首批28家创业板公司平均市值达133亿元 市场影响力显着增强

　　北京10月24日电创业板自2009年设立以来，首批28家上市公司已走过十年历程。截至2019年9月30日，首批28家公司平均市值增加至133亿元，显着高于创业板72亿元的平均市值，公司市场影响力显着增强。

　　梳理发现，十年间大多数公司发展势头良好，涌现一批成绩亮眼的新兴产业代表性企业，示范效应明显，资本市场助力企业实现了跨越式发展。当然也有部分公司随着宏观经济结构优化调整及产业更替出现业绩增速分化，但创业板市场结构性优化、发展质量提升、风险缓释等一系列积极因素正在不断累积和壮大。

　　随着供给测结构性改革和国家创新驱动发展战略的深入推进，创业板亟待通过改革创新实现进一步发展，继续发挥对创新创业的支持引领作用。

　　一、整体发展健康，示范效应良好

　　(一)主营业务延续增长态势，市场影响力显着增强

　　登陆资本市场的十年间，创业板首批28家公司整体实现主营业务持续增长。平均收入规模由2009年的3.52亿元增长至2018年的25.19亿元(远高于创业板公司17.9亿元的平均收入)，年复合增长率为24.43%。

　　市值规模方面，创业板首批28家公司上市首日的平均市值为49.99亿。截至2019年9月30日，首批28家公司平均市值增加至133亿元，显着高于创业板72亿元的平均市值。28家企业中有10家市值在100亿元以上，6家市值200亿元以上，其中爱尔眼科（300015）、【乐普医疗(300003)、股吧】（300003）市值均在400亿元以上，分别位列创业板市值第4名和第10名，首批28家公司的市场影响力得到显着增强。

　　(二)生物医药行业表现亮眼，优秀公司引领高质量发展

　　经过资本市场近10年的磨砺，28家公司中，生物医药行业公司业绩表现突出，2018年度实现平均净利润4.9亿元，约为创业板平均水平的12倍，上市以来净利润复合增长率约20%，业绩远超于其他行业。

　　从单家公司来看，【爱尔眼科(300015)、股吧】、机器人两家公司上市以来净利润连续实现正增长；网宿科技（300017）、亿纬锂能（300014）、爱尔眼科三家公司净利润复合增长率高达30%以上，机器人、安科生物（300009）两家公司净利润复合增长率在20%以上。

　　(三)研发投入不断加大，技术创新支撑业绩增长

　　2018年，28家公司平均研发强度(研发支出总额/营业总收入)为5.58%，高于A股市场平均水平。研发支出前十的公司，主要为医药生物、高端装备制造、计算机等新兴产业公司，其研发支出合计占28家公司的75.28%，平均研发强度达7.72%，对自主创新的投入使该部分公司保持了较强的盈利能力，2018年平均销售毛利率46%。研发强度较高的公司主要包括安科生物、神州泰岳（300002）、【网宿科技(300017)、股吧】等。网宿科技2015-2018年研发强度均保持在10%左右。

　　(四)充分利用资本市场，提升整体实力

　　一是通过并购重组谋求外延式扩张。截至2019年9月30日，已有24家公司筹划了33次重大资产重组，20家公司重组实施完毕，实现了跨越式的发展。二是通过再融资增强资本实力。截至2019年9月30日，共有17家公司进行再融资，募集资金共计239.47亿元。三是通过股权激励疏通人才瓶颈。截至2019年9月30日，已有22家公司推出过股权激励计划，激励对象覆盖上万名核心人员。

　　二、高质量发展阶段关注问题

　　在向高质量发展转变的过程中，上市公司表现出了良好的发展势头，但也面临一些困难和挑战。

　　(一)板块业绩承压，发展动能强劲

　　创业板公司的高增长特征十分鲜明，2009年至2016年的平均营业收入复合增长率为28.21%，2017年-2018年受经济大环境变化影响，创业板首批28家公司平均营业收入增速出现有所放缓，2016年至2018年的平均营业收入复合增长率为12.07%，但增长态势依然鲜明，2009年至2016年的平均净利润复合增长率为21.37%。

　　(二)业绩增速分化，市场结构性优化积极因素累积

　　上市10年来，受宏观经济结构优化调整、产业更替及自身经营水平等因素影响，首批28家公司业绩增速分化。部分公司扎根创业板成长为影响力大、创新力强的行业龙头，在服务创新转型中发挥积极作用，但也有少数公司风险逐步显露。例如，商誉减值风险逐步释放但仍需持续关注，少数公司在2018年宏观经济形势变化、金融去杠杆的背景下出现经营风险、流动性风险等，计提大额商誉准备致使业绩亏损；【金亚科技(300028)、股吧】（300028）因涉嫌财务造假于2015年被证监会立案调查，后因连续三年亏损于2018年暂停上市。但同时也应看到，创业板市场结构性优化、发展质量提升、风险缓释等一系列积极因素正在不断累积和壮大。

　　三、市场亟需改革再出发

　　28家公司作为创业板首批上市公司，一定程度上可看作创业板市场的缩影。回顾28家公司十年成长路径，即映射出创业板支持创新企业发展和服务实体经济成效，也对创业板改革发展提出了更高的诉求。一是受内外环境多重因素影响，2017年来，首批28家公司业绩承压，信息披露、规范运作等方面的违法违规行为有所显现，这与创业板市场乃至A股市场整体趋势一致。二是退市机制有待健全完善，真正实现优胜劣汰、有序进退，进一步提高上市公司质量、优化市场生态。三是引导企业加快转型升级，进一步打造一批能够引领行业和产业发展、引导科技创新方向的龙头企业。创业板新兴企业占比73%、市值一百亿元以下的企业占比87%、民营企业占比86%，龙头和大盘蓝筹企业偏少偏弱，具有“创新、中小、民营”特征的创业板抗风险能力有待加强。

　　从上述28家公司发展情况中，可以看出创业板十年来在服务实体经济方面取得了较大成绩，尤其在支持技术创新和新兴产业发展方面成效显着，筛选和沉淀出一批优秀企业，受到市场高度认可。同时，创业板当前面临着制度包容性不够、龙头企业相对不足、业绩承压分化等问题，亟需通过改革创新予以解决。