市场声音：三季度可能成为宽松的时间窗口

　　 任泽平：三季度可能成为宽松的时间窗口 前海开源杨德龙：下半年A股表现或超预期 丁大卫：周四关注3097点箱体压力位 曹中铭：买入欣泰电气无异于火中取栗

　　前海开源杨德龙：下半年A股表现或超预期

　　“欧美股市已经走出了牛市的形态，那么A股也不会缺席。”

　　对于周二夜间美股三大股指均出现大涨并创历史新高一事，前海开源首席经济学家杨德龙发表最新观点称，美股已经从英国脱欧的冲击之下走出来，出现了快速的上涨，这对于A股来说是比较好的引导，说明A股市场在下半年的表现会大幅超过很多人的预期。

　　下半年A股或超预期

　　杨德龙于今年春节后率先提出千点反弹论。在他看来，英国脱欧事件之后，A股出现了探底回升，现在重新地站上了3000点之上，A股已经完成了“W”型的底部构造，开始出现第二波上攻。六月初，杨德龙在报告里指出六月底A股有变盘向上的机会，上证指数在六月底出现见底回升，成功突破3000点。

　　“可以说是已经站稳了3000点，并且市场的放量比较大。”杨德龙说，市场在未来的走势可能会超出很多人的预期。大盘在3000点之下可能有一定的波动，但是这不能否认3000点之下就是一个历史的大底。在3000点之下市场的进入成本是比较低的。在底部进入，牺牲的只是时间但不会牺牲本金。

　　在杨德龙看来，经济和股市的关系上，A股走势跟经济面的关系不是很直接。甚至，只有很少的情况股市和经济是正相关的。比如在2001年到2005年，中国经济是五年的高增长，但是股市却走了五年的熊市。而2010年到2014这五年，中国的经济也是有比较好的增长，并且是第一个从经济危机中走出来的，但海外市场走了五年的牛市，而A股走了五年的熊市。A股2015年上半年走了一个大牛市，但经济面并没有太大的改善。 “所以，不能简单地从经济面来判断A股的走势。”杨德龙说，A股的走势有很多影响因素，比方说资金面、政策面和投资者的情绪都影响到A股的走势。

　　楼市、债市已见顶

　　杨德龙判断称，A股走强不走强，在国内主要是分析政策面、资金面和情绪面的变化。今年现在的状况和去年上半年没有太大的区别。首先国家对于股市是支持的，政策面是支持股市的；第二是资金面。为了刺激实体经济，央行仍然保持相对宽松的货币政策，资金面是宽裕的，利率还在下行；第三就是资产配置荒。现在大家手里有资金，但是除了配置在股市中，并没有其他的投资机会。

　　“楼市和股市的跷跷板效应，在中国是非常明显的。在股市开始走强的时候，楼市开始见顶回落。而在股市开始暴跌的时候，楼市就会应声而起。”杨德龙认为这种背后的原因是，中国人其实没有太多的投资渠道，除了股市就是楼市。

　　“在楼市见顶的情况之下，资金又会从楼市转移到股市。”杨德龙认为，这将使下半年的股市表现大大超过所有人预期。

　　除了楼市见顶之外，杨德龙还认为债券市场也已经见顶。“这一年的时间因为股市比较差，实体经济也比较差，所以债券市场走出了两年的大牛市。但是现在债券市场的收益率已经降得很低，而债券价格也炒得很高，所以债券见顶已经是很确定的。”在这种情况下，杨德龙认为有部分资金会从债券市场流入到股市。这部分资金有可能会买一些低估值的蓝筹股，特别是分红率比较高的蓝筹股。

　　除楼市和债市外，杨德龙认为还有一部分资金是从实业中退出来到股市。“经济处于转型期，传统的经济模式已经发展到头了，很多产能已经过剩了，这时候就需要转型到新兴产业。但是新兴产业所能承载的资金量是非常有限的。”杨德龙说，现在投资实业能赚钱的机会非常少，这样客观上会导致有一部分资金会从实体退出来转移到股市。这些市场的资金流向，非常支持股市走强。

　　建议关注三大板块

　　杨德龙坚定市场已经探到了底部的观点，现在积极去找一些赚钱的板块最为重要。现在如果说继续追创新高的板块，确实风险较大，这时候我们去挖掘还没有启动或者刚刚启动的板块。

　　杨德龙首先看好的板块是军工。近期军工板块已寻得较大涨幅，但杨德龙认为还有机会，比如军工板块里面像北斗导航、中航系在下半年还会继续表现。

　　第二个板块是券商板块。杨德龙认为券商股现在已经调整的比较充分，具备反弹的基础。在他看来，今年下半年券商的业绩无论是同比还是环比来看，都将是增长的，这些会刺激券商行情的到来。

　　第三个板块是一带一路。

　　.中.国.证.券.网

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　　丁大卫：周四关注3097点箱体压力位

　　7月13日(周三)大盘延续反弹走势，最后再收阳线，可喜的是，两个小板相对强势，创业板收涨1.69%。盘面上，板块和个股涨多跌少，电信运营、4g概念和互联网概念等板块涨幅居前，民航机场、酿酒和水域改革等板块跌幅居前。全天两市成交7291.2亿元，比上一个交易日的7348.8亿元减少了57.6亿元，量能萎缩了0.8%。

　　今日指数震荡，尾盘小幅收高。从今天盘面上看，不再是权重股的独角戏，而是“二八”开始共同上攻，整体上权重股仍旧维持上行态势，对于指数方面相对比较有积极意义，可以激发更多做多热情。小盘股也开始逐步活跃，因为小盘股相对来说拉升的空间更大，所以后期市场会在逐步回暖的过程中重新切换到中小创题材股品种上。

　　7月份以来主板连创新高，但是中小创个股一直走势不强，但是我昨天午评博客《创业板短线进入恐慌期》中指出：“创业板经过连续两个交易日较大的回调之后，目前已经完成回踩的要求，之后有望形成一波短线共振反弹走势，操作上对于部分题材概念股股逢低可考虑择机低吸。别人恐慌的时候，也就是我们逢低吸纳的时候”。今天中小创总算走出强势。

　　对于主板，昨天我指出：“今天下午大盘放量突破了压力位，收出光头阳线，显示上升动能还在，明天大盘的目标就是去封闭4月18日的缺口3058-3066点。封闭缺口后的目标就是箱体上边3097点，突破这个半年的箱体有难度”。今天果然封闭了缺口，但是没有突破箱体上边3097点。

　　从个股看，今天虽然创业板指数大涨，但是两市涨幅5%以上个股107只，赚钱效应与今天的成交量相比，很不理想。下一步看好环保行业：环境保护税法草案有望在8月提交全国人大审议，如果进程顺利，环保税法可望年内出台，相关个股还有机会。操作上可以选择业绩质地优良的小盘股作为优选品种，不能盲目的追高涨幅巨大的个股。

　　互联网

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　　曹中铭：买入欣泰电气无异于火中取栗

　　7月12日，欣泰电气复牌。当天我们并没有看到该股成交稀少的现象发生，反而出现“放量”的态势。截至12日收盘，欣泰电气成交超过3万手，成交金额超过4000万元。为此，深交所频频向市场警示投资风险。13日上午欣泰电气停牌，下午虽然巨单封盘跌停报收，但仍然成交了3821万元。

　　因为涉嫌欺诈发行，欣泰电气违反了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》的相关规定，因此其被退市完全是咎由自取。而且，因为未履行勤勉尽责的职责，欣泰电气IPO时的保荐机构兴业证券也遭到监管部门的重罚。另一方面，兴业证券拟出资505亿元设立先行赔付专项基金，以赔偿适格投资者的损失。

　　因为欺诈发行，因为在创业板挂牌，欣泰电气将与深市创业板“诀别”，最终的结果是遁入新三板。其实，欣泰电气在12日复牌后，实际上还存在两个阶段的交易性机会。第一阶段是，欣泰电气股票复牌后将有三十个交易日进行交易，当期限届满后，深交所将对欣泰电气实施停牌，并在停牌后十五个交易日内作出是否暂停其股票上市的决定；第二阶段是被深交所作出终止上市决定后十五个交易日届满的次一交易日起，欣泰电气将进入三十个交易日退市整理期。另外，在退市整理期结束的次一交易日，深交所将对欣泰电气股票摘牌，其股票也将终止上市，此后将转入新三板交易。

　　欣泰电气将成《若干意见》发布后名副其实的“欺诈发行退市第一股”，此前“重大信息披露违法退市第一股”的“桂冠”则被博元投资摘得。至此，《若干意见》规定的对两种重大违法行为实施强制退市的上市公司均产生了。这固然是完善制度建设的进步，但却也凸显出市场的悲哀。

　　博元投资虽然被强制退市，但其主要是由于信息披露违法。根据《若干意见》的规定，因信息披露违法被暂停上市的公司，在证券交易所作出终止公司股票上市交易决定前，全面纠正违法行为、及时撤换有关责任人员、对民事赔偿责任承担作出妥善安排的，公司可以向证券交易所申请恢复上市。证券交易所应当在规定期限内作出同意其股票恢复上市的决定。因此，对于重大信息披露违法的上市公司被退市后，如果出现上述情形的，今后还是存在重新上市可能的。

　　但是，欺诈发行明显不同。欺诈发行的违法行为是不可能“全面纠正”的，而且其影响也无法真正消除，因此《若干意见》对欺诈发行公司并没有留下后路。另一方面，根据《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法》的规定，深交所创业板不接受退市公司股票重新上市的申请。因此，欣泰电气不可能实现重新上市。一旦今后该股转入新三板交易，显然其不可能享受到A股的高估值。

　　但市场资金就是不信邪。复牌当天成交超过4000万元，13日半个交易日成交亦高达 3821万元。一家今后已没有可能在A股市场“混”下去的公司，居然遭到资金的疯狂追捧，确实有点匪夷所思。毫无疑问，这些资金的目的是为了投机，是为了炒一把就走。

　　但买入欣泰电气无异于火中取栗。欣泰电气最终是否会成为“仙股”目前不得而知，但至少在转入新三板后，超过10元的股价是不可能得到新三板投资者认同的。因此，目前炒作欣泰电气股票，某些投资者最终会为之付出沉重的代价。