今日最具爆发力六大牛股（3.17）

　　恒瑞医药：卡泊芬净在英国德国获批，有助于首仿药国内推广

　　公司2017年3月15日公告，注射用醋酸卡泊芬净获得英国和德国上市许可。卡泊芬净是一种半合成脂肽类化合物，通过非竞争性抑制β-（1，3）-D-糖苷合成酶，破坏真菌细胞壁糖苷的合成，破坏真菌细胞壁的完整性。卡泊芬净适用于成人患者和儿童患者（三个月及三个月以上）经验性治疗中性粒细胞减少、伴发热病人的可疑真菌感染以及治疗对其它治疗无效或不能耐受的侵袭性曲霉菌，目前已在全球广泛上市销售。卡泊芬净原研厂商为默沙东，2016年全球销售收入5.58亿美元。

　　国内卡泊芬净市场超10亿，公司首仿于2017年2月9日获批上市。目前国内企业仅公司首仿药获批上市。根据米内网数据，城市公立医院卡泊芬净市场超过10亿元，2013-2015CAGR=14.39%，原研厂商默沙东占有全部市场份额。我们认为，公司卡泊芬净在英国和德国获批上市，有助于国内市场的推广，卡泊芬净有望进入快速增长期，成为新的大品种。

　　制剂出口再下一城，海外产品线进一步丰富。2017年，公司阿曲库铵和多西他赛在美国获批上市，卡泊芬净在英国和德国获批上市。我们预计公司将有更多品种陆续在海外申报、获批，并逐步在海外建立销售队伍，国际市场增速有望进一步加快。

　　维持我们的推荐逻辑：研发产品线是公司最大看点，为长期增长奠定基础。公司是国内创新药龙头企业。推行以研发支撑销售、以销售反哺研发的良性互动机制，构建了丰富的研发产品线。公司创新药覆盖肿瘤免疫治疗组合、ADC、长效升白药、糖尿病等多个领域。创新药艾瑞昔布和阿帕替尼已获批上市。目前有17个创新药正在临床开发。我们预计公司创新药将陆续进入收获期。

　　盈利预测与投资建议：公司是国内创新药龙头企业，制剂出口快速发展，创新药陆续进入收获期，未来业绩有望保持快速增长。我们预计2017-2019年公司营业收入为136、164和196亿元，同比增长22.82%、20.04%和20%，归母净利润为31.39、38.39和47.17亿元，同比增长21.23%、22.33%和22.85%。参考可比公司，我们给予2017年45倍PE，对应股价60.3元，给予"增持"评级。

　　风险提示事件：新药研发不达预期的风险；药品降价风险。

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　　梅花生物：坚定看好玉米发酵行业寡头形成下的景气大幅提升

　　玉米产业链格局好，公司定价能力强：公司所处的玉米深加工产业链格局非常好，味精三家寡头产量占全球90%以上，赖氨酸CR5占全球70-80%以上，苏氨酸CR3占全球80%以上，基本上都已经达到寡头垄断的阶段，并且最大的寡头企业在各个领域都是最大的。经过此前5-10年激烈的价格竞争，不断有规模性企业退出，优胜劣汰下梅花已形成明显竞争优势。同时，味精和氨基酸的下游消费刚性对涨价不敏感，构成了未来获取超额利润的基础。

　　16年的回暖只是开始，我们认为味精及氨基酸行业盈利能力有较大的向上空间：16年公司总收入110亿，实现净利润10.4亿元，扣非后净利润8.4亿元。收入中最大的两块业务味精和氨基酸基本上都是50亿左右的销售额，16年梅花味精业务净利润不超过2个亿，净利润率仅仅在3-4%以下；而氨基酸的盈利能力稍强，约在10%出头的水平。我们认为这是由于此前多年价格战和寡头博弈下的结果，一旦行业洗牌出清进入的寡头定价阶段，我们认为味精及氨基酸的盈利能力可以看起染料和食品添加剂行业，净利率至少看20%以上。

　　核心管理团队大换血，员工持股购买完成彰显信心：公司于1月份完成换届，包括董事长、总经理、副总经理、财务总监、董秘等核心高管团队进行了更新。同时1月推出员工持股计划，参与对象涵盖董事、监事、中层以上管理人员及核心技术骨干等630人，筹集资金上限为2亿元，并公告已于1月26日购买完成，成交均价6.895元/股，锁定期12个月。我们认为新管理团队履行后公司会有新气象，同时员工持股计划的执行也彰显了公司的信心和动力，目前公司味精及氨基酸业务处于底部向上的恢复期，但寡头定价下整体向上的空间依然巨大。目前股价对应的动态估值约在17倍但盈利向上的弹性大，股价处于底部，继续看好。

　　盈利预测与估值：我们继续看好氨基酸及味精景气度持续上行，梅花生物是国内味精与氨基酸龙头企业，行业格局向好公司盈利改善空间大！同时新产品普鲁兰多糖胶囊及医用氨基酸业务快速发展中持续研发中，打开长期成长空间。管理层新鲜血液注入提升公司活力，我们预计公司17~19年EPS分别为0.48、0.64和0.71元，分别对应14.1、10.6及9.5倍PE，给予买入评级，目标价10元。

　　风险提示：原料价格大幅波动、行业整合进程不及预期、环保政策执行力度不及预期等

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　　宜通世纪：业绩基本符合预期，看好物联网平台成长潜力

　　事件：

　　公司发布2016年报，全年实现营业收入18.2亿元，同比增长53.7%；归属上市公司股东的净利润1.7亿元，同比增长173%，基本符合预期。同时公布利润分配预案，拟每10股派发现金红利0.8元（含税）并转增8股。

　　主业稳定增长，天河鸿城并表增厚业绩

　　收入方面，公司主业规模持续扩大市场区域项目数量不断增加，通信服务主业营收同比增长32.68%，加上报告期内完成对天河鸿城的并购，公司营业收入及归母净利润实现大幅增长。毛利率方面，由于运营商市场的价格竞争加剧，公司主业通信服务毛利率下降了2.69个百分点，而天河鸿城通信设备销售业务毛利率高达45.4%，并表后带来了提升，公司综合毛利率同比增加了0.92个百分点。

　　天河鸿城超额完成业绩承诺，物联网平台实现盈利

　　天河鸿城承诺2016年净利润8000万元，实际净利润8473.81万元，超额完成106%。公司物联网业务通过与Jasper进行战略合作，为中国联通提供的物联网连接管理平台自2015年6月上线以来，注册用户数已经接近3000万户，平台收入快速增长，2016年已实现净利润819万元。我们认为，物联网产业化进程已加快，在物联网行业大爆发的背景下，公司将迎来快速发展。

　　垂直领域不断布局，智慧运营生态服务体系持续构建

　　公司利用自身通信网络技术优势，围绕物联网平台、智慧医疗、精准营销及大数据运营，持续布局构建智慧运营生态体系。我们认为，公司战略方向选择符合大数据、万物互联的时代背景，围绕智慧生态体系的布局将继续推进，看好其发展前景。

　　估值与评级

　　考虑到增发收购倍泰健康，我们预计公司2017-2019年EPS分别0.66元、0.88元和1.12元，对应PE分别为42X/32X/25X，我们看好公司作为物联网平台龙头的稀缺性，维持"买入"评级，目标价42元。

　　风险提示：

　　收购标的业绩不达预期的风险；物联网业务推进不达预期的风险。

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　　大冷股份：新变革，新征程

　　股权激励持续推行，精神面貌焕然一新

　　大冷股份是工业制冷及冷链物流行业的龙头企业。2015年以前，高管与公司利益整体联系较弱，且控股股东大连冰山集团具备较强国资背景，公司整体发展动力不足。2015年2月，大冷股份首次推行股权激励，2016年8月继续二期激励。激励对象由管理层延伸至销售及技术骨干，覆盖范围由41人大幅增加至118人；其中高管人均获授50万股、中层管理者及骨干员工人均获得约10万股，整体激励强度较大。未来，公司不排除继续推行多期股权激励，绑定核心管理层及骨干员工与公司利益。

　　中慧达增持冰山集团，开启控股股东绿色通道：

　　2015年12月，大连中慧达制冷技术有限公司（"中慧达"）对控股股东冰山集团增资，持股比例由10%上升至20.2%，且大冷股权激励对象中有超过90名管理层及骨干员工同时为中慧达股东，董事长纪志坚同时为冰山集团总经理。增持完成后，大冷管理层在冰山集团内话语权显着增强，公司实现与大股东利益深度捆绑，战略推行有望畅行绿色通道。

　　制定盈利目标，三平台模式加速业务合理布局：

　　2015年公司年收入总计约16亿，之后三年，公司计划实现净利润增长率较2015年分别不低于10%、30%及60%。公司目标完成百年冰山品牌打造，成为中国第一冷热设备及冷热服务提供商。为顺利实现发展目标，公司积极推行"工程+服务+投资"三平台新型商务模式建设，其中工程平台将背靠大冷旗下制造业子公司提供的零部件支持，专注解决方案提供；服务平台将为工程提供完善的后续技术服务，实现快速成长；投资平台可帮助公司发现投资机会，并向核心客户提供融资租赁服务。

　　估值与评级：

　　我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.28元，0.35元，0.50元，考虑到大冷股份未来几年超过30%的净利润复合增速，给予公司2018年30倍PE，对应目标价15元，维持"买入"评级。

　　风险提示：

　　净利润增长不达预期的风险；制冷行业竞争过于激烈的风险。

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　　烟台冰轮：全温差产业链布局，稳固行业龙头地位

　　布局全温差产业链的优质龙头企业：

　　公司是一家致力于在气温控制领域为客户提供系统解决方案的企业，无论在技术储备上，还是在项目资源上都是业内首屈一指，并一直贯彻在气温控制领域持续布局。目前业务主要涵盖三大类：低温板块（冷库及系统、压缩机）、中温板块（中央空调）、高温板块（余热发电、余热回收等），温度带从零下260度到零上200度，实现全产业链布局。

　　受益冷链行业回暖，低温板块企稳：

　　公司2016年业绩经营较为稳健，从前三季度盈利水平来看，冷链业务明显企稳回升。公司第三季度单季度净利润同比增长了107.34%，远超行业平均水平。目前在手订单相对饱满，订单增速维持在30%~40%左右，预计全年业绩将维持较高增长水平。

　　轨道交通快速发展，中温板块将迎来确定性高增长：

　　公司收购冰轮香港100%股权，实现顿汉布什控股。冰轮香港业绩承诺2015-2017年分别不低于6458.27万元、8291.09万元、10096.29万元。2014年顿汉布什被列为十大美系中央空调品牌的第五名，中国市场占有率为1.58%，螺杆机市场占有率为8.94%，位列第四位。顿汉布什地铁市占率高达70%，16年中标6个地铁相关项目，受益于地铁发展，业绩确定性较强。

　　大力拓展高温板块业务，不断并购优质企业：

　　公司先后收购华源泰盟60%股权，青达环保19.6%股权，通过华源泰盟的3大专利技术和青达环保3大主要产品，进军节能环保领域，助推公司"气温控制领域国际一流系统解决方案服务商"战略目标的实现。

　　目标价21.60元，维持"买入"评级：

　　考虑到公司冷链行业订单快速增长和顿汉布什大概率超承诺业绩。我们预测公司2016年~2018年EPS分别为0.64元，0.72元，0.81元，给予公司2017年30倍PE，对应目标价21.60元，维持"买入"评级。

　　风险提示：

　　冷链物流发展、地铁行业和高温新业务拓展未及预期。

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