让分析师投研回归本源

　　过去，券商分析师在研报中经常围绕“价值回归”做出投资预判。如今，分析师这一职业本身也走到了“价值回归”的路口。

　　在证券投资行业，券商分析师既是“把关人”又是“代言人”。如果分析师不能坚守公正、客观、专业的投研理念，而是一味追求以博眼球、博出位来获得知名度，分析师行业赖以生存的价值公信力基石将彻底崩塌。

　　在过去国内资本市场建设、发展、完善的历程中，券商分析师起到不可替代的推动作用，一大批有能力、有水平的券商分析师脱颖而出，在为市场贡献研究价值的同时，自身获得投资者的信赖和更高的市场“溢价”。

　　令人遗憾的是，部分分析师的投研能力和职业操守，并没有在外部环境快速演变中完成良性循环的“进化”，而是在背离研究价值初衷的道路上渐行渐远。当分析师之间的竞争不再是拼能力、拼水平，而变成了拼人脉、拼手段，投研行业将不可避免地异化为少部分人的“江湖”和“名利场”。

　　当前，国内投研行业的市场环境和角色定位迎来剧变。从大环境来看，国内资本市场经过三十多年的发展，买卖双方的信息鸿沟逐渐打通，投资过程中的信息不对称陆续消泯，智能投顾、第三方研究机构、买方自建投研体系兴起，投研行业商业模式更趋多元。从职业定位来看，卖方分析是一份建立在专业、严谨、公正基础上的研究工作，在云谲波诡的纷杂行情中，在跌宕起伏的牛熊轮转中，没有“板凳须坐十年冷”的耐心与坚守，妄图通过投机取巧寻求“速成”，这样的成功路径无异于空中楼阁。

　　不破不立，面对行业变化带来的挑战，唯有变革方能立于不败之地。及时对分析师行业现存的“乱象”进行纠偏，短期来看有利于为卖方研究敲响警钟，长期来看有利于市场减少投机炒作、回归投资本源。对券商分析师而言，正本清源之后，如何为投资者提供专业可靠的投资建议，如何为投资研究提供价值增量，将变得更加纯粹。

　　让分析师的投研行为回归本源，是为了更公正、客观发挥市场激励机制。近年来很多券商加快调整与改革步伐，方向就是让研究团队回归研究本质，研究能力和研究贡献越来越成为卖方研究分析师定价的核心。随着市场对高质量投研成果的认同，更加客观、透明、公正的评价机制正在酝酿和重构，那些为价值投资研究默默付出、笔耕不辍的从业者，一定会收到与其努力相匹配的鲜花与掌声。