午评：节前效应突出，关注绩优蓝筹

　　 科德投资：下杀空间有限 把握低吸良机 天风证券：节前效应突出，关注绩优蓝筹 两大利多同时提振 关注资金面能否扭转 节前市场将逐渐稳定，重个股轻指数 上股交科创板第三批37家企业挂牌 三季度67家上市公司挨罚 86张罚单直指四类通病 债转股对A股影响几何 “供给侧慢牛”将至

　　一、风行视点

　　1.市场研判

　　昨日盘面热点相对散乱，市场没有形成主流热点，并且盘中热点持续性较弱，制约了指数反弹空间，预计短期盘面仍将保持谨慎。

　　2.策略建议

　　从上证指数的角度看，昨日市场缩量调整，两市成交3052亿，创近4个月新低。资金无心恋战，假前效应十分明显，预计短期市场仍将保持弱势震荡，操作仍应保持谨慎，仓位建议五成。

　　3.热点解读

　　1、康跃科技

　　举牌概念股康跃科技昨日逆市涨停，并且带动部分举牌概念股活跃，法尔胜、凯瑞德、美克家居等品种纷纷逆市走强，康跃科技走强是否将推动举牌概念再次启动？

　　资料显示，康跃科技主要从事涡轮增压器的生产、销售。由于近年主业持续不景气，今年6月公司拟通过并购方式进军光伏高端智能装备领域。从康跃科技被举牌后股价一直保持强势。实际上今年以来，约有25家上市公司公告其被相关机构或个人投资者通过二级市场举牌。这些被举牌的上市公司业绩情况差别很大，存在两极分化的现象。部分被举牌的新能源上市公司业绩较好，且具有持续成长前景。部分被举牌的公司，尽管业绩一般甚至亏损，但其潜在价值不可忽视。这些公司大都处于城市较好的位置，物业价值不菲；许多公司都在尝试拓展新的业务或进行转型。如果这些公司转型成功其估值将得到较大提升。从行业分布看，从行业分布看，这些公司以百货零售业、房地产、清洁能源相对较多。

　　总体而言资本市场动荡为许多资本派系举牌上市公司创造了“抄底”的良机。所以从操作的角度看，举牌概念可能是震荡市中较好的选择方向。从市场表现来看，股权较为分散，市值偏小的个股，存在股权争夺想象空间的个股，股价表现更为抢眼，符合上述特征的个股包括：丽江旅游、武昌鱼、昌九生化、津劝业等建议重点关注！

　　2、汽车行业

　　昨日汽车行业逆市走强，行业指数上涨0.46%，从个股看，长城汽车、中通客车、金杯汽车等品种涨幅均超1%，汽车行业发力是何原因，给投资者哪些启示？

　　国家统计局9月27日发布的工业企业财务数据显示， 8月份利润同比增长19.5%，增速比7月份加快8.5个百分点，为今年以来月度最高增速。其主要原因有五个：一是工业生产销售增长加快。二是价格继续回升。三是单位成本继续下降。四是去年同期利润低。五是汽车、钢铁和石油加工行业拉动。这其汽车板块方面，8月份汽车产销两旺，加之去年利润偏低，汽车制造业利润同比增长43.9%，增速比7月份加快24.9个百分点；另外，中国进口汽车市场数据库发布的统计数据显示，8月份我国进口汽车同比出现19.3%的正增长，结束了此前连续19个月的下滑。值得注意的是，在震荡市场下汽车板块由于行业较高的景气度以及低估值绩优的特性，受到了多家机构的看好，我们认为汽车板块防御性相对突出，可以关注，建议关注：上汽集团、长城汽车、长安汽车、宇通客车等蓝筹股。

　　天风证券

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　　两大利多同时提振 关注资金面能否扭转

　　周三市场虽然早盘纷纷小幅低开，但是市场受到亚洲股指下跌的影响纷纷走低，随后出现止跌回升，但始终未能再度翻红，沪指整体波动仅16个点，窄幅震荡运行的格局并未改变。盘面上弱势格局依旧，两市正常涨停的个股家数仅6家，市场赚钱的效应并未增强；同时两市的成交量继续萎缩，可见市场的多空双方依旧较为谨慎。多元金融、聚氨酯、建筑节能、智能电网等板块涨幅居前；草甘膦、水利建设、黄金、石墨烯、蓝宝石等板块领跌。

　　近期市场的持续低迷，最明显的是市场的资金量持续紧张，尤其是本周的逆回购近万亿的到期量是股指始终不能放量的主要原因之一。数据显示，9月26日、27日，中国人民银行在公开市场结束此前连续九个交易日净投放，连续两个交易日实现资金净回笼，分别净回笼资金2450亿元、951亿元。从公开市场看，本周有近万亿公开逆回购到期。其中，周一到周五分别有3750、1800、1500、1200、900亿元，总计本周总额达9150亿元逆回购到期。

　　从隔夜的利多消息拉看，一是深港通实施细则即将公布，无疑会推升深港通开通的预期；二是OPEC首次达成限产协议，带动国际大宗商品的强劲反弹，同时也是推升国际证券市场稍有走高，这两大利多消息有望为今日的A股市场提振。

　　综合分析来看，由于最近市场的成交量持续低迷，特别是周三市场更是创下4个月以来的单日最低成交量，可见节前投资者的“无心恋战”。从上面的统计数据来看，节前的资金紧张依旧是大概率事件，甚至部分跨季度的拆借利率达到5%，预期最后两个交易日仍以缩量震荡运行为主，即使存在两大利多消息的刺激，在资金面无法改观的面前或许是杯水车薪，由于近期市场的持续低迷，市场人气的恢复不会一蹴而就，短期仍以多空双方的均衡震荡格局为主，节后可能会迎来不错的布局机会，投资者更需要等待信息面的进一步明朗。

　　天信投资

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　　节前市场将逐渐稳定，重个股轻指数

　　周三指数小幅回撤，市场逐渐企稳。权重板块上，汽车、半导体、运输服务、电气设备板块涨幅居前，建筑、环境保护、有色、工程机械、酿酒板块跌幅居前。概念上，聚氨酯、建筑节能、触摸屏、智能电网、st板块、苹果概念涨幅居前，草甘膦、风沙治理、黄金、水利建设、维生素概念跌幅居前。

　　昨夜，外围市场走势不错，美国三大股指全线受涨。道琼斯工业指数再度收出中阳线，纳斯达克指数则继续保持新高的态势，标准普尔指数则重新逼近历史高点。欧洲股市也是涨声一片，基本上都是区间反弹上涨。对于“跟跌不跟涨”的A股，虽然外围市场并不一定带动其联动上涨，但至少能制造一个平和的环境，让它以自身的市场规律继续运行。目前距离十一长假只有两个交易日，面对不明朗的外围未来走势，多空双方都将偃旗息鼓，都不会有较大的动作，这两天市场就维持缩量的小幅震荡格局。

　　从技术上看，前日沪指受120日均线而反弹上涨，昨天回调又是缩量的小幅回调，说明空方的力量确实在消退，市场正逐渐摆脱前几天的大跌阴影，阶段性走出横盘震荡之势。周线上，20、30、40周周线较为密集的汇集到2970到2980之间，对市场短期的行情形成较大的支撑。结合上述分析到的，节前的清淡交易的市场行为，天信投顾叶腾以为今明两天市场将呈现平静状态，投资者需精选市场热点才有获利的空间。

　　天信投资

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　　上股交科创板第三批37家企业挂牌

　　9月28日，上海股权托管交易中心举行“科技创新板”第三批37家企业集体挂牌仪式，至此，上股交科创板挂牌企业总数达79家，全部为科技型实体企业。上海市金融办主任郑杨与市科委主任寿子琪共同为企业敲响挂牌锣。

　　据悉，本批企业共获得发明专利52项，实用新型专利218项，软件著作权181项。37家企业中28家处于初创期，9家步入成长期，平均股本1879万元，2015年度净利润同比增长106.21%，研发投入增长40.75%。

　　郑杨在致辞中表示，“科技创新板”开盘以来，切实从科技型、创新型中小微实体企业的特点和需要出发，在市场融资交易、企业品牌宣传、综合金融服务等方面取得积极成效。为更好地促进资本与创新相结合，解决中小企业融资难问题，今后，上海股交中心要继续按照中国证监会和上海市委、市政府对中心的功能定位要求，持续推出相关创新举措，提升市场服务功能，找准主攻目标，强化平台功能，夯实多层次资本市场的“塔基”，切实发挥服务实体经济的作用，并做好投资者、中介机构等市场参与者的培育集聚，增强市场交易活力，充实综合金融服务平台，打造股权市场生态圈。

　　上股交还在现场与中欧交易所进行换约，双方将合作建立长期、稳定的战略合作伙伴关系，积极探索推动挂牌企业，尤其是自贸试验区内的挂牌企业赴德国上市融资。

　　上海证券报

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　　三季度67家上市公司挨罚 86张罚单直指四类通病

　　目前上市公司的违规行为依旧集中在业绩预测结果不准确、信息披露虚假或误导性陈述、未依法履行其他职责、重大事项未及时披露等四大类型中

　　Wind数据统计显示，今年下半年以来，67家公司因为各类违规行为受到了监管部门的处罚，被处罚对象即有公司本身，也有公司的关联方、股东、参股公司等，其中，有一些公司的违规行为还给公司招致了多张罚单。

　　总体来看，上述67家公司共计收到了86张罚单，由此看出，目前上市公司的违规行为依旧集中在业绩预测结果不准确、信息披露虚假或误导性陈述、未依法履行其他职责、重大事项未及时披露等四大类型中。

　　数据统计显示，下半年以来共有4家因涉及业绩预测而被处罚，而查阅这些公司被处罚的原因可以得知，都是一些“有故事”的案例。

　　这些因业绩预测问题而被处罚的公司，在业绩发布前后，有发生计提大额减值准备未做预亏公告、持股公司虚增利润、净利润发生较大变化时未及时披露者。

　　“上市公司年度业绩是投资者关注的重大事项，可能对公司股价及投资者决策产生重大影响。上市公司预计年度经营业绩将出现净利润为负值等情形的，应当按规定在会计年度结束后一个月内进行业绩预告。公司对年度业绩预计不审慎，未按规定履行业绩预告的信息披露义务。”“公司未能勤勉谨慎行事，导致前期披露的业绩预告与实际业绩出现重大偏差。”“信息披露不及时，存在严重滞后。”这些公司的处罚原因中提及。

　　除了业绩预测结果的偏差之外，其余公司被处罚，也大多是因为信息披露问题，包括虚假或严重误导性陈述等。

　　从数据显示上可知，大部分被处罚的企业，只是被出具警示函、公开谴责、公开批评等，但也有23家公司，被同时处以罚金，这23家公司被罚没金额累计超过了4亿元，其中，7家公司被罚款金额超过100万元。

　　证券日报

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　　债转股对A股影响几何 “供给侧慢牛”将至

　　债转股有利于使市场形成流动性维持相对宽松的预期，并缓解信用债风险的担忧

　　日前，中钢国际工程技术股份有限公司发布公告称，在国家政府部门的指导、支持下，在各相关方的共同努力下，公司控股股东中钢集团债务重组方案正式获得批准。中钢集团成为本轮债务重组当中首家推行债转股的国有企业。那么，债转股对A股市场有何影响？

　　“债转股有利于使市场形成流动性维持相对宽松的预期，并缓解信用债风险的担忧。债转股对股市形成利好，债转股将是‘供给侧慢牛’的重要信号。”华泰证券研究所策略首席研究员戴康在接受《证券日报》记者采访时表示，‘供给侧慢牛’分两步走：慢牛第一步，分母端率先改善。以供给侧结构性改革为代表的政策信号降低了A股长期风险溢价；慢牛第二步，分子端随后兑现。供给侧结构性改革的效果对A股上市公司业绩的传导将超出市场预期，A股非金融上市公司ROE三季度见向上拐点。

　　戴康表示，从个股看，历史案例可以验证，市场化债转股大都圆满收场。长航油运当年就是通过剥离亏损资产、消减债务负担、优化运力和股权结构，长期亏损局面得以扭转，2015年公司净利润为6.28亿元。在转入新三板进行交易后，长航油运连续收获了22个涨停，股价最高达到4元，远高于转股价的2.3元。多家债权银行不仅收回了本息，且有浮盈。长航凤凰也在实施债转股后立即扭亏为盈，2014年实现净利润43.07亿元。2015年12月18日复牌后，长航凤凰股票表现惊人，当日成交均价19.89元，成交放出天量。尽管此后迅速下跌，但成交价一直远高于停牌前的股价，也远高于债权人的心理预期价位。

　　中信证券认为，对照历史，市场对“债转股”的理解可能分3个阶段，短期偏正面，但谨防预期兑现后市场回落。上轮(1998 年起)债转股的影响，大致分为3个阶段：债转股前，企业经营困难，市场信心低迷；1999年3月份至8月份，政策憧憬变强，市场出现大幅上涨(第一阶段)；1999年8月份，政策正式落地，债转股逐步实施，预期兑现但行业进入阵痛期，指数震荡下行(第二阶段)；2000年后，企业经营实质改善，市场进入上行通道(第三阶段)。

　　中信证券同时表示，如今，债转股作为政府有序出清债务的一种路径，如去年对 3 万亿元的地方债务置换，短期或有利于市场整体风险偏好提升，可能处于政策憧憬的第一阶段。但必须看到，“债转股”给市场带来的潜在风险：依赖商业银行本身盈利来覆盖资本缺口恶化银行业流动性，或增加系统性风险，政策预期兑现后，行业进入阵痛期，市场或有回调压力。更重要的是，当年伴随“债转股”等改革，政府曾使用极度宽松的货币和财政政策(存款利率由1997年的5.67%下调至2002年的1.98%；存款准备金率由13%下调至6%)，对市场起到重要支撑作用。而如今，政府的宽松空间已经变得有限。

　　“市场化债转股助推企业复兴、行业向好。”戴康最后表示，本轮债转股进一步反映了市场“脱虚入实”的信号，有利于真正有改善预期、有成长空间的优质企业脱困。市场化债转股既可让银行等合法债权人的利益得到更好的保证，降低大企业逃债风险，也可促进社会资源的有效利用，减少道德风险和寻租空间。市场化机制下，银行、社会资本等的参与还将利于改善企业公司治理结构，共同助力企业盈利改善回升。