逾万亿打新资金逐步解冻 投融资均衡发展市场有活力

　　逾万亿打新资金逐步解冻，将在一定程度上缓解新一轮IPO发行的冲击。但在注册制度加快推进的过程中，如何让市场投资与融资功能得到均衡式发展，这将会考验管理层的治市智慧以及治市水平。

　　从IPO重启消息出炉，到首批10家企业正式发行上市，这一系列的重磅消息，引起了市场的高度关注。然而，从重启首批10家企业IPO的情况来看，其冻结资金的规模远远超出了市场的预期。有数据统计，10只新股网上网下累计冻结资金高达2.46万亿。

　　值得一提的是，对于本轮IPO，依旧采用旧方式，即实行预缴款的申购机制。简而言之，即投资者不能够中签后再缴款，而需要提前准备好实缴的资金。但是，在预缴款申购机制之下，首批10家企业的平均网上中签率低至0.4%，与此同时，润欣科技、三夫户外等新股的中签率更是低于0.15%。由此可见，虽然当前市场仍然采用预缴款的申购机制，但是市场打新的热情依旧浓厚，并大大降低了新股的平均中签率。可想而知，若未来IPO新规得以落地，则意味着未来新股的平均中签率可能还有更进一步地下降。

　　截至目前，首批企业IPO已经基本发行完毕，且整体冻结的资金规模远远超过了市场的预期。实际上，按照原来的预测，市场普遍认为首批新股的冻结资金规模略超过1万亿，但如今高达2.46万亿的冻结资金规模，也确实让市场感到了震惊。显然，对于首批IPO的重启，确实深刻影响着投资者的投资行为。

　　随着首批10家IPO的发行完毕，近期证监会再度表示，前期暂缓发行的剩余18家首发公司中有10家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作。其中，上交所有3家企业、中小板有4家企业以及创业板有3家企业。

　　按照近期首批IPO发行的情况，年内发行的IPO或仍将保持较高的打新积极性。至此，其对市场的抽血效应仍需要提防。

　　但是，近期市场亦传来了一则消息，实际上为市场带来了或多或少的积极影响。其中，据媒体消息指出，一位已过会的IPO企业负责人表示，根据他们与交易所的沟通，年后新股发行的节奏是有意放缓的，而监管有意维稳A股市场的表现，实际上也给市场传递出积极性的信号。

　　不过，就目前而言，虽然近期蓝筹股有接连异动的表现，且首批打新解冻资金已逐步回流市场，但是经历了前期轰轰烈烈的“去杠杆化”过程之后，当前的市场已基本回归以存量资金为主导的市场环境之中。至此，虽然明年或有部分新增流动性入市预期，但是其对市场的真实撬动影响，仍需要继续观察。

　　笔者认为，对于中国股市而言，基本离不开以资金作为主导的大环境。换言之，即“成也资金，败也资金”。如今，逾万亿打新资金逐步解冻，将会在一定程度上缓解新一轮IPO发行的冲击，对市场的资金面环境给予一定的支持。但是，对于未来的市场而言，关键还是要看IPO发行节奏的快慢，以及未来大盘IPO的发行频率等因素。退一步来说，如果以后市场的发行节奏仍不能够保持合理的状态，即使未来用取消预缴款申购机制来缓解新股发行对市场存量资金的分流压力，也仍然未能够从本质上给市场带来积极性的影响。

　　除此以外，对于未来的市场而言，一方面需要关注市场场内融资规模的持续增长情况，这将会直接影响到市场场内资金的运行状况;另一方面还需要看近期龙头品种的表现，如万科A等权重股。与此同时，投资者仍需要持续关注沪深市场的日均成交量能的变动情况。换言之，如果人气品种万科A等权重股票率先走出调整的行情，或者是市场的日均成交量能无法持续完成补量的过程，则意味着短期股市的上涨空间将会相对受限，由此或将会让市场重返鸡肋行情。

　　显然，对于当前的股市行情，还是处于相对敏感的阶段。然而，随着2016年的到来，在未来注册制度加快推进的过程中，如何让市场投资与融资功能得到均衡式的发展，这将会考验着管理层的治市智慧以及治市的水平。这，也将直接影响到未来A股的发展命运。