市场声音：持好股过节无疑是明智选择

　　 李大霄：持好股过节无疑是明智选择 罗毅：莫为不良遮望眼 盼得源头活水来 曹中铭：A股步入吸引资金入市误区 这招行不通 老艾：定律将现 建议持股过节

　　罗毅：莫为不良遮望眼 盼得源头活水来

　　流动性稳健为主基调，下半年亮点纷呈

　　当前是供给侧改革深化和海内外博弈的关键时期，流动性将以稳健为主基调。在这样的大环境下，银行股从2月以来取得较大的超额收益，反映出市场资金的偏好正在发生变化，从追捧炒作股票转移到真成长真价值的大金融股。此时更要把握住银行股的行情趋势。银行股估值看基本面，更看资金面。不良贷款的积极化解将改善行业的盈利预期，增量资金入市可提升银行股的估值中枢，这些都构成了下半年行情的催化剂。

　　资金面：境内外大资金正蓄势待发

　　国家大力发展资本市场的态度没有改变，多项改革正持续推进，为吸引海内外大资金批量入市扫清了政策障碍。6月中旬A股大概率纳入MSCI，养老金入市政策也已经拟定，千亿入市资金正在蓄势待发。我们预计入市资金将大幅加配金融股，高股息率的银行股将首先获益。大资金摩拳擦掌，小资金也厉兵秣马。多元金控和民营银行的热潮渐行渐近，银行股权成为产业资本追逐的战略筹码。另外监管层对违规票据和互联网金融业务的整顿，将引导影子银行资金脱虚入实，回归正规金融体系，为银行业带来新的发展和转型空间。多种资金面利好将实现行情破局，推升银行股的估值中枢。

　　基本面：堵上游疏下游不良可控，银行股投资价值更看改革预期

　　对不良率的担忧制约银行股估值修复。我国经济发展长期看向好，经济韧性好、潜力足、回旋余地大，不良风险整体可控。多措并举下不良增速有望得到抑制。堵上游，债务置换消化隐形不良；疏下游，核销力度加大，地方AMC扩容，不良ABS落地，债转股重启在即。其实，银行股价与不良并非线性相关，投资价值不是由当前财务基本面的优劣决定，而是由预期的突破与否决定，审慎经营并积极改革的银行有望率先突破市场预期。

　　业务分拆和投贷联动带来改革契机

　　银行业的同质化竞争日趋严重，优秀的银行必须要率先改革、杀出重围。业务分拆和投贷联动给银行业带来了改革的契机。业务分拆是从治理结构方向着手改革。在股权层面可以引入战略资本和员工持股，以混合所有制的形式为固有体系引入市场化基因，加快改革的步伐。投贷联动则是从经营思路方向进行革新，将股权投资的理念注入原有的债权投资体系。这是挑战也是机遇。泛资管时代下，股权投资更考验投资机构的风险管理能力，拥有风险定价能力的银行将脱颖而出，获得新的利润增长点。

　　把握真成长真价值的金融股

　　在反弹中把握真成长和真价值的银行股。重点推荐宁波银行(混改标兵，大零售战略)、民生银行(民营标杆，信用卡分拆)、华夏银行(混改标杆、事业部改革)、光大银行(金控潜力股、理财子公司)、招商银行(一体两翼、轻型银行战略).

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　　 李大霄：持好股过节无疑是明智选择 罗毅：莫为不良遮望眼 盼得源头活水来 曹中铭：A股步入吸引资金入市误区 这招行不通 老艾：定律将现 建议持股过节

　　曹中铭：A股步入吸引资金入市误区 这招行不通

　　据香港媒体报道，市场已对深港通久候多时，最新据来自监管机构消息指“短期内会有事情发生”。更有业界人士透露，港交所人士早于上月已暗示今、明两月为公布深港通“高峰期”，但亦有指确实时间表仍受市场环境影响，最终仍须视乎内地高层的决定。近期深港通的消息频传，但到底何时实施至今仍然犹如“雾里看花”。

　　尽管如此，深港通对市场的影响已经显现出来。如5月31日，被“压抑”了近一个月的沪深股市出现“暴动”，当天上证指数以近百点长阳报收，深成指涨幅更是达到4%，而且两市成交量同步放大。股市能有如此表现，除了外资持续抄底A股等之外，市场解读的一大利好即为深港通渐行渐近。

　　深港通能为A股带来什么？或许当年的沪港通能给我们某些参考。在沪港通没有实施之前，国内券商普遍看好，认为沪股通将为A股带来8000亿元甚至是超过万亿的资金，但事实却与之大相径庭。沪股通总额度3000亿元，日均130亿元。沪股通仅上线首日额度使用占比达到100%，其余大部分交易日均低于20%，日均占比为4.43%。事实上，沪股通的3000亿元的额度都没有用完，更别说什么万亿资金进场了。

　　但一个不能被忽视的事实却是，发轫于2014年7月份的牛市行情，虽然背后亦有“人造”的成分在内，但当年实施沪港通却是牛市行情的“导火索”，这点却是不容置疑的。也正是牛市被“点燃”，上证指数才在去年的6月份攀上了5178点的高位。

　　继沪港通之后，深港通的启动其实已经不得不提上日程了，市场对此亦是满怀希望。不过遗憾的是，至今我们也没看到“时间表”。与沪港通相比，启动深港通，两者之间会有相同点，也有不同之处。比如，因为有了沪港通的“前车之鉴”，对于深港通能吸引多少资金进入A股市场，各大券商不再作出预测。甚至沪股通的3000亿元都有剩余，到时候的深股通可能也好不到哪里去。

　　另一方面，2014年沪港通推出时有天时、地利、人和等多方面的优势，最终造就了一波牛市行情。而在目前的背景下，启动深港通的话，不可能引爆一轮牛市，最多也只是反弹行情而已。毕竟，从A股市场的历史上看，一轮牛市行情的产生，需要市场“酝酿”多年的时间才可完成。如2007年的牛市行情，其“酝酿”时间为2001年6月份到2005年的6月份，跨度为整整四年；从2009年的8月份到2014年的7月份，历经六年时间的调整，才造就了上一轮牛市。而从去年的5178点高点至今，股市调整时间才只有一年，沪深两市高位累积了巨量的套牢盘，此时发动一波行情，相关资金无异于充当“解放军”的角色，显然没有谁愿意充当那个傻子。因此，即使是深港通启动，其对于目前的市场影响是非常有限的，更何况其真正能够吸引进场的资金也是非常有限的。

　　A股市场常常会步入吸引资金入市的误区，认为只要能够吸引资金进场，股市就会好起来，但事实证明，这招根本行不通。自2002年qfii进入A股市场开始，RQFII、沪股通等鱼贯而来，但A股市场“牛”短“熊”长的格局未有根本性的改变。没有别的原因，投资者对于市场信心严重缺乏才是致命性因素。

　　因此，无论是深港通启动也好，还是A股能够纳入MSCI指数也好，都不太可能改变业已形成的市场“生态”。而改变市场“生态”的最佳途径，只有提振投资者的信心，而这需要我们从制度建设、市场监管以及投资者保护等多方面着手。

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　　 李大霄：持好股过节无疑是明智选择 罗毅：莫为不良遮望眼 盼得源头活水来 曹中铭：A股步入吸引资金入市误区 这招行不通 老艾：定律将现 建议持股过节

　　老艾：定律将现 建议持股过节

　　端午节前最后一天了，“节前定律”将会实现，而且节后将先释放第一个重磅利好，建议大家持股过节，以待节后行情及利好兑现！

　　又是一个十字星，不过比昨天好点，好歹是以红盘报收。

　　但成交量又比昨天萎缩了一点，主力好像提前过端午节去了，真是太不敬业了！

　　也有人说是因为基金经理送孩子高考去了，好吧，高考如山，不过如果我是主考官，我就会把高考作文题目出为《请预测今天沪指收盘点位》。保证无法作弊，收盘后就会出标准答案，而且送孩子的基金经理们也肯定会跑回来拉指数，皆大欢喜，多好！

　　虽然大盘今天的波动区间只有区区15点，也算是创近期纪录了，但个股却仍然是比较精彩的，两市有高达55只股票涨停，可以说赚钱机会多多！

　　而这55只股票中，次新股就占了30席，而这里面也掺杂了不少高送转概念，次新+高送转，这可以说是A股永恒的题材，当市场缺乏热点时，就会顺手拿起来炒作，因为不需要理由！

　　另外一个领涨板块就是老热点锂电池，它就像一个打不死的小强，似乎总是有机会，老艾一直认为它会效仿上一波大熊市的白酒股，成为熊市之牛。其实越是熊市，热点反而越清晰简单，因为资金有限，主力会抱团取暖，反复炒作几个板块，特别是大盘清淡的时候，老热点最容易起来，因为没有新热点干扰，大家都很熟悉，又很容易聚拢人气。这是弱市择股的一个很简单思路，所以每天在《老艾牛股》的操作策略里我都会先说这些老热点的操作思路。

　　明天就是端午节前最后一天了，会让我们过一个喜庆详和的节日吗？老艾觉得会，昨天就已经说了“端午节前不会跳水纪念屈原”，但仅仅是不跳水也不够啊，大过节的总得涨点吧！

　　老艾经常说“周五定律”，在牛市或上升市中周五往往是涨的，因为出于对下周行情的预期，资金会提前进场布局，而在熊市中则完全相反。

　　而“节前定律”也同样适用，之所以市场会预期节后还有一波行情，是因为MSCI和深港通这两大利好还没有兑现，虽然MSCI是否纳入A股将在6月15日宣布，但深港通可就不一定了，随时都会宣布。

　　而且在正式宣布之前也可能有新的进展，在我们休市的四天里，说不定就有好消息出来，那主力怎么能放心地空仓过节呢，肯定得吃一些筹码在手里啊！在这种心理的驱使下，明天会有不少资金进场布局，所以节前收阳的概率很高。

　　如果假期没有好消息出来也没关系，反而是好事，因为利好越延后，给市场留的炒作时间和空间就越足，所以老艾倒是希望利好出来的越晚越好。6月15日是周三，由于MSCI纳入A股的概率很高，节后上涨的概率同样很高，所以建议大家持股过节，以待利好！

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