深港通通车在即 将如何影响股市

　　11月15日，深圳证券交易所发布公告称，将于11月19日组织全网测试，模拟深港通业务开通首日运行场景，预示着深港通开通已箭在弦上。此前，亦有券商人士猜测，深港通将在11月21日开通。

　　至此，筹备了近两年的“深港通”正式进入倒计时，据此前公布的实施细则，深港通在沪港通基础上新纳入100家以上，将覆盖恒生综合指数成分86%的公司。同时，取消深港通和沪港通的总额度限制。深港通开通后，内地和香港互联互通的广度、深度将提升至新高度。

　　在深港通的正式“通车”成倒计时的背景之下，市场参与者自然会更加关心其对内地市场构成什么样的影响。

　　笔者认为，主要有如下几个方面的影响：

　　首先，无论是沪港通还是深港通，其最大的影响莫过于给予市场更多的新增流动性预期。而与沪港通相比，未来有望推出的深港通，其运行规则一定会在沪港通的基础之上得到更进一步的完善，从而修复沪港通“通车”之后的潜在漏洞。

　　其中，两地市场之间的交易制度、交易时间、交易费用、交易门槛以及交易技术条件等问题不相符合，都基本属于深港通推出时亟待完善的核心问题。但是，随着沪港通及深港通的正式“通车”，将会加快两地市场的交易模式趋于融合。

　　其次，进一步推动A股估值体系和投资风格国际化。深港通开闸试点将更有利于A股市场和H股市场的连接，加大海外的资金流入A股的效应；目前A股市场与海外市场处于相对隔绝状态，两者的估值体系和投资理念有显著差异。深港通试点的落实将有利于A股市场进一步对接海外市场，改变其估值结构和投资风格不合理的现状。

　　最后，从宏观方面来看，随着两地市场互联互通模式的加强，未来也将会有助于人民币纳入MSCI指数，形成进一步助推人民币国际化进程的动力，甚至将两地市场的国际影响力抬高到一个新的高点。

　　从短期来说，深港通的推出实际影响有限，既不构成利好也不构成利空。深港通“通车”之后，港资依然会优先选择业绩好、市值大、估值合理的行业龙头股，但是，港资流入不一定意味着股价上涨，最终股价表现如何是由上市公司基本面、投资者风险偏好以及资金面综合决定。

　　因此，对股市而言，从总体上来说，深港通“通车”的战略意义大于当下的实际影响。

　　作者：李勇中兴汇金高级研究员 ：