三大机构论市：控制仓位或是上策

　　周五沪深两市震荡下跌回补前日缺口，收盘沪指报3033.90点，下跌0.28%；深成指跌0.49%，报收10609.7点。本周成交量频创地量，9月19日沪市仅成交1331.7亿元。从上证指数 振幅来看，周一21点的振幅竟然是本周最大的振幅，随后四个交易日均没能超过20点，其中周二12点的振幅创造了14年之最低。市场人士建议，如此敏感时刻，投资者需静观其变，控制仓位。

　　刘炟鑫(深圳前海大概率资产总监)：

　　区间震荡仍然是主基调

　　本周沪指在连续大跌4个交易日一举击穿中线操盘线50日线后，在120日线均线附近企稳反弹，周四更是在美联储维持9月份利率不变决定的刺激下，跳空高开高走上摸3054点后，在向下跳空缺口的强大压力下开始弱势回落，市场的活跃资金主要介入近期持续放量的个股。

　　盘面观察，大盘走势有几个特点：一是近期虽有题材概念的不断涌现，譬如周一的核电，周二的高送转，周三的钢铁，周四的房地产， 但延续性较差，各路资金未能形成合力，并未产生真正的龙头板块，热点一日游的尴尬局面未得到缓解。二是两市成交量仍未明显放大，场外资金对美元不加息的利 好反应平平，考虑到国庆长假节前消息面相对真空，进一步吸引资金进场难度将更大，未出现报复性反弹，现阶段无论是市场内还是市场外，资金量都有很多，但是 市场信心不足，很多资金都选择空仓或低仓，市场没有表现出赚钱效应，所以大家都不敢把钱投入到股市，这也是近期资金跑向房地产 的原因；二是经历一年的波折，上证指数回到了去年9月中旬的点位，其间涨幅基本归零。而在最近一周，市场人气低迷、交投萎靡情况愈演愈烈，A股出现了“千股横盘”的尴尬局面。三是经过梳理统计，两市近期放量上涨的个股中，有87只个股节后股价跑赢上证指数且年内累计跌幅超过20%，除去超跌这一属性外，这些个股还具备市值普遍较小，拥有热门题材概念等特点；

　　消息面上，A股尽管利好消息不断，如深港通将于11月初宣布开通，央行中秋后向市场注入9000亿，570多个PPP项目落地，万亿资金项目开工，支持 合规中概股回归等等，但大盘仍然跟跌不跟涨。主要是近期新股发行上市节奏加快，抽走不少存量资金。火爆的房市也转移了不少市场热钱，长达10天的国庆长假 ，机构望而却步谨慎观望，这次美联储暂避加息，主要是等待进一步经济数据的证据，整体看6月份以来美国经济数据依旧喜忧参半。当前美联储加不加息并不是A股启动行情的核心理由，它只在一定程度上影响着投资者的情绪，A股有行情是综合因素促成。外围市场对A股最多只有短期冲击，改变不了A股本身的运行规律。

　　技术面上，沪指当前面临最大的压力就是250日线均线，它不仅是年线，更是一条经过近期两个明显峰顶点的长线操盘线，此线的突破与否意义非凡，一旦突 破，沪指就要攻击大周期操盘线490日线当值3290点。其次面临的小压力就是中线操盘线50日线当值3044点，这条操盘线在9月12日被有效跌破，并 且是在大幅跳空缺口下，已经由支撑转化为压力。三是当前沪指强支撑为120日线当值2978点。如果沪指下周跌破5日线，则要跌向左侧谷底点2995点与 120日线附近。大的方向上，沪指目前处于120日线与250日线区间震荡整理，选择方向，鉴于沪指中长周期筹码成本均线60，120日线目前金叉上行， 我倾向向上变盘的概率大。投资者可以在两个压力位置卖出股票，降低仓位，在支撑位置120日线附近买入股票，总体原则就是在沪指没有突破250日线之前， 越涨越卖降低仓位，越跌越买加大仓位，控制好资金仓位是熊市操作中的不二法则。

　　下周总体在操作上依然以低吸寻找机会为主，坚决不追涨。 随着十一黄金周临近，旅游、酒店等板块上涨是大概率事件，高送转次新股也容易受到资金的呵护，所以目前需要对这个板块提前做战略性关注。技术面上规避短期 涨幅过大，高位放量滞涨，破位下行的股票，重点锁定底部扎实，放量突破重要压力位置，中长周期均线上行的标的股票，如603366 日出东方，600310 桂东电力。

　　余岳桐(资深市场人士)：

　　且战且退是必然选择

　　死水微澜，一天的行情四个字足矣。其实一周的行情，这四个字也足够了。如果你天天都看我的收评，你就知道，我说过本周有反弹，但仅限周四一天，其他的，我都不看好。

　　地产趴窝，银行 死守，钢铁、煤炭虽然涨幅居前，但却很难激发起市场的兴趣。前期表现抢眼的庄股，纷纷出现高位下挫走势，对市场打击不小。 三聚环保、 亨通光电已经明显呈现主力出货迹象，而 四川双马这样的新龙头也在周四停下了狂奔的脚步。周四万科和 廊坊发展还一度风光，但转眼就图穷匕首见，可见主力用心之险恶。所以这个时期最好的操作策略是逢高减仓，而绝不是追高买入。

　　行情运行到今日，大致逻辑已经相当清晰，从9月12日大道通子线死叉形成以来，8个交易日的时间都是在向着通线位置发动反抽，或者叫确认前期破位下跌的 有效性。这一点，我在前面的解盘中反复提及，恐怕一样没有引发大家的重视。在周三的收评中，我特地谈到了市场会在美联储宣布不加息后出现一日的反弹走势， 但这种反弹仅仅对你逢高减持有意义，其他可操作的机会太小。我一直提及一条重要的压力位：3050点，多次指出这里不收复，甚至收复不放量都是毫无意义的 举动。从趋势的角度讲，这就是反弹确认压力。

　　接下来的行情，必须要小心了，因为下周就将迎来国庆长假前的最后一个交易周。无论从哪个角 度讲，市场出现震荡或者下行的概率都是相当之大的。从资金的角度来说，大机构一定不会在这个时点贸然发动进攻，他也想借着难得的长假来一次休闲和放松。而 且，7天的长假不确定因素太多，在这个时点去豪赌怕任何一个有头脑的投资者都不会选择。而从行情本身来说，热点的匮乏是整体做多信心不足的表现，但是更深 层次的原因还在于市场自身估值太高，根本引不起大资金的兴趣。且战且退，以图再战就成为机构现阶段的必然选择。

　　要注意的是，从2900点到2970点区域，还有两道重要的支撑，大道午线和辰线位置，将会构成第一道重要支撑，而再下方的大道亥线将构成第二道支撑。

　　这一周，大家最深的感受就是行情形同鸡肋，食之无味，弃之可惜。但非常遗憾，这样的鸡肋你还是得吃上一段。对于被套甚深的投资者来说，我非常能够体会你 的感受，但没办法，行情如此，你只有坚持，当然，脑子灵活的可以选择离场观望，待时机再度好转可以随时杀将回来。如果你一直在看我的文章，其实你大致可以 比较准确的把握行情的主要卖了，或者，至少，不会出现太大的偏差。

　　还是那句话，看准趋势，踏准节奏，才能立于不败之地。既然选择了进入股市，你就要和他一直相生相伴。他好，你爱他，他不好，也别恼他，可以恨，但记得两口子过日子，哪有不拌嘴吵架的，生过了气还是要睡一张床上不是？

　　石建军(华安证券财富中心副总、首席投资顾问)：

　　不要对四季度行情过多期待

　　上周的文章，我从经济数据和货币量的研究出发，给出了对四季度的大盘持谨慎态度的观点。也就是说，我判断四季度不太可能再出现明显的指数性的行情机会， 唯有从价值成长的角度做个股的基本面，才会在四季度出奇制胜。至于短线走势，我也早就指出：短期大盘有望去封闭周线上的3053点的跳空缺口，但能否封闭 3078点的日线跳空缺口，则需要进行观察。

　　本周大盘果然在周四如愿封闭了周线上的下跳缺口，但周五的回落又确实使得大盘有相当大的不 确定性。如果大盘表现稍稍偏强些，周线缺口封闭后的短线回落是不应该回落至3027点的下方的。而周五的指数已经回落到了3033点，离3027点只是一 步之遥。显然，下周初的大盘将如何演变颇为关键。

　　现在对多方而言，目前唯一的依靠就是5日均线。当然，还有就是多方用来壮胆的短期月均线。虽然月均线对目前的大盘指数仍起到依托作用，但月线走势毕竟比较迟钝。而反映大盘波段走势的周线走势却很不乐观。

　　我们注意到，中秋节前几天的那个跳空下跌，已经使得周均线的排列和反映周线状况的技术指标出现了明显的对空方有利的态势。连续两周的周K线都被压制在5 周和10周均线的下方。与此同时，快速技术指标和强弱技术指标都从相对高位开始向下回落。这样的技术状况，多方要重新组织力量进行反击，没有足够的资金和 时间上的准备，谈何容易？

　　当然，在如今成交量相对较小的情况下，无形之手也可以在一定程度上维持大盘的横盘整理态势。但要改善市场的形态和氛围，没有切切实实的资金的推动，只能是不断地消磨市场的做多信心和资金能量。

　　从有关网站上得到的数据来看，全部经纪业务的交易结算资金总体上一直在小幅地流出。融资融券余 额资金也同样如此。毫无疑问，如果没有强有力的外围资金的介入，大盘要想出现有力度的指数性行情，是完全不可能的。而一个没有明显赚钱效应的市场，要想吸 引场外增量资金的进入，同样也是不可能的。除非股市出现了明显的政策红利。问题在于，在管理层大力倡导资金脱虚向实的背景下，在货币供应量的M1M2剪刀差开始从历史性的高位回落的背景下，怎么可能给股市以明显的政策红利？不加大股市对实体经济的扶持力度就已经是上上大吉了。

　　所以，不要对四季度的大盘抱有不切实际的期待。也不建议整日在市场中到处追逐短线交易的机会。今年的市场，已经与以往大不相同了。要与时俱进。要沉下心来，扎扎实实地研究上市公司的基本面。选择几个未来基本面明显有发展潜力的小盘成长 股，逢低吸纳，中线持有。并辅以适当的低吸高抛降低成本的操作。相信会有很好的投资回报。

　　至于选择什么行业的成长型公司作为投资对象，我的观点是：要经得起时间的考验。要有垄断资源。或者用巴菲特的话来形容，就是要有宽阔的护城河。依我 看，A股市场上还是能够找到相应的标的的。例如，健康消费类和文化消费类中，就有这样的成长性企业。找到这样的企业，来个物质文明和精神文明相结合的组 合。然后根据大盘的波动节奏控制好仓位。剩下的，就交给时间了。