A股后市别太悲观

　　近期虽然A股市场连续出现下挫，但投资者没必要对A股的后市过于悲观。

　　陆港通北上资金上周流入量创新高，就说明外资对于A股市场信心十足。本栏认为，当前股市虽然仍有很多不利因素，但从价值投资角度来看，已经十分具备投资价值，后市不宜盲目看空。

　　A股受到外界不利因素影响，大盘指数又逼近前期低位，有投资者开始担心会创出新低，“儿童底”似乎又到了接受考验的时刻。但本栏认为，就算真的破了“儿童底”，大盘指数创出近期新低，投资者也不必过于惊慌，因为当前股市已经具备投资价值，安全边际很高，投资者选择有价值的股票买入并持有，只输时间不输钱。

　　在A股市场近期持续调整的情形下，北上资金却持续流入A股市场，说明陆港通资金认可A股的投资价值，有趁机抄底的意图。与全球的资本市场相比，目前A股市场的市盈率指标处于绝对低位，意味着A股市场的投资安全边际很高。股市的运行有其内在的节奏和规律，短期的、偶发的外部不利因素只可能对股指短期的走势产生影响，但中长期来看股指一定会回归到合理水平，也就是通常所说的价值回归。此外，无论是从绩优蓝筹股的估值来看，还是从中小盘股的估值和市场表现来看，A股后市均不具备大幅下挫的条件。

　　近期，人民币汇率有所贬值，不过投资者对此不必过于担心，更不必放大利空。

　　现在人民币贬值从整体看是可控的，这对于促进出口是很有好处的，境外买家按照相同的价格购买我国的商品，我国的企业能够获得更多人民币，这对于出口企业是特大利好，对于中国经济也是利好，对于中国股市自然也有利好作用。

　　从与人民币汇率高度相关的国债市场来看，人民币国债期货价格一直处于阶段强势之中，这表明并没有大型投资者对人民币的未来感到悲观。相反，现在人民币市场利率不断下行，对于整个股市也有较大好处。

　　市场利率下行，最直接的利好有两点：一是投资者将有更加廉价的资金用于投资股市，二是投资者能够接受的市盈率水平也大幅提高，例如市场利率4%的时候投资者能够接受25倍的市盈率水平，当市场利率下降到3%的时候，投资者就能接受33倍的市盈率水平，这对于股市走势也是重大利好。

　　所以在本栏看来，当前市场的利空因素都是短期的，利好因素却是长期的，投资者对于后市不必过分悲观，尤其是长期持有低市盈率破净银行股，每年享受现金分红也是不错的选择。