午评：弱势震荡仍为主基调 重点捕捉局部个股机会

　　 赢家财富网：弱势震荡仍为主基调 市场冲破成交密集区需量能配合 A股市场有望迎来一轮小幅的情绪修复行情 三大因素暗示好转 6月存大惊喜 指数震荡，重点捕捉局部个股机会 资本市场开放持续推进 两件大事近期有望揭晓 预期向好各路资金持续进场 机构乐观情绪发酵 次新股走出局部“牛市” 谁是下一个“中科创达”？

　　市场冲破成交密集区需量能配合

　　今日三大股指均高开低走，几乎没有受到提振鼓舞。

　　周末美国非农就业增长数据远低于预期，美联储6月加息可能大大降低。这算是给A股一个较大利好，但今日三大股指均高开低走，几乎没有受到提振鼓舞。

　　成交量的缩减是市场上行的头号阻力。目前沪指、成指和创业板指均运行到今年三四月的成交密集区，此处有不少套牢筹码。不能放量把这些筹码拿下，股指短期想进一步上行无异于痴人说梦。此外，从均线看，深圳成指和创业板指已经摸到120日均线，120日均线历来是短期的强阻力位，成交量不配合的话很难突破。再者，三大股指60分钟MACD已经出现或即将出现死叉，短期存在一定调整需求。

　　近几个交易日我们的策略是一贯的，就是多次提醒投资者注意短线的风险，注意落袋为安。市场涨不动就有回调需求。这种回调或许有权重股护盘，或许没有。总之风险在这里积聚，短线操作的就应当适当回避。股市机会错过了还会有，谨慎一点不会错。

　　国诚投资 作者：孙忠

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　　A股市场有望迎来一轮小幅的情绪修复行情

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，上周A股的反弹是在近期负面信息基本消化之后多头的一次反扑，MSCI相关消息更多起到情绪催化的作用。同时，他认为，若实体经济能在4月水平上基本企稳，且货币政策没有显著收紧的迹象，市场应在当前点位获得一定支撑。

　　高挺指出，5月以来债券市场信用利差上升势头有所放缓，A股投资者对信用风险的担忧也有所淡化。瑞银测算，债券市场将于8月迎来过剩产能信用债的到期小高峰，而10-11月可能是年内到期最密集的阶段。相对来说，6-7月到期压力较小。

　　高挺认为，上周的反弹是在近期负面信息基本消化之后，多头的一次反扑，MSCI相关消息更多起到情绪催化的作用。目前市场已经pricein的是经济温和放缓以及货币政策边际趋紧，在资金面略有改善的情况下，后续能否演绎出系统性行情仍然取决于基本面的韧性和政策前景。未来一周市场将重点关注5月信贷和经济数据(于端午假期间公布)。若实体经济能在4月水平上基本企稳，且货币政策没有显著收紧的迹象，市场应在当前点位获得一定支撑。若紧接着MSCI宣布纳入A股的决定，那么A股市场有望迎来一轮小幅的情绪修复行情。

　　证券时报

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　　三大因素暗示好转 6月存大惊喜

　　周一沪深两市纷纷小幅高开，开盘后受到部分金融板块的打压，上攻无力后维持窄幅震荡格局走势；午后更是出现震荡回踩，并跌破60日均线的支撑，且触及5日均线的支撑；尾盘部分题材板块活跃，特别是金属、黄金等板块回暖，带动股指于尾盘小幅抬头，跌幅收窄，并顺利的收复60日均线。盘面上市场的热点较为匮乏，均以前期的热点为主，包括锂电池、无人机等，而下跌的板块仍以蓝筹为主，包括酿酒、保险、券商和煤炭等。

　　周一市场在权重板块的拖累之下并未形成本周的开门后走势，但也未能出现快速回落，仍围绕在5日均线和60日均线附近窄幅震荡运行。从技术指标来看，沪指确实遇到BOLL通道上轨的压力，短期震荡的走势不可避免，但是从周一盘中的表现来看，投资者并未失去信心：

　　首先，从个股的表现来看，周一两市上涨的个股仅为1200家，而下跌的个股却近1300家，似乎暗示市场赚钱效应减弱。但是从另外是角度来看，涨停板的个股接近50家，同时涨幅超过5%的个股近百家；另外虽然个股下跌的家数是1300家，但是跌幅超过5%的个股仅仅10家，市场并未出现大规模的杀跌，市场的信心并未丧失，仅仅小幅回落了而已！

　　其次，6月份有两大重要的事件，都已经进入时间窗口。第一是6月15日A股是否纳入MSCI指数基金，第二是深港通能否在6月底或者7月份正式开通。从市场反应的信息来看，A股纳入MSCI指数已成必然趋势，并且目前时机已成熟，在配合资本市场对外开放的节奏以及基本原则下，纳入MSCI指数只是时间问题。而深港通的相关前期的准备工作已经就绪，不存在技术方面的任何问题，我们认为开通的可能性是很大。

　　第三，技术上看，市场连续阳线，成交量进一步放大，在一定程度上支撑了行情的延续。上周最后一个交易日的阳线，指数突破60日均线重要关卡，5日、10日均线均出现一定程度的上扬。日线级别的MACD周初出现金叉、红柱长度进一步扩大，显示市场趋势正在好转。

　　综合分析来看，随着技术指标的反弹信号延续，市场的投资信息并未丧失，以及即将成行的A股纳入MSCI和深港通，另外养老金入市也已经进入日程，我们认为后市并不悲观。考虑到BOLL通道的上轨仍存部分压力，股指短期内可能不会大踏步向前，预期节后市场可能突然乐观，选择坚守，6月份的A股市场或许给予投资者大大的惊喜。

　　天信投顾

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　　指数震荡，重点捕捉局部个股机会

　　昨日市场出现震荡分化，结构性行情再显。权重板块上，有色、家用电器、文教休闲、运输服务板块涨幅居前，酿酒、保险、煤炭、证券板块跌幅居前。概念上，黄金、锂电池、特斯拉、无人机概念涨幅居前，维生素、燃料电池、软件、基因概念跌幅居前。

　　今日消息：楼继伟称中国将继续实施积极的财政政策；七部门推进家庭医生服务，力争到2020年我国实现家庭医生全覆盖；德国总理默克尔将于6月12日至14日对中国进行正式访问；10省市将试点药品上市许可持有人制度；药品一致性评价引发4800家药企重洗牌；《电力规划管理办法》发布；苏宁宣布收购国际米兰约70%股份，斥资2.7亿欧元；产能出清面临多重阻滞，老僵尸靠政策拿补贴欲变吸血鬼。

　　处置僵尸企业是去产能的关键点，也是难点和风险点。一些地方对清理僵尸企业工作仍然存在一定程度的困惑，加之这一工作涉及国有资产处置、人员安置、债务清理等庞杂难题，在谁是“僵尸”、先出清谁等方面还存在标准不够清晰、各自盘算退路等问题，很有可能阻滞产能有效出清。目前国家在力推各项改革，但是我们也要看到改革非一时之功，或需要较长的时间才能转换为政策的红利。对于资本市场上，A股要重新走牛需要较长时间的酝酿，未来还将继续震荡波段的走势。

　　从5月31号开始的这波反弹，运行了四个交易日的缓慢爬坡，权重板块表现一般，部分热点概念挣钱效应充足，市场非普涨行情，结构性特征明显。这与之前横盘阶段的盘面特征没有本质上的改变，因此反弹行情的格局没有变化。上个月外资持续积极入场，引爆了这波的资金行情，而近日则少有外资继续流入的数据，说明这些资金正陆续逢高了结。当然逢高出货需要时间，因此行情也能持续一段时日，预计后市市场还将震荡上行，投资者还需重点把握个股行情，多关注半导体、体育、电子、次新股板块的机会。

　　天信投资

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　　资本市场开放持续推进 两件大事近期有望揭晓

　　今年资本市场双向开放已经成为重要工作，近期，A股纳入MSCI指数以及深港通开通两件大事件临近揭晓，A股市场明显走强。

　　业内人士普遍认为，A股纳入MSCI指数已成必然趋势，并且目前时机已成熟，在配合资本市场对外开放的节奏以及基本原则下，纳入MSCI指数只是时间问题。

　　按照年初既定目标，资本市场双向开放涵盖多个层面，包括进一步拓宽境内企业境外上市融资渠道，研究解决H股“全流通”问题。完善合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度，逐步放宽投资额度，推动A股纳入国际知名指数，引导境外主权财富基金、养老金、被动指数基金等长期资金加大境内投资力度。启动深港通，完善沪港通，研究沪伦通。

　　另外还包括推进自贸区金融开放创新试点。吸引境外机构投资者通过QFII、RQFII、沪港通和自由贸易账户等多种渠道参与交易所债券市场；推动港资、澳资机构在境内设立合资证券、基金经营机构。支持证券基金期货经营机构境外子公司的发展。深入推进内地与香港基金互认，稳步推进香港互认基金在内地注册。做好跨境监管交流与合作。

　　实际上，近两年来，资本市场对外开放不断提速。2015年监管层积极稳妥推动资本市场双向开放。推进境外上市审批制度改革，成立离岸人民币证券产品交易平台，推动内地与香港基金产品实现互认，扩大人民币合格境外机构投资者(RQFII)试点范围至16个国家和地区。全年共核准69家境内企业境外首发和再融资、同比增长82%，融资454亿美元、同比增长23%。

　　从对外开放的实际数据来看，截至今年3月31日，人民币合格境外机构投资者(RQFII)有158家，合计批准4714.25亿元人民币的投资额度；132家合格境内机构投资者(QDII)累计获得899.93亿美元投资额度。今年5月份，国家外汇管理局投放合格境外机构投资者(QFII)新增额度1.52亿美元，分别由华南永昌证券投资信托股份有限公司和日盛证券投资信托股获得1.02亿美元和0.50亿美元的投资额度。至此，已合计批准273家QFII累计发放810.98亿美元投资额度。

　　今年5月份，证监会新闻发言人表示，证监会对QFII、RQFII的“名义持有人”和“证券权益拥有人”的概念认可。

　　2015年12月份首批7只内地香港互认基金正式获得中国证监会、香港证监会注册，3只北上的香港互认基金和4只南下的内地互认基金率先公开销售。在“市场化、法制化”这一发展方向下，我国资本市场双向开放进程近年来不断加快。如果说沪港通试点的推出，使我国资本市场步入对外开放“升级版”，那么内地香港基金互认的落地，则进一步拓展了我国资本市场、金融市场对外开放的深度和广度。

　　国务院发展研究中心金融所所长张承惠近日在第五届国际金融会议上，在人民币的国际化进程中，中国资本市场对外开放力度不断加大。其中包括对境外机构投资境内债券市场的政策也在不断放开，且开放的速度较快。

　　“随着人民币加入SDR篮子货币，境外央行未来将有2万亿元人民币资产的潜在需求量。目前中国债券市场规模，都远不及其他SDR篮子成员国，显然，未来中国债券市场特别是国债市场还需要继续扩容。”张承惠强调。

　　证券日报

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　　预期向好各路资金持续进场 机构乐观情绪发酵

　　随着机构对中国经济预期更趋乐观以及A股纳入MSCI指数概率增大，近期海外资金持续入市。而内地资金方面，来自银行、保险等机构的委外资金也在持续流入股市。部分机构人士对下半年A股的看法已由悲观转向中性，甚至一些业内人士表现出浓厚的乐观情绪。

　　海外资金看好A股

　　近日，海外市场直接投资A股的最大ETF——南方富时中国A50 ETF数次获得净申购 ，近一周总净申购流入金额超过56亿元人民币，而该基金在二级市场也持续出现溢价。从交易数据来看，刚刚过去的一周，沪股通净流入123.18亿元。另外，从最新的EPFR数据来看，海外资金再度由“净流出”转为“小幅净流入”中国权益类市场。

　　触发海外资金加仓A股的一个重要因素在于，A股有望纳入MSCI指数。国信证券估算，若A股能按5%比例顺利纳入MSCI指数，预计带来资金配置规模为219亿美元。根据MSCI提供的路线图，若A股在2016年6月的评估中顺利通过，那么将在2017年6月按5%的比例纳入MSCI新兴市场指数，同时也将纳入亚洲指数(不包括日本)和全球指数。按2016年3月30日的数据估算，若A股按5%的比例纳入，则在亚洲指数(不包括日本)、新兴市场指数以及全球指数中所占的权重分别为1.3%、1.1%和0.1%。目前，跟踪这3个指数的资产规模分别约为0.2、1.5和2.8万亿美元。预计若A股能按5%比例顺利纳入MSCI指数，预计带来的资金配置规模为219亿美元。

　　中信证券指出，加入MSCI预期升温是5月底以来市场风险偏好修复主因，博弈型资金入市推升市场。与2015年中的情形相比，MSCI今年宣布纳入A股的可能性大于60%。随着停牌规则明确等因素提升了A股加入MSCI审议通过的预期，这次市场反弹最大的不同在于有明显的增量资金入市：近日南方A50 ETF出现大单申购，而沪港通5月31日的北向净买入也达到了34.36亿元，且前几个交易日银行股出现了比较密集的大宗交易 。这些渠道的资金大概率都是基于博弈A股加入MSCI而流入的。

　　实际上，从不少海外机构近期对于中国经济的预期看，已有较大改观。如评级机构惠誉调高中国今明两年经济增长预测至6.3%，较原先预测分别调高0.1个及0.3个百分点，中国政府早前推出多项经济刺激措施开始取得成效，并相信政府有维护经济增长目标的决心。相信下半年改革将加快推进，以解决产能过剩问题。

　　贝莱德报告则指出，一旦中国产能过剩问题得以解决，优质、竞争力高的企业在汰弱留强后将再次彰显价值，亚洲股市及其他新兴市场面对的主要风险是美国联储加息的时间和步伐。贝莱德认为，美联储将贯彻其鸽派态度，维持货币宽松政策，从而有利于亚洲股市走势。

　　委外资金曲线入市

　　值得注意的是，不仅仅是海外资金，内地的银行、保险等机构也通过委外的方式曲线进入A股。

　　有意思的是，在市场震荡的同时，来自银行、保险的委外资金规模逆势增长。基金业协会统计数据显示，今年一季度基金管理公司及其子公司专户业务规模再次刷新纪录，达14.34万亿元，较2015年底增加了1.74万亿元，同比增长接近14%。基金公司和子公司的一对一产品规模增长均超过15%，分别达到26329.61亿元和71672.45亿元，增长23.83%和16.97%。券商集合计划和定向资管计划分别出现2192.13亿元和14611.3亿元的增长，同比增长14.08%和14.38%，产品数量新增逾千只。业内人士指出，增量规模中大部分均来自银行、保险的委外资金。

　　新富资本财富管理总经理何良表示，目前不少保险、银行机构开始通过委外投资的方式投资证券市场。相对于专业的投资机构，保险、银行的机制使其并不擅长配置股权、证券一类的投资，而外部成熟投资机构可以较好的承接这一部分资金，做相应的资产配置。可以预期的是，未来会有越来越多的机构做委外投资，委外的规模也会快速增长。

　　对于其中的原因，何良认为，从此前保险、银行资金流向看，主要集中在房地产行业以及企业贷款方面，但过去一段时间，房地产和企业端都出现了问题，房地产行业无论是从监管角度，还是从行业的发展上考虑，都让银行、保险这些机构缩减了相关投向、贷款的规模。另一方面，流动性仍然比较充沛，市场资金比较充足。去年在股市好的时候，资金主要流向股市，但随着股市调整以及债券牛市终结，大量的资金难以寻找到好的资产。但从保险、银行的情况看，相应的资产配置仍得做，他们要寻找收益率较好的资产。

　　乐观情绪受到提振

　　对于近日的反弹，方正证券认为，本次反弹是估值行情的修复，是去年下半年估值行情的缩小版。反弹动因不在于经济复苏，目前没有到曲终人散的时刻，仍维持乐观看法。

　　对市场反应较为敏锐的私募其乐观情绪也有所上升。调查显示，私募机构乐观情绪明显升温，悲观情绪大幅降低。数据显示，参与调查的私募机构中，高达44.35%的私募机构对6月行情持乐观态度；对6月行情持悲观态度的私募机构占比仅为13.21%；另外，有42.44%的私募机构对6月行情持中性态度。这三项指标在5月份分别为41.82%、16.36%和41.82%。

　　报告显示，在乐观私募机构看来，A股自去年6月市场见顶至今已一年，先后经历了多轮调整，所以从时间、空间、整体估值三个方面来看市场大部分风险已经得到释放，短期系统性风险不大。

　　和信华通认为，从基本面上看，监管层近期不断提出规范市场、呵护市场等利好消息，6月A股大概率纳入MSCI指数，深港通渐行渐近；从技术面看，5月份市场横盘盘整了15天，大盘下跌动力有所衰减。近期每次市场向下破位时，主力资金就有抄底的动作，场外也有一批资金打算进场。一些个股已先于大盘下跌到位，在大盘有向下动作时，这些个股已难以下跌。

　　近期“奔私”的前明星公募基金经理杜蜀鹏表示，今年下半年大盘总体而言是平淡却安全的，沪深300的波动区间大致在2900点至3500点之间。资本市场的专业化、法制化和国际化是大势所趋，全球资本对中国市场的配置以及国内资产对权益市场的配置都将给A股带来不错的投资机会，挖掘有真实业绩的成长型股票是超额收益的来源。下半年看好的机会要从景气行业寻找，如锂电池、白酒、家电、中药、化工等。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙表示，美国5月非农就业数据出乎市场预料，加上英国退欧公投将在美国6月议息会议之后进行，所以美联储在6月加息已经几乎不可能。受这个消息影响，美元指数大跌，黄金飙升，人民币离岸价格大涨。这对A股也构成利好，本周大盘有望上攻。

　　中国证券报

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　　次新股走出局部“牛市” 谁是下一个“中科创达”？

　　近日大盘上下震荡，尽管股指表现并不出彩，盘中还是不少热点板块表现火爆，走出了局部“牛市”，次新股板块无疑是其中的急先锋，昨日继续任性上涨。业内人士认为，在目前的弱势行情中，次新股反弹的持续性与安全性最强，不过，在关注次新股赚钱效应的同时，也应注意其估值过高的风险。

　　换手率依然高企

　　在上周迎来一波爆发性行情之后，昨日次新股继续任性上涨。据统计，昨日总共有11只次新股涨停，包括可立克、川金诺、中亚股份、百利科技、四方冷链等。而名家汇、华源包装、苏州设计、万里石等次新股板块中的“战斗机”，昨日涨幅也均在5%以上。

　　值得一提的是，昨日次新股的换手率依然高企。昨日沪深两市换手率在30%以上的股票有10只，而这10只股票均为清一色的次新股。四方冷链以63%的换手率居两市第一位，紧随其后的是川金诺，以43%的换手位居第二。此外，可立克、名家汇、金冠电气、昊志机电、银宝山新、合纵科技、世嘉科技和第一创业的换手率也都在30%以上。

　　尽管今年以来股指持续弱势，但次新股板块仍然表现火爆，走出了局部“牛市”，当然也跑出了不少大牛股。次新股中的“王者”非中科创达莫属，这家正在研发VR大脑模块化产品的高科技公司，除了超越贵州茅台成为两市第一高价股外，近日股价还不断冲击新高。6月2日该股盘中一度达到302元新高，随后回落，昨日盘中也一度冲上300元。

　　在次新股板块中，谁能成为下一个中科创达呢？统计显示，按前复权股价计算，中科创达当前股价相对于发行价涨幅高达11.76倍。据统计，当前股价超过100元且相对于发行价涨幅超过8倍的次新股有4只，包括信息发展、蓝海华腾、久远银海和景嘉微。其中蓝海华腾和景嘉微分别于今年3月22日和3月31日上市，短短时间内累计涨幅如此高，成为下一个中科创达的潜力不小。

　　游资抢筹力度不减

　　每一个题材板块的爆发都离不开背后资金的推动，由于次新股流通盘小，单日换手率高，这类个股通常会成为龙虎榜常客。

　　交易所公开信息显示，昨日游资抢筹力度较大的次新股有可立克、第一创业、四方冷链等。浙商证券股杭州萧山恒隆广场证券营业部买入可立克2616万元，安信证券北京远大路证券营业部、中银国际三亚新风路证券营业部对第一创业的买入额均在3000万元以上。中信证券上海溧阳路证券营业部则抢筹四方冷链，吸纳1963万元。

　　此外，也有部分次新股得到机构的追捧。昨日一家机构现身康普顿的买一位置，买入2436万元，占其总成交金额的近6%；华源包装也被买一位置的机构大手买入4790万元，而其昨日的总成交金额为5.2亿元，占比超过9%。昊志机电昨日也有两家机构总共买入971万元。

　　广州万隆认为，在震荡行情中，小盘次新股俨然已成为主力集中火力攻击的对象，其反弹的持续性与安全性也最强。这充分说明，在主力尚不敢肆意拉抬指数之前，小盘次新股将面临最集中的抢筹力度。此外，由于次新股票通常业绩稳健，获得资金追捧后经常会出现资本运作。国信证券一位分析人士提醒，在关注次新股赚钱效应的同时，也应注意相对其估值过高风险。

　　证券时报