16日晚间研报精选 10股有望爆发

　　众信旅游：深耕出境游广阔市场，构建海外综合服务平台

　　来源：太平洋证券

　　旅游消费日趋常态化，出境游市场火爆。近年来，我国出境游市场高速增长，2015年我国出境旅游人数达到1.2亿人次，出境游规模连续三年排名世界第一。出境游目的地仍然以港澳台为主，但随着亚洲短线游的爆发式增长及欧美长线游的快速增长，出国游的占比在不断提高。客源地看，出境客源主要分布在东部地区，中西部地区二三线城市增长潜力巨大，游客需求趋于多元化、个性化、碎片化。出境旅游服务商成为出境游市场高增长最直接的受益者，其中以众信旅游为代表的传统旅行社深耕出境游市场多年，具有更强的资源掌控能力，无论在2B还是2C业务上都扩张迅速。

　　众信旅游是A股稀缺的民营出境综合服务商，内增外延同时发力。公司目前主要经营出境游批发、出境游零售、商务会奖旅游业务，并以出境游为基础向多方面多角度延伸，拓展游学及留学教育、移民置业、健康医疗、旅游金融、保险等各类出境服务业务领域，坚持实施“批发与零售一体，线上线下结合”的发展战略。15年收购竹园国旅，16年收购华远国旅都为公司在目的地、客源地和产品丰富度三个维度带来提升，尤其是收购华远国旅后，公司在欧洲游市场占比提高至六成，成为当之无愧的行业龙头。

　　借助资本市场，完善上下游产业链。众信自上市以来，不断通过投资并购加码旅游产业，布局全产业链，从客户、资源和渠道上提高出境游业务的壁垒，并为其他业务布局打下扎实基础。上游通过投资地接社和酒店、度假村等旅游要素资源，获得更有竞争力的采购价格和优先采购权；中游投资旅行服务商形成规模优势，与公司现有的优势形成互补；下游坚持线上线下结合的战略，形成多渠道、立体式的渠道布局。

　　横向拓展打造出境综合服务平台。为了更好的服务出境客户，提高对目的地资源的掌控能力，公司在全球各主要出境目的地建立当地生活服务平台、海外教育服务平台等业务平台，为出境旅游、商务考察、海外教育等不同需求的出境客人及在当地生活的人群提供出境目的地吃、住、行、游、购、娱等基本服务，并提供移民置业、医疗体检、金融等各类个性化服务，“出境云”大数据管理分析平台能够为各业务平台提供接口，实现资源、客源、渠道的统一管理，同时整合内部业务部门及业务流程，为企业全方位的管理提供保障。

　　永贵电器：连接器龙头，轨道交通及新能源双轮驱动

　　来源：兴业证券

　　国内连接器龙头地位稳固。公司专业从事连接器的研发、生产和销售，坚持同心多元化发展战略，一是以连接器为核心，新的应用领域的多元拓展，二是以产业为核心，上下游产业链的纵深拓展，目标成为多领域、多产业齐头并进的平台型公司。

　　轨道交通连接器将重回增长。轨道交通连接器产品主要应用于铁路客车、铁路机车、城轨地铁车辆、高速动车组。公司动车组连接器市场占有率20%~30%；在动车组及城市轨道交通车辆领域，连接器产品占整车价值的1%~2%，一般在1.5%左右。2015年公司轨道交通板块收入受南北车合并导致项目订单放缓影响，其中动车组连接器受到影响较大，预计2016年增速有望达到30%~50%。

　　新能源汽车连接器进展顺利。公司的技术优势在于端子及大电流，之前在铁路领域积淀深厚，目标是成为国内前三的新能源汽车连接器品牌，力争3~5年实现5~7亿元的收入规模。子公司四川永贵科技的电动汽车充电接口产品通过了国家轿车质量监督检验中心的强制性检验，并取得了12份强检报告，可以基本覆盖国标2015版GB/T20234所有产品。永贵科技是目前国内电动汽车充电接口生产厂家中第一批拿到强检报告的厂家之一，证明其安全性和可靠性等级达到了新国标要求，同时具备了在新能源电动汽车和充电桩领域市场推广应用的资质。

　　盈利预测与投资建议：暂不考虑公司收购翊腾电子的影响，预计，公司2016年~2018年EPS分别为0.50元、0.63元、0.80元；公司作为国内连接器龙头企业，横跨轨道交通及新能源汽车两大朝阳产业，具备内生与外延增长潜力，给予“增持”评级。

　　雪浪环境：危废项目再下一城，长三角区域龙头成型

　　来源：兴业证券

　　拟受让宜兴市凌霞固废51%股权。目标公司投前估值2亿元。1)处理能力：该公司目前年处理能力(即“项目一期”)处理量8，900吨。“项目二期”处理规划年处理量3万吨，目前正在办理立项、环评等手续。2)估值暂定2亿元：目标公司投前估值暂定为人民币20，000万元。在“项目一期”的基础上，如目标公司在九个月内完成“项目二期”的立项、环评等手续，达到项目建设的开工条件的，雪浪环境同意在正式股权转让协议确定的股权转让款基础上再增加人民币3，000万元。3)业绩承诺：2016年到2018年业绩承诺分别达到1600/1700/1800万元。外延整合长三角危废市场，区域龙头初具雏形。工业危险废弃物处臵利用正处高速成长阶段。长三角地区工业经济水平发达，是我国危废的主要产废来源之一；行业牌照资质运营特征使得地方区域分割严重，外延并购是实现异地扩张、做大做强的主要路径。雪浪以收购无锡工业固废成熟项目作为进军危废产业切入点，汲取项目运营管理经验；再次利用资本市场优势布局南京、上海、宜兴等地，协同整合长三角危废市场，做大做强之决心可见一斑！区域危废龙头初具雏形。受因于烟气排放提标化、“十三五”垃圾焚烧项目开工建设，传统主业设备销售迎加速发展期。1)提标化运动进程加快：2014年发布《生活垃圾焚烧污染控制标准》(二次征求意见稿)，5月份正式颁布新标准。与一次征求意见稿相比，新标准将现有垃圾焚烧污染物排放标准与新建垃圾焚烧设施污染物排放标准统一(2016年要求现有设施排放达标，2014年7月起新建设施必须达标)，对于垃圾焚烧污染物排放的标准要求更严，趋于国际通行标准靠拢。2)“十三五”垃圾焚烧项目预期逐步开工建设：2014年我国建成垃圾焚烧厂187座，处理能力16.9万吨；而2015年在建项目121座，处理规模11.9万吨/日，签约项目106座，处理规模为10.1万吨/日。随着跑马圈地即将结束，预期行业将在“十三五”期间启动大规模工程建设；烟气设备及灰渣处理系统，作为上游供应产品，则有望迎来加速发展期。3)公司市场占有率超20%，目前在手订单超10亿，同比大幅增长；传统主业有望迎来加速发展期。

　　投资建议：维持增持评级！预计公司2016-2017年归属母公司股东净利润：分别为9360万元、1.80亿元。目前市值35亿。近期业绩增长的主要来源：1)烟气排放提标与垃圾处臵行业“十三五”大规模开工建设，提升对烟气净化与灰渣处理系统设备需求。公司作为细分龙头，在手订单超10亿，后续新签订单大概率超预期；2)无锡工业固废以及上海长盈20%股权的并表。公司数次外延整合长三角危废市场，量变到质变，区域危废龙头初具雏形；上海长盈扩产至5万吨，净利润或超1亿，有望成为公司17年再次外延整合、业绩增长弹性的超预期变量。基于此，维持增持评级。

　　五洋科技：从传统行业升级，开拓立体停车库市场

　　来源：海通证券

　　传统业务承压，并购推动转型升级。五洋科技传统业务产品是散料搬运核心装置，主要面向矿山开采、建筑、港口码头、电力、水泥制造和钢铁等下游行业。15年宏观经济形势严峻，煤炭开采、洗选、钢铁等行业持续低迷，公司传统业务收入承压。五洋于15年11月完成了对伟创自动化的收购，扩展了工业机器人成套生产线、智能化机械式停车设备、物流及智能仓储系统等新业务，同时公司也将持续推进传统下游产品转型，扩大应用市场领域。

　　技术协同与资金支持，为伟创自动化插上翅膀。国家发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》等多条政策，大力推动停车新技术，同时鼓励PPP的合作模式。立体停车库的交付周期为8-10个月，将占用大量资金。在PPP招标中，资金平台也是技术和品牌之外的重要考察内容。五洋科技与伟创自动化的运输技术具有相似互补性，同时募集的配套资金和上市公司平台的资金为后者提供了充足的流动性。5月初成立的租赁公司也有望为伟创未来的发展提供资金支持。在技术和资金支持下，伟创自动化有望实现业绩的突破。

　　从设备到运营，看好智能车库的未来。许多立体停车库公司在销售硬件设备后，希望涉及检修外的运营服务。但在PPP模式下，政府很可能会限制停车价格，单纯租售车位利润空间有限。立体车库将成为车联网和商业服务平台的接口，未来有望开展车联网服务、充电桩、广告收费、商业办公等服务，将激发智能车库运营商的参与热情。

　　盈利预测：据停车网统计，1季度伟创中标数量保持领先，全年业绩并表后：有望实现业绩高增长。预计16-18年归母净利润为0.92、1.16、1.45亿，全面摊薄EPS分别为0.94、1.19、1.50元/股。考虑公司是上市公司中纯正和成熟的立体停车库标的，停车库需求放量在即，未来具有专向发展空间巨大的运营的机会，给予16年70倍PE，对应目标价65.8元，增持评级。

　　道氏技术：卡位锂电关键上游，外延内生构建闭环

　　来源：招商证券

　　公司连续相继公布石墨烯及三元正极材料两家公司收购方案，同时设立全资子公司布局三元前躯体及钴、锂、镍资源回收闭环。认为，公司目前在锂电上游关键环节布局已经走出第一步，预期未来将进一步围绕此脉络打造资源利用闭环。预估公司16、17年EPS分别为1.10、1.64元，对应16年的PE、PB分别为77、13倍，首次给予“强烈推荐-A”投资评级。

　　卡位石墨烯，伯克利纳米大牛坐镇。公司前期公告，公司拟以自筹资金人民币6，000万元向青岛昊鑫新能源科技有限公司(下称“昊鑫新能源”)增资，增资完成后，公司将拥有昊鑫新能源的20%股权。同时，道氏保留控股权收购权。昊鑫新能源15年净利润为383.3万元，随着16年以来新能源汽车继续持续放量高增长，公司一季度净利润已经达到222.8万元，预计在16年行业高增长背景支撑下，公司16年净利润有望达到1000-1500万元区间。

　　外延并购三元正极，内生前躯体、资源回收，打造锂资源闭环利用。公司13日晚间公告，公司拟以自筹资金人民币5，000万元向湖南金富力新能源股份有限公司(下称“金富力”)增资，增资完成后，公司将拥有金富力的15%股权，道氏保留剩余股权收购权。金富力的主要产品为三元复合材料、锰酸锂、磷酸铁锂和钛酸锂。2015年净利润为422.95万元，2016年第一季度净利润已经达到456.72万元。预计，由于16年乘用车对于三元电池需求快速增加，公司净利润将有望达到2500-3000万元区间。

　　与此同时，公司同步公告，公司将设立注册资本为5，000万元的子公司作为项目主体投资新能源材料项目，主要生产锂离子动力电池三元前驱体材料、锂离子动力电池锂、镍、钴等回收再利用及新能源材料研究。

　　首次给予“强烈推荐-A”投资评级。认为，公司原有釉料烧结及分散工艺与三元正极及石墨烯生产工艺具备共通性，新业务将有效提升公司未来盈利能力。预估公司16、17年EPS分别为1.10、1.64元，对应16年的PE、PB分别为77、13倍，首次给予“强烈推荐-A”投资评级。

　　国瓷材料：收购蜂窝陶瓷，用于汽车尾气净化，再添一兵

　　来源：广发证券

　　国瓷材料收购王子陶瓷，材料平台再添一兵：国瓷材料发布公告。公司拟以发行股份及支付现金的方式购买CHENYIQIU持有的王子制陶100%股权，交易金额为5.6亿元。其中以发行股份方式购买王子制陶40%的股份，以支付现金的方式购买王子制陶60%的股份。

　　公告显示，王子陶瓷承诺2016~2018年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于5000、6000和7200万元。蜂窝陶瓷市场空间巨大，国产进口空间巨大：王子制陶主要从事汽车尾气净化陶瓷材料的研发、生产和销售，主要产品为蜂窝陶瓷。蜂窝陶瓷产品的配方作为核心技术为国外厂商所控制，市场由国外产品垄断。王子制陶技术团队通过多年的研发攻关，成功自主研制出汽油机载体、直通式柴油机DOC、SCR载体、DPF柴油机碳烟颗粒捕捉器等产品配方，目前下游客户覆盖国内外主要催化剂涂覆生产厂家，未来进口替代空间巨大。尾气净化催化剂载体的类型分为球状载体、蜂窝状载体；其中，蜂窝状载体又分为合金蜂窝载体和陶瓷蜂窝载体。随着环保法规的逐步严格以及汽车行业对尾气三元催化净化器综合性能要求的提高，陶瓷蜂窝载体已逐步取代球状载体而成为车用催化剂载体的主流选择。国瓷材料：平台型公司，超细粉体制备技术是公司核心竞争力：公司以水热法纳米材料技术为平台，成立至今，持续推出高纯纳米钛酸钡、纳米氧化锆、高纯纳米氧化铝、陶瓷墨水等业务。随着公司不断发展，未来将依托该核心技术不断横向发展，打造新材料平台型公司。

　　盈利预测。基于公司产能扩张、产品竞争力提升以及新产品的持续投放：预计公司2016~2018年EPS分别为0.50、0.71、0.96元(暂未考虑收购并表)。公司发展思路清晰，业绩持续高速增长，维持“买入”评级。

　　科恒股份：设备已先行，材料再加码，强势打造锂电产业平台

　　来源：广发证券

　　公司公告投资年产2500吨锂离子电池正极材料技术改造项目：公司公告，拟使用剩余超募资金投资“年产2500吨锂离子电池正极材料技术改造项目”，分别为1000吨高电压锂离子电池用钴酸理，1500吨动力电池用三元材料。项目建设期拟定为15个月，预计增加3.3亿元/年的营业收入，并实现1，963.5万元/年的利润。

　　本项目将使公司完成向全线锂电材料供应商的战略转型：公司自2013年开展锂电材料业务以来，发展迅速。2015年锂电材料实现收入2.1亿元，同比增长139%，成为公司最主要的收入、利润来源。公司钴酸锂产品主要用于消费电子产品；三元材料于2015年量产，现主要用于小动力电池，正积极发展电动汽车产品。

　　本次项目建设目的之一即指向动力或电动车用锂离子电池正极材料的生产开发，使公司完成由小型锂电向全线锂电材料供应商的战略转型。

　　设备已先行，看好浩能科技和原有锂电业务的业务协同：公司日前公告，拟发行股份收购浩能科技。浩能科技是锂离子电池自动化生产整体解决方案供应商，合作客户包括ATL、CATL、TDK、三星、力神、亿纬锂能、银隆等国内外众多知名锂离子电池制造厂商，是国内最具实力和市场口碑的锂离子电池自动化生产设备专业制造商之一，在行业中具有很强竞争力。浩能科技的核心产品锂电设备与公司现有锂电材料产品同处锂电产业链上游，客户目标群体一致，此次收购将有利于双方整合优质客户资源，增强客户粘性、扩大市场份额，促进共同发展。

　　盈利预测与投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.35元、0.54元，0.69元，维持“买入”评级。

　　华策影视：携手知名纪录片制作者、完善VR生态链布局

　　来源：民生证券

　　近期，华策影视发布公告，拟使用自有资金500万元人民币，与国内著名纪录片制作人赵琦及其合伙人共同成立目力远方(天津)科技有限责任公司，并占目标公司成立后总注册资本的10%。目力远方将主要从事VR影视内容制作以及相关技术开发业务。

　　纪录片市场是VR内容制作领域的价值洼地，潜在商业空间可观。(1)目前来看，市场VR内容创作大致分为影视动漫、综艺节目、现场演艺节目直播(包括音乐会、演唱会、体育赛事)、游戏、新闻纪录等类型。其中影视、演唱会等产品因为具备粉丝基础，拥有较为成熟的商业变现模式。(2)相比之下，反映真实影像的纪录片目前在国内尚未完全步入商业化阶段。考虑其较深的人文关怀价值，认为优质纪录片未来价值提升空间可观。赵导在纪录片制作、导演领域已积淀丰富经验，双方的结合将为公司积淀真实影像优质IP、丰富资源储备，挖掘VR纪录片商业价值奠定基础。

　　公司自年初以来频繁布局VR领域，VR内容生态链雏形已现：2016年年初至今，公司已在VR内容策划、制作及发布、人才培养、组建团队等关键节点做了积极布局和尝试，具体包括：(1)向热波科技投资640万元获其8.60%的股权，聚焦虚拟现实视频制作及内容分发运营；(2)向兰亭数字增资1470万元，投资后获其7%的股权，聚焦AR/VR内容制播、后台制作系统、直播支持系统及基于网络的相关运营经验的完善；(3)推出2016年VR综艺首秀《谁是大歌神》(目前已经播到第一季第十期)；(4)与中国美院成立“影视创新实验室”，建立VR人才输入端口，后续将围绕影视内容制作、IP孵化、人才培养、影视旅游基地等多个项目展开合作。

　　2、从VR市场发展进度看，随着硬件和平台的逐步完善，2016、2017年将是VR内容方卡位的关键节点。公司现有的丰厚IP资源，艺人经纪资源以及VR内容生态资源，将为其强化内容创作能力、巩固内容创作龙头地位发挥巨大作用，公司后续也可基于自身IP资源和内容制作优势，将VR技术更为广泛的应用到偶像经纪、粉丝互动、在线旅游等新的场景中去。

　　盈利预测与投资建议：作为国内泛娱乐产业的内容创作龙头，2016年，公司计划从“SIP战略”向“SIP+X战略”全面升级，未来将基于SIP进行跨行业连接，创造新场景、新生活、新空间、新商业机会；内容制作方面，“超级IP+超级明星+超级制作”的规格将常态化。除去全网剧、电影、综艺节目的如期推进以外，公司还在VR、在线旅游、影视投资、偶像养成等领域进行积极探索。看好公司的泛娱乐产业布局，认为公司正向“全球一流综合娱乐传媒集团”目标稳步迈进。预计2016～2018年EPS分别为0.62元、0.75元与1.09元，对应当前股价PE为40X、33X、22X，维持“强烈推荐”评级。

　　华策影视：携手知名纪录片制作者、完善VR生态链布局

　　来源：民生证券

　　近期，华策影视发布公告，拟使用自有资金500万元人民币，与国内著名纪录片制作人赵琦及其合伙人共同成立目力远方(天津)科技有限责任公司，并占目标公司成立后总注册资本的10%。目力远方将主要从事VR影视内容制作以及相关技术开发业务。

　　纪录片市场是VR内容制作领域的价值洼地，潜在商业空间可观。(1)目前来看，市场VR内容创作大致分为影视动漫、综艺节目、现场演艺节目直播(包括音乐会、演唱会、体育赛事)、游戏、新闻纪录等类型。其中影视、演唱会等产品因为具备粉丝基础，拥有较为成熟的商业变现模式。(2)相比之下，反映真实影像的纪录片目前在国内尚未完全步入商业化阶段。考虑其较深的人文关怀价值，认为优质纪录片未来价值提升空间可观。赵导在纪录片制作、导演领域已积淀丰富经验，双方的结合将为公司积淀真实影像优质IP、丰富资源储备，挖掘VR纪录片商业价值奠定基础。

　　公司自年初以来频繁布局VR领域，VR内容生态链雏形已现：2016年年初至今，公司已在VR内容策划、制作及发布、人才培养、组建团队等关键节点做了积极布局和尝试，具体包括：(1)向热波科技投资640万元获其8.60%的股权，聚焦虚拟现实视频制作及内容分发运营；(2)向兰亭数字增资1470万元，投资后获其7%的股权，聚焦AR/VR内容制播、后台制作系统、直播支持系统及基于网络的相关运营经验的完善；(3)推出2016年VR综艺首秀《谁是大歌神》(目前已经播到第一季第十期)；(4)与中国美院成立“影视创新实验室”，建立VR人才输入端口，后续将围绕影视内容制作、IP孵化、人才培养、影视旅游基地等多个项目展开合作。

　　2、从VR市场发展进度看，随着硬件和平台的逐步完善，2016、2017年将是VR内容方卡位的关键节点。公司现有的丰厚IP资源，艺人经纪资源以及VR内容生态资源，将为其强化内容创作能力、巩固内容创作龙头地位发挥巨大作用，公司后续也可基于自身IP资源和内容制作优势，将VR技术更为广泛的应用到偶像经纪、粉丝互动、在线旅游等新的场景中去。

　　盈利预测与投资建议：作为国内泛娱乐产业的内容创作龙头，2016年，公司计划从“SIP战略”向“SIP+X战略”全面升级，未来将基于SIP进行跨行业连接，创造新场景、新生活、新空间、新商业机会；内容制作方面，“超级IP+超级明星+超级制作”的规格将常态化。除去全网剧、电影、综艺节目的如期推进以外，公司还在VR、在线旅游、影视投资、偶像养成等领域进行积极探索。看好公司的泛娱乐产业布局，认为公司正向“全球一流综合娱乐传媒集团”目标稳步迈进。预计2016～2018年EPS分别为0.62元、0.75元与1.09元，对应当前股价PE为40X、33X、22X，维持“强烈推荐”评级。