叶展超：2016年一个投资者的股市风控之路

　　A股市场2016年行情在今天正式结束，而A股各大股指本年度的年线，毫无意外的均是一根大阴线。

　　2016年的A股市场可谓曲折动荡、意外横生，年初1月份的股灾3.0，就已经创造了全年的最高点和最低点。而从2月份到12月份，这 11个月大盘的走势，其实都是对1月份股灾3.0的技术性收复。

　　今年A股投资者的盈亏情况，只要看看A股市场今年的走势，不需要等各种统计数据出来，就应该可以知道，今年亏损的投资者大概率会占大多数，而今年能够有盈利的投资者，大概率也只会是少数人。

　　回顾2016年我对股市的判断思路，贯穿全年的都是“做好风控”这个基本原则。也正是因为坚决执行“做好风控”这个基本原则，我今年的股票投资，才能够在今年A股的下跌行情中，获得了55%的投资收益，大幅跑赢大盘。

　　一、做好风控，避开1月份股灾3.0的代价是踏空300点。

　　让时间回到去年末。

　　去年的年末，A股市场可以说是一片乐观的气氛，市场主流观点，包括众多专业机构的2016年投资策略，纷纷列举了包括资产荒下的各路资金，必然会进入股市进行配置等等诸多理由，并且一边倒的判断2016年会有春季行情。我当时也是很认同市场主流观点列举出来的大多数理由，只是因为我有几个疑问想不明白，所以最终让我作出了不同于当时市场主流观点的投资选择。

　　这几个疑问，比如，市场主流观点凭什么就认定大盘在3500点、3600点的时候，资产荒下的各路资金肯定会进场来配置？要知道这个指数点位之上，就是股灾1.0、2.0的套牢重灾区了，这个套牢重灾区可是套牢了几十万亿的巨额资金，而且这个指数点位对应的估值，大部分股票我认为也是很高的。用换位思维去想一想，人家资产荒的各路资金，也有安全性要求的，也是需要盈利的，凭什么一定要在这个指数点位、这个估值下进场接盘？如果大盘能够跌下来后，估值没那么高了，指数点位也远离套牢重灾区了，再进场配置不是更好吗？

　　又比如，股灾2.0的发生，其实是和人民币汇率的大幅波动有一些关系的。股灾2.0才过去几个月时间，当时的市场主流观点，对人民币汇率再次大幅波动的可能性，以及这种可能性一旦发生，会对A股带来什么影响，为何没有一个基于这种预期的防范观点？

　　对于这些疑问，我没能力去证伪，但我也不需要去证伪，我只需要耐心等待结果。我一直都认为，股票投资从来不缺少机会，更多时候缺少的是风险控制，我的股票投资原则就是：做好风控，尽可能在确定性大的时候才进场操作。

　　最终，我决定坚持我的股票投资原则，空仓耐心等待大盘的形势变化。

　　在空仓期间，我连续公开发表了【2850点不是底 牛市短期不会重来】、【不管有没有风格转换 风险控制才是重点】等多篇评论文章，详细讲述我的这几个疑问，并且多次提出“空仓离场、耐心等待”的投资建议。

　　而我在去年末空仓的时候，大盘还在3300多点，我空仓之后，大盘曾经最高上涨到3600多点。

　　也就是说，我在去年末空仓，其实踏空了300点！

　　只不过，我一直以来最不怕的就是踏空，因为踏空从来都不会让我亏钱，我一直以来最担心的只是套牢，因为只有套牢才会让我亏钱。

　　在去年末经过二个月的空仓耐心等待之后，终于让我成功避开了今年1月份的股灾3.0！

　　千股跌停、熔断、上证900点下跌空间，这就是股灾3.0！如果大多数投资者对大盘暴跌总是感到害怕、恐慌，那只能说明大多数投资者的判断和操作总是错误的。

　　去年末，面对大盘300点的上涨空间，面对几乎每天都有很多涨停和大涨的股票市场，面对接近疯狂的市场做多气氛，面对赚钱的机会随处可见、触手可及之时，依然能够坚守着自己的风控原则，这就是我在股灾3.0发生前的风控之路。

　　二、做好风控，就是对大盘风险、板块风险、个股风险都要做好预防。

　　当今年1月份，大盘跌到前期政策底2850点附近时，我判断，当大盘跌穿2850点后，如果在2850点下方停留时间过长，又或者连续下跌的幅度过大，都会引起连锁反应，甚至会引发系统性金融风险，所以我认为护盘力量及市场各方，将不得不再次出手化解危机。

　　因此，在1月份中下旬市场恐慌时我进场买股，直至满仓。并且在大盘1月底探底2638点之后，在2月初公开发表【看清形势 在A股应该做多的时候坚决进场做多】等评论文章，详细讲述我认为可以进场买股的理由，并且提出“看清形势，坚决进场做多”的投资建议。

　　我的股票投资，习惯波段操作。在1月中下旬进场操作之后，经过二次成功的波段操作，第三次波段操作时满仓持有中小创股票。来到5月初，遇上了黑天鹅，大盘连续二日暴跌，在5月9日，上证指数有效跌穿60日线之后，我决定按照风控原则，清仓卖出持有的所有中小创股票，坚决止损离场。

　　我今年的第三次波段操作，最终以止损离场结束，并且把我今年前二次波段操作赚到的盈利，回吐了一大半。这也是我今年五次波段操作中，唯一一次以止损结束操作的，其余四次都是以止盈结束操作。

　　在5月9日止损离场后，直到6月初，我都没有任何操作，空仓在场外观察和思考了一个月时间，最后我得出了二个判断观点。

　　第一个判断观点是，以防范系统性金融风险为前提，在强力护盘下，大盘年内大概率不会再有类似股灾3.0这样的系统性风险，所以应该还可以进场操作。

　　第二个判断观点是，中小创整体上已经进入中期调整状态，买入中小创股票风险极大。我之前第三次波段操作满仓持有中小创股票，最终要止损离场，其中一个原因，就是因为在股票的选择上，没有做好板块风险、个股风险的风控。

　　以这二个判断观点作为依据，在6月初，我决定再次进场操作，并且决定不再买入风险大的中小创股票，只买低估值的绩优蓝筹股。

　　三、做好风控，今年下半年只买绩优蓝筹股票。

　　在6月初，我决定再次进场操作之后，经过详细分析，我认为房地产板块被市场低估和忽视，和当时的房地产热严重不符，于是满仓买入销售区域和土地储备主要在超级大城市的低估值高分红绩优房地产股票，并且一直耐心持有到9月底。

　　我满仓持有绩优房地产股票的这个期间，在恒大举牌概念股的带动下，房地产板块有一波狂飙行情，我也公开发表了【房地产板块暴涨代表着资产价值重估时代的到来】等评论文章，详细讲述我对房地产资产价值重估，以及在资产荒下绩优蓝筹价值重估的判断观点。

　　当今年9月底，市场开始为十一楼市黄金周大造舆论的时候，我认为，房地产市场经过大半年的疯狂已经过热。而房地产股票经过一轮狂飙行情之后，也有了不少的涨幅，所以我决定再次做好风控，在9月29日当天清仓卖出全部房地产股票，锁定盈利，结束我今年的第四次波段操作。

　　十一假期房地产调控政策出台，十一假期结束后房地产股票开盘暴跌。

　　十一假期回来的第一个交易日，大盘放量大涨，我判断蓝筹权重板块行情已经启动，所以满仓买入格力电器等低估值高分红绩优蓝筹股，这是我今年的第五次波段操作。我也公开发表了【叶展超：风险因素虽多 但A股依然可以稳如泰山】等评论文章，详细讲述了我对蓝筹权重板块行情的判断观点。

　　时间来到12月2日，当天大盘下跌。我在当天的盘面观察中，认为市场主力那种“非不能也实不为也”的消极态度扑面而来，这种消极态度让我觉得很异常，因为 10月份蓝筹权重板块反弹以来，也发生过数次这样的下跌，但当时盘面看市场主力的态度是非常积极应对的。

　　盘面市场主力的异常态度，结合舆论近期对险资举牌的诸多评论，我认为从做好风控角度考虑，应该要先止盈离场，看看形势的变化再说。所以，我在12月2日当天，清仓卖出持有的全部低估值绩优蓝筹股。与往常一样，我也把这个判断观点和操作，在我的和讯直播室和博客里即时公布，至此，我今年的第五次波段操作结束。

　　12月2日是周五，之后就是周末放假，周末证监会、保监会有关负责人双双对险资举牌的一些不规范行为进行批评。至此，我终于知道周五的盘面为何会让我觉得异常，我也知道周五根据风控原则，作出的判断观点和清仓离场操作，是非常正确的，这是做好风控的又一次胜利。

　　12月5日周一开盘前，我公开发表评论文章【叶展超：A股形势有变 清仓离场观望】，非常清晰、非常明确的提出了我的判断观点和操作建议，就是：A股形势已经发生了变化，大盘反弹行情已经结束，同时由于12月份面临的风险因素比较多，我把12月份定义为休整月、动荡月、避险月，投资者应该要果断清仓！离场！并且持续观望！

　　四、做好风控，12月份空仓观望等待明年再战。

　　从12月2日开始直到今天，连续一个月时间，我每天都提出同一个操作建议，就是“做好风控，空仓观望”。当然，我这个每天都说的“做好风控，空仓观望”操作建议，只是在我的和讯直播室和博客里每天提出来，12月份大盘就在我一天接一天的“做好风控，空仓观望”中，构筑了一个完整的阶段性顶部。

　　整个12月份，在空仓观望期间，我除了在12月5日开盘前，公开发表评论文章【叶展超：A股形势有变 清仓离场观望】之外，也陆续公开发表了【叶展超：做好风控 继续观望】、【叶展超：股市休整待明年 风控两字值千金】等评论文章，多次讲述我认为12月份应该要空仓避险的判断观点。

　　五、2016年，就是从风控开始，也以风控结束。

　　我的2016年股票投资，年度投资收益能达到55%，最关键的原因，用一句话来总结，就是“风控贯穿全年”。年头从做好风控开始，空仓避开了1月份的股灾3.0，年中用做好风控来避开中小创的中期调整，并抓住绩优蓝筹的阶段性价值回归，到了年末又以做好风控结束，空仓避开了12月份的大盘调整。

　　这就是我今年在股市的风控之路！

　　做好风控，对于我来说，一直以来都不是在暴跌之后，才高喊“君子不立危墙之下”这种风控。我一直以来坚守的做好风控，是在分不清是“危墙”还是“铁壁铜墙”之时，宁可错过一些机会，也要理智的选择远离，耐心等待不确定性变少，耐心等待确定性变大，才去做投资操作。

　　股票投资，机会经常有，错过了这次机会，还有下次机会，以及未来无数的机会。但如果风控做得不够好，一时的操作不慎被套牢，也许一套就是一年，甚至会套很多年。

　　这就是所谓风控两字值千金！

　　2017年即将到来，我依然还是认为明年的股票投资，要继续做好风控，要继续跟随形势的变化做波段。

　　祝各位投资者2017年股票投资好运。 ：