创业板寻底过程或仍未结束 抄底为时尚早

　　周二沪深两市小幅低开，上证指数小幅收跌终结五连阳，创业板相对较强，在平盘线附近维持震荡走势。截至收盘，沪指下跌0.21%，报收3243点；创业板上涨0.1%，报收1688点。盘面来看，两市无明显热点，银行、传媒娱乐等少数板块翻红，军工、房地产、券商等板块跌幅居前。个股赚钱效应一般，两市有30只个股涨停，同时2只个股跌停。

　　纵观昨日的盘面，开盘后工商银行、建设银行等四大行集体拉升，带动沪指最高摸至3261.65点，再创本轮反弹新高。但在银行板块护盘拉升时，多数板块出现跳水的迹象，资金出逃明显。大盘也因此出现两波调整，沪指一度失守5日线，尾盘在煤炭、钢铁、有色等周期股的带动下跌幅收窄。从5月11日以来，在业绩增长确定的白马股、低估值的金融蓝筹股、盈利明显改善的周期股的轮番带动下，沪指从3016点反弹至3261点，累积上涨8%左右。在连续反弹后，沪指渐渐逼近去年11月高点3301点以及今年4月高点3295点，近两日沪指突破3250后抛压有加大的迹象。虽然在经济好于预期、流动性边际改善的宏观背景下，股指震荡上行的格局尚未改变，但市场终究是存量资金博弈，以目前的量能去冲关可能不会一帆风顺，中途会有波折。因此，站在当前的市场短期不排除高位盘整的可能性。

　　日前有媒体报道，中国创业板指数基于已公布业绩的市盈率目前为36.2倍，与之相比，纳斯达克指数的市盈率水平为34.3倍。市场开始出现抄底创业板的声音。的确，创业板指从4037点下跌至近期的最低1641点，创业板的泡沫已经得到很大程度的挤压。但我们越声理财仍然维持此前的观点，创业板短期突破弱势格局难度较大，理由有以下三点：一、金融工作会议强调把直接融资提到重要位置，A股IPO发行常态化，新股的不断批量发行仍将压制中小创的估值。二、创业板整体的业绩下滑趋势仍未改变，创业板前20大权重公司半年报业绩大幅下滑，在外延并购重组受到监管后，创业板已经很难再靠外延并购来维持高增长，业绩增速继续下滑是大概率的事。三、市场的风险偏好已经发生了明显改变，从16年以来，市场的投资思路发生重要变化，是“以大为美”，追求确定性，中小创持续被抛弃，资金不断从中小创中挤出。因此，我们认为，现在说抄底创业板为时尚早，创业板的寻底过程仍未结束。

　　越声理财认为，在经济好于预期、流动性边际改善的宏观背景下，白马股、低估值金融蓝筹股、周期股等轮番表现，沪指震荡上行的趋势尚未改变。但在沪指突破3250点后，市场分歧加大，短期有震荡整理需求。创业板短期维持弱势格局，抄底为时尚早。操作上，高抛短期涨幅较大个股，挖掘滞涨的低估值品种，关注内蒙大庆、国企改革等主题。