周期股狂欢 沪指剑指3300点

　　昨日沪深两市均小幅低开，随后有色、钢铁、煤炭等周期股快速拉升，带动指数震荡翻红，午后券商股集体发力，直接刺激市场做多情绪。沪指收盘上涨1.36%，盘中最高涨至3232.91点，创出近三个月新高。板块方面周在全线上涨，煤炭、有色、券商、钢铁等板块涨幅居前，煤炭、券商板块指数涨幅均超过6%，两市合计成交接近5000亿元，较上一个交易日有小幅放量。

　　昨日指数大涨1.36%明显超出市场预期，其中功不可没的当属周期股板块的强势大涨，煤炭、钢铁、有色为主的周期板块内有17只个股涨停，板块连带效应强。我们认为，首先本轮周期股上涨核心是业绩增长确定性，而业绩增长的核心是涨价。其次，从供给侧改革和海外经济的复苏情况看，周期行业业绩增长将有所支撑，甚至从中长期看，未来周期股的业绩的可持续性可能将强于预期，存在着未来业绩环比继续上升的可能。另外，我们在曾在本栏中写到，以煤炭为主的周期股在中报业绩预期向好和近期市场情绪偏好等因素的推动下，行情仍有望继续走强，业绩为王将继续推动周期股。

　　昨日午后券商股集体大涨，东方证券与山西证券涨停，并带领各大指数纷纷上行，创出反弹新高。我们认为券商股的上涨原因有这几点：其一，从业绩面看，在公布的6月证券板块整体业绩环比有着显著改善。从中我们剔除新上市的浙商证券，28家上市券商单月实现营业环比增长87.53%，单月实现净利润环比增长118.40%。其二，从政策面看，从这个月开始实施的《证券期货投资者适当性管理办法》，是首次对所有投资者基本分类做出统一安排，并且明确产品分级和适当性匹配的底线要求，旨在规范机构依法经营，落实投资者保护要求，将更有利于证券行业正常发展。最后从行业整体估值上看，当前证券板块估值倍数在2.0XPB左右，估值水平处于历史偏低点位，随着券商盈利能力的逐步提高，预计券商估值水平将逐步回升，具有安全边际，在叠加全国金融工作会议召开，强化监管，提高防范化解金融风险能力，接下来金融改革持续推荐，再提直接融资重要地位将利好券商业务开展。因此，从中长期上看，我们认为以券商为主的金融板块的投资机遇将越发显现。

　　总体来看，昨日沪指暴力上涨走出阳包阴走势，市场情绪和信心有所回暖，这反映到成交量上面就是沪深两市的总成交额接近5000亿元，由此可见增量资金从之前观望的状态有所转化为介入，指数开始上补4月17号的3229-3246缺口，大盘将延续之前震荡上扬的行情走势，以上证50为代表的大蓝筹、周期性行业由于业绩的确定性也将得到了资金的持续认可。操作上，我们仍建议以有业绩支撑的周期性行业和大金融行板块为主，对创业板仍继续保持观望状态，继续关注钢铁、煤炭、有色、证券等行业，围绕着行业龙头继续做布局。