郭施亮：股票市场的“去散户化”行为将持续下去

　　中国股市经过多年的发展，依旧未能从真正意义上建立起一个相对公平、相对平等的市场环境，而不对等的市场交易环境，却加剧了普通股民的操作难度，真正得以存活下来的股民也会明显压缩。

　　从本质上分析，股票市场本身不会大规模创造财富，同时也不会大规模蒸发财富；此过程中，往往属于财富再度分配，或再度转移的过程。

　　不过，纵观这些年来，中国股民似乎并未从真正意义上中国股市中享受过长期稳健的投资回报率。相反，多年来，“七亏二平一赢”魔咒却频繁上演，最终成为股市“常胜将军”的人，却寥寥无几。而纵观这些被称为股市“常胜将军”的股民，往往都有大资金大机构的身影。对于这类投资群体而言，其比普通股民更具备资金优势、信息优势、成本优势乃至政策优势。由此一来，其在股票市场中，获胜的概率也会大大提升。

　　或许可以这样认为，对于国内多数普通股民而言，在股票市场中，几乎很难获得长期存活的机会。对于不少的股民，长期以来，他们不断把家庭财富注入至股票市场中，试图豪赌一把，拟实现其资产的保值增值。但在实际情况下，对于他们的投资命运，却是相对坎坷，有的为了解套，不惜耗用大量时间进行漫长等待；而有的为了弥补巨亏的损失，而不得不搬动之前艰难存储的家庭财富，并把资金不断注入至股票市场中，试图减缓亏损，来达到回本的需求。很显然，这一系列的现象，也体现出中国股民在股市中生存是相当困难的，而最终得以成为市场中的赢家，却少之又少。

　　那么，中国股民跳不出这个魔咒，问题究竟出在哪里呢？笔者认为或许离不开这几大因素的影响。

　　首先，投资者教育未有实质性效果。市场往往离不开以散户作为主导，且市场短期频繁投机交易的特征，或许是导致多数股民屡屡亏损的主要原因。鉴于这一现象，也需要区别对待。不可否认，在历年来的行情中，不少资深股民已经历了市场的洗礼，并形成了较为成熟的投资心态，他们往往属于市场中的“不倒翁”。但是对于部分入手不久，且习惯于短期频繁非理性交易的股民而言，或许他们受到市场的教训并不深刻，更多时候，他们往往处于“好了伤疤忘了疼”的状态，并直接导致他们的投资操作屡屡失败，且把投资亏损幅度逐渐扩大，这也是多数市场投资者亏多赢少的真实写照。

　　再者，机构投资者占比偏低，而且存在部分机构投资者的投机行为更甚于普通股民的现象。一直以来，中国股市仍以散户作为主导，机构投资者占比偏低，往往属于市场不成熟的一大因素。但在实际情况下，虽然国内市场长期存在机构投资者占比偏低的问题，但仍存在部分机构投资者投机行为更甚于普通股民的现象。由此一来，作为具备资金优势、成本优势乃至信息优势的大资金大机构，其并未能够很好地起到引导市场价值投资的作用，反而加速了市场投机，对普通股民的负面影响还是比较深刻的。此外，中国股市经过多年来的发展，依旧未能从真正意义上建立起一个相对公平、相对平等的市场环境，而不对等的市场交易环境，却加剧了普通股民的操作难度，压缩他们的存活空间。

　　很显然，对于任何一个股票市场，其本质还是离不开财富的再度分配或再度转移，而在市场交易过程中，能否构建一个相对公平与相对平等的市场交易环境，将会直接影响到普通股民在交易市场上的真实地位，也决定其最终的投资回报预期。

　　或许，在未来很长的一段时期内，股票市场的“去散户化”行为仍将持续下去，而真正得以存活下来的股民，也会明显压缩。但在此过程中，中国股民，尤其是中国普通股民的市场地位，仍需要得到尊重，且需要赋予他们一个相对公平与平等的市场环境。否则，一旦市场缺乏了公平合理的交易环境，无疑会进一步挫伤市场的投资功能，降低股市的投资吸引力，对股市长远性发展弊大于利。