午评：创业板成市场主角 热点机会开始转移

　　 趋势性行情难有 碎步上行可期 创业板成市场主角 热点机会开始转移 大盘终创新高下一步怎么走？最具高送转潜力的公司一览(附股) 吴国平：下一轮行情就是超越历史的“慢牛”行情  科技部将推出军民融合国家战略三大举措 超预期意在稳预期 央行MLF操作派发资金面“定心丸” 新时代证券因做市报价异常变动违规被股转公司处罚 新华社：近4万亿全国基本养老保险基金投资运营年内启动

　　创业板成市场主角 热点机会开始转移

　　今日市场各大指数微幅低开，沪指在均线多头排列的强势支撑下继续挑战上方压力，创业板指则止跌上攻MA5均线，随后盘中突然发力，资金持续流入，前期久久沉寂的虚拟现实、互联网+等题材类个股纷纷反弹，助攻沪指再创新高3141点，市场做多情绪逐渐增强。板块热点方面，则由日用化工、电信运营等领涨，中国联通一度大涨7个百分点，权重仅煤炭股涨幅居前，继续协助蓝筹强势表现，而从资金方面来看，沪深两市融资余额的回升，其中上交所更是升至八个月高点，显示了市场做多人气回暖。从上午板块的资金流向来看，次新股、深圳国资改革、生物质能等概念资金流入较多，而昨天表现强势的债转股、高送转、股权转让等资金持续流出。

　　30分钟级别来看，量能方面，沪指和创业板指的第一个半小时量能同比双双创新高，尤其是沪指，一举突破9月12号同期量能，而沪指在量能大增的助力下，最高探至3141点，下方的MA20均线的支撑更是稳健有力，所以无论是从趋势、量能还是相对位置来看，多方已经占据优势；而创业板指今日更是喜人，前期一直上演反派角色今日转为主角，30分钟级别突破并站到MA20均线上方，下方的2150点附近的支撑区域已经筑底牢固，后期创业板指将在此区域由横盘转为上行，前期默默无闻且超跌的个股机会可适当关注。而日线级别来看，创业板指成功突破MA均线，重心有所上移，再次形成阶段底部，为后期展开反弹储备能量。

　　源达收评：

　　虽说临近午盘收盘市场有所回落，但是创业板的表现令人喜出望外，而前期默默无闻的题材今日也是强势反弹，资金关注度持续增强，再加上沪指今日再创新高，市场量能持续放大，做多人气回暖；只要创业板能够止跌回温，市场后期震荡上行的机会仍可值得期待。投资者可适当关注一下前期创业板长期震荡横盘的热点题材，如虚拟现实、新能源汽车、人工智能等，投资者可适当把重心转移到这些板块上；而主板方面，中字头所带领的权重股目前涨幅过大，趋势上需要短期回调，投资者可适当控制一下手上的仓位，切不可盲目追高。

　　大盘终创新高下一步怎么走？最具高送转潜力的公司一览(附股)

　　越前高后怎么走

　　周四的行情是一个明显的二强八弱的行情。中午拉升的是券商和中字头等大盘权重股，直接把沪指拉出新高，但创业板还是比较疲软，每一次上攻都弱于主板，下午的跳水却很勤快。现在的市场要分开来看，主板还是一个要寻求上攻的态势，但由于创业板的制衡，使得主板每次上攻都感觉缺一口气，而创业板每次看着要破位都会被主板救起来，来来回回的折腾目的也是为了打乱散户的思维，消磨散户的意志。

　　现在操作上首先要了解目前的资金规模不支持中字头等大权重走持续拉升行情，现在只不过是被拿来作为冲关的工具而已，因为一般冲关都是会依靠权重。我们可以看到周四大盘突破3140点之后，形成了我们之前所提到的量价和指标的双重背离，这也诱发了下午的回调。此前我一直在提示一旦大盘突破3140点，一定不要闭着眼睛追，而是要寻找高抛减仓机会，行情的走势也再次印证了我的看法。

　　而创业板这头，可以看到周四的反弹最终还是没能站上5日线，短周期下行结构并未完全终结。但从大周期上观察创业板还是一个箱体震荡走势，如果短线继续下探靠近区间下沿也就是2100点，不妨可以考虑寻找超跌反弹的机会了。现在A股虽然表现为二强八弱，但市场风格的转换或许只在一念之间。

　　高送转还有哪些潜力股

　　周四盘面上另一个现象就是在午后市场跳水的过程中众多妖股纷纷打开涨停，如来伊份、海德股份、英力特，当然也包括这几天我一直在提的煌上煌和天润数娱，煌上煌一度从涨停板跌到翻绿。然而昨天的文章中我已经明确提示这个位置不要再去追高这两个票了，现在尾盘走出这样的走势，明天的变数就很大了。

　　但并不是说要抛弃高送转个股，昨天的文章中我已经提到过那些未分配利润较高、资本公积金较高、具备股本扩张潜力的公司是高送转的潜在标的，那么现在就为大家梳理出那些总股本不大，且每股公积金较高的一批个股，方便大家布局下一阶段的高送转行情。

　　吴国平：下一轮行情就是超越历史的“慢牛”行情

　　煜融投资董事长吴国平发文表示，下一轮行情可能是跨度时间比过去更长的“慢牛”行情。2017年会比2016年更精彩，精彩不是说股指要到6000点或者7000点，而是确定了整个市场的底部，从而进入一个实质性的“慢牛”行情。

　　全文如下：

　　一、大行情究竟有多大？推动力是什么？

　　这次我们谈谈未来的行情本身。我觉得下一轮行情可能是跨度时间比过去更长的“慢牛”行情，这是我们的一个基本定义。根源在于哪里？第一，国家的战略发展需要“慢牛”，国家的战略发展背景需要提高人民币国际化，现在已经在做的融入国际市场背景，都是需要一个“慢牛”行情去支撑。第二，未来市场社保、养老等一些资金的入市，包括深港通、伦沪通等，很多跟国际接轨的项目也预示着国内市场逐渐成为国际市场配置的一个标配，可想而知当更多的资金流入进来，对国内市场的推动会有很大的积极意义。第三，市场环境本身，现在很多的产业资本已经进入到A股市场，这将会是一个趋势，比如前期的热点万科。为什么大家会选择这样的产业介入？也就是因为我们的市场有一些很好的上市公司到了价值洼地，中长期有着很大的投资价值，产业资本再加上国际的资金和国内一些机构资金持续的流入，必然会形成未来股市中长期不错的行情。第四，现在启动的债转股，也是预示国家确实要再来一次对国有企业革新，时间上也是趋于长期性的，这样的革新对一些上市公司基本面会带来一些改善，也会是趋于长期性。 总的来说，我觉得一是符合战略；二是未来有很多的催化剂；三是市场新的环境；四是未来中国经济可以保持稳定增长，这些是很关键的。有这四个要素在，未来市场还是能有可观的行情，当然我们希望是慢慢涨的行情，是一个长期的行情，这个观点我们还是比较坚定的。 二、目前股市所处阶段及行情最大特征

　　我前段时间挺关注一些讲房市和股市的文章，我认为房市当时到了高压期，果然到了国庆期间出来很多政策，现在呈现剧烈震荡。而我当时对股市的定义就是股市处在一个爆发期，现在也依然是如此。从熔断到现在，我个人认为都是处于一个反复筑底，重心逐步上移的阶段，上移到一定阶段它肯定会量变到质变，也就是说一触即发的爆发区域到了。目前属于一触即发的爆发区域，一旦过了爆发区，那就进入了一个实质性的“新牛市”格局。 再深入一点来说，我认为现在市场已经悄然进入到“新牛市”的1.0版本。最大的特点是市场很犹豫，大部分人可能还沉浸在股灾3.0版本的阴影中，觉得还会有新的状况出现，可以看出大家对市场行情都不是很有信心。其实真正的行情都是在犹犹豫豫当中起来的，即使犹豫但还是可以发现一个特点，就是犹豫当中局部性的机会会出现，贯穿今年来说，一个事件板块中某些个股的结构性机会是不错的，包括年初的有些像新能源阶段性的机会，都是相当丰富的，包括这段时间的债转股。所以我们会发现股指其实貌似犹犹豫豫，但是结构性的机会是很精彩的，问题就是我们是否能找到这样结构性的机会，提前参与进去，或者是说当结构机会一旦触及爆发的时候，甄选性的进入。因此此阶段最大的特征就是股指在犹豫当中上涨，一触即发的爆发期，现在属于新牛市1.0版本，那么局部机会就会异常丰富，只需在市场耐心等待爆发。 说到债转股，顺便提一下，近期债转股涨得好在于央企一些新的活力体现出来了，虽然本质没变，但对它未来的发展还是有积极意义的，只是这个过程是漫长的，不会立竿见影。也就是说，第一，债转股是需要时间的；第二，债转股的业绩也不可能马上出现疯狂式的上涨，这是需要以年为单位的时间，不会如一些专业人士所说的“债转股再不买就晚了”一说。 此外，对于“债转股”的市场效应，目前我觉得有些个股炒得很厉害，当中的原因也是大家认为这是一个中长期的政策，所以才敢炒，但是这个炒也是属于阶段性的，是一些游资主导了炒作。我们要区别于它的本质，它的本质不是对上市公司业绩大幅度的增长来炒作，而是这个政策带来的阶段性炒作，也就是说事件性机会相对比较大，大家看到比较热闹而已，但是我们知道事件性的机会大部分都是短线机会。因此，债转股现在进入到一个阶段性热炒的时候，进入有一定风险，而且我认为债转股是需要深入研究的，不是所有债转股的股票都可以炒，要知道哪些是针对自有机构的，比如说可能是做债转股运作的资产管理公司，未来它的机会可能会更突出一些。不难发现最近走牛的海达股份、信达资产都是属于这种类型的。我觉得未来可能会分化，并且债转股的交易应该是中长期的，而不是短期的。所以阶段性疯涨后可能还会修整一段时间，然后慢慢的就可以在里面持续掘金。从我个人来说，不值得特别去深入参与，重点还是把握好成长性的个股。 其实我认为贯穿今年都有赚大钱的机会，一个就是当时的中报高送转，比如名家汇，它不是只翻了一倍，如果从启动点开始，至少是三倍多，半年时间三倍，那机会绝对是大的。虽然现在有PPP、债转股等，我个人理解还不算是最大的机会，只能说是阶段性做短线的机会点，今年剩下的时间，最大的机会在优质的次新股结合高送转这样的主题。从现在到年底这段时间，应该会慢慢进入一个高潮，真正优质的次新股，或者有高送转预期的个股，涨上去应该会是以倍数来计算的。

　　2016年内还是有上涨行情的，前面有提到过第一个阶段会是犹豫性的上涨，当市场一旦上涨到了一个爆发期，速度将会是加快的。现在是3100点附近，估计会慢慢涨到3500，当然2016年我不敢说会涨到4000，我希望到年底有机会碰到3500点，收复熔断的失地，我个人认为完全是有这样的可能性。2016年年初来了一把熔断，很多人都措手不及，市场进入了长时间的筑底，2016年的尾部阶段不排除会和年初来一个对称的形式，年初急速下跌，年底提速上涨。对称行情一旦结束，那么跨度1年的底部就完全脱颖而出了，2017年就可以迈入一个实质性的牛市行情。我觉得2017年会比2016年更精彩，精彩不是说股指要到6000点或者7000点，而是确定了整个市场的底部，从而进入一个实质性的“慢牛”行情，这里面的机会尤其是一些个股的机会将更值得我们去期待。所以我认为2016年剩下的时间，应该是我们要更积极、更大胆地区布局的阶段，2017年就能慢慢进入一个收获的行情。我觉得能够很好的迈过2016年，将迎来精彩的2017年，这是一个开始又是一个结束。

　　科技部将推出军民融合国家战略三大举措

　　中国证券网讯 从正在召开的2016年全国科技计划与经费管理工作会议上获悉，科技部正会同国务院相关部门及中央军委相关部门，在科技领域推出贯彻落实军民融合国家战略的三大举措。

　　据科技日报11月4日消息，科技部资源配置与管理司司长张晓原表示，科技领域军民融合是创新驱动发展战略和军民融合发展战略的重要交汇点，科技部党组对此高度重视，在贯彻落实两大战略的协同部署方面，推出研究制定“十三五”科技军民融合专项规划、组织实施军民科技协同创新重点专项、试点建设军民科技协同创新平台三大举措。

　　据了解，“十三五”科技军民融合专项规划定位于科技领域军民融合的顶层设计，是科技部会同军地相关部门首次制定，也是国家“十三五”科技创新发展规划的重要任务。目前，专项规划已经形成规划草案，将于年底正式发布。

　　组织实施军民科技协同创新重点专项是推动军民融合科技创新的重要抓手，旨在建立完善军民重大研发任务联合论证、联合部署、联合实施的协同创新机制，主要任务是支持军民前沿技术联合探索、加强军民关键技术协同攻关、推动重大科技成果双向转化应用示范。

　　建设军民科技协同创新平台是《意见》部署的重要任务，主要依托国家自主创新示范区、国家高新区等，突出地方主体作用，先试点后推广，开展科技军民融合的综合示范，辐射带动全国，完善军民科技协同创新体系。 

　　超预期意在稳预期 央行MLF操作派发资金面“定心丸”

　　资金面持续回暖之际，中国人民银行3日超预期开展中期借贷便利(MLF)操作，对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元，远超年底前到期的MLF总额。业内人士认为，央行提前超额续作MLF，在弥补基础货币供给缺口的同时，有助于稳定市场对年底阶段流动性的预期，释放了政策暖意。总的来看，央行维持流动性合理充裕态度不变。虽然稳健政策立场不支持流动性走向泛滥，但过度的货币市场波动仍将被干预，“钱荒”不会再现。

　　时点力度均超预期

　　央行官方微博消息，为保持银行体系流动性合理充裕，结合近期MLF到期情况，央行3日对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元，其中6个月2300亿元、1年期2070亿元，利率与上期持平，分别为2.85%、3.0%。

　　此次MLF操作来得有些超预期。从时点看，目前距月内MLF到期回笼时点尚有一些时日，而此前数次MLF操作多选择在存量MLF到期前夕甚至当日开展。

　　11月只有1笔MLF到期，规模1150亿元，到期日为11月16日。12月份有1笔115亿元的MLF将到期。同时，资金面正处于持续回暖进程中，市场机构向央行融资的需求有所下降。央行3日刚通过公开市场操作实施了近半个月以来的最大规模资金净回笼。业内人士表示，公开市场操作转向净回笼，说明金融机构对央行短期流动性供给的需求下降，这是市场资金面转好的反映。11月以来，市场资金面持续回暖，大行融出资金增多，机构对短期资金的需求已不难通过常规渠道得到满足，中长期限资金则整体转向供大于求，银行间市场主要回购利率持续走低。3日，银行间7天回购利率加权值报2.45%，降至上半年均值水平附近。

　　总之，在资金面持续回暖且距MLF到期尚有时日的背景下，央行开展MLF操作有些超预期。除时点外，此次MLF操作规模远超年底前到期MLF总额，力度明显超预期。

　　释放政策暖意

　　业内人士认为，央行提前并超额续作MLF，有稳定市场流动性预期的考虑。MLF操作的直接意义在于弥补基础货币供给的缺口，对冲外汇占款持续减少对银行体系流动性造成的不利影响。据测算，在对冲完年底前到期MLF后，央行此次操作可提前锁定净投放约3100亿元，与9月央行外汇占款减少量基本相当。央行选择提前开展MLF操作，可能是为了缓解市场机构对于年底流动性的担忧情绪，有释放政策暖意、稳定市场预期的意味。

　　从往年情况看，在季节性因素影响下，年底流动性常有波动。今年除季节性因素外，对外汇市场波动、货币政策走向的担忧在一定程度上强化了市场对年底流动性的谨慎预期。

　　业内人士指出，近期人民币汇率和本币流动性的波动均加大，加上金融监管更加注重抑制资产价格泡沫，市场对货币政策取向发生变化的预期有所增强，对年底流动性的谨慎看法增多。在此背景下，央行超预期开展MLF操作，既可提前防范流动性波动，也体现了货币当局呵护流动性的姿态，有助于打消市场顾虑。现阶段防风险、去杠杆、稳汇率的政策导向不支持流动性走向泛滥，但维护合理适度的流动性仍有必要，未来资金面波动或许难免，但“钱荒”不会再现，过度的货币市场波动必然会引来干预。

　　新时代证券因做市报价异常变动违规被股转公司处罚

　　11月3日，全国股转公司发布公告称，新时代证券因在为尚柳园林提供做市服务中出现做市报价异常变动行为，全国股转公司决定对其采取出具警示函的自律监管措施。

　　公告显示，2016年9月28日，新时代证券为尚柳园林提供做市服务的过程中，以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格申报并成交，导致该股股价盘中出现巨幅振动。上述报价异常变动的行为违反相关规定，构成做市交易违规。

　　鉴于上述违规事实和情节，全国股转公司决定，对新时代证券采取出具警示函的自律监管措施。 

　　新华社：近4万亿全国基本养老保险基金投资运营年内启动

　　人力资源和社会保障部新闻发言人李忠近期透露，基本养老保险基金投资管理，年内将组织首批委托省份与社保基金理事会签订合同。这意味着累计结余近4万亿的全国基本养老保险基金，投资运营将于年内启动。

　　养老金市场化运营收益率有多高？“新华视点”记者围绕相关焦点问题进行了采访。据悉，广东和山东两省此前已“试点”将部分养老金结余，委托全国社保基金理事会投资运营，保值增值情况良好。针对养老金市场化运营安全性，国家也已制定多重机制，保障“养老钱”投资安全。

　　养老金投资收益有多高

　　先期已“试水”的广东、山东两地养老金委托投资运营情况整体良好。

　　据人社部公布消息，目前基本养老保险基金委托投资合同已经印发，人社部正指导地方根据自己的实际做好资金测算，确定投资额度，目前部分省份已制定了具体方案，形成了委托投资的计划。

　　养老金投资保值呼声由来已久。长期以来，为保障养老保险基金安全，养老金投资只能存银行和买国债。《中国社会保险发展年度报告2015》数据显示，从2013年至2015年，我国企业养老保险基金收益率分别为2.4％、2.9％、3.1％，远低于市场平均水平，部分年份甚至赶不上通货膨胀率。

　　与此同时，作为负责管理运营国家社会保障储备基金的全国社保基金理事会，自2000年成立以来，通过市场化运营，年均投资收益率在8％左右。全国社会保障基金理事会公布数据显示，去年全国社保基金投资收益率达15.14％。

　　那么，养老金投资运营收益率能提高多少？业内专家指出，由于基本养老保险基金与全国社会保障基金在投资周期、投资领域方面存在差异，收益率也会有差异。不过，先期已“试水”的广东、山东两地养老金委托投资运营情况整体良好。

　　广东与山东两省分别在2012年、2014年，将养老金部分结余委托全国社保基金理事会投资运营，其中广东省委托运营的城镇职工基本养老保险结存资金额度为1000亿元，山东在去年底到位的委托运营基金为500亿元。

　　全国社会保障基金理事会2015年度基金年报显示，广东省委托资金1000亿元，截至2015年末，累计投资收益达314.27亿元。

　　山东省财政厅社会保障处处长杨士祥介绍，山东省委托投资运营、分批到位的养老保险基金500亿元，去年实现收益36.95亿元，年化投资收益率达到15.19％。

　　首批投资运营养老金规模将有多大

　　专家测算，综合各方因素测算，预计首批委托投资运营的基本养老保险基金额度在2000亿元至3000亿元左右。

　　人社部公布数据显示，截至去年底，全国城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险两项基金累计结存额度为3.99万亿元。

　　记者了解到，首批委托投资运营的养老保险基金数额多少，取决于地方养老保险基金归集能力与预留基金备付金规模两大因素。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新介绍，目前各地基本养老保险虽均已实现省级统筹，但大部分仍属于“市县统筹＋省级调剂”方式，养老保险基金仍然分散在数千个基层统筹单位。但基本养老保险基金只能由省级政府委托投资，这就对参与委托投资省份的养老保险基金结余归集能力提出了非常高的要求。

　　以山东省为例，截至去年底山东企业职工基本养老保险基金累计结余2190亿元。山东省在2014年确定委托投资运营的养老保险基金总额为1000亿元，期限为5年，但截至去年底分批到位委托资金仅500亿元。

　　中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文认为，原本大量存在商业银行的养老金统一归集划拨，由此可能产生的地区性金融压力，也是统筹地区需要考虑的重要因素。

　　业内专家介绍，目前我国基本养老保险属于“现收现付”，基金运营必须考虑当期收支平衡，否则将对地方财政带来巨大压力。随着人口老龄化普遍加剧，加上养老保险基金委托运营期限一般为5年，地方测算养老保险基金结余委托投资运营时，必须考虑预留部分结余资金，备付保险基金结余用于平衡收支缺口。

　　此外，今年全国绝大部分省份都已下调企业养老保险缴费费率1个百分点，征缴收入将有所减少。某省社保基金管理部门一名负责人表示，在前期探索委托养老金投资运营的省份中，就已有地区反映，需要提前支取部分委托运营资金，以确保当期养老金按时足额发放。

　　郑秉文、清华大学教授杨燕绥等专家测算，综合各方因素测算，预计首批委托投资运营的基本养老保险基金额度在2000亿元至3000亿元左右。

　　“养老钱”安全如何保障

　　多重保障机制：投资领域严格限定，权益类资产比重不超过30％；可承诺保底收益，建立风险准备金；优选管理机构，多方监督定期披露。

　　“养老钱”投资运营安全涉及数亿参保人员未来的生计。为此，国家对养老金的投资运营设置了多重保障机制：

　　——投资领域严格限定，权益类资产比重不超过30％。根据国务院颁布的《基本养老保险基金投资管理办法》中要求，养老基金限于境内投资。其中，投资股票、股票基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30％。

　　长江证券首席策略分析师陈果分析，从2015年的数据来看，企业年金和社保基金直接投资于股票的比例均在10％左右，因此更注重安全性的基本养老保险基金，投资在股市的比例预计不会太高。

　　——可承诺保底收益，建立风险准备金。参与委托养老保险基金投资运营的某省社保基金管理部门一名负责人介绍，根据目前人社部与财政部明确的政策，基本养老保险基金委托运营合同，分承诺保底收益和不承诺保底收益两个版本，由各省根据实际自行选择。

　　《基本养老保险基金投资管理办法》明确，受托机构按年度净收益的1％来提取风险准备金，投资管理机构按管理费的20％来提取风险准备金。这两项风险准备金资金，将专门用于弥补可能出现的一些投资亏损。

　　——优选管理机构，多方监督定期披露。人社部副部长游钧表示，基本养老保险基金投资运营，对托管机构和投资管理机构也有明确要求，需要具有全国社保基金和企业年金的投资管理经验，或者具有良好的管理业绩和社会信誉。人社部、财政部对整个基金的运营进行全方位和全面的监督；建立定期的报告制度和信息披露制度，使基金在阳光下运行，让公众享有知情权和监督权。

　　杨燕绥等专家表示，通过市场化投资运营方式，安全可控地实现基本养老保险基金保值增值，肯定是未来发展大方向。建议按照专业化、市场化的原则，逐步增加符合条件的委托机构，开展更加多元化的投资，提高竞争层次，增加基金保值增值能力。