外资扎堆涌入时 A股反而更冷清了？（附表）

　　“214.30亿元”，这是在11月26日尾盘，在MSCI扩容最后阶段等因素的刺激下，北向净流入资金的额度，这也创下了阶段高点。从“北向资金”净流入居前的个股来看，外资并未改变过往的“取向”，仍更加青睐贵州茅台（600519）、中国平安等大白马，不过从绝对金额上看不算太“突出”。

　　“北向资金”当天净买入居前三位的个股为格力电器（000651）、中国平安、五粮液（000858），分别为6.09亿元、6.03亿元、5.63亿元。成交金额居前三位的个股为贵州茅台、中国平安、五粮液，金额分别为40.16亿元、25.45亿元、16.05亿元。

　　表1 北向资金11月26日成交净买入金额排名

　　当天“北向资金”共达成交易金额671.00亿元，此前一日的交易金额仅为212.76亿元，同比增长逾两倍，占两市成交总金额比重达17.06%。而当天两市成交总金额3933.41亿元，前一日的成交总金额达4198.38亿元，同比减少6.31%。显然北向资金的“热情”并未显着带动低迷的A股市场。

　　表2 2019年沪深两市成交走势

　　MSCI指数完成了将A股以20%纳入因子部分纳入的最后阶段，自此，MSCI指数囊括了472只中国A股，其中244只大盘股和228只中盘股。不过据MSCI最新进行的公众咨询，在进一步扩大A股权重之前，仍有四大问题有待解决：其一，国际投资者可选择的风险对冲和衍生品工具仍然有限。其二，国内采用较短的T+0或T+1非货银对付的交割结算制度，而MSCI ACWI中的大多数市场当前以T+2货银对付的交割结算周期运行。其三，陆股通的存在与国际市场的“假期错位”。其四，陆股通还未形成有效的综合交易机制，在通过多终端客户账户进行统一下单交易时，其难度和风险都有所提高。