强监管时代下财富管理行业的危与机

　　■本报记者 苏启桃

　　中国三十多年的经济高速发展推动了居民财富绝对量的增加，并且未来经济仍将持续增长，这给财富管理行业带来了巨大的发展机遇。但随着监管环境的趋严，未来行业发展将何去何从？

　　中国成世界第二大私人财富市场

　　2017年中国私人财富市场规模已达到188万亿元，高净值人群达到197万人，年复合增长率保持在20%以上。这些高净值人群的可投资资产规模达到65亿元。在过去的十年中，高净值人群规模翻了三番，资产规模增长5倍，居世界第二。

　　此外，根据福布斯发布的最新全球亿万富豪榜，2018年中国有476位超级富豪净财富在10亿美元以上，占比约为22%，仅次于美国。其中，中国内地今年新上榜的亿万富豪数最多，达到89位。

　　对于那些搭上“中国取得了令世界瞩目的高速经济增长”顺风车的人，接下来面对的，就是财富何处安放的问题。

　　目前财富管理市场上，除了银行、券商、信托、保险等金融机构已经在向综合性财富管理业务转型，名称中含有“财富管理”这4个字的第三方机构大大小小也有上千家。但这仍然是一个竞争极不充分、亟待开发的市场。波士顿咨询数据显示，截至2016年底，中资私行的总客户数超过50万，管理客户资产(AUM)近8万亿。8万亿，只是这个188万亿量级市场的一个零头。

　　打破刚性兑付将推动行业进步

　　一方面是财富的迅速积累，另一方面，财富市场庞氏骗局横行。好在这种野蛮生长的局面正在得到遏制，随着今年资管新规的出台，标志着我国总规模超过百万亿元的资管行业步入统一监管时代。

　　有分析认为，随着资管新规未来的逐步实施，通道产品、复杂结构性产品、资金池产品以及杠杆操作等业内传统的做法将难以为继。“刚兑的核心还是资金池”，诺亚财富创始人汪静波表示，“诺亚财富内部所有产品100%没有资金池，诺亚财富的产品和资金均为一一对应并独立托管。”

　　对于如何进一步打破刚性兑付，汪静波表示可以从三个方面着手，第一是投资者教育。好比现在提到股市，大家就会想到“股市有风险，入市需谨慎”，没有人认为股市是需要刚兑的。

　　汪静波进一步指出，“如果为了没有矛盾，就掩盖事物的本质，隐藏真相，通过刚兑让大家建立不真实的信任，最后可能受伤更大的还是客户。因为客户会因为虚假的信任，投入更多的资金。”

　　其次是从业者。财富管理行业刚开始没有什么监管，进入壁垒非常低，开发个网站就能做P2P，完全不懂金融的人都可以骗几百亿，说明市场整体处于鱼龙混杂的阶段。因此，从业者本身要提高自律能力，加强合规经营意识，完善内部的监管短板。

　　最后是成熟的监管。打破刚性兑付不能从单一方面，必须要从各个方面去发力，要打出一套组合拳。

　　资管新规下行业面临新一轮洗牌

　　资管新规无疑将推动财富管理行业洗牌，由于生存空间被挤压和承担不了合规成本，部分不合规的中小第三方财富管理机构将出局，诺亚作为行业龙头则有望扩大领先地位。

　　对此，诺亚财富集团总裁林国沣坦言，“一些财富管理机构将不得不改变现有的服务和产品，但总的来说，诺亚和整个行业都会受益匪浅。”中金公司也指出，从财富管理行业的未来发展看，第三方财富管理机构有望分享高净值人群更大的财富份额。

　　对于投资者而言，可以从以下几个维度去辨认出一家靠谱的财富管理机构。首先是从经营的角度，查看公司经营是否稳健、合规，比如公司有无飞单业务、有无期限错配等问题。其次可以查看其牌照，有无基金销售牌照、基金管理人牌照等。此外，金融产品是否有备案，这些都能在网上查到。最后，看从业人员资质，例如诺亚财富理财师的名片下面都会有基金从业资格证编号，更有含金量的还持有AFP、、CPA等。