市场声音：投资短期以防御为主 关注景气度提升行业

　　 国金证券：通胀主线依然延续 关注景气度提升行业 博时基金魏凤春：A股投资短期以防御为主 华宝兴业蔡目荣：明年资源股行情不悲观 社科院：稳中有升 料成明年A股主基调

　　博时基金魏凤春：A股投资短期以防御为主

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，对地产泡沫的担忧促使货币政策转紧，对市场预期的影响不可小觑，且货币政策基调变化对A股或形成冲击。对于A股市场，建议短期以防御性为主，等待流动性预期调整到位。

　　魏凤春分析近期各方面的因素后表示，对地产泡沫的担忧促使了货币政策转紧，对市场预期的影响不可小觑；财政扩张程度有限，且并未明显偏向基础设施建设投资。供给侧结构性改革方面，农业供给侧改革主要针对农产品价格形成机制和补贴收储制度的调整，去产能会更注重方式和节奏，对产权保护的强调，也会明显有利于实体经济的发展；国企改革方面，混改预期也会进一步加强。

　　2017年对货币和财政政策定调的变化，对稳增长重要性表述的变化，对股票和债券市场的影响都会比较明显。加之险资举牌逻辑弱化，虽然债市流动性冲击对股市影响较为有限，但货币政策基调变化对A股或形成冲击。对于A股投资，短期建议以防御性为主，等待流动性预期调整到位。而在结构上，他认为中盘股指有望好于大盘。

　　中国证券报           

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　　华宝兴业蔡目荣：明年资源股行情不悲观

　　在今年表现平淡的A股市场，资源股无疑是最大的亮点之一，一些主题和风格明确的资源类基金也取得了优异的业绩，比如华宝兴业资源优选基金。根据数据，今年以来截至12月14日，华宝兴业资源优选净值增长20.54%，在483只同类基金中高居榜首。

　　华宝兴业资源优选的基金经理蔡目荣介绍，该基金主要是在基金内部通过子行业的轮动来获取超额收益。通过基金经理的判断和择时，今年以来该基金成功把握了黄金、稀土、锌等有色金属和煤炭等板块的机会，为基金带来了超额收益。

　　对于明年，蔡目荣表示，对资源类股的表现并不悲观。首先，大宗商品(铝、铜等)都已经跌到了底部；其次，从房地产行业来看，房地产去库存会继续，今年房地产开工和投资并不显著，明年库存加速出清后会有所抬升；同时，PPP主导的基建明年会有更多的项目落地，推动对资源品的需求。在美国，特朗普政府明显以重工业为主，其政策推动会逐步显现，基建的落地也会对原材料市场产生提振作用，油价今年的平均价格在46美元左右，明年有望提升至50-55美元。

　　此外，蔡目荣也继续看好煤炭板块，原因在于今年市场普遍担心煤企业绩出不来，所以煤炭产品价格的上涨远超过股价的上涨。他预计，煤企明年一季度业绩有望好转，二季度若能有超预期，则股价向上还有空间。因为资源品的产能出清后，价格会上涨得很快。蔡目荣认为，资源品的缓慢上涨对未来通胀的抬升是有限的，因为煤企目前将电企的部分利润计为账下，明年电企的情况会有所缓解，电价的小幅提升对CPI的整体影响不大。

　　中国证券报           

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　　社科院：稳中有升 料成明年A股主基调

　　中国社科院19日发布的《经济蓝皮书：2017年中国经济形势分析与预测》指出，从整体来看，在经历了2016年的震荡消化后，A股在缺乏系统性冲击的情况下出现暴涨暴跌的可能性已经很小，“稳中有升”可能是2017年的主基调。

　　蓝皮书称，2017年市场将有更大的包容性和承受力，资金在资产间轮动的特征继续演绎，随着股价调整和盈利增长消化估值，股市精选个股的空间逐步打开，2017年结构性机会将优于2016年。比如，财政政策加码带来一些结构性机会，如政府一直大力主导的PPP主题板块，与之相关的环保和基建也会获益。增量资金有望驰援A股。养老金、企业年金和职业年金入市预计带来1000亿元左右的资金。

　　对于明年经济形势，蓝皮书指出，今明两年中国经济增长将在新常态下运行在合理区间，不会发生硬着陆。预计2017年中国GDP增长6.5%左右，CPI增长2.2%，依然处于温和上涨状态。蓝皮书认为，当前中国经济下行压力持续存在，未来应当加大积极财政政策的实施力度，综合应用货币政策工具及创新，保持银行体系流动性适度宽松。

　　中国证券报