CDR制度正式推出 逢低布局独角兽概念

　　受隔夜美股全线上涨影响，周四沪深两市双双小幅高开，上证指数全天延续上日震荡态势，收盘小幅下跌0.18%报3109点；创业板指数高开震荡走低，5日均线岌岌可危，收跌0.74%报1730点。板块方面，没有明显的热点板块，钢铁、保险、房地产等权重板块表现相对较强，知识产权、医疗保健、次新等板块跌幅居前。个股呈现普跌格局，两市仅25只个股涨停，较上日明显减少，整体赚钱效应较差。

　　CDR办法及配套规则正式落地。对于CDR制度，其推进速度明显超出市场预期。3月30日，证监会发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》；5月4日，证监会就《存托凭证发行与管理办法》向社会公开征求意见；6月6日深夜，证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等9份规章及规范性文件；CDR办法发布后，符合条件的创新企业6月7日就可向证监会递送CDR发行申报材料。

　　对于哪些创新企业才符合发行CDR的条件？监管层表示申请CDR的企业条件要高于市场说的独角兽。市场广泛提及的独角兽，是指成立不足10年估值不低于10亿美元的企业。根据CDR的条件，试点企业应当是符合国家战略，是属于人工智能、云计算、生物医药等七大行业的战略新兴产业。其中，已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业，最近一年营业收入不低于30亿元且估值不低于200亿元等。按照条件进行筛选，在境外上市的仅仅只有阿里巴巴、腾讯等少数独角兽企业符合条件；尚未上市的，符合条件的包括小米、蚂蚁金服等30家左右的企业。从目前的情况来看，中国首家CDR试点企业大概率花落小米集团。此前，港交所总裁李小加表示，小米有可能选择于本港及CDR同步上市；有媒体表示，小米将发行CDR募资30亿美元，其余资金通过港交所IPO募集。

　　现在，市场非常关心的问题是，阿里等独角兽企业的回归会不会冲击二级市场？独角兽企业的上市会对市场抽血，但根据机构测算，发行CDR的规模大致在2000亿左右，相对于A股庞大的总市值，其规模比较有限。监管层也表示，将严格掌握CDR试点企业家数和筹资数量，创新企业将合理安排发行节奏，条件成熟时逐步扩大范围。此外，6只独角兽战略配售基金已经获批，最高规模达到3000亿元，这些基金将通过战略配售参与独角兽企业，减少对二级市场的冲击。事实上，富士康募集270多亿的资金中，其中有30%用于战略配售，包括BAT以及众多国企等20家企业参与了富士康的配售。

　　越声理财认为，受美联储加息等因素以及量能不足的制约下，市场短期仍有反复，市场仍将是存量资金博弈的结构性行情，白马蓝筹轮番强势稳指数，热点题材快速轮动局部活跃。

　　对于独角兽主题，昨日相关概念股虽然出现分化，但随着发行CDR的创新企业名单出炉，后期仍将反复活跃。操作上，建议以上证指数和创业板指数的5日线作为防守位，适当把握热点题材的轮动机会，重点挖掘有政策利好、有业绩支撑的优质品种。