今日股市猛料点评与黑马追踪(7.8)

　　 重要新闻点评 主力动向曝光 今日股评家最看好的股票

　　主力动向曝光

　　5月底来两融余额持续攀升 两融杠杆撬起A股小牛犊

　　两融数据再次刷新5月底以来新高。Wind数据显示，7月6日，融资融券余额为8664.88亿元，其中融资余额为8633.68亿元，融券余额为31.20亿元，双双创近期新高。分析人士认为，自5月30日以来，两融数据呈现持续攀升状态，大有“杠杆归来”之势，在融资融券资金助涨助跌的属性下，A股反弹或进入新的轮回。

　　两融余额步步高

　　经历过本轮牛熊市轮回的投资者对于杠杆可谓不陌生，自A股从由熊入牛到由牛入熊，可谓“成也杠杆、败也杠杆”。自去年6月股灾爆发后，两融余额自2015年6月18日的2.27万亿元一路走低，锐减至2016年5月30日的8209.08亿元。在此期间，沪深两市的成交量也由6月18日的1.46万亿元的历史高位，减至今年5月30日的3332.30亿元的低迷水平。

　　值得注意的是，自5月30日以来，两融余额便止跌企稳并持续反弹，自当日的8209.08亿元，反弹至7月6日的8632.93亿元，累计增加423.85亿元，增幅5.16%。

　　两融余额为市场带来增量资金，沪深两市成交额亦水涨船高，7月5日以来两市成交额攀上7000亿元水平，7月7日这一数字为7329.67亿元，创今年3月24日以来新高。

　　“随着A股未加入MSCI、美联储6月份暂未加息、英国脱欧等事件逐个落地，阶段性的利空逐渐释放干净，为反弹提供窗口。”银河证券分析师孙建波如此分析融资余额攀升的原因。

　　历史经验表明，两融余额的变动要小幅滞后于市场的走势。上证综指于2015年6月15日阶段见顶，而两融余额自6月18日见顶并下行。此外，上证综指于今年1月27日阶段见底，直至3月16日后方才企稳并伴随A股反弹而攀升，但随着大盘反弹出现波折，两融余额也出现波动。

　　金融板块备受青睐

　　Wind数据显示，融资余额排行榜前五席位分别是非银金融、计算机、医药生物、电子和有色金属，融资余额分别是757.66亿元、625.30亿元、588.94亿元、517.55亿元和495.08亿元。

　　从盘面走势看，5月30日以来，申万非银金融、计算机、医药生物、电子和有色金属行业指数分别累计上涨7.39%、12.26%、11.12%、14.18%和20.50%。同期上证综指涨幅为6.94%。

　　个股上，中国平安、中信证券、民生银行、东方财富、兴业银行、乐视网、西部证券、中国重工、苏宁云商和恒生电子占据融资余额排行榜前10席位。

　　融资榜上前十吸金股多为金融股，这几乎成为两融市场的常态。对于金融板块尤其非银金融板块走势，国泰君安证券分析师乔永远认为，非银金融未来的主要收入来源是资产端和负债端的息差收入。对于保险板块，其负债端的机会在减少，投资端的驱动在加强，拐点在降息的初期和升息的初期。目前处于持续降息周期中，保险公司的基本面不是一个持续改善的情况，因此本轮投资机会来自估值修复，但去年股灾之后，保险股跌幅并不大，因此其投资机会还需等待。

　　相对于保险股，乔永远等认为，券商板块的投资机会更灵活多样，主要表现在周期性、成长性和博弈性三个特征，收益更多来自波段性操作，1倍的PB是金刚底，1.3倍PB是历史上的安全边际，在1.3倍水平购买是绝对盈利的。(中国证券报)

　　 重要新闻点评 主力动向曝光 今日股评家最看好的股票

　　今日股评家最看好的股票

　　汇金股份一季报点评:一季度业绩体现季节性特征,全年增长无忧

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵 日期：2016-04-27

　　1.事件

　　公司4月26日公布一季报:营业收入72,702,155.35元,同比增长14.15%;归属上市公司股东净利润-9,422,672.06,同比亏损增加21.69%。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)、营业收入增长平稳,业务季节性特征明显

　　2016年一季报营业收入同比增长14.15%,2015年同期营业收入同比增长为92.52%,产生此差距的原因为2014年公司刚上市基础较小,2015年一季度并表了棠棣科技,导致去年一季度同比增速较大;今年一季度,公司虽然并表了北辰德,但是由于公司传统主业和北辰德客户主要为银行客户,一季度发货较多而收入确认相对较少,棠棣信息客户为银行、第三方支付等,面临同样类似的问题。今年一季度收入增长14.15%,比较明显体现了公司业务季节性特征。而公司业务的季节性特征也可以通过2014年的数据得到验证,2014年一季度公司营业收入同比增速为23.08%。

　　从毛利率方面来看,公司2016年一季度毛利率为38.28%,而去年全面的毛利率为46.25%,今年并表的子公司北辰德硬件产品的毛利率为在通常40%以上,软件毛利率则更高,棠棣科技一季度应仍以软件为主毛利率相对较高,相比之下,2016年一季度毛利率为38.28%的原因应当为公司传统产品中部分产品如装订机受季节性因素较小,而其他产品季节性因素原因而一季度为淡季,因此,综合起来看一季度38.28%的毛利率是属于正常情况,再次体现了公司业务的季节性特征。

　　(二)、费用增长、营业外收入增加系主要系控股子公司北辰德并表所致

　　一季度销售费用增加80.84%,一季报披露销售费用增长原因为合并范围增加导致合并报表销售费用增加,以及公司加大新产品推广力度所致;我们认为,根据北辰德的业务规模,两个因素中应以合并报表导致销售费用增长原因为主。管理费用增加48.96%,主要原因是合并范围增加导致合并报表管理费用增加。

　　营业外收入增加2857.24%,公司一季报披露主要原因是合并范围增加导致合并报表营业外收入中的政府补助(增值税即征即退)增加。我们认为,应该为北辰德增值税返还,这在税费返还一项数据中得到了验证,一季度税费返还增加853.28%,主要原因是本期子公司深圳市北辰德科技股份有限公司收到增值税即征即退所致

　　(三)、传统主业与北辰德、棠棣业务持续推进,预计全年增长无忧

　　公司传统主业方面,2015年研发为2016年储备了新产品。2015年公司研发投入了现金物流管理技术的研究与应用项目、柜台现金业务自动化设备的开发项目。微型现钞处理中心产品于2015年底完成功能验收,并通过河北省科学技术成果鉴定,鉴定结果为国内领先;2015年已经完成了多券别快速存款机、柜员存取款循环机两款设备的研发,并已进入小批量生产销售阶段,该两种产品分别于2015年底通过河北省科学技术成果鉴定,鉴定结果均为国内领先。鉴于公司的研发投入,我们看好公司更多新产品推出的能力。综合来看,旧产品更新换代和新产品不断推出,将会带来公司传统主业较快增长。

　　两大外延并购的控股子公司棠棣科技(控股51%)和北辰德(控股55%),预计2016年业务将会呈现爆发式增长。棠棣信息推出智能机器人、智慧社区智能终端产品等;北辰德是VTS龙头企业,当前银行网点轻型化、智能化、自主化转型是大势所趋,农行、工行、建行等大行,以及众多中小银行纷纷进行在推进网点转型(特别是农行2015年就在全行推广VTS),北辰德具备业务、技术等各方面综合领先优势,我们看好北辰德更多新的软硬件产品的推出,综合内因和外因来看,北辰德业务后续几年将会呈现爆发式增长。

　　综上所述,公司传统业务和两大控股子公司棠棣科技、北辰德业务持续推进,全年增长无忧。

　　3.投资建议

　　营业收入增长平稳,业务季节性特征明显;费用增长、营业外收入增加系主要系控股子公司北辰德并表所致;传统主业与北辰德、棠棣业务持续推进,预计全年增长无忧。预计公司16-18年EPS分别为0.45元、0.68元和0.97元,维持“推荐”评级。

　　4.风险提示

　　业务进展不及预期;竞争加剧。

　　金证股份(sz600446):收入持续高增长,并表公司季节性因素或对净利润造成影响

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2016-04-25

　　公司公布2016年一季报业绩,报告期内,公司实现营业收入7.49亿元,同比增长43%;实现归属母公司净利润2885万元,同比下降4%;扣非净利润2674万元,同比下降3%。

　　收入增长42%、毛利率提升,整体业务情况向好;销售费用、管理费用率上升至净利润下降。

　　1)一季度综合毛利率达到23.55%,较去年同期提升1.52个百分点。

　　我们判断主要系公司金融相关业务收入占比进一步提升,带来的毛利率提升。2)销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.13%、16.01%及-3.03%,分别较去年同期提升0.95、1.41及1.95个百分点,三项费用率整体提升4.31个百分点。导致公司在收入大幅增长、毛利率提升的前提下,营业利润同比仅增长1.95%。3)预收款项3.07亿元,占当期收入41%,同比增长59%。

　　整体来看,公司收入、预收款项增长迅速,成长性依旧。

　　较上年同期新增联龙博通、人谷科技并表,业绩季节性波动或是公司净利润下降的一定成因。

　　与去年同期相比,报告期新增公司持有100%股权的联龙博通、及持股90%股权的人谷科技并表。重大资产重组报告中曾经披露,联龙博通的业务具有较强的季节性:经营业务的下半年合同签订额、销售回款金额、收入、毛利一般比上半年高。并且从联龙博通2015年上半年扣非净利润-852万元,我们判断,季节性因素,或对金证股份一季度业绩带来一定影响。

　　16-18年业绩分别为0.48元/股、0.70元/股、1.00元/股。

　　整体而言,公司收入持续维持较高速增长、毛利率亦在不断提升;并且新增机构、金融新业务和监管规范带来的需求景气度较高,能确保公司业绩较快成长。与平安集团合作不断推进,将对公司2.0、3.0业务发展带来正面积极影响。一季报净利润下降或受并表的联龙博通业务季节性因素影响,我们仍然对该公司完成业绩承诺、金证股份维持较高速成长保持乐观。

　　风险提示。

　　公司互联网金融相关业务尚处开展初期,政策监管与推进速度均存在较大的不确定性。