步长制药招股书“跳票”：4年前6个募投生产基地项目几乎全“难产”

　　2016年11月，步长制药（603858）在招股书中向投资者描绘了一幅美好蓝图：充分发挥营销优势，提高产品覆盖率和渗透率；进军国际市场；进一步扩大销售网络覆盖率。

　　为了达到上述目标，步长制药在招股书中一口气推出10个募投项目，募资总额为36.7亿元。其中，6个为生产基地或扩建项目，剩下4个分别为扩建营销网络、上马ERP系统、补充流动资金和归还银行贷款。

　　最后市场也没有让步长制药失望，募资额高达39亿元。

　　4年多过去了，步长制药上述蓝图完成如何？

　　据步长制药最新公告显示，该公司IPO募投的生产基地或扩建项目基本都难产。募资前就开工建设的6个生产项目中，到目前为止只有1个完工，网络营销扩建和ERP系统建设两个项目至今都未开工。

　　而补充流动资金和归还银行贷款的钱全部花光。

　　10个IPO募投项目

　　2016年11月18日，步长制药成功登陆上交所。该公司在招股书中向全体投资者描绘了一幅雄伟蓝图。

　　“未来三年，在坚持研发专利中药新产品基础上，择机进入生物制药、化学药领域，充分发挥营销优势，提高公司产品的覆盖面和渗透率；实现现有主要产品产能改扩建项目，解决公司快速发展所面临的生产瓶颈，同时进军国际市场；进一步扩大公司销售网络覆盖率。”步长制药表示。

　　而为了实现上述目标，公司在上市招股时一口气推出6个基地生产或扩建项目：陕西步长制药有限公司心脑血管用药生产基地新建、扩建项目，山东步长制药股份有限公司稳心系列产品生产基地项目，山东丹红制药有限公司丹红生产基地（注射液 GMP 车间改扩建）项目，山东步长神州制药有限公司妇科用药生产基地二期项目，杨凌步长制药有限公司一期工程建设项目，冻干粉生产线、水针生产线改造建设项目。

　　剩下四个项目分别为1.4亿元用于山东步长制药股份有限公司营销网络扩建项目，2.95亿元用于山东步长制药股份有限公司 ERP 系统建设项目，2亿元补充流动资金和16亿元偿还银行借款，使得公司募资总额高达36.7亿元。

　　对于生产基地新建、扩建及改造项目的必要性，步长制药称多条生产线已经处于饱和生产状态，因此迫切需要提升产能；对于扩建营销网络，步长制药称销售收入快速增长，募投项目达产后公司产能将进一步提高，现有营销网络已难以满足公司发展的需要；对于ERP系统建设，是企业应对激烈的市场竞争的重要手段之一。

　　总之，所有的项目都是急公司所急。为了不措施市场良机，步长制药甚至在募资未到帐的情况下，用公司自有资金开工了6个项目。

　　描绘如此之好，投资者也很给力，步长制药最终融资39亿元，超募2.3亿元。

　　大部分项目“跳票”

　　根据招股书显示，步长制药6个生产基地和扩建项目在招股书披露之前全部拿到当地政府核准通知，可以说万事俱备只欠资金。

　　准备如此充分，4年多过去了，拿到钱后的步长制药在这些项目的进展如何？

　　从建设进度看，除了杨凌步长制药有限公司一期工程建设项目外，其它五个生产基地和扩建项目全部未完工。陕西步长制药有限公司心脑血管用药生产基地新建、扩建项目进最快，投资进度达到86.34%；山东步长神州制药有限公司妇科用药生产基地二期项目投资进度为51%；其余三个项目投资进度均未达到50%。

　　而网络营销扩建和ERP系统建设两个项目至今都未开工。

　　募投项目未能完工，公司经营自然没有达到步长制药在招股书中描绘的目标。营收方面，公司近几年来止步140亿元左右。国际化方面，去年上半年只有200多万元的销售收入。

　　对于投资者而言，该公司股价上市以来一路下跌。目前股价与上市之初最高价相比，下跌幅度超过60%以上。而对于步长制药而言，其在招股书描绘的美好蓝图是否实现，已无人过问。