午评:英国若"退欧"将带来抄底机会 低吸三类股
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技术分析:关注一点位得失 英国退欧将给新兴市场带来抄底机会 英大证券:等待7月行情 布局3类机会 供给侧结构性改革发酵 有色金属板块下半年“有戏” 你准备好了吗? 下半年的投资良机都在这儿了 华润底牌:不排除宝能让渡一定股份 人民币对美元中间价报6.5776 贬值118基点 央行开展1700亿逆回购 本周净投放3400亿 监管部门摸底银行不良贷款 或是“良药” 海通证券:预计下半年产业资本整体净减持约773亿
英国退欧将给新兴市场带来抄底机会
新浪美股讯 北京时间24日上午消息,英国退欧公投造成新兴市场大幅波动,但退欧的结果可能带来抄底机会。
Brandes Investment Partners投资组合经理Louis Lau表示:“我们认为如果新兴市场因为英国退欧出现过度下跌,将带来极佳的投资机会。”Brandes Investment Partners管理着270亿美元资产。
他表示,尤其是新兴市场股市处于低估状态,可以为长期投资者提供价值。
毫无疑问,如果英国选择退欧,新兴市场将会出现动荡,但不太可能遭遇重创,他进一步解释道。
“从基本面来讲,对英出口占新兴市场GDP比重并不高。尽管中欧和东欧与英国贸易联系较为紧密,但实际上像德国这样的核心欧洲市场更为重要,”Lau指出。
东南亚,尤其是泰国的金融机构,以及巴西和智利是Lau最看好的投资机会。
他表示:“巴西今年迄今表现强劲,但像超市之类的领域还有很大潜力,因为现在消费支出还没有回升。”
至于中国,他建议投资者要精挑细选,制药龙头、半导体和财富管理机会较多。(Tony 编译)
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英大证券:等待7月行情 布局3类机会
英大证券24日发布策略报告认为,A股调整已经一年多了,除了次新股、部分题材股等品种的相对位置较高,大多数个股调整相对比较充分,长线看绩优股、二线蓝筹机会可能正悄然增加,投资者可提前布局,等待7月的行情。关注以下投资机会。
一、半年报概念股。时至6月下旬,上市公司半年报有望逐渐受到市场重视。根据中报披露期的市场历史表现分析,在中报行情初期,预增概念股首先会成为资金追捧焦点;随着中报披露进程的加快,高送配概念股会逐步被市场关注。中报高送转炒作是A股特色,不过由于监管层监管的越发严格,对于高送转概念股也要挑选优质标的进行布局,以免遭遇黑天鹅;在信息披露尾声,部分业务增长确定并且增速有望持续的股票,会存在中长期交易机会;
二、跌破增发价及股东增持类个股。今年以来的大幅震荡,也为投资者抄底定增破发股带来了难得的机遇。挑选定增破发股,可考虑以下两个方面:其一,选择公司大股东积极参与的品种;其次,定增项目的未来成长性。此外,大股东弱势中增持,显示其看好上市公司未来发展前景。相对于一般投资者,大股东对于公司的了解往往更加深入透彻,因此,大股东增持往往为增持品种的股价增加了更多安全边际;
三、提前潜伏深港通受益个股。市场对深港通的期待愈加强烈,各项技术准备工作也在紧锣密鼓准备中。投资机会猜想:1、券商及交易所。受益于未来市场成交量和经纪业务提升的交易所和券商。“深港通” 的实施有望进一步提升两地市场的交易和券商经纪业务,利好香港交易所以及两地均拥有牌照的中资券商股和香港部分中小券商;2、依然更加偏好大市值品种。 结合当前流动性驱动的市场行情, 大市值板块、龙头公司更具有吸引力,而未来即将推出的一系列立体交易工具,流动性的溢价会愈发明显,因此深港通的投资机会更多的或许来自于深证相关估值偏低的行业龙头;3、具有稀缺性的标的。与沪港通相似,深圳上市的稀缺个股标的有望受到海外投资者的追捧。A 股市场白酒、医疗保健、传媒娱乐的比例较高,这些行业的公司具有稀缺性价值;4、QFII青睐的个股。根据沪港通交投最活跃的个股情况,外国投资者的买盘集中在金融、房地产、资本品等几个板块,这与目前QFII 的偏好一致。深港通为外国投资者提供了投资他们所看好个股的另一渠道。
证券时报网
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供给侧结构性改革发酵 有色金属板块下半年“有戏”
近日,有色金融行业再迎政策利好。为解决有色金属工业长期积累的结构性产能过剩、市场供求失衡等深层次矛盾和问题,近日,国务院印发《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》(下称《意见》)。业内人士认为,国务院层面首次下发针对有色金属行业调结构纲领性文件,凸显中央推行供给侧结构性改革的决心。展望下半年,有色金属行业供给侧改革将继续发酵。
今年以来,有色金属板块相对抗跌。赢家财富网iFind数据显示,按总市值加权平均指标计算,截至6月17日,有色金属板块在申万一级行业板块中排名第二。细分领域来看,钨板块涨幅高达25.51%;锂板块涨幅17.13%;稀土板块涨幅为5.70%;铝板块涨幅为-17.73%;铜板块为-19.71%。《意见》的发布,或将为板块下半年的表现构成支撑。
具体来看,《意见》指出,要优化有色金属工业产业结构,实现重点品种供需基本平衡,电解铝产能利用率保持在80%以上,铜、铝等品种矿产资源保障能力明显增强,稀有金属资源开发利用水平进一步提升。
长江证券表示,《意见》提出的严控新增产能、加快退出过剩产能都将使得电解铝行业受益。中期来看,根据长江证券的测算,电解铝行业1至2年内的全部潜在产能约3800万吨,按照2015年电解铝产量3100万吨、年化5.5%复合需求增速计算,2016年和2017年电解铝行业产能利用率将分别达到86%和90%,2018年或将出现产能瓶颈。这意味着,龙头企业利润改善将不再是“昙花一现”。
此外,《意见》明确,要完善政府储备与商业储备相结合的有色金属储备机制,适当增加部分有色金属储备。探索开展有色金属企业商业储备试点,鼓励金融机构研究支持有色金属商业收储。对此,中信建投指出,稀土、钨、锑等行业的收储模式获认可,并释放坚定推进收储信号。
投资策略方面,兴业证券在近日发布的有色行业中期投资策略中指出,供给侧改革与新能源依然是下半年投资主线。从2015年初的锌,到所有的工业金属品种,再到小金属品种中的稀土、钨、钼等,各金属品种产能均有所收紧。新能源方面,预计到2020年,市场上三元材料锂电池所占的比例将会达70%,其中NCA占50%、NCM占20%。而作为三元材料重要的组成元素,钴的需求必将随着新能源汽车和锂离子电池的发展而被极大地带动。预计到2020年,动力电池正极材料中钴用量为2.79万吨,而在2014年仅为1300吨。
招商证券表示,继续推荐符合产业趋势、有业绩、成长性确定的公司,如南山铝业、云海金属、银邦股份。深加工(铝航空板、汽车板、航空发动机锻件)是未来看点,可能是特斯拉铝板材潜在供应商。
中信建投指出,决策层对重点品种供需平衡的关注,有望进一步限制电解铝行业的复产与中长期产能增长步伐,推动电解铝供需平衡的恢复;同时受益于电力改革,龙头企业利润改善将不断被强化,重点关注云铝股份和中孚实业。而国储与商储模式相结合的收储模式得到认可,有助于稀土、钨行业收储的推进,同时环保也将是限制有色行业无序发展的一条红线,重点关注稀土、钨、锑等板块,如广晟有色、厦门钨业、湖南黄金等。
国金证券表示,供给侧改革已至第三轮,有色金属行业限产提价效果或呈边际递减态势。短期关注上游矿山联盟的提价决心和停产决议的执行力度,长期关注需求端的改善情况。推荐组合为中钨高新、章源钨业、厦门钨业、洛阳钼业。
上海金融报
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你准备好了吗? 下半年的投资良机都在这儿了
前5个月,对所有投资者而言都非常难受,市场经历了前所未有的熔断,主要指数跌幅近20%,几万亿市值飞灰湮灭,投资者普遍损失惨重。
市场在年初的动荡之后市场在第二季度复苏,但是因为缺乏坚定的投资资金支持,市场情绪仍然很低迷。
经历了5月的再次探底,市场信心已经被消磨殆尽,此前还有经济复苏的预期提供反弹支撑,自从经济复苏预期被证伪后,市场上涨缺乏主心骨,行情总是以慢涨阴跌的形式展现。
对于A股下半年走势,机构们也是处于巨大分歧之中。以前海开源基金执行总经理杨德龙为代表的乐观派认为,上证指数将会在年底之前到达3600点。而包括中信证券市场人士陈慕林等谨慎派则认为,目前行情阶段与去年12月份行情较为相似,短期而言,市场行情已进一步转弱,即使后市再度震荡反复,仍不宜过于乐观。
展望下半年,笔者认为,市场仍将反复震荡,猴市特征明显,市场有结构性机会,但趋势性机会难现。在其分析认为,经济长期L型,货币难言大幅放水,改革阻力重重以及市场预期混乱,很大程度上将制约市场上行高度,市场年内难现趋势性机会,反复震荡,弱势折腾可能将是常态。
A股一直以来都是结构性市场,2016年下半年投资机会主要集中在OLED、虚拟现实、智能穿戴、IC、白酒、家电、饲料、量子通信、区块链、5G等行业上,本文系统梳理了每个行业板块的龙头个股和纯正标的,可作未来投资标的参考。
一、经济长期L型
短期有波动无力度
年初经济企稳回升,一方面源于天量的信贷投放,另一方面源于房地产去库存和政府PPP项目,但天量的信贷投放难以持续。在权威人士喊话后,大水漫灌基本告一段落,房地产去库存走偏纠正亦正在有条不紊地进行,政府PPP项目加码虽可期待,然从国有投资大幅增速、利润下滑以及民间投资大幅回落看。
经济的企稳通过国资挤出民间投资和大量的低效投资无异于饮鸩止渴,对经济中长期复苏伤害颇大,经济L型底可能是一个漫长的过程,经济短期触底反弹可视为“扰动项”,向上高度有限,企业盈利、特别是传统领域的企业盈利仍会有一个漫长的触底过程。
二、资金进出有度,整体偏中性
货币政策稳健略松是常态,社会面资金相对宽裕。“资产荒”的存在客观上有利于资金增加股市战略配置,但指望场内存量资金博弈格局就此改变仍不现实。
下半年大家普遍关心的增量资金,主要源于三方面:深港通启动,A股纳入MSCI指数以及养老金入市,然初步估计,能够带来的增量资金可能不足五千亿,对市场真实资金面改善有限。
而美元在去年12月份首次加息后,事实上已进入加息周期,目前的分歧主要在于加息的步伐和速度,而不涉及方向。在加息时点悬而未决背景下,人民币阶段性小幅贬值仍可预期,国内资本外流的压力犹存,两相抵消,市场整体的资金面偏中性,市场出现“水牛”的概率不大。
三、改革步入攻坚区,“脱虚入实”困难重重
改革是当下市场最大的红利,也是最难啃的一块骨头,改革,意味着对传统模式、传统体制、利益既得者的挑战,不管是供给侧改革,还是国企改革,简单的关停并转以及兼并重组并不能解决实际问题,体制、机制的改变,才是问题的关键,如平衡各方利益、调动参与各方的激积极性,是目前改革的难题。
年初以来,注册制、战略新兴板暂缓,某种程度上增加了市场对改革力度的忧虑;中概股回归收紧,定增和并购趋严,都旨在打击炒作,引导资金“脱虚就实”,但楼市的火爆,“捞快钱”、“炒文化”盛行的市场,政府的引导仍有漫长的路要走,我们看好最终的结果,但改革的过程可能相当漫长和曲折。
四、改革和稳增长摇摆
市场情绪混乱
是要强力改革,还是要保经济,各方看法不一,年初以来,政策侧重点已有多个轮回。强势改革,市场短空长多;不改革,只有死路一条。
目前看来,改革和保增长,显然是以交谊舞形式展现,不同时段侧重点不同,导致的结果是市场参与者预期混乱,资金短期入场意愿不强。
五、市场仍将反复震荡,波段
性、结构性机会为主
经济长期L型,货币难言大幅放水,改革阻力重重以及市场预期混乱,很大程度上将制约市场上行高度,市场年内难现趋势性机会,反复震荡,弱势折腾可能将是常态。
尽管趋势线机会难现,但改革和转型的预期,可能助涨部分政策受益题材股和景气好转行业出现阶段性机会。同时,考虑前5个月市场跌幅较大,沪指年内跌幅超过20%已处于历史第5大跌幅,以低点2638计算则是历史上第二大跌幅,下半年市场整体的跌幅空间可能有限,如果美联储加息、英国公投脱欧,或者其他黑天鹅事件造成市场意外大跌,市场或许会有一波普涨式的估值修复行情。
投资方向:
一、国企改革
近期,中央密集部署国企改革,不仅明确了改革的任务和方式,还列出了详细的时间表,为改革进一步提速铺路。
随着“赋予地方更多国有企业改革自主权”被写入今年的政府工作报告,以重组、混改、为亮点的地方国企改革进程明显加快。截至目前,已有北京、上海、广东、山东、江苏、浙江、云南、湖南、福建等25个省市出台了国企改革方案。此外,还有近40个地级市发布了2016年国企改革工作计划。
随着国企改革顶层设计方案及地方政府细化改革文件的陆续出台,国企改革步伐将会进一步提速。透过地方已公布的国企改革方案来看,其目标均有所提升。如果按照2013年的数据来看,地方国有企业率总体不到30%,而地方国企资产约为55.5万亿元,预计未来将有近10万亿元的地方国企资产实现证券化,这将带来大量的投资机会。
随着近期国企改革持续加速,A股市场上的国企上市公司同样动作频频。据不完全统计,沪深两市共有数百家公司宣布停牌,其中,央企上市公司25家,地方国企54家。在79家停牌的国有控股上市公司中,七成以上因涉及重大事项或重要事项未公告而停牌。近期包括冀东水泥、*ST冀装、美尔雅、银鸽投资、昌九生化、上工申贝等众多公司公布股权转让。我们认为,在连续下跌后,国企壳公司已经具备配置价值。
国企改革股票池:
冠豪高新、瑞泰科技、林海股份、钱江生化、通产丽星、贵绳股份、凯盛科技、南纺股份、鲁北化工、氯碱化工、哈空调等。
二、低估值消费
一月份的熔断暴跌和周期复苏被证伪之后,权威人士出来发言论述强调经济长期L形,随后公布的经济数据也证实一季度的增长主要由宽松的货币政策推动。随着货币政策逐步收缩,市场的风险偏好回落,市场主流机构开始重新审视低估值消费股的投资价值。
消费股中,白酒经过长时间的下跌之后,需求开始回暖,迎来了产品提价的利好,预计下半年景气度将持续提升,业绩拐点到来;食品饮料股需求相对刚性,其业绩稳定增长,现金流相对充裕,高分红的预期较高的特性,将吸引更多的价值投资者的关注;中产阶级不断崛起,消费升级带动家电升级换代,智能化、节能化和网络购物的兴起都将带动家电行业开启新一轮的黄金时代。
(1)、白酒板块
2016年一季度白酒板块报表表现堪称优秀,贵州茅台收入同增16.9%,五粮液营收同增 31%,反映了2016年春节大众需求的强势增长。从利润来看,一、二线品牌均实现正利润增长,年报平均同增26%,由于一、二线品牌其可观体量,整体复苏势头强劲,三线酒商表现不一,行业复苏分化局面已然形成。
相关上市公司包括:
贵州茅台、洋河股份、五粮液、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、顺鑫农业、酒鬼酒、沱牌舍得等。
(2)、食品饮料
随着收入水平提升和年轻一代零食文化的兴起,以坚果为核心的小品类休闲食品更能满足消费者高端健康化、个性化、便捷等贴近新时代消费的需求,饮料将成为2016年的高景气细分子行业。
同时网购渠道迅速崛起,休闲类风头正劲。网购渠道2009年从零起步,到2015年销售额达145亿元,渠道占比已达5.58%;网购渠道销售额 2010-2015 年 CAGR 达 116.2%。
作为品牌力强,质量轻,单价较高的电商适销品,我们预计 2016 年网购渠道销售额占比将望进一步提升,看好“休闲食品+电商”模式后续发展。受益于“全面二胎”叠加“猴宝宝热潮”带来国内市场奶粉需求量增大和行业准入法规完善,经过两年多的调整后,国内婴幼儿奶粉行业有望走出低谷,步入复苏期。
洽洽食品、三全食品、桃李面包、恒顺醋业、承德露露、伊利股份、贝因美、天润乳业、双汇发展等。
(3)、家电板块
大家电类,冰洗有望在年初地产回暖及前期低基数下小幅回升。冰洗在年初地产回暖及前期低基数,预计销量有所回暖,但因行业步入成熟期,向上弹性有限。
出口方面,预计人民币贬值预期利好出口,空调、洗衣机出口增速有望由负转正。2016年在海外经济温和复苏背景下,预计空调、洗衣机出口有望小幅回暖,此外出口产品结构升级仍是亮点,大容量冰箱、滚筒洗衣机出口占比逐年提升。
格力电器、美的集团、小天鹅A、惠而浦、苏泊尔、三花股份、九阳股份、老板电器、华帝股份等。
三、新消费
1、智能汽车
无人驾驶汽车是通过车载传感系统感知道路环境,自动规划行车路线并控制车辆到达预定目标的智能汽车。无人驾驶汽车近来热度不低,除了IT巨头谷歌公司外,丰田、本田、日产、戴姆勒、通用、福特、沃尔沃、宝马等全球知名的汽车制造商都在研发自动驾驶技术。尤其是自2015年12月百度无人驾驶汽车路测以来,与无人驾驶相关的各种事件与报道层出不穷。2016年将是无人驾驶汽车元年,主题性投资机会将贯穿全年。
特斯拉近日表示,将进行14亿至17亿美元的股权融资,为大众市场车型Model3的生产筹集资金,并加速产能的扩张。特斯拉供应链,定义未来汽车制造的核心环节,三元锂电池、电驱动系统、车载信息系统、ADAS系统以及轻量化车身是首选投资领域,市场空间大且盈利能力强。特斯拉目标2018年50 万辆,2020年达100万辆,正在加快中国建厂进度,将推动整个供应链持续景气,市场预期和想象空间将再次扩张。
亚太股份、万安科技、金固股份、中原内配、大富科技、长信科技、安洁科技、四维图新等。
2、虚拟现实
虚拟现实技术(virtualreality,简称VR),即利用计算机技术模拟产生三维的虚拟世界,利用视觉、听觉、触觉、嗅觉等对人体进行全方位欺骗,达到让使用者“身临其境”的效果。
虚拟现实正受到各路资本的热捧,迎来井喷式发展,并成为资本市场最受热捧的领域。微软、google、苹果、腾讯等科技巨头纷纷介入VR领域。据预测,VR/AR硬件和软件市场潜力将达到1500亿美元规模,预计未来5年复合增长率超过100%。据TrendForce的最新预测,2016年虚拟现实的市场总价值将接近67 亿美元。
从虚拟现实产业链来看,主要分为:
一是以头戴式显示器为代表的VR 硬件设备;
二是以游戏、电影、旅游等为主的娱乐内容资源;
三是包括远程医疗、辅助教学等全新应用服务。
据统计,目前有超过60家上市公司涉足虚拟现实技术产业。从国内目前涉及虚拟现实概念的上市公司来看,主要集中在渠道、硬件生产、软件开发、场景应用、参股控股等多个方面。
渠道:顺网科技、岭南园林;
设备运营商:暴风科技、乐视网;
系统平台商:华力创通、川大智胜、大恒科技;
后台配置商:数码视讯、易尚展示;
硬件制造商:汉麻产业、利达光电、歌尔声学、水晶光电 ;
视频处理:海康威视、大华股份;
控股或参股切入商:奥飞娱乐、联络互动、奋达科技。
3、体育概念
随着各项大赛的陆续开幕,预计体育产业可能再度成为市场追捧的热点。六月欧锦赛、八月奥运会,大赛年体育很可能成为整个夏季的热门行业。叠加近期国家体育总局发布《体育发展“十三五”规划》以及资本纷纷抢滩体育市场,在政策的大力扶植和资本不断介入的利好影响下,体育产业有望经历爆发式发展。
就整个行业而言细分领域众多,短期内最具爆发力的领域当属足球和彩票。
1)《体育发展“十三五”规划》中明确指出要落实足球总体改革方案,并提出要积极研究推进发行以中国足球职业联赛为竞猜对象的足球彩票。政策推动是第一要素;
2)中超是国内最具影响力,也是最具价值的稀有体育IP资源,足球领域理应享有更高的估值;
3)欧锦赛6月初开幕,足球风潮短期内将席卷全球。
双象股份、雷曼股份、道博股份、三夫户外、天音控股、中体产业。
4、OLED
OLED显现面板更轻薄及柔性显示最佳解决方案等优势已经被广泛熟知。随着技术、成本的问题逐步解决,目前OLED已经处于市场爆发前夜。苹果 2018年产品将大规模采用OLED已成大概率事件,同时安卓阵营的厂商也在加速应用OLED产品,OLED在中小领域的应用已经呈现高速增长;到18年中日韩三国面板厂有望同时放量,未来5年市场规模高达300亿美元,因此我们坚定看好 OLED行业未来的发展空间。
整个OLED产业可以分为上中下游三个生产阶段,上游为设备制造,材料制造与零件组装,包括OLED中间体和升华前材料的制造;中游为OLED面板制造,面板组装,模组组装;下游为显示终端及其他应用领域,并且包括一些分支产业例如小手段和研发段等。
万润股份、深天马A、濮阳惠成、永太科技、彩虹股份、中颖电子等。
四、新技术
1、量子通信:
量子通信技术是目前唯一的安全性得到严格证明的保密通信方式,在军事、国防、金融等信息安全领域有着重大的应用价值和前景,未来国内量子通信市场规模有望达到千亿元级别。我国量子通信技术已经处于世界领先水平。
产业化目前也已经初具规模。据悉,在量子通信城域网方面,我国已经建设完成合肥城域网、济南城域网;在量子通信干线方面,我国正建设世界最远距离的光纤量子通信干线京沪线,预计今年下半年交付。量子科学实验卫星的发射将使我国的量子通信技术提升到一个新高度。短期催化剂是我国首颗量子科学实验卫星将于今年7月择机发射。
华工科技、中天科技、神州信息、福晶科技、凯乐科技等。
2、区块链
R3区块链联盟宣布,中国平安成为该联盟的第一家中国成员企业。R3区块链联盟由40多家全球大型银行和其他金融机构组成,致力研究可用于金融市场的区块链技术。中国平安首席运营官表示,期待开发并使用区块链技术,创造端到端数字化金融资产管理的更有效办法。作为中国首家加入该联盟的金融机构,平安将与全球最大的四十多家金融机构合作,共同为金融服务行业开发基于分布式共享分类账技术的开拓性商务应用。
海外市场广泛看好区块链技术的前景,金融机构、技术公司、政府部门纷纷加入区块链技术的研究的开发,积极应对即将到来的互联网技术变革。先行者纳斯达克已开始利用区块链技术进行私有股权发行交易。微软公共云平台Azure为客户提供区块链服务,已准备把Azure的BAaS平台变成一个重要的盈利来源。
区块链目前在A股仍处于概念酝酿阶段,由于该题材或将是改变未来金融市场的重要技术方案,想象空间巨大,因此投资者可长期关注该板块的运行情况,选择优质正宗的个股择机操作。
御银股份、飞天诚信、汇金股份、恒生电子、赢时胜等。
证券导报
技术分析:关注一点位得失 英国退欧将给新兴市场带来抄底机会 英大证券:等待7月行情 布局3类机会 供给侧结构性改革发酵 有色金属板块下半年“有戏” 你准备好了吗? 下半年的投资良机都在这儿了 华润底牌:不排除宝能让渡一定股份 人民币对美元中间价报6.5776 贬值118基点 央行开展1700亿逆回购 本周净投放3400亿 监管部门摸底银行不良贷款 或是“良药” 海通证券:预计下半年产业资本整体净减持约773亿
华润底牌:不排除宝能让渡一定股份
攸克地产
万科深铁重组预案已处于深交所审核程序之中,万科将在24号回复深交所质询。但就在万科即将回复深交所质询函之前的6月23日深夜,宝能系发表声明,反对万科深铁重组预案,其依据几乎与华润如其一辙。
当晚,紧随宝能系之后,华润通过官方微信再次发布声明,反对万科深铁重组预案,并称已发函向两地监管机构反映。
第一大股东和第二大股东联袂反对,毫无疑问,万科深铁重组预案必然流产。
据知情人士透露,7月初万科股票将复牌。已有很多分析师指出了,由于万科停牌至今,A股普遍下跌了20%,万科股票复牌后预计将有两三个交易日的大跌。
攸克君认为,这个结果是宝能系不能承受的。它的平均持股成本接近16元,而华润的成本只有大约3块钱。但为什么宝能系此时跳出来反对?而华润又为何反应如此及时?
很有可能,华润与宝能系重新找到了合作的利益共同点,23号晚间的声明是双方商量好了的。这样就回到了华润今年2月“突然醒过来”后的第一个反应,与宝能结盟——不排除后者以某种形式让渡一定股份给华润。
在跟朋友讨论“华万之争”时,攸克君一直有个困惑:素来低调沉稳的华润,为什么突然对长期信任有加的万科管理层如此犀利,步步紧逼?连一贯儒雅示人的傅育宁董事长也公开呛声万科,对这位在华润内部公认很nice的央企领导来说,这是很不平常的举动。
可以肯定,2014年下半年至2015年12月,作为万科曾经的第一大股东和现第二大股东,有过犹豫和迟疑,某种程度上,是央企漫长的决策程序导致华润失去了第一大股东之位。而一旦作出决策,华润必然要用它可调动的资源展开反击。
华润的决策是什么?所有的信息都指向了,它决心重返万科第一大股东的位置。谁挡住它,就推开谁。
2015年12月至2016年2月,华润攻防战的目标曾经是现第一大股东宝能。上战伐谋,和为上。据媒体报道,傅育宁与宝能系当家人姚振华在新加坡有过一场会晤。
华润与宝能双方暂时还没来得及达成和平让渡协议,万科管理层行动神速,3月11日就宣布引进深铁为重组对象,意图很明显,想让后者超越宝能,上位为第一大股东。
于是,2016年3月后,华润攻防战的目标转向潜在第一大股东深铁。因此,不管是3月份的万科董事会,还是6月份的董事会,华润派驻的董事,都不折不扣地执行了华润集团的意志。目的就是采取一切合法手段,阻挠该重组方案的推进。
从这个意义上说,华润和傅育宁针对万科管理层的发声,其实是冲着深铁去的。
我们已经知道,万科深铁重组方案,还要过两关:第二次万科董事会和万科股东大会。
6月22日,深交所已经向万科发去问询函,“七问”正是市场所关心的问题,也涵盖了华润律师意见的疑问。假如万科解决了独立董事的合规性问题,第二次董事会所有独立董事都支持万科深铁重组预案(华润3位董事继续反对),也还有股东大会这一关。
华润如何在股东大会狙击重组预案的通过?
通过媒体报道,华润的“撒手锏”暴露了。那就是潜伏在万科股份里的“国家队”。据《证券日报》报道,“国家队”持有万科9.5%的股份;据《21世纪经济报道》透露,中证金和中汇金代表的“国家队”持有万科近9%的股份。暂且假设国家队合计持有万科9%股份。
理想的结果当然是华润以某种价格获得国家队的这些股份。但难题有两个:一是华润的主管部门是国资委,中证金和中汇金的主管部门是财政部,理论上可以划 拨,但婆婆之间的协调比较复杂;二是国家队买入的万科股份,是篮子里的一只,拆分单卖(或划拨)给华润,存在技术操作方面的问题。
有媒体报道称,傅育宁已将万科事件汇报给国资委主任肖亚庆,国资委原则上同意华润买下宝能系股份。华润辟谣说:此消息不实,纯属揣测和无稽之谈。——这 里涉及两个信息,一是“傅育宁已将万科事件汇报给国资委主任肖亚庆”,二是“国资委原则上同意华润买下宝能系股份”,不知道华润是两个信息都否认呢,还是 否认后者?攸克君愿意相信是后者。
从华润和傅育宁今年3月、6月与此前截然迥异的行事风格和作为来分析,华润应该是获得了主级部门的支持。而华润的上级部门就是国资委。
倘若国资委支持华润,那么它就会去做一些协调工作,比如与中证金和中汇金上级主管部门财政部的协调。你猜一猜,会有什么情况出现?
第一步,万科股份里的“国家队”极有可能与华润结成一致行动人关系。华润持有的股份为15.29%,加上“国家队”的约9%,就是24.29%,刚刚超过第一大股东宝能系的24.26%!
宝万之争第一季,已经有很多分析文章指出,如果第一大股东宝能系投票反对,万科深铁重组预案就有流产的可能,因为通过这种重组方案需要三分之二以上的支持票数。现在,投反对票的换成了华润及其一致行动人,6月23日宝能系又加入了反对阵营,结局已定。
其实,如果没有宝能的加入,华润还可能准备了第二步:抓紧展开协调行动,解决技术难题,以可接受的合规的方式承接“国家队”手里的万科股份,正式回归第一大股东之位。
当然,如6月23日晚上的声明所示,若华润与宝能系结成了同盟,那华润筹划的上述第一步和第二步就无须执行了。万科股权之争,最终演变成了华润与宝能的游戏——他俩商量好怎样就怎样了。
但攸克君想强调,万科股权争夺战,是一场现实的生意。巨大的利益面前,任何的盟友都是脆弱的,谁都可能临时持戈转向。因此,宝万之争也好,华万之争也好,华宝之盟也好,最好的方式是谈判和解,而不是两败俱伤,甚至是没有赢家。
新浪乐居
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人民币对美元中间价报6.5776 贬值118基点
和讯股票消息 6月24日,人民币对美元中间价报6.5776,较上一交易日(6.5658)贬值118基点。
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2016年6月24日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.5776元,1欧元对人民币7.4434元,100日元对人民币6.2725元,1港元对人民币0.84791元,1英镑对人民币9.5899元,1澳大利亚元对人民币4.9551元,1新西兰元对人民币4.7354元,1新加坡元对人民币4.8965元,1瑞士法郎对人民币6.8447元,1加拿大元对人民币5.1255元,人民币1元对0.60666林吉特,人民币1元对9.7141俄罗斯卢布,人民币1元对2.2118南非兰特。
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央行开展1700亿逆回购 本周净投放3400亿
和讯股票消息 据央行消息,人民银行于本周五(6月24日)以利率招标方式开展了1700亿元7天期逆回购操作,中标利率2.25%,与前次持平。
此外,公开市场今日有400亿元7天期逆回购到期。公开市场本周净投放3400亿元,为两个月来最大单周净投放规模。
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监管部门摸底银行不良贷款 或是“良药”
中证网综合报道,最新发布的《中国银行业监督管理委员会2015年报》提出,关注地方政府融资平台、房地产、过剩产能等重点领域信用风险,积极防范新增不良。《年报》提出,要组织开展不良贷款分类偏离度检查。
国泰君安银行研究团队此前发布的报告认为,投资者认为的16家上市银行“真实不良率”为5.5%,“估值隐含不良率”为13.89%,而银行报表披露的不良率仅为1.64%。该团队认为,资产质量成为目前银行基本面的决定因素,东部沿海地区的资产质量有企稳迹象。
多位业内人士表示,贷款偏离度检查其实是监管部门的“常规动作”,但专门强调不良贷款分类偏离度检查的情况并不多见,这在一定程度上反映出监管部门督促银行业主动释放真实资产质量风险、防范系统性风险的意图。
交通银行首席经济学家连平指出,随着宏观经济下行和结构性改革持续推进,短期内商业银行将承受较大压力,资产质量仍将处于下行探底阶段。随着核销力度加大,信用风险隐患逐步释放,资产质量下行压力将有所缓解。预计今年不良贷款率将上升至2%-2.2%,但增速较去年有所放缓,总体上风险可控。
目前,监管部门和商业银行正在探索拓宽不良资产处置渠道,加快不良贷款的核销和处置。券商人士指出,从今年出台的政策来看,监管部门对不良资产管理的思路重在引导不良资产处置市场化、阳光化,在监管框架下真正解决不良资产处置问题。业内预计,不良将在存量风险化解中扮演越来越重要的角色。
中国证券报·中证网
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海通证券:预计下半年产业资本整体净减持约773亿
海通证券认为,下半年解禁节奏放缓,但定增解禁规模略多于上半年。全年相对解禁规模不大,下半年解禁节奏放缓。全年解禁市值规模约为2.2万亿元,较去年下降32.4%。从解禁市值/流通市值和解禁市值/成交额角度看,16年两大比值分别仅为6.3%和1.9%,相对解禁规模远低于历史水平。从月度解禁规模看,12月和6月将是两大解禁高峰月,三季度的解禁市值和家数处全年最低水平,上半年的解禁市值和家数远超过下半年,下半年解禁节奏略有放缓。全年定增解禁市值占比过半,下半年定增解禁规模略超上半年。16年定增解禁市值达到1.12万亿,占总解禁市值50.5%,其中下半年为6043.8亿,下半年将面临更大规模的定增股份解禁潮。由于15年定增发行时的较高基准价和溢价发行,有117家公司自发行日后股价涨跌幅(后复权)为负,占总解禁公司家数的22.5%,对这些定增股份持有者而言,减持的难度加大。
预计下半年解禁限售股减持额约为428亿元。一般来说,当前解禁股的减持额大小最能反映此时解禁股持有者的减持意愿变化,在牛市中,当月解禁股当月减持额/解禁股减持规模和当月解禁股当月减持额/解禁规模更高,在熊市和震荡市中,此两大比值均有所下滑。截止到今年1月,熊市的主跌浪结束,展望未来中期市场进入震荡阶段,由此按照历史上震荡市中增量和存量解禁股减持的比例关系,可推算16年下半年解禁限售股的减持额约为428亿。预计下半年产业资本整体净减持规模约773亿元。上半年非解禁股减持额占比回升至52.9%,以上半年解禁股减持金额与非解禁股减持金额比例推算,则下半年产业资本总减持规模约为909亿。不考虑监管因素影响,产业资本增持额与市场估值密切相关,当前A股市场与09年9月-11年3月的震荡市类似,估值区间均位于18~30,区间增持额/减持额达到15%,由此推算下半年的产业资本增持额约为136亿元,产业资本净减持规模约773亿元。
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