市场声音：沪指缩量调整 短期休整可紧跟改革布局

　　沪指继续缩量调整 短期休整继续紧跟改革布局

　　沪深两市周一低开后展开缩量弱势震荡，沪指四度翻红后回落并失守5日均线，创业板则是一路下行，农业、沪深国改等板块成为热点。分析人士和机构认为，短期资金面较紧张，调整仍将继续。而已结束的中央经济工作会议和将召开的中央农村工作会议值得关注，国企改革、农业供给侧改革深化将催生相关行情。

　　缩量调整，农业国改成亮点

　　周一，沪深两市小幅低开后即陷入弱势震荡整理，在煤炭、石油化工、交运、国改、农业等板块推动下，沪指四度攀升翻红，但热点较为涣散，而且中石油带动指数的局面令资金更为谨慎，最终失守5日均线。

　　而上周率先带领两市止跌回升的创业板昨日疲软，低开后全天绿盘运行，午后更是不断走弱，跌幅一度超过1%。深成指表现也较沪指更弱，尤其是万科A昨日宣布重组终止，股价大跌6%以上，拖累了深成指。

　　截至收盘，上证综指报3118.08点跌0.16%，深证成指下跌0.50%收报10283.16点，创业板指跌幅0.89%报收于1980.41点。成交量继续萎缩，沪市成交1745.00亿元，深市成交2251.13亿元，两市共3996.13亿元，较上周五减少超过330亿元。

　　总体来看，题材股表现弱于权重。次新股、高送转、举牌概念股均遭重挫，例如宏辉果蔬、上峰水泥、中国建筑、万科A、煌上煌等大跌或跌停。

　　农业板块、国改等主题板块表现活跃，前者中吉峰农机、辉隆股份、敦煌种业等涨幅靠前，后者深纺织A、徐家汇等沪深两地国资改革股齐飞。

　　债市大跌，资金紧张或加剧

　　市场分析人士普遍认为，12月来市场出现调整，与资金面出现紧张不无关系。 随着年末临近，银行间市场中长期品种资金价格涨幅扩大，央行虽然加大了资金净投放力度，但由于资金面持续紧张，Shibor连续五日全线上涨。

　　央行昨日在公开市场开展了1800亿元逆回购操作，加上1150亿元逆回购到期，净投放650亿元，较上周五增加逾四成。这未能阻止市场资金价格上涨，昨日上海银行间同业拆放利率(Shibor)继续全线上涨，14天期、1月期、3月期、6月期等中长期Shibor利率涨幅均超过一个基点，为连续五个交易日全线上涨。

　　与此同时，国债期货近期不断下行，收益率屡创阶段新高，也加剧了市场资金紧张。 昨日，国债期货大跌，标杆品种10年期国债合约盘中创上市来最低价94.36元，收盘时10年国债期货合约跌1.15%。而10年期国债收益率盘中涨幅3.35%刷新2015年9月8日来高点。

　　在国金证券分析师李立峰看来，Shibor利率上升和国债期货下跌收益率上升，显示年底资金面的持续紧张。在汇率、去杠杆和抑制资产泡沫背景下，尽管央行在公开市场进行净投放资金和MLF操作，仅为缓和市场恐慌情绪及债市急剧下跌，随着缴税、年底MPA、LCR考核的压力不断上升，机构对资金需求日益强烈，短期内资金面或有宽松，但中长端资金供给依然有限且价格仍将偏高。

　　中金公司最新文章指出，本轮债市调整中，对股市影响无疑偏负面。之前债市向股市溢出的诸多资金，如理财多策略产品、保险、二级债基、打新基金都可能反向操作。而金融去杠杆的过程中，金融体系的资金都会减少，债市是震中，股市也难以完全幸免，这也是近期银行等板块跌幅明显的原因。以此来看短期对股市仍应以防御为主。

　　顶层设计，关注两重头会议

　　临近年底，两个中央层面的会议不容忽视。 上周五，中央经济工作会议结束，市场普认为，今年的中央经济工作会议，释放出了三大重要的政策信号。一是明年将继续保持稳中求进的工作主基调，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。二是明年将是供给侧结构性改革的深化之年，要深入推进“三去一降一补”，深入推进农业供给侧结构性改革。三是防范金融风险也是明年的重要任务。

　　天风证券最新研报指出，从稳健的货币政策转变为中性的货币政策是今年中央经济工作会议的突出变化之一。显示实体经济方面，要继续推行供给侧改革+创新双轮驱动，包括深入推进农业供给侧改革、“三去一降一补”、国企混合所有制改革、区域一体化发展等；虚拟经济一端上，则要收紧货币+防控资产泡沫。

　　李立峰则分析，从会议关于改革的表述来看，国企改革、农业供给侧改革有望深化提速。例如对比去年，今年把混改提到十分重要的位置，类似中国联通的混改方案有望在其他行业领域取得重大突破。同时，债转股也需注意。

　　此次中央经济工作会议明确提出要深化国企国资改革，混合所有制改革是国企改革的重要突破口，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

　　中央经济工作会议之后，中央农村工作会议也将召开。昨日，新华社消息称中央召开2017年农村工作会议高层会议。

　　李立峰表示，从中央政治局会议到中央经济工作会议，已相继传递出深化农业供给侧结构性改革的重要信号。中央农村工作会议或许将以供给侧改革为主线展开详细的农业工作部署，农业供给侧改革也将成为2017年重点主题机会。

　　短期休整，紧跟改革进行布局

　　对于短期走势，李立峰认为在短期资金面偏紧背景下，市场仍将调整。尤其是是昨日沪指盘中连续反弹均受阻5日均线，显示技术面严重承压，弱势调整格局未变。

　　海通证券荀玉根也表示，保险监管从严刚开始，叠加短期资金偏紧，债券市场又血雨腥风，市场短期仍处于震荡阶段的修整期。

　　不过在中央经济工作会议透露出的信号看，李立峰认为，未来国改主线最为确定，尽管目前可能不是最好的买点，但也逐渐进入布局窗口期。重点关注领域是中央经济工作会议中明确提出的电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大领域，其次是发改委确定的东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶和浙江省发改委的“6+1”混改试点。

　　李立峰还表示，部分经济发达地区的国企改革也可以关注，主要是上海、广东等地。其中上海国企改革除了上报试点的中交集团，重点看四大集团：东方国际集团、上海纺织集团、上海华谊集团、浦发集团，相关上市公司包括东方创业、龙头股份、氯碱化工、浦东建设等。

　　农业供给侧改革方面，李立峰建议重点关注农产品价格、种业和土地改革或是重点。

　　天风证券则认为，盯住农产品价格也就是盯住CPI，农产品价格的改革是否会带来相关农业公司的利润变化，值得期待与跟踪。

　　申万宏源则建议首选种业去库存，目前国内杂交玉米、水稻种子库存几乎等于一年上述产品的需求量，种业是供给侧改革的重灾区。同时，借鉴欧美经验，转基因政策的推出将推动种业行业的重大变局。

　　天信投资：短线应该轻指数而重个股

　　指数继续震荡，短线企稳信号浓厚。权重板块上，农林渔牧、石油、运输服务、化工板块涨幅居前，建筑、证券、家用电器、运输设备、工程机械板块跌幅居前。概念上，草甘膦、风沙治理、土地流转、生态农业、上海本地概念涨幅居前，区块链、保障房、阿里、量子通信、次新股、跨境电商概念跌幅居前。

　　权重板块近期不复之前的强劲走势，与中小创形成了弱轮动的格局，昨天创业板指跌幅居前。恰巧的是，国务院昨天印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》。该规划提出，到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重要由2015年的8%达到15%。同时，要形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等5个产值规模10万亿元级的新支柱。未来三年多的时间，战略性新兴产业增加值的比重将增加88%，这样刺激的力度可不小。中长线上，中小创很有可能迎来轮动表现的拐点；短线而言，今天也同样值得期待。

　　12月沪指月线在继11月受压于20月月线而下跌，本月都将笼罩在调整的阴影之下，但是我们可喜的看到，今年自从熔断股灾之后，再没有出现持续性的大跌，阶梯式下行成为了调整的方式，目前的调整也不例外。3100点附近有较强的支撑，在指数阶梯式下跌100点之后，很有希望成为指数横盘震荡的集中区域。因此，短线而言，无需过分担忧指数的风险，利用本周的反弹窗口，捕抓市场的存量机会才是重中之重。

　　科德投资：震荡已成常态 把握政策热点

　　周一两市全日缩量震荡，短线分时图指标虽然超跌，但市场人气不足，多头难以组织反弹。板块方面，草甘膦、农业、深圳国资改革、土地流转、油改、电改等板块涨幅居前，次新股、网络安全、高送转、国产软件等板块跌幅居前。截至收盘，沪指下跌0.16%，报收3118点；深成指下跌0.5%，报收10283点。

　　今天主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、经济参考报消息，刚刚结束的中央经济工作会议将深入推进农业供给侧结构性改革列为明年的四大重点工作之一，相关的政策布局也已开始提速。19日，《关于推进农业领域政府和社会资本合作的指导意见》和《建立以绿色生态为导向的农业补贴制度改革方案》等两份重点文件出台，分别就推进农业领域政府和社会资本合作(PPP)，以及建立以绿色生态为导向的农业补贴制度提出了相应的政策措施。专家表示，2017年是农业供给侧改革年，农产品种植结构、收储制度、土地轮休、土地制度等相关改革有望推进。

　　2、财联社消息，美联储主席耶伦称美国就业市场乃最近十年最强劲的状态。诸多迹象表明，美国薪资增速回暖。经济增长最终提高大多数美国人的生活水平。就业增加继续维持稳定步伐，失业率下降。但生产力增速令人失望。美国仍然面临挑战，经济增速比之前的复苏时期更加缓慢。

　　3、上证报消息，临近年底，多家保险公司先后拿到“准生证”，获准筹建或开业。但并不能由此判断保险牌照的发放速度在加快，从近期监管部门释放的信号看，未来保险牌照的审批不但不会放松，甚至还会出现更加严格与审慎的趋势，严控行业“野蛮生长”的基调已清晰。据业内人士分析，未来监管部门在保险牌照发放上，可能会向区域性及专业性倾斜，即优先支持没有法人保险机构的地区设立保险公司，以及在专业性很强的创新领域加大机构准入力度。对于自身条件不过硬的企业，尤其是“动机目的不纯”的资本，则坚决说不。

　　4、中国证券报消息，19日上海银行间同业拆放利率(Shibor)延续上涨态势。分析人士表示，在年末MPA(宏观审慎评估)考核、流动性覆盖率披露等压力下，部分金融机构资金融通出现明显收缩，导致市场“钱紧”，预计接下来的一两周资金供需矛盾或更为激烈，需要货币当局采取措施来避免冲击进一步扩大。分析人士预计，本轮市场资金面紧张情况至少延续至明年2月初。

　　5、证券日报消息，国家发改委副主任连维良近日在中石油调研时表示，石油天然气改革体制方案正在抓紧研究制定之中，中石油要积极支持相关改革措施。国金证券分析师贺国文表示，预计新一轮油气改革将加速推进石化行业国企改革。主要方向包括推进混改和全产业链合资合作；推进上游资产、石油销售、工程技术服务、装备制造等领域合资合作；石油央企与民企合作共同开发海外市场；石油央企业务重组、混改上市。

　　6、上证报消息，多重因素叠加，债市近期遭遇“恐慌式”下跌。债券基金经理认为，随着央行利用公开市场操作等工具维护流动性，目前市场恐慌情绪有所缓解，但资金面仍面临一定考验，需要做好“过冬”准备，并警惕信用违约风险的抬头。

　　股指呈低位振荡已处常态，只是市场后期总方向为多头，短期的蓄势整理自然也就无足轻重。而养老金即将入市，年底基本公司做业绩等都会推动股指后期振荡上移。而短期的低位徘徊也正是市场逢低布局的机会，更何况目前市场赚钱偏重于轻大盘重个股。一年一度的中央农村工作会议也将在本月召开，近几年一号文件农业发展必是重点之一。随着会议的临近，市场预期政策扶持、补贴力度加大等等，市场资金提前掀起生态农业概念热潮，可作重点关注。

　　部分券商已在严查债券代持业务

　　一位债市资深人士称，债券市场能取得目前的成绩确实不易，国海证券“假章门”一事已影响到很多债券从业人员的信心，呼吁市场各方理性看待这一个案；同时，监管层也应加强信用制度建设，健全债券市场信用体系，强化债券业务流程。

　　据上海证券报12月20日报道，由于银行间市场很多现券和回购交易是建立在交易对手间的信任基础上的，有些协议甚至是口头达成的，因此，此次国海证券事件已从单纯的机构间行为，逐步演化成一场债券市场的信任危机。

　　“在经历了上周的下跌后，部分券商根据风控部门的要求，已暂停代持、过券等业务，我们也在严查代持，全年利润指标怕是很难完成了。”有券商人士表示，此次事件或将终结债券市场近年形成的通过券商代持加杠杆的操作模式。

　　10家银行冲刺2017年A股IPO 7家城商行3家农商行

　　即将过去的2016年对于多家欲实现A股IPO的银行来说，无疑是一个“丰收年”。多年来对于银行封闭的A股闸门终于开启，8家地方银行在2016年终于实现了A股上市的夙愿。银行A股IPO的快速推进，也使银行A股IPO排队名单起了重大变化，原有的排队“老银行”已陆续被消化完毕，青岛银行以及江苏紫金农商行成为了入选A股排队企业名单中的新军。

　　7家城商行3家农商行冲击2017年IPO

　　据证券日报12月20日报道，长期以来，由于银行A股上市始终未有突破，处于证监会首发排队名单中的银行数量也没有大的变化，这份名单长期被老面孔所占据。

　　今年8月份起，随着地方银行A股IPO大门的打开，A股银行板块的数量已从多年未有变化的16家猛增至目前的24家。与此同时，曾在2014年2月份最早一批出现在证监会首批排队上市名单中的14家银行，自8月份江苏银行打响银行重启A股IPO头炮后，经过几个月来的“去库存”，也发生了翻天覆地的变化。首批进入IPO名单的排队银行除终止上市以及重返A股的部分银行外，已基本全部完成了挂牌，银行新面孔陆续加入其中。

　　日前，在港上市的青岛银行以及江苏紫金农商行相继预披露了招股说明书，其中，青岛银行将在深交所发行不超过10亿股A股，江苏紫金农商行将在上交所发行不超过10.98亿股A股。而这两家银行也成为了最新入选证监会首发A股排队企业名单中的新军。

　　截至上周末，证监会披露的最新信息显示，目前沪深两市共有10家银行处于A股IPO排队名单之中，沪深两市平均各有5家银行，包括7家城商行、3家农商行。这其中除了盛京银行、徽商银行以及哈尔滨银行，均曾经一度退出A股IPO。但在各自完成H股上市后重返A排队名单外，其余包括威海市商业银行、浙江绍兴瑞丰农商行、兰州银行、青岛农商行、苏州银行、青岛银行、江苏紫金农商行在内的7家银行均是今年新进入名单之中的。而兰州银行成为了这些银行中唯一一家地处西部地区的排队银行，青岛农商行以及青岛银行则成为了新一组展开A股IPO“德比”竞争的银行。

　　张家港银行即将招股成都银行几进几出

　　有了新面孔的加入，自然也有老面孔的消失，除了已上市银行外，张家港农商行和成都银行则是这些消失的老面孔中比较特殊的两家银行。前者从名单中消失是因即将A股发行，后者则是被中止审查。

　　目前，在长期排队的“老银行”中，共有9家银行今年拿到了正式发行的批文，而除了该行以外的8家银行已经挂牌。张家港农商行是否能搭上2016年银行A股IPO的末班车，从而实现首批排队农商行在A股市场上市也成了一个小悬念。而就在本月13日，张家港农商行也对外披露了招股意向书，新股发行在即。该行招股意向书显示，与大多数新上市银行相似，其同样采用规定最低下限比例发行，拟发行18076万股A股，占发行后总股本的10%，该行网下与网上发行申购日初步定于2016年12月22日。

　　乐观估计，如果张家港农商行如期发行成功，有望最快在年末成功登陆A股市场。但根据规定，当发行价格对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率时，后续发行时间安排将会顺延三周。而此前数月陆续上市的银行中，除贵阳银行外均已延期三周发行。

　　另一家被剔除出正常排队名单的成都银行，其A股IPO之路则更为坎坷，已是几进几出。

　　在名单之中排队多年的成都银行，2015年11月份因“申请文件不齐备等导致审核程序无法继续”而被中止审查，从而被排除在了正常排队名单之外，而此前该行的排队状态一直为已反馈阶段。成都银行彼时对外给出的回复是，IPO中止审查主要是由于更换会计师所致。今年上半年，成都银行摆脱“中止审查”状态，重归A股IPO正常排队序列。然而好景不长，进入7月份该行的上市状态再次变更为“中止审查”，原因为“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”。

　　根据成都银行2014年6月末发布的预披露招股说明书，该行拟在上海证券交易所发行不超过8亿股股份。本次发行完成后，总股本不超过40.5亿股，成都投控集团持股比例将由发行前的20.07%减少到16.11%，但仍为成都银行第一大股东。该行年报显示，截至2015年年末，成都银行资产总额3214亿元，去年实现净利润28.21亿元，同比减少7.31亿元，降幅为20.58%，不良贷款率较去年年初增加1.16个百分点，为2.35%。

　　新三板进入万家时代 13家券商推荐过半企业

　　新三板昨日迎来“万家时代”：总挂牌企业家数达到10000家，总股本5698亿股，总市值约3.87万亿元。其中，做市转让1646家，协议转让8354家。

　　挂牌企业破万家，发行融资额破2500亿……但业内人士呼唤更多的却是新三板从量到质的转变。安信证券新三板分析师诸海滨预测，明年新三板挂牌潮或降温。

　　做市仍是券商天下

　　随着新三板挂牌企业突破万家，券商群体在万家挂牌企业中的业务份额也得以揭示。

　　东方财富Choice数据显示，目前共有92家券商开展推荐挂牌业务，排名靠前的是：申万宏源证券，合计推荐挂牌企业家数达738家高居榜首，其次为安信证券609家、中泰证券482家、中信建投证券405家、国信证券360家、东吴证券339家、广发证券328家、招商证券322家、长江证券320家、东北证券311家、兴业证券300家、西南证券271家、国泰君安证券249家。这13家券商推荐挂牌企业数量总额达5034家，占据新三板的半壁江山。

　　今年以来，在新三板新增推荐挂牌业务方面，最努力的券商当属安信证券。安信证券从今年1月1日开始，至今共完成404家企业的推荐挂牌工作。

　　目前，虽然首批参与新三板做市业务试点的私募机构名单已选定，但在这10家企业开始做市业务之前，新三板做市业务仍是券商的天下。

　　2014年8月25日，新三板正式推出做市制度，实施至今已两年有余。截至目前，共有88家券商开展做市业务。做市股票数量最多的券商是广州证券，总量刚好300家，其次是中泰证券(294家)。进入前十的券商还有兴业证券(288家)、申万宏源证券(270家)、上海证券(257家)、天风证券(242家)、光大证券(242家)、九州证券(232家)、长江证券(227家)、中山证券(209家)和广发证券(209家).

　　一万家后展望：从量变到质变

　　东北证券新三板研究中心认为，挂牌总量突破一万家，新三板将从单一维度的企业数量扩容，过渡到更加注重质量提高；从融资需求端扩容过渡到投资供给端扩容；从制度规范过渡到制度创新等。

　　“新三板从总量上来说已经够多了，无论从什么角度来看。”安信证券新三板分析师诸海滨向证券时报记者表示，“市场一万家企业，我们看到的是大量没有交易价格的公司，大量定增没有成功的公司，明年估计还会有不少公司进入退市的阶段。”

　　诸海滨在此前研报中提到，从政策角度解释，2016年的挂牌潮会在2017年遭遇降温，市场重心会向制度完善和流动性增强倾斜，这意味着新三板市场未来会加强市场流动性以及监管的改善。

　　东北证券新三板研究中心预计，随着挂牌企业门槛提高和退市制度推进，新三板明年上半年还面临投资基金到期退出的压力。。如何从供给侧入手，升级创新交易制度，大力引入合格投资者，活跃市场，将是未来三年新三板的主要任务。“随着新三板定位的明晰，监管制度完善，2017年上半年新三板将出台大宗盘后转让制度，下半年在降低投资者资金门槛、引入公募基金等方面会有重大突破。目前新三板投融资市场的失衡状况将会改善。前三年‘一次创业’周期中的冬天马上过去，后三年‘二次创业’阶段的春天正在来临。”

　　华龙证券新三板业务负责人认为，今年以来，监管层一方面持续关注新三板市场生态建设，一方面也给市场注入许多实质性的利好。随着分层制度和私募做市等政策的落地，明年的新三板市场会更好地服务于创新型、创业型和高成长型企业。

　　方正系四公司信披违规同领“罚单”

　　今日，此前被立案调查的方正系四公司——北大医药、方正科技、方正证券、中国高科同时发布公告，宣布收到证监会《行政处罚事先告知书》。尽管四家公司被查处的具体事由不尽相同，但都存在信息披露违规行为。而随着四家公司同日公告其“罚单”情况，或许也意味着其即将与各自的历史问题做个“了结”。

　　代持事件“罚单”出炉

　　上述四公司中，相对于自2015年下半年起陆续遭立案调查的其他三家，北大医药无疑是被调查时间最长的一家。公司因涉嫌违反证券法律法规，于2014年11月18日收到立案调查通知书。如今，两年之后，因就政泉控股、北大资源控股对北大医药的“代持事件”有了监管认定，公司也终于等到了处罚结果。

　　北大医药今日公告披露了相关方的主要违规情节：2013年6月，政泉控股通过北大医药公告，拟受让北大医疗出让的4000万股上市公司股票，占总股本的6.71%，上述股权于2013年9月完成过户。但其实，在同年6月至9月，政泉控股与北大资源控股签订《股权代持协议书》，约定由北大资源控股为实际出资人，出资购买上述股份并享有相关投资收益，但股东名册上的名义股东则是政泉控股，显示为后者持有4000万股北大医药。同时，从政泉控股受让北大医药股份的资金来源及其质押、减持北大医药股票的资金去向，也可揭示出其买入上述股票的资金来源于方正集团、北大资源及北大资源控股。

　　但是，2013年6月至2014年10月19日期间，政泉控股、北大资源控股未将上述代持协议事项告知北大医药。同时，政泉控股在2014年7月11日公告的权益变动报告书中，也未披露上述代持协议，且称不存在应披露而必须披露的信息。构成虚假记载。而北大医药今日披露的“事先告知书”也指出，其作为上市公司亦未及时履行上述两方签订股权代持协议事项的信息披露义务。

　　经查，政泉控股及其财务总监杨英、解洪林均指称，时任北大医药董事长的李国军参与了代持协议的签订。李国军自2012年5月起任方正集团高级副总裁、北大医疗副总裁，分管北大医药，同时兼任北大医药董事长。李国军也是股权代持协议的实际策划、实施者——方正集团李友之弟。综上，时任北大医药董事长、法定代表人的李国军在2013年6月至9月中旬期间，实际知悉政泉控股、北大资源控股签订股权代持协议事项。

　　“事先告知书”指出，北大医药相关行为构成了《证券法》第193条所述违法行为，李国军为对上述行为直接负责的主管人员。证监会拟对相关公司、直接负责的主管人员做出处罚，其中拟对北大医药给予警告，并处以60万元罚款；对李国军给予警告，并处以30万元罚款。

　　隐瞒关联关系成“通病”

　　记者查阅资料还发现，其他三家公司存在的问题主要为隐瞒关联关系、未按规定披露关联关系及关联交易等。“隐瞒未披露”成为其领受罚单的主要原因。

　　如在2004年至2015年6月30日，方正科技未在各期年报及2015年半年报中披露其与相关经销商存在关联关系(及关联交易金额)，也未通过临时报告对上述关联关系及相应的关联交易予以披露。由此，证监会拟责令方正科技改正，给予警告，并处以60万元罚款。中国高科也因类似问题而将受到相同处理。

　　方正证券则未按规定披露方正集团与公司股东之间的关联关系。“事先告知书”显示，方正证券的控股股东方正集团与公司2011年上市前的股东利德科技、西藏昭融、西藏容大之间存在关联关系，属方正证券的法定信息披露范围。但是，方正证券在其《IPO招股说明书》中披露“本次发行前，本公司各股东之间不存在关联关系”。方正证券上市后披露的各期定期报告和临时公告中，均按招股说明书的披露口径，未依法披露上述关联关系，构成信息披露虚假记载。

　　证监会认为，虽然方正集团与上述三名股东刻意隐瞒关联关系，未依法配合方正证券履行信息披露义务，但证据显示，方正证券部分董事、监事及高级管理人员知悉方正证券上述股东间的关联关系。为此，方正证券的相关行为也构成了《证券法》第193条所述的信息披露违法行为，证监会拟对方正证券做出责令改正，给予警告，并处以60万元罚款的处罚决定。