华西证券：明年中枢有望逐步抬升 短期扰动是加仓机会

　　成立还不到半年的华西证券研究所于11月28日首次举办年度大型策略会。

　　展望2020年的市场行情，华西证券认为，当前正处在全球流动性宽松的大趋势中，A股市场的加速开放将持续引入增量资金，叠加对科技创新的扶持，会给市场带来整体估值提升的机会。但同时，资本市场亦会受到对滞胀的担忧、对外部环境不确定性的预期等因素的短期冲击。

　　基于此，华西证券表示，短期扰动恰是投资者加仓的机会。因此，2020年将会是震荡向上、中枢逐步抬升，同时又遍布结构性机会的市场。

　　在行业配置上，华西证券看好受益于进口替代、劳动力转移及工程师红利等因素共振的5G产业链，以及计算机、电子、新能源、高端装备制造等板块的优质公司。“大科技创新板块”的龙头公司也有望持续释放业绩。同时，在全球负利率的大环境下，从大类资产配置角度出发，长期业绩增长稳定尤其是保持高股息率的资产，以大消费和金融等行业的龙头公司为代表的资产，有望获得长线资金持续青睐。

　　此外，华西证券固定收益团队首席分析师樊信江认为，2020年的债市将形成短期扰动较大、中期机会较大、长期不确定性较大的“三明治”结构，建议积极把握扰动消除后的利率债中期行情，配置时点或在明年一季度末。建议投资者仍以信用挖掘为主，“票息为王”。转债方面，优选地产后周期、基建产业链及成长板块，以增厚组合收益。