收评：震荡不改中期反弹趋势 新做多主线已浮现

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　　多空分析：多空比回升 题材概念活跃

　　赢家财富网

　　即时多空比数据来看，截止发稿时间，委买盘为2400万，委卖盘为3500万，多空比为0.68，委买盘较上一交易日大幅增加，委卖盘则小幅减少。

　　午后大盘呈现窄幅震荡的走势，盘面上看，市场热点仍然围绕中小创展开，展望后市，在未来一段时间，市场结构可能依然如此，市场整体波动幅度相对有限，而结构性行情依然可能持续火爆。中期来看，市场风险偏好有所上升，但本周的英国脱欧公投增加了全球经济和金融市场的波动风险，因此短期宜静观其变，对风险资产的配置还需等待。操作上建议投资者重个股轻指数，做好高抛低吸为宜。

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　　西南证券策略周报：短期震荡不改中期反弹趋势

　　市场在短期内仍将有震荡回调，但是这并不改变继续展开中级反弹的趋势。我们认为，目前2800-2840点间是比较扎实的市场阶段性底部。市场若再次回调至2840点，就应当勇于加仓，并保持定力。

　　从短期来看，下周市场仍将维持小幅震荡格局。这主要是源于以下三方面因素：其一，目前市场预期存在较大分歧，投资者整体仓位仍在持续降低中。其二，从技术图形上来看，市场在走出反弹格局前，有回踩2840点的需求。其三，目前英国脱欧公投尚未落地，市场仍将秉持防范黑天鹅出现的走势，低位震荡蓄势，等待结果明确。

　　从中期来看，目前在宏观和微观两方面因素都支持中级反弹展开，反弹将迎宝贵窗口期。宏观层面上，内外经济及资本市场仍能保持一个弱势平稳格局。产业层面上，前期表现优秀的领军行业热度正在持续发酵中，风险偏好提升可持续。最近表现突出的新能源汽车上下游产业链将持续表现，其涵盖面极广，包括从上游相应矿产资源、中游充电桩、零部件(电机等)、下游整车、运营模式(租赁、换电、储能)以及前沿概念智能汽车无人驾驶(电子元器件)等全产业链、宽覆盖的板块轮动将持续相当长时间。未来汽车进一步走向智能化，极有可能发生像手机行业那样的快速迭代，堪比房地产业的大消费想象空间正在展开。从政策层面来看，宏观政策托底、改革政策持续推进、微观政策有增量变化。

　　投资策略：1、策略：依然维持在“调整时买入，大调大买，小调小买”的操作策略；2、继续关注新能源汽车及上下游产业链，包括方正电机、力帆股份、万里扬等；3、关注储能补贴制度相关受益标的，包括南都电源、阳光电源等；4、关注煤炭供给侧改革推进收益标的中国神华等。

　　风险提示：英国退欧或成真；美联储或提前加息。

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　　新做多主线浮出水面

　　【盘面简述】：

　　周一，大盘总体呈现缩量整理态势。盘面上，银行股护盘明显，次新股、集成电路、仪器仪表、触摸屏、OLED、能源互联网等板块涨幅居前，钛白粉、酒店餐饮、石油矿业开采、黄金、钢铁、有色、基因测序等跌幅居前。目前市场依旧是区间震荡，破位大跌概率不高。建议投资者继续挖掘尚未出现大幅反弹的品种。

　　【板块方面】：

　　次新股再次受到市场资金热捧：天鹅股份、多伦科技、恒泰实达、苏州设计、山鼎设计、环球印务、帝王洁具、高科石化、天顺股份、小康股份等10股涨停。集成电路板块午后大幅走高：南大光电涨停，七星电子、大港股份、汉威电子、杨杰科技、上海新阳、同方国芯、华天科技等涨幅超5%。

　　【消息面】：

　　1、国际财经首脑发声“留英”全球市场情绪暂时回稳

　　“留欧派”女议员乔。考克斯的遇害或许开始让部分英国民众改变心意。上周末最新出炉的民调显示，“留欧派”的支持率重新获得领先地位。而国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德上周五也就英国公投发声。她表示，英国脱离欧盟将比留在欧盟面临更大的经济风险。

　　2、证监会“史上最严”借壳规定出台斩断灰色利益链

　　花样百出规避借壳使不达标资产得以上市、通过借壳及配套募资快速而大规模地套利、炒卖“伪壳”和“垃圾壳”坑骗普通投资者牟利——这些扭曲制度初衷、扰乱市场估值、损害投资生态并备受舆论质疑的灰色利益链，随着证监会“史上最严”借壳规定的出台，即将被全部斩断。

　　3、新三板920家创新层企业初选名单公布

　　全国中小企业股份转让系统公司(下称“全国股转公司”)18日公布了创新层挂牌公司初步筛选名单。首次入选创新层的挂牌公司共920家，约占挂牌公司总数的12%。全国股转公司18日发布的通知称，根据《关于发布的公告》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》第六条、第七条的规定，全国股转公司初步筛选出了符合创新层标准的挂牌公司名单，向市场公示。

　　【巨丰观点】：

　　早盘股指小幅高开后，震荡走低，5日均线附近有一定支撑，午后，大盘企稳回升。盘面上，银行股护盘明显，次新股、集成电路、仪器仪表、触摸屏、OLED、能源互联网等板块涨幅居前，钛白粉、酒店餐饮、石油矿业开采、黄金、钢铁、有色、基因测序等跌幅居前。

　　新股审核趋严，以及对借壳的遏制，使得次新股再次受到市场资金热捧：天鹅股份、多伦科技、恒泰实达、苏州设计、山鼎设计、环球印务、帝王洁具、高科石化、天顺股份、小康股份等10股涨停，思维列控、凯龙股份、维鸿股份、博敏电子、中坚科技等涨幅超6%。

　　集成电路板块午后大幅走高：南大光电涨停，七星电子、大港股份、汉威电子、杨杰科技、上海新阳、同方国芯、华天科技等涨幅超5%。日前，中国半导体行业协会副理事长、通富微电董事长石达明表示，随着国内封测企业海外市场的不断拓展，产业链合作加强，中国集成电路封测产业已初具国际竞争力。

　　巨丰投顾认为A股目前仍然处于2800~2900点区间，早盘壳资源股受利空影响，大幅下跌并遏制了题材股表现，但市场总体表现依旧平稳，市场并未出现恐慌性杀跌。大盘总体呈现缩量整理态势。锂电池炒作逐步退潮，集成电路、苹果概念等板块已经接力，结构性反弹行情得以延续。

　　巨丰投顾

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　　摩根大通：今年中国离岸债发行量料趋近去年

　　新浪美股讯 北京时间20日下午，摩根大通北亚区债务资本市场部主管Mark Follett 在北京的一个论坛间隙表示，中国发行的信用产品对海外投资人而言仍然很有吸引力。

　　Follett称，尤其是当前一些国家已经进入负利率，寻求收益的全球投资人都非常愿意投资中国离岸债券。因中国债券可以提供相对较好的收益率，这对中国离岸债券发行人极其有利。以房地产公司为代表的高收益债发行人开始回到离岸债券市场。

　　Follett认为，全球投资人偏好也有利地支撑了中国企业海外并购等投资行为的融资。

　　Follett表示美国加息对中国发行人发行美元债券的影响有限。中国企业大量海外债券发行，是为了企业海外投资或海外资产的使用，不存在将筹集的资金换汇回国的问题。

　　(来源：彭博社)

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　　大喜! 捡红包啊! 新宏泰21日发行 顶格申购需14万市值

　　“新宏泰”，申购代码“732016”，发行价8.49元/股，市盈率19.3倍，行业市盈率30.92倍，申购上限1.4万股，顶格申购需市值14万元，中签缴款日为6月23日(周四)。

　　无锡新宏泰电器科技股份有限公司人民币普通股股票将于6月21日(周二)在上海证券交易所发行。股票简称“新宏泰”，申购代码“732016”，发行价8.49元/股，市盈率19.3倍，行业市盈率30.92倍，申购上限1.4万股，顶格申购需市值14万元，中签缴款日为6月23日(周四)。

　　本次共公开发行3705万股A股。回拨机制启动前，网下初始发行数量2230万股，占本次发行总股数的60.19%；网上初始发行数量1475万股，占本次发行总股数的39.81%。

　　招股说明书显示，公司主营业务为断路器关键部件、低压断路器及刀熔开关的研发、生产与销售，是目前我国断路器行业中关键部件配套研发、制造、服务能力领先的企业之一。主要产品包括断路器配套用BMC/SMC模塑绝缘制品、电机及电动操作机构、低压断路器及刀熔开关。

　　公司设立后，主要从事断路器关键部件及低压断路器的研发、生产和销售；2012年3月，公司控股收购了厦门联容，该公司主要从事断路器、刀熔开关的研发、生产与销售。

　　公司生产的主要产品为断路器配套用模塑绝缘制品、电机及电操和低压断路器、刀熔开关，其中断路器配套用模塑绝缘制品、电机及电操为断路器关键部件。

　　该公司2013年至2015年的营业收入分别为3.76亿元、3.98亿元、3.95亿元；2013年至2015年归属于母公司所有者的净利润分别为7018万元、6775万元、6588万元。

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　　华万之争凸显A股独董制度缺陷

　　华润和王石为了一道小学数学题深夜撕逼在资本市场传得沸沸扬扬，之前宝万之争又演变成万润之争。万科董事会过去两日，就董事会表决议案结果，万科和华润的律师团未达成一致意见，问题出在哪里呢?

　　事件起因是董事会当天，独立董事张利平的认为自身存在潜在关联与利益冲突，申请不对所有相关议案行使表决权而回避表决，那么这一票究竟算回避表决还是弃权票在法律形式上引发分歧，这一分歧的最终判定也将决定万科高管层提出的深铁增发议案是否获得通过，继而决定万科这个中国最大的房地产商最终花落谁家。

　　表面上看，双方的焦点是出席本次会议的有关联之嫌的独立董事张利平的一票究竟算弃权计入表决权董事总人数，还是算作回避表决人不计入表决总人数。但深究一下，张利平是否具备独立董事身份资格及该身份是否合法合规值得考虑。

　　独董究竟是什么?

　　先看下万科董事的构成，根据万科2015年年报，万科董事会成员包括王石、乔世波、郁亮、孙建一、魏斌、陈鹰、王文金、张利平、华生、罗君美、海闻共11人;其中独立董事有4人，分别为华生、罗君美、海闻以及张利平。独立董事占比36%，其中，华生、罗君美、海闻以及张利平为独立董事。

　　这场争论无疑把万科的独立董事张利平推到了风口浪尖，究竟什么是独立董事?独董制度的存在对于董事会有什么作用?在中国独立董事的制度是否合理?

　　所谓独立董事，是指独立于公司股东且不在公司中内部任职，并与公司或公司经营管理者没有重要的业务联系或专业练习，对公司事务做出独立判断的董事。证监会在《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》中认为，上市公司独立董事是指不在上市公司担任除董事外的其他的职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断关系的董事。这个角色可以维护董事会之外广大中小股东的利益，防止大股东和内部管理层的利益控制。

　　独立董事是地道的舶来品，由于美国一些著名大公司的董事会纷纷卷入公司贿赂的丑闻中，而机构投资者和高度分散股权结构下的小股东无力对上市公司管理层施加有效监督，SEC遂于1978年批准纽约交易所引入一项新条例，即要求本国的每家上市公司”在不迟于1978年6月30日以前设立并维持一个全部由独立董事组成的审计委员会，这些独董不得与管理层有任何会影响他们作为委员会成员独立判断的关系”，独立董事制度才最终在美国得以确立。

　　作为现代公司制发展的成果之一，独立董事制度的确立时间可以追溯到上个世纪40年代，表面上看是美国大萧条后重塑市场伦理的工具，深层次上体现了一种分权而治、权力制衡的精神。中国2001年引入独立董事制度，是为了防止控股股东及管理层的内部控制损害公司整体利益的，完善上市公司治理结构，促进上市公司规范运作。

　　但是由于国情不同，独立董事制度近年备受诟玻由于独董是公司董事会聘请的，并且董事会需要向他支付报酬，这种机制决定了独立董事和公司董事会之间产生了经济上的同盟关系，所以独董根本不可能站在中小股东的立场上来考虑问题，成立应付监管的花瓶。

　　读不懂的“独董”

　　昨天，万科另一位独董华生发表微博中表示：“在万科董事会上，我对管理层和大股东导致公司困局分别提出严厉批评和责问。但在宝能因故只求全身而退的情况下，华润提出否决深铁入主，让万科巨资收购深铁土地，待事过落定再对华润等增发股份的方案则遭到独立董事一致反对，因这太过自私会更大损害其他股东利益。我当时并提议应公布会议记录充分披露。”

　　作为万科的独董，这样的发声显然代表了万科管理层的利益，而不是全体股东的利益，也违背了独董独立的原则。

　　中国上市公司协会独立董事委员会副主任、中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏在6月20日的博文中强调，众所周知，独立董事的前提是必须独立。一个不独立且与任职上市公司有关联交易包括其本人都认为存在潜在关联与利益冲突的人，却担任了独立董事，这是犯了独董不关联，关联不独董的大忌。

　　刘纪鹏指出，万科关联独董公开坦言回避表决的奇闻，充分暴露出了被监管者和投资人寄予厚望的中国上市公司独立董事制度在执行过程中存在的严重缺陷。

　　据wind统计数据显示，目前88.27%的独立董事是由大股东及其派出的董事提名的，仅有2%是由提名委员会产生。这使得独立董事根本无法实现独立性，充其量只能算是个外部董事，而不是独立董事。在股权结构上，中国的独董具有依附性;而在公司治理过程中，独董很难真正参与到决策之中，功能也被异化为提供咨询或者人脉关系。

　　央财法学院院长郭峰表示，“中国资本市场由于一股独大、股权分置、控股股东行为不规范等原因，而导致的各种违法行为并未因为独立董事制度的简历而得到遏制。在现实中，中国的独董制度不断扭曲，其很大程度上在于独董基本都是由控股股东指定。在高度分散的股权结构之下，独董扮演着监督公司内部人、保护中小股东利益的角色。”

　　盈科律师事务所高级合伙人王光英律师认为，目前的独董制度对改善和规范董事会内部运作机制还是有一定成效的，但是它并没有达到监事部门推出的预期目标。

　　“虽然我国的公司法规定独董负有一定的忠诚、勤勉义务。但是，由于独董是由上市公司自己来选派的，因此，无论是由董事会的提名委员会提名，还是由公司的管理层提名，独立董事都可能倾向于大股东或实际控制人发表言论、签署文件。”

　　财联社 作者：黄佳佳

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　　富国银行：英国脱欧将带来巨大买入机会

　　中国证券网讯 北京时间20日上午消息，如果本周英国公投选择退出欧盟，可能造成金融市场大规模抛售，但富国银行(Wells Fargo)认为恐慌性抛售将带来巨大买入机会。

　　据新浪财经6月20日消息，富国银行投资学会(Wells Fargo Investment Institute)资深全球股市策略师Scott Wren表示：“如果投票结果为脱欧，我们将建议客户买入美国蓝筹股。在经过噪音和动荡之后，也许是几周时间，大家将会后悔当初没有买入股票。”

　　英国将在6月23日就是否脱离欧盟举行公投。脱欧派认为英国的发展受到了欧盟的限制。

　　富国银行并未就英国脱欧概率发布任何官方预测。不过，其他机构，比如摩根士丹利(Morgan Stanley)，预计概率略低于50%。

　　Wren表示：“我认为无论投票结果如何，都不会改变美国国内经济或全球经济未来12-18个月的运行轨迹。”

　　Wren是华尔街最大的多头之一，预计标普500指数年底将收于2190-2290之间，比当前点位高出9%。

　　他认为，在英国公投造成市场波动率上升的情况下，美国股市是个人投资者最佳的避风港。上周，俗称“恐慌指数”的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)飙升至2月份以来最高水平。

　　“过去5年来，我反复指出，美国股市基本上是一个避风港，现在我依然这么认为。”

　　在蓝筹股中，Wren认为可选消费品、工业、科技和医疗板块获利空间最大。

　　中国证券网

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　　基金经理新人期中考:表现抢眼“小鲜肉”实为“老江湖”

　　今年年初，即迎来一轮沪指宽幅震荡，新任基金经理的日子并不好过。尤其对于任职期限不满半年的“新人型”基金经理来说，更是如此。然而大浪淘沙，《证券日报》基金新闻部整理发现，部分小鲜肉表现亮眼。

　　据WIND数据统计，偏股基金中，首位基金经理(多基金经理制中的第1位)任职年限低于半年的基金共48只，涉及基金经理共计42人。今年以来，上述48只基金今年以来截至上周收盘平均收益率为-2.44%。而可比1602只偏股基金今年以来截至上周收盘平均收益率为-8.32%。二季度以来，偏股基金收益率为0.84%，而上述48只基金收益率为1.16%，可见新人基金经理表现优秀。

　　嘉实新人基金经理表现亮眼

　　以任职年化数据来看，排名最为靠前的3只基金均为嘉实基金旗下。分别是驾驶智能汽车、嘉实新兴产业、嘉实环保低碳这3只基金，其年化回报分别为55.42%、51.44%和49.24%。

　　其中，嘉实环保低碳的基金经理李化松任职时间最长，今年以来管理的基金净值增长率最高。李化松于2015年12月30日上任，管理的嘉实环保低碳今年以来收益率为20.90%。

　　嘉实基金在提到李化松时对记者回应：“并不是小鲜肉，事实上做了多年研究员，经验非常丰富。”记者据嘉实基金官网信息发现，李化松为北京大学经济学硕士,9年证券从业经历。曾就职于国信证券经济研究所和华宝兴业基金管理公司,负责钢铁、环保等行业的研究工作。2009年加入嘉实基金管理有限公司,历任机构投资部投资经理助理、研究部高级研究员。加入嘉实基金已7年，的确不算“小鲜肉”，而是转型的老江湖。

　　此外，嘉实智能汽车的由柏重波、姚志鹏共同管理。其中柏重波任职136天，基金与2月4日成立，任职回报为18.00%。这位基金经理新人亦为老江湖，查阅嘉实基金官网显示，柏重为硕士研究生,6年证券从业经历,具有基金从业资格。曾任兴业全球基金管理有限公司汽车、机械及电力设备研究员。2011年加入嘉实基金,历任高级行业研究员,周期组组长。

　　嘉实新兴产业基金经理季文华目前仅任职94天，任职年化回报为51.44%。嘉实官网显示，季文华亦做过4年研究员。季文华为硕士研究生。曾任兴业证券证券研究分析师。2012年加入嘉实基金管理有限公司，任研究部研究员一职。现任嘉实新兴产业股票型证券投资基金基金经理。

　　优秀“小鲜肉”实为“老江湖”

　　《证券日报》基金新闻部记者统计发现，目前任职时间超过100天，且截至上周收盘年化收益在30%以上的新人基金经理，事实上多为老江湖。

　　浙商汇金转型成长基金经理赵语涛、银河竞争优势成长基金经理祝建辉、汇丰晋信消费红利基金经理是星涛、银河创新成长基金经理袁曦，最新任职年化回报高于30%。

　　其中，浙商汇金转型成长基金经理赵语涛，从2009年即开始担任研究员职位。

　　公开数据显示，赵语涛任职汇金转型成长101天，任职回报为10.06%。2009年9月至2011年10月,任东海证券有限责任公司研究所研究员;2011年10月至2013年8月,任海通证券股份有限公司资产管理部研究员;2013年8月至2015年4月,任兴业基金管理有限公司研究员;2015年4月至2016年2月,任浙江浙商证券资产管理有限公司公募基金部基金经理助理。

　　汇丰晋信消费红利基金经理是星涛为复旦大学经济学院金融学硕士，从业经历4年。曾任光大保德信基金消费研究员、汇丰晋信基金管理有限公司研究员。

　　证券日报