大盘或造阶段性高点 随时警惕调整到来

　　本周一上证指数在煤炭、证券等权重股带领下继续放量上涨，盘中最高摸至3221点，再度刷新熔断以来的新高。随后四个交易日，A股进入震荡之中，不过波幅均不大。业内人士提示，短期冲高之后，指数有一定的整理需求，不过也要随时警惕调整到来。

　　刘炟鑫(深圳前海大概率资产总监)：

　　大盘或造阶段性高点

　　本周沪指在向上攻击时遇到了阻力，进行了有节制的调整，跌幅和振幅均控制在很小的范围，前期连续上涨所积累的短线风险也在震荡调整中得到充分释放，随着板块的轮动，市场也经历了一次热点洗牌。

　　消息面上，此前美国大选前并不被舆论看好的共和候选人特朗普击败民主候选人希拉里，当选美国新一任总统。以中国股市为代表的亚太股市承受着美国大选“黑天鹅事件”的袭击。观之今年A股遭遇了几次“黑天鹅事件”。如A股第三次被明晟公司拒之于MSCI指数的大门之外，英国脱欧事件公投表决结果揭晓，A股的表现可圈可点。主力趁机把“黑天鹅事件”当成了洗盘的机会，指数股表现出了足够的坚强。自从历经了去年6月以来的三轮暴跌之后，A股从今年1月27日见底2638.30点起，就一直表现得非常的坚强，大小非减持凶涌，特别是部分上市公司大股东出现“清仓式”减持。此外，上市公司再融资一如既往地狮子大开口，上市公司少则数亿，多则数十亿的再融资几乎没有间断过。这其中尤其值得关注的是IPO加速发行，A股市场之所以能够表现出这样的坚强，究其原因主要有这样几点。一是面对涉外“黑天鹅事件”，A股市场本身还不是一个完全开放的市场，涉外因素对A股影响较小，二是经过了去年以来的三轮暴跌，投资者抗压能力得以提升。三是国家队在市场中的护盘起到了维护股市稳定的效果，从而使股市难有大跌。此外，监管部门监管水平的提高，也减少了IPO对市场的冲击。与此同时，监管部门又加大对IPO的检查力度，在对IPO质量把关。这也有利于稳定投资者的预期，减少对IPO的耽忧，另外，近期债市乌云密布，全球国债都处于被抛售状态，各国收益率屡创新高，特朗普胜选后，全球风险资产普遍上涨，避险资产普遍大跌，而特朗普的基建政策则引发了市场的“再通胀”预期，美债收益率的大幅上行导致了全球债券收益率的上行。

　　技术面上，沪指在60日线与120日线金叉上行后，尤其在突破长线操盘线250日线后，沪指加速上涨，权重股与题材热点股轮换上涨，展开了一波有力度的反弹，目前在上涨过程中遇到第一道阻力，即大周期操盘线555日线当值3225点的压力，这在一线操盘系统中属于反抽点卖点，稳健者可以先卖出筹码。笔者一直强调的观点，本轮反弹的目标是大周期操盘线490日线当值3350点，这条操盘线经过了今年4月中旬最大峰顶点，也是第三轮股灾后反弹的阶段性最高点，555日均线则经过了四个反弹基准点，意义非凡，构建了反弹之路的第一道障碍。如果下周沪指出现一根中大阴K线，则阶段性高点成立，下个强支撑是250日均线。

　　当前市场上个股由不论质地一起鸡犬升天，过渡到看重基本面和股东博弈动机。下周关注中字头股票，前期大规模资金深度介入显然不会就此偃旗息鼓，一旦大盘止跌，势必掀起新一轮风浪；二是关注以次新股和高送转为代表的资金博弈和资本运作类题材，从往年走势来看，随着两市第一份年报利润预分配预案披露进入倒计时，主力将再度掀起年底高送转大戏。三是国有企业改革的标的股票。

　　石建军(华安证券财富中心副总、首席投资顾问)：

　　12月市场或有调整

　　我有三条投资格言：1、明大势者赚大钱；2、主流板块决定超额利润；3、价值投资选股，趋势投机做波段。

　　关于第一条，我始终认为，大势研判是非常重要的。我这里所说的大势，是指比较大的格局。例如，有人经常喜欢说大牛市。实际上，在经济结构大调整的过程中，根本不可能有大牛市。为何？因为经济的转型主要是更好地发展新兴产业。而目前，新兴产业在上证指数的比重偏小，影响指数的大权重仍然是以前所谓的五朵金花：银行、券商、有色、煤炭、石油石化。既然它们在总体上需要进行结构性的调整，指数当然也就不可能很快出现大牛市。所以，相当长的一段时期内，大盘的主要格局就是某个区间的波段震荡。其中的上升波段，最多只可称之为结构性牛市或者局部牛市。

　　此外，大势研判之所以很重要，是因为它还可以有利于我们的实际操作。举个例子就能说明问题。去年六月初，如果你没有看清大势，满脑子幻想着要冲过6124点的历史新高，那就不可能躲过后来的那段惨烈的下跌过程。

　　关于第二条，主流板块决定超额利润。这是不言而喻的。大家可以看到，本次大盘的上涨，主要由铁路基建和有色资源带动。我们注意到，这两个板块中的代表股的涨幅是非常可观的。这是主流资金的方向。参与了主流板块，就能获得超过指数的收益。这就是超额利润！

　　第三条，价值投资选股。我认为这是我们选股的出发点。要选择有增长潜力的公司。其实，即便是赌资产重组股，实际上也是在做价值投资的选择。因为好的资产重组一旦成功，它的价值就会大大提升。至于趋势投机做波段，我前面已经讲到了，如果去年6月初没有看明白波段趋势，后面的损失就会非常大。对于级别较大的调整波段，我们是必须进行仓位控制的。

　　对于年内股市的判断，这一次，我是比较赞同美国技术分析大师威廉的观点的。即：12月会调整，一直到明年一月中旬。

　　顺便提一下，明年有两个重要的时间节点。一个就是一月中下旬。另一个是五月中下旬。我希望大家一定要特别关注这两个重要的时间节点。

　　我对2000点以来的上证指数进行了统计。找到了两个市场的密集成交区。也可称之为交易成本区。一个就是我以前文章经常提到的2850点附近，另一个是在3000点附近。所以，如果大盘果真出现调整，3000点应该是一个很重要的支撑位。因为这里是本次成本推动型行情的立足点。并且，2638点的原始通道的下轨支撑，也是在3050点附近。

　　板块方面，因为时近年底，我提示大家多关注资产重组股。这是每年年末的重头戏。我对上海国资股比较熟悉些，这几天上海本地股热流涌动，其中的代表股还出现了涨停。我认为，对于这些股票，持有或回档适量增持应该是可行的。股票操作说到底，就是品种和仓位的控制！

　　张春林(职业投资人)：

　　高送转迎来爆发时刻

　　本周股指冲高回落，但仍然收阳线，算上前面五周的阳线，上证指数已连收六阳，这是自5178点以来从未有过的强势组合。在上证指数的历史走势当中，周线六连阳以上的情况，并不多见，大部分出现在底部区域，预示着行情由弱转强。

　　目前上证指数到达3200点一线，近期有券商分析国家队的平均持仓成本正是3200点附近：第一轮暴跌，市场跌至 3400点才止住，说明证金系成本至少在3400以上，约为3500-3700点；同理，第二轮股灾的成本约在2900点至3100 点。两者平均一下，截至2015年9月份，证金系持仓成本约在3300点。

　　2015年四季度的中期大反弹，证金系大幅减持45%，有效拉低了持仓成本。理论上，这段时间卖出的一半股票有可能实现盈利，即降低证金系的持仓成本。我们估计证金系此时的成本约在3200-3300点之间。

　　2016年初再次发生股灾，由于配资等杠杆资金已经清除，证金系并没有前两次股灾般那样的大举救市行为，因此持仓成本并没有大幅下降。

　　另外，2016年的减持行为明显减弱，前三个季度仅减持七分之一，与2015年第四个季度减持四分之一不可同日而语。

　　2016年前三个季度小幅减持但是股金额没有明显的变化，持仓减少14%但金额仅减少3%，说明证金系再次有效拉低了其持有成本。我们认为成本可能在3200点附近，2016年市场每次反弹至3200点附近便会再次回落，似乎印证了3200点国家队成本区的判断。

　　如果推理准确的话，那么再度临近3200点的国家队成本区，会不会再次出现大幅震荡呢？

　　个人以为可能性很小，主要理由如下：

　　一、2015年8月14日相关部门表示：“今后若干年，证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作。”

　　二、目前主板指数已由之前的下跌趋势转向阶段性上涨趋势，上证指数成功站上年线，市场信心正在增强。

　　三、今年以内，以险资为代表的机构资金异常活跃，纷纷举牌A股上市公司，说明金融资本正在围猎A股市场。日前安邦资产通过“安邦资产-共赢3号集合资产管理产品”持有公司普通股15亿股，占公司普通股总股本的5.00%，首次达到公司普通股总股本的5%。这是恒大之后，又一险资大佬在资本市场的大手笔，充分说明在当前资产配置荒的背景下，资本在寻找出路。

　　所以，我们认为，即便证金或者汇金在目前点位进行局部性减持，但仍有场外资金进场进行对冲，因而不会出现大幅度的震荡下跌，最多是进入横盘消化。而一旦没有减持，则指数将向我们预测的既定目标发起攻击。

　　行情运行至今，基本符合我们的判断，先由大盘股点燃市场的热情，激发场外资金的信心，增量资金入场之后，行情将向纵深方向发展演绎。目前行情还处在激发市场信心的阶段，主板已初步达成目标，创业板市场还有待进一步强化。创业板指数的企稳反弹突破之日，就是市场加速由局部上涨到全面上涨之时。

　　周五高送转题材迎来了爆发，其中次新股结束近日震荡，强势归来。本人认为高送转行情方兴未艾，还将进一步向纵深发展。

　　对于2016年潜在高送转标的，“三高一低”(高每股资本公积，高每股未分配利润、高股价、低股本)的特征是高送转股票甄别与筛选的重要依据，通过追踪以往高送转股票的基本特征，总结出了识别高送转股票四个特征：能力因子(每股资本公积，未分配利润高)、市场因子(绝对股价高、总股本偏低)、风格因子(新兴优于传统，中小创优于主板)以及时间因子 (上市时间晚属于次新板块以及最近一年未实施高送转)。

　　(原标题：A股继续冲高受压制 且涨且珍惜？) ：