午评：2850压力尚存 风险仍未完全化解多看少动

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　　中金公司：大盘跌破2800 建议去虚存实

　　证券时报网 05月12日讯 中金公司今日发布策略观点认为，大盘跌破2800，建议去虚存实。受证监会对跨界定增从严审核影响，壳资源和转型个股出现大幅回调，但业绩确定性高和景气向上的板块表现靓丽。预计短期内潜在风险仍然需要释放，避险资金将更追求确定性，结合业绩报告和景气跟踪，继续看好养殖、饲料、白酒、旅游景点、血制品等细分行业后续机会。

　　近期上证指数在3000点关口震荡反复，其背后显示目前多空因素交织，从基本面上看，4月份的制造业PMI生产指数出现小幅回落，房地产销量同比增速虽然仍然较高，但相对于3月份出现了明显回落，而其他中观数据如汽车和空调的产量增速也出现了进一步的回落，经济数据环比的走低，将使得市场对于经济复苏的持续性预期出现动摇。

　　此外，流动性角度上看，3月份的信贷数据录得快速增长，但从监管的环境来看，金融整治有蔓延的苗头，投资者可能会担心是否会影响到市场流动性；外围市场看，上周公布的美国4月份非农就业数据不及预期，从而市场对美联储6月份进行加息的概率预期大大减少，今年扰动市场的人民币汇率因素暂时平息，但须注意的是6月英国将举行“脱欧”公投，随着时间点临近将增加资本市场动荡。

　　(证券时报网快讯中心)

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　　西南证券：风险仍未完全化解 多看少动

　　随着证监会对于外延并购限制的收紧，创业板公司成长性遭到市场质疑。同时，管理层对于中概股回归更趋严格，壳资源炒作被抑制。同时结合外围市场中概股大跌，整体来看，目前市场风险尚未完全释放。投资策略：多看少动。

　　市场：整顿不良并购行为，资金流向高股息绩优。报道，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR 四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。然而，此消息并未被中国证券报网站、赢家财富网、上海证券报网站转载。

　　点评：截至目前，监管部门也未对此作出正式回应。不过，若是结合上周五证监会例行新闻发布会上的讲话内容，强化监管的动作并非空穴来风。当时证监会表态要对海外上市的红筹企业通过IPO、并购重组回归A 股市场可能引起的影响进行深入分析研究，并指出“境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。”

　　实际上无论是红筹海归(实现融资规模最大化)，还是境内上市公司收购热门新兴产业的资产(变相上市，并推高股价)，均存在严重损害投资者利益、恶意圈钱的现象。以2015 年为例，沪深两市股票融资总额为15459.01 亿元，其中IPO 仅为1578.29 亿元，而定向增发融资则高达13723.11 亿元，占比为88.77%。定向增发为借壳上市、跨业并购的主要方式。而据此前媒体报道，相关上市公司在完成购并后，在2015 年年报中被收购资产未完成业绩承诺的屡见不鲜。在朝向注册制方向发展的前提之下，极有可能是监管部门正在制定相关事后监管的机制。此举导致热衷于炒作“编题材、讲故事、改名字”的资金仓皇撤离，形成抛压，而食品饮料、农业、家电却成为资金的避风港，显示仍有理性的长线资金借机扫货。其中，一季度相关数据显示，消费类行业既得到公募基金的青睐，也被QFII 大举增持。5 月份中小创一方面有年内第二高的解禁高峰，另一方面也将迎来新三板创新层的竞争。操作上，建议转战主板低估值绩优蓝筹股，高股息率的公司多在6 月份实施分配，否则持股期限少于一个月将适用20%的股息税。

　　西南证券

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　　技术分析：技术面发出重要指示

　　赢家财富网

　　早盘三大股指受欧美股指表现不佳的影响大幅低开，随后沪指快速跌破2800点整数关口，部分抄底资金采取低吸的策略，沪指在2780点企稳回升，股指围绕2800点震荡整理。技术上看，市场短期跌幅较大，KDJ发出了超卖的信号，K线也触碰BOLL的下轨，股指短期会走出十五分钟级别的小幅反抽，但随着五日线快速的靠近，股指仍面临重重的压力，所以不建议投资者盲目补仓，耐心等待股指站稳五日线再行操作。

　　从消息面看，MSCI将于5月12日公布半年度指数审议结果。机构预计，继去年11月在美国上市的部分中概股按照50%的比例纳入MSCI中国指数之后，此次中概股有望被全额纳入该指数。市场人士表示，如果此次中概股能全额纳入MSCI中国指数，中概股整体所占权重将从目前的约11%提升至20%左右，中概股股价有望获得一定支撑。

　　操作建议

　　目前来看，昨日市场的热点板块今日也进入了分化的状态，市场的赚钱效应跌入冰点，依然建议投资者多看少动，休息为主。操作上而言，投资者切勿追涨大消费板块，可逢低回调吸纳，在控制好仓位的同时，建议关注高速公路、铁路等盈利稳定估值较低的板块。

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　　巨丰午评：2850点压力尚存 多看少动控制仓位

　　【盘面简述】：

　　周四两市低并击穿2800点整数关后震荡反弹，盘面上，电力改革、稀土永磁、汽车、地下管网、锂电池、证券等板块表现较强。互联网彩票、农业现代化、ST板块、养殖业、乳业、钛白粉等板块跌幅超2.5%。大盘快速从3000点上方跌破2800点，急跌过程或已告一段落。市场进入磨底阶段。操作上，继续控制仓位，观望为主。

　　【板块方面】：

　　稀土板块逆市走高，厦门钨业、广晟有色、盛和资源涨幅居前；电力股表现强势，桂冠电力、黔源电力、长江电力、广州发展、韶能股份等逆势上涨；锂电池板块强势反弹：沧州明珠、科恒股份、众和股份、亿纬锂能冲击涨停。

　　【消息面】：

　　1、中概股大反弹：世纪互联当当聚美优品均大涨逾9%

　　北京时间5月11日凌晨消息，周二中概股逆转跌势大幅反弹：世纪互联劲升14.88%、当当大涨10.39%、聚美优品涨9.82%、奇虎360涨8.94%、陌陌涨6.60%、欢聚时代(YY)涨5.59%。

　　2、油价反弹推动美股大涨道指创两个月来最大单日涨幅

　　北京时间5月11日凌晨消息，据市场观察报道，原油期货价格周二收盘上涨，抹平了周一交易中的全部跌幅，其中，纽约商业交易所6月份交割的西德克萨斯轻质原油期货价格上涨1.22美元，报收于每桶44.66美元，涨幅为2.8%，该合约在周一出现了大致相当的跌幅。

　　3、黄酒行业迎来涨价潮相关公司盈利回升

　　黄酒行业龙头企业古越龙山将于5月20日起，上调部分产品的价格。此次涉及提价的产品为传统型五年陈系列，提价幅度为7%-10%。这是古越龙山年内的第二次提价。今年3月15日起，古越龙山已陆续上调了部分产品的价格，提价幅度为12-14%。业内企业有跟随提价现象。

　　【巨丰观点】：

　　周四两市低并击穿2800点整数关后震荡反弹，盘面上，电力改革、稀土永磁、汽车、地下管网、锂电池、证券等板块表现较强。互联网彩票、农业现代化、ST板块、养殖业、乳业、钛白粉等板块跌幅超2.5%。

　　稀土板块逆市走高，厦门钨业、广晟有色、盛和资源涨幅居前。消息面上，据上海证券报5月12日消息，近期商储对稀土市场的影响正逐步加大，稀土价格继续上行，且呈现加快迹象。部分品种在本轮反弹中，最高涨幅已接近20%。

　　锂电池概念早盘拉升，板块涨幅超1%；个股方面，沧州明珠、科恒股份均涨停，亿纬锂能、众和股份均涨逾8%，智云股份、当升科技等也大涨。锂电池行业景气度高涨，目前市场人气很旺，逢低可以继续关注。

　　总体看，巨丰投顾认为大盘早盘快速杀跌，击穿2800点整数关口，市场恐慌情绪被激发。随后金融股止跌回升，有色板块启动，带动大盘反弹。目前向上2850、2905点位置压力重重，在底部探明之前，投资者当多看少动，观望为主。

　　巨丰投顾

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　　发改委谈钢价过快上涨：现货和期货市场人为炒作

　　国家发改委于2016年5月12日(周四)上午9：30，在发改委中配楼三层大会议室召开定时定主题新闻发布会，发布宏观经济运行情况并回应热点问题，发改委相关负责同志出席发布会，并回答记者提问。

　　以下为发布会实录：

　　新华社记者：

　　注意到今年一季度，特别是4月份以来钢材价格出现了比较明显的上涨，最近一段时间波动也比较剧烈，一些之前停工的钢铁企业有一些复工，请问钢铁价格的剧烈变动的原因是什么，对去产能的任务完成会带来哪些影响？谢谢。

　　赵辰昕：

　　谢谢你的提问。大家都知道去产能是一件非常重要的工作，是供给侧结构性改革排第一位的重要任务，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。钢材价格的变动，确实社会上很多人会联想到去产能工作。借这个问题我把相关情况向大家介绍。

　　去年12月中下旬，国内市场钢材价格步入回升通道。今年3月份以后，钢材价格回升速度明显加快。到4月末，中国钢铁工业协会发布的钢材价格指数回升至84.66，比去年同期提高了11.47点，比去年12月的最低点提高了30.18点。但进入5月份以来，钢材价格又有所下降，钢材价格指数回落至82.57。

　　此轮钢材价格上涨的主要原因可以归纳为两个方面，在需求方面，一是大中城市商品房销售放量，带来钢材需求预期；二是不少建设工程在冬歇后复工，带来钢材需求量增长；三是贸易商补库存，短期内扩大了钢材需求；四是市场预期“补短板”、“稳增长”等政策会带动钢材需求；在供给方面，一是去年部分钢企因故停产，粗钢产量下降，减少了市场供给；二是市场预期去产能工作会降低钢材供给；三是部分产钢地区因重大活动采取限产措施，预期将短期减少钢材供给。此外，现货和期货市场的人为炒作，也是造成钢材价格过快上涨的重要原因之一。

　　从我们了解到的信息看，有关方面均认为此次钢材价格上涨，主要受政策预期、市场炒作和短期因素等推动，市场供求关系并没有发生根本性转变，钢铁产能严重过剩的情况并未改变，钢材价格难以持续快速上涨。

　　钢材价格回升，对化解钢铁过剩产能有一定影响，但总体影响较小。从了解到的情况看，复产产能均为合规产能，不属于淘汰范围，企业停产复产大多是应对市场变化、调整生产经营的正常行为。

　　国发〔2016〕6号文件明确，化解过剩产能主要有两条重要途径，一是依法依规退出，二是引导主动退出。对依法依规退出的产能，基本不受钢材价格变化的影响，依法依规，该退出的必须退出。对引导主动退出的产能，可通过采取合理的政策措施，鼓励其尽快退出。目前，各有关地区已按国发6号文件要求制定了化解钢铁过剩产能实施方案，刚才在发布的时候已经介绍了相关情况，并报国务院备案。下一步，我们将会同有关方面，按照国发6号文件部署，督促指导有关地区平稳有序地推动化解钢铁过剩产能工作。

　　中国网

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　　新华社：监管层正改进退市机制以保护投资者

　　据新华社报道称，监管层正改进退市机制以保护投资者；博元因违反信息披露规则而退市，之前公司退市多因未达到盈利要求。一些公司以“壳公司”的形式通过并购而继续留在交易所。

　　中国IPO改革存在很多不确定性，投资者对一些壳公司进行投机。

　　在进入退市整理期交易了30个交易日后，退市博元昨日谢幕。此后，公司股票将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。

　　这是中国证监会2014年《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》实施后，A股市场上首家因触及重大信息披露违法情形而遭强制退市的公司。笔者认为，退市博元绝不会是个案，这仅仅是开始，未来A股市场会有更多的公司因为信披违规等各种原因被强制退市。

　　将市场反响强烈、严重损害投资者权益、各方认识较为统一的重大信息披露违法纳入退市情形，是中国证监会新一轮退市制度改革中的一项重要举措。退市博元就是一个典型的例子，监管层对其动真格，说明监管制度绝非纸上谈兵，所有怀揣侥幸意图逃脱监管的上市公司都将付出代价。

　　退市制度是保证市场优胜劣汰的重要机制，也是证券市场资源配置的重要手段。然而，由于多种原因，导致一些长期绩差公司成为股市“不死鸟”，饱受各方诟病。数据统计显示，中国证券市场成立至今，共有89家公司退市，其中因亏损退市的公司为45家，退市率仅3%。

　　我们不禁要问：缘何退市难？缘何退市制度没有真正发挥其应有的作用？笔者认为，原因是多方面的。

　　第一，市场对“垃圾股”的炒作充满预期，一定程度上促进了退市难。我们看到，对目前A股市场中处于潜在的退市上市公司而言，无论是重组融资成本还是政策退市的对接，都很难让一家在退市边缘的公司主动退市。从市场层面来看，市场对垃圾股、重组股的炒作让相关上市公司期待有加，很难让企业主动退市。

　　第二，相关的政策“漏洞”，给了一些“不死鸟”可乘之机。有些本该退市的上市公司，频繁地借助多种手段、方法规避“被退市”的命运，从而获得喘息的机会。甚至，有的利用“一二一法则”，即财务报表出现两年连续亏损后产生盈利，来逃避退市。

　　第三，复杂的利益关系导致退市难。一家上市公司退市，涉及的对象非常多，这里面不光有职工和债权人，还关系到不特定的、成千上万的投资者的切身利益。甚至，还涉及地方政府和部门，于是，就出现了有“地方特色”的“保护伞”，竭尽全力去保护一家长期处于绩差的上市公司，不轻易让其退市。

　　退市制度作为资本市场的“净化器”，能够促进市场发挥优胜劣汰的功能，在竞争中优化上市公司结构，从源头上保护中小投资者利益。建立退市制度，就是为了扫清资本市场上那些已经不符合上市要求的“不死鸟”，让垃圾股无处藏身。而严格执行退市制度，可威慑上市公司、推动上市公司更关注经营，能更公平、科学、有效地阻止投机性的假重组，同时还能起到教育投资者的作用，抑制投机心理，培养健康的价值投资理念。

　　证监会主席刘士余强调要“依法监管，从严监管，全面监管”，退市博元被强制退市，可谓是监管层落实监管要求的“第一枪”。

　　那就不妨让股市“不死鸟”的退市风暴来得更猛烈些吧！(来源：证券日报)

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　　国务院通过长三角城市群规划

　　■ 到2030年，全面建成具有全球影响力的世界级城市群

　　“要创造联动发展新模式。发挥上海中心城市作用，推进南京、杭州、合肥、苏锡常、宁波等都市圈同城化发展。构建以铁路、高速公路和长江黄金水道为主通道的综合交通体系，促进信息、能源、水利等基础设施互联互通。”

　　▲ 国务院常务会议要求，培育更高水平的经济增长极。杨一 早报资料

　　《长江三角洲城市群发展规划》获批通过。

　　5月11日，国务院常务会议通过《长江三角洲城市群发展规划》，提出培育更高水平的经济增长极。到2030年，全面建成具有全球影响力的世界级城市群。

　　五个“要”

　　会议指出，以改革创新推动长三角城市群协调发展，有利于促进产业升级，推进以人为核心的新型城镇化、加快农业现代化，辐射带动周边区域和中西部地区发展，增强国家竞争力。

　　为此，一要打造改革新高地。复制推广自由贸易试验区、自主创新示范区等的成熟改革经验，在政府职能转变、体制机制创新等方面先行先试，推进金融、土地、产权交易等要素市场一体化建设，开展教育、医疗、社保等公共服务和社会事业合作。

　　二要争当开放新尖兵。大力吸引外资，集聚国际化人才，扩大服务业对外开放，探索建立自由贸易港区，推进贸易便利化，促进外贸稳定发展和升级。

　　三要带头发展新经济。实施创新驱动发展战略，营造大众创业、万众创新良好生态，健全协同创新机制，强化装备制造、信息技术、生物制药、汽车、新材料等高端制造业关键领域创新，发展金融、研发、物流等现代服务业，培育壮大新动能，改造提升传统产业。

　　四要以生态保护提供发展新支撑。实施生态建设与修复工程，深化大气、土壤和水污染跨区域联防联治，建立地区间生态保护补偿机制。

　　五要创造联动发展新模式。发挥上海中心城市作用，推进南京、杭州、合肥、苏锡常、宁波等都市圈同城化发展。构建以铁路、高速公路和长江黄金水道为主通道的综合交通体系，促进信息、能源、水利等基础设施互联互通。到2030年，全面建成具有全球影响力的世界级城市群。

　　“城市群不是搞拉郎配”

　　此前，一名参与长三角城市群规划编制的消息人士告诉早报记者，长三角城市群规划去年8月基本完成初稿，其后征求相关部委、地方以及发改委相关司局的意见进行修改，反反复复进行了几轮。

　　“并不包含所有的地级市，江苏、浙江、安徽、上海三省一市中哪些城市覆盖、哪些城市不覆盖，此前争议很大。”上述消息人士对早报记者说，城市群不是搞拉郎配，要看经济联系、交通的通达性等，区位也是一个重要因素。

　　湖北省社会科学院副院长秦尊文对早报记者说，原先长三角城市群的范围比较小，其后部分城市不断纳入，现在涵盖30多个地级市。

　　关于整体定位，上述消息人士告诉早报记者，长三角城市群的目标是要打造成世界级城市群，成为国家参与国际竞争的主要平台。从内部省市来看，上海是龙头，城市组团发展，空间布局包含核、轴、带、圈、片等。

　　2014年9月出台的《国务院关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》中提及，长江三角洲城市群要建设以上海为中心，南京、杭州、合肥为副中心，“多三角、放射状”的城际交通网络。

　　长三角城市群只是未来城市群大部队中的一部分。

　　自《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》发布以来，国务院已经批复3个跨区域城市群规划，分别是长江中游城市群、哈长城市群，以及成渝城市群。

　　国家发改委网站5月3日发表的新闻稿中提及，北部湾、中原等城市群规划也会被纳入今年的年度工作安排中。

　　早报讯

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　　韩媒:中国造船业超日韩世界第1 订单占全球1半

　　韩媒称，中国造船企业今年以来已经占据了世界造船市场的半壁江山。在全世界船只订单暴跌至去年同期30%水平的情况下，中国造船业甩掉韩国和日本成为第一。

　　据韩国《朝鲜日报》网站5月11日报道，英国造船、海运分析机构克拉克森5月10日表示，“今年年初到4月底，全世界造船市场的114艘船的订单中59个订单被中国造船企业拿走。”根据修正总吨(CGT，考虑船舶建造难度的度量单位)来计算，中国造船企业的市场占有率为49.3%，去年同期仅为21%。

　　报道称，今年年初到4月底，韩国和日本分别拿下9艘船(19万修正总吨)和8艘船(17万修正总吨)的订单，占有率分别为5.1%和4.6%，韩国和日本去年同期的市场占有率分别为34%和32%。韩国所有造船厂在4月没有拿到任何订单。而日本在4月拿到2个订单，其占有率按照CGT基准达到3.7%。

　　韩国HI投资证券研究员崔光植(音)分析认为，“由于中国造船企业横扫中国政府的订单，出现一国独大的局面。”

　　中国造船企业3月和4月分别从中国企业拿到20艘40万载重吨级(DWT)散装货船(96万修正总吨)订单和10艘40万载重吨级(48万修正总吨)散装货船订单。

　　来源：参考消息网

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　　自营拖累整体业绩 四月券商净利润环比“腰斩”

　　2016年前4个月，券商业绩经历大喜大悲：先后经历了两个月的低迷，在3月迎来了春意，但刚过去不久4月又意外迎来寒流。4月份，24家上市券商由于自营业务受A股市场影响较大，仅实现净利润50.8亿元，环比下降超过五成。

　　◆ 4月净利环比降幅超五成

　　2016年4月上证指数未能延续3月的反弹走势，出现小幅调整，当月收盘2938.32点，跌幅2.18%。总体来看，4月市场环境以震荡为主旋律。

　　本周，24家上市券商已全部披露4月业绩。总营业收入124.72亿元，环比下降43.39%，实现总净利润50.8亿元，环比下降51.25%。龙头公司业绩环比均下滑20%以上，其中，中信证券、海通证券、国泰君安4月净利润环比分别下滑 63.50%、55.08%、50.71%;在业绩出现回落的上市券商中，有17家净利润环比跌幅超过50%，只有山西证券、东兴证券、华泰证券以及广发证券的净利润跌幅较小，环比跌幅分别为3.73%、7.96%、23.26%、24.38%。

　　业绩最惨的是东北证券。数据显示，东北证券4月份营业收入亏损5869万元，环比下降114.03%;净利润亏损1.08亿元，环比下降148.5%。而在2月份，东北证券业绩环比1月增长9.18倍，排在券商业绩涨幅榜前列。其次是东吴证券，该公司4月份实现营业收入9463万元，环比下降83.37%;净利润仅845万元，环比下降96.84%。

　　值得一提的是，有3家券商4月份净利润环比上涨。其中，国金证券实现净利润1.5亿元，环比上涨38.14%;国投安信实现净利润3.77亿元，环比上涨32.25%;国元证券实现净利润 9726万元，环比上涨16.48%。

　　行业龙头中信证券4月份营收、净利润分别为14.51亿元、5.55亿元，环比降幅50.60%、63.5%，国泰君安两项数据为12.19亿元、5.10亿元，环比降幅54.32%、50.71%。

　　综合前四个月经营情况来看，国泰君安营收和净利润分别为54.33亿元和19.65亿元，均排上市券商第一位;中信证券营收53.33亿元排第二，净利润15.88亿元排第五;海通证券虽然营收仅38.52亿元排第五，但其净利润达到19.01亿元排第二。

　　4月营收快报还显示，各上市券商净资产大多有所上升，但光大、安信等有所下降。中信证券和海通证券净资产超1000亿，排名前两位。

　　◆ 自营业务拖累业绩下滑

　　细分4月份券商业绩构成发现，自营业务业绩大幅下滑是导致券商净利润下降的“罪魁祸首”。

　　国盛证券统计显示，4月市场交易额和两融余额环比均下降。4月交易日20日，环比3月减少3日;股基交易额由 5789.52亿元下降至5689.56亿元(叠加交易日20天)，环比下降1.73%;两融余额8594亿元，环比下降2%。

　　4月券商股权承销金额893.99亿元，环比增加21.12%，其中IPO承销规模31.24亿元，完成项目9个;定增承销金额804.85亿元，完成项目28个。债券融资方面，4月债券共承销3333.28亿元，环比大幅下降54.06%，其中公司债继续保持高位，承销金额1450.74亿元，占总承销金额43.52%。

　　4月份券商资管发行产品放缓，共发行134只产品，环比减少82只产品，发行份额环比减少21.98%。

　　从一季度数据来看，券商经纪业务、自营投资、投行业务、利息收入、资产管理5项业务收入占比分别为35.5%、21.3%、17.2%、9.8%、9.1%，其中，经纪业务与自营投资占比超50%，券商整体业绩受市场环境影响仍然较大。

　　国盛证券分析师贾菲认为，通过对各业务口的分析，4月份两市日均成交量和两融余额环比并没有出现明显下降，所以两项业务并未对行业业绩产生较大影响，而相对于3月份的强势反弹，4月大盘持续震荡，沪指、沪深300与创业板指数均呈下跌态势，加之债市也出现明显下跌，造成券商自营盘收入环比大幅下滑，这是券商4月业绩大幅下滑的主要原因。

　　◆ 短期缺乏交易性机会

　　上海证券认为，从同比数据来看，24家上市券商营业收入和净利润同比 (可比口径)降幅达到69.15%和74.34%，降幅较4月有所扩大。由于去年二季度是券商业绩巅峰时候，整体基数较高，未来2个月，券商业绩仍将面临同比下降压力。

　　贾菲也认为，券商股短期内缺乏交易性机会，但是券商行业长期受益于资本市场的改革，各项政策红利有望出台：新三板分层、深港通开通、A股有望纳入MSCI指数等。一季度是券商行业业绩低点，后市一旦市场好转，券商经纪业务和自营业务提升的边际效应最强，弹性最大，目前券商板块PEPB均处于历史低位，有较强的安全边际。

　　大众证券报 作者：黄晓霞