市场观察：QFII自由恋爱了 A股会失恋吗？

　　景顺长城基金：A股有望在四季度或明年初迎转机 深交所总经理王建军：本周启动深港通全球路演 兴全基金董承非：四季度指数性行情机会不大 专家：降低企业杠杆率 兼并重组打头阵 皮海洲：QFII自由恋爱了 A股会失恋吗

　　深交所总经理王建军：本周启动深港通全球路演

　　在今日下午举行的深港通《四方协议》签约仪式上，深交所总经理王建军表示，深港通技术准备工作充分，预计11月中上旬完成所有技术准备工作。

　　王建军表示，下一步工作方面，10月中下旬将开始仿真测试，10月13日将开始中国香港、欧美等地区的深港通全球路演，以及继续加强投资者教育。

　　中国证券网

　　 景顺长城基金：A股有望在四季度或明年初迎转机 深交所总经理王建军：本周启动深港通全球路演 兴全基金董承非：四季度指数性行情机会不大 专家：降低企业杠杆率 兼并重组打头阵 皮海洲：QFII自由恋爱了 A股会失恋吗

　　兴全基金董承非：四季度指数性行情机会不大

　　尽管四季度首个交易日A股市场受假期海外市场走好影响上演了开门红行情，但是在兴业全球基金副总经理、投资总监董承非看来，四季度A股市场大概率呈现牛皮市行情态势，指数性行情机会不大。操作策略上仍然建议加强选股，寻找有业绩支撑的优质投资标的。

　　国庆假期，全国多个城市出台针对房地产市场的调控政策，让市场有观点认为房地产市场调控或引发房市资金部分转移到A股市场，给A股市场提供更多流动性。但董承非认为，这其实是一种一厢情愿的想法。“玩房地产的资金跟投资A股的资金其实有着不同的属性。”董承非表示，“此次调控政策出台对A股市场的房地产板块影响也十分有限，更多只是一种靴子落地。”

　　近期多项宏观数据显示出企稳迹象，在房地产和基建投资回升的带动下，工业增加值、制造业投资、价格指数、工业企业利润、工业发电量数据均出现不同程度的改善，以至于市场有经济短暂向好的声音出现。对此，董承非认为，目前数据显示出的向好可能并不具有持续性，主要依靠房地产市场火爆带动而且复苏有限，而随着调控政策的出台，必然会出现短期的交易量下降。但是也无需过度悲观，市场预期积极的财政政策、地方政府债务、PPP落地规模等都将有所加速，未来整体宏观经济可能会呈现较为平稳的状态。

　　董承非表示，四季度A股市场从某种程度上而言面临的风险因素相比前几个季度更多。市场对于人民币贬值加速的担忧、美联储12月份大概率加息以及国际市场宽松货币政策是否能够延续等等，都让四季度A股市场难以呈现出较大的指数性行情机会，更大的可能性是维持一种震荡的行情态势。

　　“寻找到有良好业绩支撑的优质投资标的，在未来相当长时间内都是投资的主要方式。”董承非表示，在市场缺乏系统性机会而更多呈现结构性行情的情况下，市场情绪变化节奏会变快，只有业绩长期稳定增长的标的，才有可能战胜市场。

　　中国证券报

　　 景顺长城基金：A股有望在四季度或明年初迎转机 深交所总经理王建军：本周启动深港通全球路演 兴全基金董承非：四季度指数性行情机会不大 专家：降低企业杠杆率 兼并重组打头阵 皮海洲：QFII自由恋爱了 A股会失恋吗

　　专家：降低企业杠杆率 兼并重组打头阵

　　专家表示，大力发展股权融资，实际上是扩大企业融资的“入口”

　　近日，国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(以下简称《意见》)，对积极稳妥降低企业杠杆率工作作出部署。业内人士表示，在企业降杠杆的过程中，资本市场的重要性丝毫没有降低。

　　《意见》要求积极推进企业兼并重组，具体包括鼓励跨地区、跨所有制兼并重组；推动重点行业兼并重组；引导企业业务结构重组；加大对企业兼并重组的金融支持。

　　对此，上海证券财富管理中心分析师蔡钧毅表示，《意见》对于兼并重组怎么做说得很具体，不要“一刀切”，也不要“一窝蜂上”。

　　在“推动重点行业兼并重组”方面，《意见》提出发挥好产业政策的引导作用，鼓励产能过剩行业企业加大兼并重组力度，加快“僵尸企业”退出，有效化解过剩产能，实现市场出清。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业或产业的联合重组，加强资源整合，发展规模经济，实施减员增效，提高综合竞争力。

　　《意见》提出支持通过兼并重组培育优质企业。进一步打破地方保护、区域封锁，鼓励企业跨地区开展兼并重组。推动混合所有制改革，鼓励国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入民营资本。加快垄断行业改革，向民营资本开放垄断行业的竞争性业务领域。

　　《意见》同时提出积极发展股权融资。具体看，包括加快健全和完善多层次股权市场，推动交易所市场平稳健康发展，创新和丰富股权融资工具，拓宽股权融资资金来源。业内人士表示，在企业降杠杆的过程中，资本市场的重要性丝毫没有降低。

　　中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军表示，大力发展股权融资，实际上是扩大企业融资的“入口”；依法依规实施企业破产，是打通出清“僵尸企业”、释放信贷资源的“出口”。

　　中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，目前我国由新三板、主板构成的多层次资本市场已经建立。下一步要精心营造良好的环境，引导更多的资金通过股权融资进入实体经济，为实体经济提供长期稳定、低成本的资金，同时也从实体经济发展中得到合理回报。这是长远的制度性安排，是长期努力的方向。

　　证券日报

　　 景顺长城基金：A股有望在四季度或明年初迎转机 深交所总经理王建军：本周启动深港通全球路演 兴全基金董承非：四季度指数性行情机会不大 专家：降低企业杠杆率 兼并重组打头阵 皮海洲：QFII自由恋爱了 A股会失恋吗

　　皮海洲：QFII自由恋爱了 A股会失恋吗

　　市场传闻的“证监会将取消QFII股票投资比例限制”的说法终于得到证实。在9月30日证监会例行举行的新闻发布会上，新闻发言人邓舸针对市场关注的QFII投资股票比例和现金比例等问题表示，近年来，QFII、RQFII希望进一步提高投资的灵活性，今后证监会原则上不再对QFII、RQFII股票投资比例做出具体限制。

　　证监会不再对QFII、RQFII股票投资比例做出具体限制，这一新规是符合我国资本市场全局利益的。它不仅有利于增强QFII制度的吸引力，为我国资本市场的发展吸引更多的QFII投资者，而且也是与我国资本市场的发展相适应的。

　　实际上，对于证监会不再对QFII、RQFII股票投资比例做出具体限制的规定，当下的舆论不乏表示担心的，这种担心主要集中在QFII投资上。因为在此之前，证监会于2010年对QFII的资产配置提出“股票比例不低于50%，现金比例不高于20%”的原则要求。这意味着QFII至少有一半的资金用于股票投资。而RQFII在股票投资中并无类似的要求，只是规定RQFII的现金比例不高于20%。所以，在RQFII的投资中，股票占比较低。也正因如此，在“证监会将取消QFII股票投资比例的限制”传闻出台后，市场担心在没有了“股票投资比例不低于50%”这一硬性规定之后，QFII会减少在股票上的投资比例。所以，有投资者将这一消息视为股市的利空。

　　如果从静态的角度来看，取消QFII股票投资比例的限制确实有可能构成股市的利空因素。因为不排除有QFII机构会将股票投资的比例降低到50%以下。但即便如此，这一消息的利空作用也是非常有限的。有数据显示，今年第二季度QFII投资股票的市值也仅有1090.67亿元人民币而已。因此，即便QFII投资股票的比例下降，也不会对股市构成太大的影响。

　　更重要的是，从发展的角度来看，取消QFII股票投资比例的限制，对于中国股市来说，未必不是一个重大利好。在证监会明确规定QFII投资股票的比例不低于50%的情况下，QFII投资与股市的关系，相当于是一种捆绑关系，是“捆绑夫妻”。作为当事人的QFII来说，在投资上的灵活性受到了限制，这也使得QFII制度的吸引力受到限制。而在取消QFII股票投资比例限制的情况下，QFII的投资就可以进行“自由恋爱”，这无疑有利于增加QFII制度的吸引力。不排除有更多的QFII因此而来。而在有更多的QFII机构来到中国的情况下，这些QFII自然也会分流一部分资金进入股市，给股市带来增量资金。这对于股市来说，当然是一大利好。

　　而且在取消了QFII股票投资比例限制的情况下，股市要吸引更多的QFII将资金投向股市，这就必须采取更多的措施来让QFII“把根留住”。比如，作为监管者来说，要尽量营造一个“三公”的投资环境，打击各种违法违规行为，重视对投资者权益的保护；而作为上市公司来说，要增加股东意识，重视对投资者的回报。如果股市真能做到这些，能够在制度上加以完美，从而达到吸引QFII的目的，这对中国股市的健康发展来说又何尝不是一件好事？真能如此，这就是QFII制度对中国股市的一大重要贡献了。

　　当然，如果能够从更高的高度来看待取消QFII股票投资比例的限制这项规定，那么，这项QFII新规是符合我国资本市场发展的全局利益的。毕竟，QFII投资股票的比例不低于50%的规定是2010年提出来的。当时的资本市场主要也就是A股市场。但最近几年，随着多层次资本市场的发展，新三板市场已经是颇具规模；还有债券市场也已发展成为企业融资的一个重要市场。此外，原油期货市场的建设也在紧锣密鼓的筹备当中。因此，在这种情况下，再将QFII捆绑在A股市场显然已不适应我国资本市场发展的需要了。与其将QFII捆绑在A股市场，不如为QFII投资松绑，让QFII自己决定自己的投资方向。

　　互联网