券商最新评级：蓝筹行情愈演愈烈 九只股有望爆发

　　宇通客车:业绩符合预期，继续看好公司未来发展

　　宇通客车 600066

　　研究机构：财富证券 分析师：龙靓 撰写日期：2016-10-28

　　客车销售平稳增长，业绩增速符合预期。2016年1-9月，公司累计销售客车47483辆，同比增长7.5%；同时期内，国内5米以上客车累计销量为16.56万辆，同比增长5.8%，公司销售增速超过行业增速近2个百分点。值得注意的是，7-9月，公司客车销售17715辆，同比减少12%，主要原因在于受国家新能源汽车政策影响，市场需求有所下滑，但公司市场占有率达到28.7%，处于行业第一位。总体而言，公司销售保持平稳，业绩符合预期。

　　产品类型分化发展，毛利率位居行业前列。2016年1-9月，公司累计生产大型客车、中型客车、轻型客车15749辆、24862辆、6265辆，同比分别增长-7.8%、34.99%、-32.89%；三类车型累计销售量分别为15992辆、25190辆、6301辆，同比分别增长-6.10%、40.30%、-31.38%，从而在产销结构上表现出明显的分化特征，其中原因主要与市场需求结构有关。同时，前三季度公司毛利率为25.70%，与上年同期相比增加1.82个百分点，位居客车行业前列。

　　政策环境日趋规范，利好行业龙头，看好公司全年业绩。目前，国家对车企“骗补谋补”事件的调查业已结束，市场风险已经得到较为充分的释放；同时，国家对新能源汽车行业的补贴政策日趋规范，这都将利好行业龙头车企。而作为客车行业的代表性企业，公司在产品研发、生产、销售等方面都具有明显的竞争优势(爱基,净值,资讯)，行业龙头地位稳固。我们认为，即使2016年全国新能源汽车销量出现下调，也不会对公司业绩产生明显的负面影响，相反，基于公司的市场竞争优势，行业环境的变化或将助力公司快速发展。因此，我们继续看好公司2016年全年业绩的实现。

　　盈利预测与投资评级:基于公司在客车行业中的竞争实力和行业地位，以及在新能源汽车领域的业务布局，同时考虑到政策调整对公司的利好影响，我们看好公司未来的发展前景并维持前面的观点，预计公司2016/2017年营业收入368.29/386.70亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为40.66/46.75亿元，摊薄后每股收益分别为1.84/2.11元。同时，参考行业同类公司的估值水平，给予公司2016年15倍PE，合理价格为27.60元，给予“推荐”评级。

　　风险提示:宏观经济下行超预期，行业政策支持低于预期等。

　　爱尔眼科:眼科医院龙头，中国民营医疗服务标杆企业

　　爱尔眼科 300015

　　研究机构：申万宏源 分析师：杜舟 撰写日期：2016-11-14

　　屈光、视光业务维持高速增长，白内障手术增长逐步恢复。今年以来公司收入结构不断优化:前三季度屈光手术实现量价齐升增长33%，高端手术占比持续提升；视光业务增长34%；白内障手术18.63%。上海和重庆等地受到白内障筛查活动规范化的影响较大。整体白内障市场空间非常大且需求较为刚性，长期不影响白内障业务的快速增长；目前上门筛查的方式受到患者的广泛关注，我们认为阶段性的政策不影响长期趋势，未来预期白内障业务会逐步回升，目前上海的医院已经恢复了长宁区内的筛查，预期会逐渐恢复。长期来看，随着白内障筛查规范化程度的提高，品牌口碑好、诊疗能力强的医疗机构将从这次政策变革中受益，公司在白内障筛查领域的市占率有望逐步提升。

　　医院布局快速推进，省级合伙人计划推动业务升级。目前上市公司和体外并购基金布局规模达到124家医院(体外约占50%)。近两年整体培育周期缩短，公司旗下众多次新医院业绩快速增长，逐步成为增长的第二梯队。公司以省会医院为主的合伙人激励计划，多层次合伙人体系有利于维持各级管理层效率得到持续激发，2016年推出新一轮限制性股票激励计划，对基层一线核心员工形成更广泛的覆盖，保障激励体系的可持续性。同时公司借助并购基金布局尚未完全成熟的连锁项目，形成更完善的外延布局体系。预计北京和广州爱尔将逐渐成为华北、华南地区重点眼科诊疗中心，武汉、汉口、汉阳形成的"一城三院"格局预期将带动湖北省地县级医院的布局，实现医院渠道下沉和市场份额的进一步提升。

　　一梁八柱保障公司未来持续高速增长。公司以分级连锁机制为核心，结合并购基金、事业部管理机制、合伙人激励、教研一体化、移动医疗、标准化服务、海外扩张、文化体系等“八柱”，带动各事业部快速增长，体外医院表现出色，后续达到标准的医院，将分批进入上市公司，移动医疗在基层社区也在快速布局，眼科医疗技术全产业链的布局逐步形成。结合目前眼科需求的持续增长，长期高增长可持续。

　　医疗服务皇冠上的明珠，维持增持评级。“三大驱动力”是公司高速增长的动力源泉，“一梁八柱”保证公司持续高速稳健高速增长，公司持续通过公司本身和投资基金积极布局地级医院，新医院培育周期缩短，有利于公司的快速布局，我们维持16-18年EPS0.57元、0.75元、0.97元，增长35%、30%、30%，对应预测市盈率58倍、44倍、34倍；维持增持评级。      

　　海虹控股:业绩符合预期，看好大健康(爱基,净值,资讯)业务前景

　　海虹控股 000503

　　研究机构：联讯证券 分析师：王凤华 撰写日期：2016-11-02

　　投资要点

　　事件

　　公司公告，公司第三季度实现营业收入0.48亿元，同比增长26.55%；归母净利润-0.29亿元。前三季度，公司实现营业收入1.48亿元，同比增长18.99%，归母净利润-0.85亿元。

　　收入维持稳定增长，业绩符合预期

　　公司收入延续上半年的增长态势，前三季度收入同比增长18.99%。由于公司大健康产业投入持续加大，导致人员需求不断上升，管理费用大幅增长。前三季度，公司管理费用1.28亿元，同比增长25.65%；公司净利润-1.04亿元，总体符合此前预期。

　　推出增发预案，打开医院端入口

　　10月15日，公司发布增发预案，拟募集资金25亿元，用于实时智能审核平台项目的建设。该平台上线后，公司将通过为医院提供医保实时智能审核服务收取费用。目前，公司大健康业务仍以投入为主，如果该项目进展顺利，将成为公司未来业绩重要的增长点。

　　受益“健康中国2030”，看好大健康业务发展

　　近日，国务院印发“健康中国2030”规划纲要，内容主要涉及完善医疗卫生服务体系、完善医保体系、推进医保支付方式改革、发展商业健康险、完善药品供应保障体系等方面内容；规划涵盖治疗前、治疗中、治疗后整个产业链。公司在大健康领域的超前布局，正对应了规划纲要中的战略任务。目前，公司医保控费业务覆盖范围扩至全国24个省/直辖市的近200个地市，服务参保人群超过8亿人；在医院、商保、C端业务正逐渐打开局面。我们认为公司卡位优势明显，借助国家大力发展健康产业的战略契机，公司业务将迈上新台阶。

　　维持“买入”评级，目标价83元

　　我们预计，2016-2018年净利润为-1.3、1.4、5.6亿元，EPS为-0.12、0.16、0.58元(考虑增发)。我们坚定看好公司未来的发展前景，维持目标价83元，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　增发进度不及预期，项目进度不及预期；PBM医保端收费进度低于预期；医改政策出现重大变化；医药电商业务增速不及预期；宏观经济风险与市场波动风险。

　　中兴通讯:出口限制许可延长，长期发展值得期待

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-11-21

　　作为国内领先的综合通信设备提供商，中兴通讯整体技术实力雄厚，目前美国的出口许可进一步延后，短期经营业绩向好。同时公司在物联网，5G等多领域成果不断，作为国内领先的通信企业，在国企改革和自主可控加速推进背景下，业绩有望迎来快速发展。继续维持“强烈推荐”评级。预计16-18年EPS分别为0.95，1.11和1.27。对应16-18年的PE分别为17.06x，14.58x，和12.81。目前公司整体价值被严重低估，给予16年23倍，目标价21.85元。

　　风险提示:战略推进不及预期，海外市场业务受阻     

　　辉煌科技:业绩快速增长，WiFi战略稳步推进

　　辉煌科技 002296

　　研究机构：信达证券 分析师：关健鑫 撰写日期：2016-11-02

　　公司主业受益于铁路及轨道交通行业快速发展。铁路投资是稳经济促增长的重要举措，中国铁路总公司日前发布统计数据显示，今年前三季，全国铁路固定资产投资完成5423亿元，同比增长10.3%；其中国家铁路固定资产投资完成5171亿元，同比增长12%。此外，根据国家铁路局发布的《铁路“十三五”发展规划(征求意见稿)》，“十三五”期间，我国铁路固定资产投资规模将达3.5万亿元至3.8万亿元，建设新线3万公里。至2020年，全国铁路营业里程达到15万公里，其中高速铁路达3万公里。随着经济的发展，我国的城市规模不断扩张，城市化率显著提高，经济实力进一步提升，地铁成为经济发展较快的大城市公共交通建设的重要内容，地铁运营网络初具规模，运量和网络密度仍远低于世界主要大城市。我国地铁运营里程正处于快速增长期，按照发达国家的建设经验，这一阶段将伴随整个城市化进程持续存在。我们梳理了国家发改委在2015年提出的未来3年68个拟新开工建设的城市轨道交通重大项目。通过这些重大工程建设，预计到2020年，我国的城市轨道交通总里程将达到7000公里。公司将受益于行业的稳定发展，业务迎来稳定增长期。

　　获得信息系统集成及服务壹级资质，竞争力大幅提升。近日，公司获得了中国电子信息行业联合会颁发的《信息系统集成及服务资质证书》，核定公司的信息系统集成及服务资质为壹级，为资质最高等级。公司是铁路通信、监测及安防类产品的重要供应商，随着国家铁路网络建设的深化及对线路监测安防的需求提升，公司市场竞争力明显增强。

　　加快战略布局，切入WiFi领域。公司持续加大研发投入，提升产品技术核心竞争力。公司依托轨道交通，提升内生性扩展能力，巩固市场地位，推进各项业务增长。公司同时致力于扩展外延性业务增长，先后投资参股了飞天联合、赛弗科技、七彩通达等公司，积极开拓大交通WiFi，打造一体化平台。公司调整定增方案后拟向李海鹰、袁亚琴2名特定投资者非公开发行不超过18，169，582股，本次非公开发行股票募集资金总额不超过27000万元，在扣除发行费用后拟全部投资于交通WiFi研发中心建设项目。大力拓展交通WiFi业务布局，打造交通WiFi生态圈的有力举措。

　　盈利预测及评级:我们预计公司2016-2018年营业收入分别为6.99亿元、8.88亿元和11.31亿元，归属于母公司股东净利润分别为1.00亿元、1.38亿元和1.69亿元，按当前股本计算(暂未考虑增发)，对应EPS分别为0.27元、0.37元和0.45元。由于辉煌科技传统主业业务发展稳健，“大交通WiFi”战略稳步推进，继续维持“增持”评级。

　　风险因素:1、全国铁路投资下滑的风险；2、产品技术创新风险；3、应收账款增加的风险；4、外延式扩张带来的管理风险。  

　　银河电子:非公开发行完成，军工+新能源再添成长动力(爱基,净值,资讯)

　　银河电子 002519

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳 撰写日期：2016-10-12

　　非公开发行完成，军工+新能源再添成长动力:公司2016年10月10日发布公告，非公开发行股份完成，以15.60元/股的价格发行股票9，743万股，募集资金总额15.2亿元，募集资金将用于新能源汽车关键部件产业化项目(5.52亿)，新能源汽车空调系统产业化项目(4.25亿)，智能机电设备及管理系统产业化项目(3.75亿)和研发中心建设项目(1.52亿)。本次非公开发行完成对公司产业布局具有重大意义，一、将有效提升公司在新能源汽车领域的生产技术和制造水平，完善产品制造能力，发挥核心技术优势，优化新能源应用领域产品结构，形成规模化生产效应，进而提升公司市场竞争优势；二、针对新型智能军工装备及关键核心部件进行新品开发，巩固公司技术在行业内的领先地位，使得对应产品能够符合市场需求，保障公司军工业务健康稳定发展，进而整体提升公司盈利能力，进一步增强公司在行业内的竞争地位。

　　军工业务快速增长，有望成为新的业绩爆发点:子公司同智机电的军工智能机电装备业务受益于国防建设现代化的需求继续保持快速增长，同智机电经过长期的技术和市场积累，在军用智能机电管理系统领域已处于业内前列。2016年上半年，智能机电产品实现营收3.63亿，增速70.31%，随着新产品、新项目的投入和研发，军工业务有望成为公司新的业爆发点。

　　战略布局新能源汽车，未来前景广阔:公司15年通过收购骏鹏、嘉盛战略布局新能源汽车，重点研发为新能源电动汽车配套的车载充电机和电动空调压缩机等与车载核心零部件相关的技术和产品，2016年上半年电动汽车关键零部件实现近1亿元营收，目前公司已成为行业主流整车厂和动力电池厂商的主要供应商，并正在进一步加大研发投入，扩大产能与业务布局，未来将受益于新能源汽车行业的快速发展。

　　数字机顶盒业务平稳增长:公司是国内最早从事数字电视终端研发、生产、销售的国家重点企业之一，主营产品覆盖有线、卫星、地面、IPTV等四大系列数字机顶盒，积极布局通信及其他运营商市场，已经成功介入了国内电信和互联网电视运营商市场，随着三网融合推进，电信及互联网电视运营商对于互联网智能机顶盒需求继续增长，拉动了互联网智能机顶盒业务快速增长，公司凭借优质的产品和服务最先受益，数字机顶盒业务平稳增长。

　　投资建议:买入-A投资评级，6个月目标价36.00元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.57、0.71、0.86，对应PE分别为46.6、37.6、31.1。

　　风险提示:募投项目发展低于预期，新能源汽车发展低于预期。    

　　九阳股份:运营指标改善，期待四季度收入增速加快

　　九阳股份 002242

　　研究机构：广发证券 分析师：蔡益润 撰写日期：2016-11-01

　　核心观点:

　　公司披露2016年三季报

　　2016年1-9月公司实现营业收入50.3亿元，同比增长0.37%，净利润5.46亿元，同比增长8.2%，其中3Q16单季实现营业收入17.2亿元，同比下降6.75%，净利润1.82亿元，同比下降1.8%。公司预计2016年归母净利润变动幅度为同比增长0-20%。

　　三季度收入增长乏力受到渠道调整的影响，预计四季度有望加快

　　3Q15，公司为西藏自治区成立50周年献礼而生产酥油茶机，贡献收入1.38亿元，而今年未产生该部分收入。如果剔除酥油茶机的影响，3Q16单季收入同比上升0.8%，增速较缓的原因是受到渠道持续调整的影响，经销商清理库存。鉴于渠道调整已经在三季度完成，预计四季度收入增速有望加快。另外，4Q15单季公司销售酥油茶机约1.2亿元，可能对今年四季度收入增速产生约6pp负面影响。

　　毛利率维持稳定，销售费用率小幅上升

　　3Q16，公司单季毛利率为32.5%，同比提高0.5pp，环比下降1.3pp，仍受益于原料价格的下降。单季销售费用率为13.5%，同比提高0.8pp，环比提高0.9pp；管理费用率为7.2%，同比下降0.9pp，环比上升0.1pp。销售费用率上升的部分原因来自于单季收入增速的放缓，管理费用率较为平稳，预计同比下滑的原因与去年同期基数较高有关。

　　现金流环比改善，四季度将继续向好

　　资产负债表项目方面，应收账款与去年同期基本持平，存货和去年同期相比下降，原因是G20会议召开影响当地物流运输，应付账款亦有减少。现金流方面，单季经营性现金流净额为2.7亿元，高于单季净利润，环比明显改善，预计四季度将持续这一趋势。

　　盈利预测和投资建议

　　调整收入预测:预计公司2016-2018年净利润为6.82、7.85和8.81亿元，同比增长10.1%、15.1%和12.2%，未摊薄EPS为0.89、1.02和1.15元，假设增发3609万股，则摊薄后EPS为0.85、0.98和1.10元。现价对应2016年摊薄后23.5倍、2017年摊薄后20.5倍。考虑到小家电行业的成长空间较好，公司完成渠道调整后收入增长有望加速，分红可观，维持“谨慎增持”评级。

　　风险提示

　　新品推广低于预期，原材料价格大幅上升。      

　　雷科防务:全面转型军工电子，业绩增长迎来新春

　　雷科防务 002413

　　研究机构：长城证券 分析师：王习 撰写日期：2016-09-01

　　投资建议

　　公司2016年中报显示:上半年公司实现营收1.68亿元，同比下降84.41%；实现归属于上市公司股东净利润4360.74万元，同比增长37.19%，EPS为0.04元；报告期内的营收为理工雷科与成都爱科特合并后的营业收入，公司净利润主要来源军工电子信息产业。首次覆盖给予“推荐”评级。

　　全面转型军工电子信息领域，理工雷科和成都爱科特带来业绩增厚:公司2016年中报显示其业绩呈现增长，主要原因来自于，公司在2015年和2016年2月分别并购理工雷科和取得成都爱科特70%股份后，完全置出其传统制冷业务，置入军工业务，目前，公司全面转型为军工电子信息业务，报告期内业绩来源于理工雷科与成都爱科特合并后的净利，军工产品毛利较高，盈利能力高于公司传统业务，为公司带来业绩增厚。

　　完成重大资产重组，收购奇维科技助力拓宽主营业务:公司完成重大资产重组，对奇维科技100%股权进行收购并增发上市，获得军工优质资产，进一步完善公司产业平台，拓宽主营业务；同时，公司各子公司在市场渠道、技术研发、产业应用等方面发挥协同效应，扩大了公司军工电子信息业务收入规模，强化了公司在军工领域的业务布局，提升公司价值，增强了盈利能力的可持续性和稳定性。我们看好公司在军工信息化领域的操作，将进一步促进公司未来业绩的增长。

　　推进下属公司横向整合，外延并购值得持续期待:目前公司已经完成理工雷科以及奇维科技100%的收购和取得成都爱科特70%的股份，后续公司将推进下属公司供、产、销等方面的整合，积极推进理工雷科、奇维科技、爱科特在存储系统、智能控制系统等方面的整合。另外，公司将加强研发力量，凭借技术创新、战略整合、业务融合、高技术人才等优势，不断深化主营业务；公司在资本运作上的快速高效市场有目共睹，公司发展思路明晰，公司在完成本次资产重组后设立军工产业发展基金，我们认为该基金的设立，彰显了公司转型军工的决心，有望通过外延并购进一步做强做大公司。

　　投资建议:预计2016~2018年EPS分别为0.16元、0.20元、0.24元，对应PE分别为90x、72x、58x，首次覆盖“推荐”评级。

　　风险提示:外延并购速度不及预期、收购标的未能达到承诺业绩。