午评：中小创技术面向好 市场仍有下调空间

　　 创业板一枝独秀 市场仍有下调空间 中小创技术面向好 补涨可期 剧情突现反转 巨头齐聚乌镇引爆4类股 京东金融从京东集团剥离？或为A股IPO铺路 A股国际化步伐加快 离MSCI越来越近 深港通临近 机构密集调研中小创公司

　　中小创技术面向好 补涨可期

　　昨日美股市场继续上涨，纳斯达克涨幅超过1%，道琼斯指数创历史最高收盘价，欧佩克减产原油飙升6%，黄金止跌。

　　【巨丰观点】

　　周二两市围绕周一收盘价窄幅震荡，总体呈现深强沪弱的格局，创业板继续领涨两市。盘面上，自贸区、港口航运、股权转让、机场航运、黄金、酿酒、网络游戏等板块涨幅居前；煤炭、次新股、证券、银行、高铁等板块跌幅居前。个股涨少跌多，沪指3200点位置多次受到考验。

　　恒大举牌概念强势，栋梁新材涨停，国民技术、中元股份、积成电子、金洲管道等盘中也有不错的表现。万科A受到恒大增持，盘中大幅飙升。股权转让概念强势：齐翔腾达、浔兴股份、达刚路机、栋梁新材、天原集团涨停，嘉麟杰、上工申贝、远程电缆、金利华电、st合金等涨幅超3%。

　　受第三批自贸区创新路线显现等消息影响，自贸区概念股表现活跃。中韩、粤港澳、西安及上海自贸区概念股盘中均有异动。个股方面，连云港、达刚路机、上海凤凰、大连港、中集集团涨停，盐田港、营口港、日照港、中海海盛等涨幅居前。网络游戏板块周二午后启动，带动创业板指数翻红，中青宝、盛天网络瞬间拉板，游族网络、掌趣科技、迅游科技、暴风集团等直线拉升。

　　昨日美股市场继续上涨，纳斯达克涨幅超过1%，道琼斯指数创历史最高收盘价，欧佩克减产原油飙升6%，黄金止跌。这些消息对于A股是非常正面的刺激。国内方面，深港通落地时间临近，期货市场大起大落后，资金逐步撤离也有利于股市的走强。

　　巨丰投顾认为市场已经连续三天出现风格转换的苗头，连续多日拉动指数的煤炭、券商周二集体调整，有控制大盘涨跌节奏的意味。沪指连创新高后进入技术性牛市阶段，深市走势也逐步修复，深成指连涨三天后，技术形态已转强，中小创的走势也得到一定修复，后市补涨行情值得期待。投资者可以利用盘中股指的波动，调仓换股。建议短线加大对中小创的关注度，操作上，重点布局深港通受益股、中小盘底部个股。

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　　剧情突现反转 巨头齐聚乌镇引爆4类股

　　市况回顾

　　周二沪深两市股指开盘涨跌不一，虽然沪指逐渐转弱，但创业板午后强势走高。截至收盘，沪指下跌0.11%，报收3206点；创业板上涨0.81%，报收2179点。从盘面上看，钛白粉、自贸区等板块涨幅居前；煤炭、有色、券商等板块跌幅居前。

　　两个角度直击市场

　　坚持看我文章的朋友，应该不难发觉我从上周开始就已经连续提示创业板超跌股的低吸机会，并规劝投资者逐步从主板中那些大幅飙涨的周期性板块中撤出。

　　周二的行情也和我之前预判的完全一致，券商有色煤炭等权重迎来调整，但创业板却于下午逆袭翻红，并以全天的最高价收盘，重新扛起了市场的大旗。我一直说，在A股中只有创业板涨才是真的具有赚钱效应的行情。

　　那么现在就有两个问题，一是创业板还有多少反弹空间

　　先来回答第一个。就现在的情况来看，逻辑依旧未变，创业板尾盘连续出现大笔资金流入，那么至少周三的上午还有继续拉涨的动力，因为这批游资还需要通过制造空间来撤出，而且滞涨股的补涨行情有一个由点及面的铺开过程。创业板上方的压力大致在2200点到2220点一带，还有一定的空间。

　　主板这头，情况就有所不同，从2969点上来还没有经历过一次像样的调整，指标持续高企，这个位置确实需要一次风险的释放，3200点想要一次通过绝非易事。特别是对于煤炭为首的大宗商品板块千万别追高，涨幅大的股票坚决落袋为安。眼里只有利益没有风险观念，那就只有当韭菜被收割这一条路！

　　互联网大会引爆相关概念股

　　目前深市创业板转强，滞涨超跌股出现机遇，因此操作中也要将重心转到这里来。当然我之前提示的主板里的一带一路概念后期还是有机会。

　　注意到为期3天的第三届世界互联网大会将于11月16日在浙江省乌镇开幕，本届大会将聚焦主分论坛、“互联网之光”博览会、全球领先创新科技成果发布三大板块。百度、阿里巴巴、海康威视等公司都将发布新科技产品，人工智能、生物识别、大数据等有望成为此次大会的焦点。

　　A股市场中，可关注四大细分领域龙头股，一、大数据资源类股，重点关注易联众、恒生电子；二、存储和运行维护的天玑科技、荣之联、银信科技等；三、大数据分析应用的东方国信；四、大数据安全的启明星辰、绿盟科技等。值得注意的是周二下午创业板的拉升很大程度上就是受此催化影响的。

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　　京东金融从京东集团剥离？或为A股IPO铺路

　　京东集团在三季报中，披露了公司将把京东金融剥离出去。

　　11月15日晚间，京东集团发布第三季度财报，公布了其对京东金融的重组动议——京东集团将出让其持有的所有京东金融股份，京东集团将不再拥有京东金融的法律所有权或有效控制权。这一举动被市场解读为拆除京东金融的VIE架构，为A股IPO铺路，京东集团方面对此表示不排除这个可能性。

　　财报中称，京东集团董事会已于11月15日批准这项重组方案，此次重组目的在于将京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展某些需要政府许可的金融服务业务，并更好地利用中国资本市场的资金。

　　或为A股IPO铺路

　　至于是否此次重组兼有为国内上市做准备的原因，京东集团方面对澎湃新闻(www。thepaper.cn)表示：“不排除这个可能性。”

　　财报称，京东集团和京东金融计划签署一系列关于出售、经营许可以及业务合作协议，由此京东集团将从参与交易的投资人获得按市场公允价值计算的现金对价，并在京东金融未来实现累积税前盈利后，获得京东金融税前利润的40%；此外，如果中国相关监管法规许可，京东集团有权将其在京东金融的权利转换为京东金融40%的股权。重组如能顺利完成，京东金融的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。

　　虽然法律和股权上厘清了京东集团和京东金融的关系，但是两者还是保持战略上的共同进退。披露信息还显示，为确保京东集团和京东金融长期紧密的战略伙伴关系，京东集团董事长兼首席执行官刘强东预计将参与此次交易，按照和其他待确定第三方投资人一致的市场公允价格购入京东金融少数股份，而其他参与交易的投资者预计会认购更高份额的股份。根据目前的初步计划，交易完成后，刘强东在京东金融和京东集团将拥有类似比例的经济利益。

　　公告还称，依照其所持有的股份及通过投票权委托或其他安排获取的员工和其他投资人的投票权，刘强东预计将拥有京东金融多数表决权。

　　在不少业内人士眼中，这番交易的意义在于拆除京东金融的VIE架构。

　　VIE架构(Variable Interest Entities，直译为“可变利益实体”)，在国内被称为“协议控制”，是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议而不是拥有股权的方式来控制境内的业务实体，业务实体就是上市实体的VIEs(可变利益实体)。这一架构可以绕过国家在部分特殊领域对外资的限制，在互联网上市企业中十分常见。

　　京东此举与阿里剥离出同样开展互联网金融业务的蚂蚁金服颇为相似。2014年10月，蚂蚁金服宣告成立，正式从阿里巴巴集团剥离出来。根据双方达成的协议，阿里巴巴拥有蚂蚁金服每年37.5%的利润，并且在监管许可的情况下可以将收益权转化为33%的股权；与此同时，阿里员工还持有蚂蚁金服40%的股权。两者的共同之处在于，金融业务获得独立，而马云曾直接公开表态——“希望蚂蚁金服在A股上市”。

　　分拆京东金融早有迹象

　　今年1月的京东年会上，京东集团宣布京东金融获得66.5亿人民币融资，上述融资引入红杉、嘉实投资和中国太平等战略合作伙伴，此轮融资对子集团的交易后估值为466.5亿人民币。本次融资之后，京东集团仍将控制京东金融多数股权。

　　刘强东当时透露，京东集团未来3到5年内要至少再打造2家以上上市公司。

　　11月初，刘强东在接受媒体采访时表示，他说，“京东就做三件业务，电商、金融、技术。这三个业务本身都有非常强的关联性。我们所有投资都围绕这三块来做。三块业务中，电商业务已经盈利了，金融业务已经能看到巨大的前景，也独立融资了。”

　　对于金融业务，刘强东表示，“我们京东内部有一个‘只做第一’的文化，太小的业务我从来不碰。对于京东来讲，任何业务都必须是千亿以上的，没有千亿以上我们从来不碰。金融我们一定把它做成非常庞大的金融集团。”

　　而关于金融业务，刘强东认为相比阿里等互联网巨头，京东错过的就是互联网支付，“支付业务阿里比我们早10年。但是，其他的金融产品，京保贝、供应链金融、京东众筹等等，这些业务我们都早于很多公司。我们只是支付比别人晚。这10年的时间，我错过的就是支付，京东的支付没有变成老百姓用的最多的支付工具。支付能给消费者带来一个便利，但是不会成为一个有千亿利润的业务，毕竟是基础业务。”

　　从目前的业务开展来看，京东金融目前业务遍布供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险、证券七大领域，已经拥有包括支付、小贷、基金销售支付、保险经纪、保理等牌照。

　　“因为我们在国内开展金融服务业务，所以我们对一切金融牌照都抱有兴趣，”京东集团方面对澎湃新闻表示，他们目前还在争取互联网保险牌照。

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　　A股国际化步伐加快 离MSCI越来越近

　　近日，有报道称，根据MSCI股票指数半年度评估公告，MSCI中国A股指数成份股新增44只。虽然A股纳入MSCI新兴市场指数并未在此次调整中提及，但笔者认为，MSCI增加中国指数成份股，表明了随着A股国际化的步伐加快，A股纳入MSCI新兴市场指数只是时间问题。

　　今年6月份，MSCI发布报告解释了推迟纳入A股的主要原因，包括QFII每月资本赎回不超上年净资产20%的额度限制尚存；QFII额度分配、资本流动限制进展、交易所停牌新规仍需时间观察；中国交易所对涉及A股的金融产品预先审批的限制未解决等。

　　尽管本次未能纳入MSCI新兴市场指数，但大多数机构依然认为A股纳入MSCI只是时间问题。瑞信大中华区副主席兼证券部主管袁淑琴日前就表示，全球的投资界最看重的还是MSCI指数，而跟踪MSCI指数的资金巨大，甚至可以左右市场的流动性。把A股纳入全球性的指数，不只是单方面中国的诉求，也是全球市场的愿景，对中国而言很重要，对全球的市场来说也同样重要。

　　袁淑琴认为，目前是将A股纳入MSCI最好的时机。首先，沪深两市指数点位已较去年高峰期下跌40%左右，交易量也较去年大牛市期间下降很多，市场已恢复稳定，国际投资者现在进入A股市场，不需要担心会成为高位“接盘侠”。其次，目前中国在进行大刀阔斧的改革，包括淘汰落后产能、国企改革等，催生了很多投资机会。加上国际货币基金组织已把人民币纳入SDR，所以国际投资者关于A股波动较大、中国负债率较大、人民币贬值等的纠结已无必要。

　　虽然MSCI目前还没有将A股直接纳入其新兴市场指数，但A股国际化步伐却已经大踏步向前迈进，深港通的即将启动，沪港通的总额度也取消以及QFII和RQFII进一步合规等都加快了A股的国际化进程，目前，已有越来越多的海外基金开始考虑将A股纳入其基金中。

　　因此，在经济全球化的背景下，中国经济已经占据很重要的位置，同时，中国资本市场的市值规模已位居世界第二，是任何国际投资者都不能忽视的重要市场，把A股纳入全球性的指数，不只是中国的诉求，也是全球市场的意愿，对中国和全球的市场来说同样重要。

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　　深港通临近 机构密集调研中小创公司

　　上周(11月7日至11日)，深市共有205家公司披露了机构调研记录，主要集中在机械设备、电子、电气设备等行业。值得注意的是，尽管上周中小板、创业板指数涨幅远不及主板，但这丝毫不影响机构的调研热情，据数据统计，共有116家中小板公司和55家创业板公司接受了机构调研，合计占比超过8成。

　　乐视网近期深陷舆论风波，公司股价更是在过去的两周内跌去超过13%，成为带动创业板指数持续走弱的重要因素。11月9日，乐视网接受了包括嘉实基金、交银施罗德等在内的多家机构调研，乐视CEO贾跃亭亲自出席说明当前公司的经营状况。对于广受关注的资金链问题，贾跃亭强调，公司目前资金困难的解决需要团队的努力以及整个策略的改变。乐视目前已经具备了一切可能盈利的能力前提，预计上市公司2017、2018年会开始出现利润快速增长的情况，届时即使没有新增的融资进来，资金窘迫的局面也会彻底改观。

　　随着深港通临近，机构对于深股通潜在标的股的调研热情持续升温。上周，近900家符合深港通业务实施办法相关标准的深市股票中，就有102家接受了机构调研，调研名单中不乏以QFII为代表的众多外资机构的身影。

　　比亚迪上周接受了保德信证券投资信托、富邦人寿保险、元大宝来证券投资信托等众多机构的扎堆调研，调研内容主要包括公司新车型的上市计划以及公司手机金属机壳业务的发展情况等。公司对此表示，唐100、秦100及宋、元的混动版预计将在明年上市，此外，受益于主要客户销量的增长和其积极采用金属机壳，年内公司金属机壳业务实现显著成长。值得关注的是，比亚迪集团2016年第三季度实现销售收入约人民币278亿元，同比增长约65%，正是由于新能源汽车及手机部件业务的持续发展带动了收入的大幅成长。

　　此外，延华智能、大洋电机、森马服饰等深股通潜在标的股也在上周接受了至少两家QFII的调研。

　　由于商品价格的快速上涨，A股市场众多资源类股票近期股价纷纷异动。究竟商品的上涨能对上市公司带来何种程度影响，也成为近期机构调研的重点问题之一。上周，多家有色金属行业及部分建材行业公司在接受机构调研时被问及相关情况。

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