一步支持。海关总署日前公布的数据显示，今年4月我国贸易顺差比市场预估值高出不少，前4个月累计贸易顺差刷新历史同期最高纪录。

　　短期仍有升值空间

　　随着今年年初高点被突破，人民币汇率进一步向上空间似已打开。一度中断的单边升值进程会否重来？

　　综合机构观点看，短期人民币汇率有进一步上行可能。一方面，不少业内人士预期美元的颓势将进一步延续。本月初，有海外机构开展的一项针对外汇策略分析师的调查显示，未来一年美元对多数主要货币恐表现不佳。另一方面，大额贸易顺差将继续力挺人民币汇率，同时，随着美国国债收益率上行放缓甚至有所回落，中美利差重新略微走阔，人民币汇率将得到资本流入支持。近期，美国10年期国债收益率在1.6%一线趋于平稳，中国10年期国债收益率则在3.15%附近，两者之间仍有近160个基点的利差，明显高于2000年以来的均值。

　　从更长时间看，也不能忽视不确定性因素的存在，押注人民币汇率单边升值存在风险。分析人士指出，在全球经济复苏背景下，美联储政策预期逐渐变化，美元走势仍存在不确定性，人民币汇率可能难以重演去年下半年单边升值的一幕。

　　业内人士分析，尽管美元因素带来的扰动可能难以避免，但基本面因素仍将继续为人民币汇率提供支撑，人民币汇率有望在双向波动中保持基本稳定。过去两个多月的时间里，人民币汇率的起伏，体现了汇率弹性增强，也证实了汇率韧性依旧。

　　提升人民币资产吸引力

　　在市场人士看来，稳定偏强的人民币汇率，将进一步提升人民币资产吸引力。最新数据显示，在3月短暂减少对中国债券的购买后，4月，随着美国国债收益率回落，以及人民币汇率重新升值，境外机构再度加快投资中国债券的节奏。

　　外汇交易中心10日发布的数据显示，4月，境外机构投资者买入银行间市场债券5169亿元，卖出3862亿元，净买入1308亿元。截至4月底，以法人为统计口径，478家境外机构投资者通过结算代理模式入市，当月新增6家；652家境外机构投资者通过债券通模式入市，当月新增9家。

　　股票市场方面，据统计，今年以来，截至5月10日，北向资金累计净买入额达1576亿元。其中，前4个月，北向资金净买入额均在百亿元以上。在5月以来的3个交易日中，北向资金累计净买入额达51亿元。其中，10日单日净买入额达45亿元。

　　市场人士指出，境外机构配债力度的变化，部分反映出人民币汇率走势对其投资行为的影响。人民币汇率恢复稳中有升，可以减轻外资投资人民币资产的担忧。加之中国经济的良好表现，以及货币政策更早正常化，人民币资产性价比得到进一步凸显。