午评：中金：中期不悲观 三类股不应被错杀

　　 技术分析：关注一点位 多空分析：多空比回升 供给侧板块表现活跃 暴力洗盘后大盘将重拾升势 中金：中期不悲观 深港通、MSCI将成催化剂 风险释放后结构性机会将呈现 三类股不应错杀 外管局：中国能够应对美联储货币政策正常化进程 央行连续大规模投放流动性 今再施2600亿7天逆回购 经纪业务占据半壁江山 佣金松绑将加快券商转型 全国生猪生产发展规划发布 上海楼市新政细化：社保缴费5年不连续也可买房

　　多空分析：多空比回升 供给侧板块表现活跃

　　赢家财富网

　　即时多空比数据来看，截止发稿时，委买盘为2300万，委卖盘为3100万，多空比为0.77，委买盘较上一交易日大幅增加，委卖盘则大幅减少，多空比大幅回升。

　　早盘两市均有较大幅度的低开，随后股指呈现震荡上行的态势，三大股指均翻红。盘面上看，期货市场连日来的大涨带动期货相关概念股的走强，其中，中国中期(24.89, 2.26, 9.99%)早盘直线封板极大的刺激了板块内个股的跟风拉升，钢铁、稀土、煤炭等供给侧板块今日也表现较为抢眼。在昨日暴跌的情况下，股指有修复反抽的需求，操作上讲，仓位较重的投资者可逢高降低仓位，近期的操作以防守为宜。

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　　暴力洗盘后大盘将重拾升势

　　【盘面简述】：

　　早盘两市低开高走，盘面上，稀土永磁、钢铁、有色、稀缺资源、福建自贸区、煤炭、期货概念等板块全线大涨，二维码识别、无人驾驶、证券、草甘膦、网络安全等板块小幅回调。从技术面看，大盘受制于30日均线压制。在趋势明朗前，投资者当保持谨慎，不要轻易追涨，可逢低建仓滞涨蓝筹股。

　　【板块方面】：

　　钢铁股早盘大幅拉升：方大特钢、柳钢股份涨停，安阳钢铁、新钢股份、太钢不锈、抚顺特钢等涨幅居前。稀土永磁板块早盘全线飙升：江粉磁材、创兴资源、盛和资源、银河磁体、中科三环等盘中纷纷冲击涨停板。

　　【消息面】：

　　1、央行“呵护”短期资金面逆回购量创近两个月新高

　　央行近期更加注重对短期流动性的调控。20日，央行以利率招标方式开展了2500亿7天逆回购，该操作量创下了近2个月的新高。但并未改变市场资金面的趋紧态势，昨日银行间市场中短期资金价格普涨。昨日，央行将逆回购操作量增至2500亿，创下了2月26日以来单日操作量的新高。鉴于当天到期逆回购为400亿，故昨日实现资金净投放2100亿。而上周全周才实现净投放700亿。

　　2、公募基金：股市杀跌空间有限结构性机会突出

　　对于昨日市场的大幅下跌，多家基金公司认为，没有必要太过恐慌，应理性看待市场的后续发展。上投摩根基金认为，昨日市场大幅下跌，主要有三方面原因：一是市场前期反弹较多，已累积一定获利盘，部分资金有获利了结的需求；二是目前市场参与主体仍为存量资金博弈，缺乏增量资金，上攻乏力；三是4月以来债券市场的连续下跌对A股也产生一定的影响。

　　3、沪指巨震失守3000点 净流出资金逾千亿

　　经过前两个交易日的缩量盘整后，A股周三终于作出方向选择，沪指一度暴跌逾4%，失守3000点。当日沪深两市成交金额环比均大幅放量。盘后数据显示，当日沪深两市的资金净流出逾千亿元。资金面上，据统计，周三沪深两市净流出资金达到1157亿元，比前一个交易日的净流出金额224亿元大幅增加，同时也是连续第5个交易日净流出。值得注意的是，周三沪深两市1157亿元的净流出金额创了近8个月来的单日净流出金额的最大纪录，低于去年8月18日的1398亿元。

　　【巨丰观点】：

　　早盘两市低开高走，盘面上，稀土永磁、钢铁、有色、稀缺资源、福建自贸区、煤炭、期货概念等板块全线大涨，二维码识别、无人驾驶、证券、草甘膦、网络安全等板块小幅回调。

　　稀土永磁板块早盘全线飙升：江粉磁材、创兴资源、盛和资源、银河磁体、中科三环等盘中纷纷冲击涨停板。工信部网站21日消息，为有效保护稀土资源和生态环境，规范稀土行业管理，推动产业结构调整和转型升级，促进稀土行业持续健康发展，工业和信息化部对《稀土行业准入条件》和《稀土企业准入公告管理暂行办法》进行了修订，形成了《稀土行业规范条件(2016年本)》和《稀土行业规范条件公告管理办法》。

　　钢铁股早盘大幅拉升：方大特钢、柳钢股份涨停，安阳钢铁、新钢股份、太钢不锈、抚顺特钢等涨幅涨幅居前。消息面上，螺纹钢主力合约RB1610再度实现涨停，在连续两日实现涨停的同时，周内累计涨幅已高达12.7%。

　　早盘，福建自贸区板块大幅上涨：厦门国贸冲击涨停，厦门港务、厦门空港、象屿股份、厦工股份等均大幅上涨。今天是福建自贸区成立一周年纪念日。

　　本次反弹有两条主线，一条是美元走弱带来大宗商品价格反弹，其起点是3.17日美联储议息窗口宣布不加息；而另一条则是金融股，其源于3.18证金宣布恢复转融通，随后还有债转股利好，这两条主线都未有改变，因此行情还会持续下去。

　　巨丰投顾丁臻宇认为周三沪指借所谓的利空快速击穿3000点和20、30日均线，暴力洗盘进行诱空的嫌疑极大。大跌之后，必有反弹，市场有望复制去年11月27日之后的走势，重返2900~3100点箱体。空头集中宣泄完毕后，市场将重回震荡上行的节奏。

　　巨丰投顾

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　　中金：中期不悲观 深港通、MSCI将成催化剂

　　中金公司最新观点认为，一季度经济数据整体呈现周期性复苏迹象，投资、信贷超预期，地产、基建成为带动需求回升的主要驱动因素；其中，房地产开发投资增速从1-2月的3%大幅上升至9.8%，基建投资增速则从1-2月的15.7%显著上升至22%，这些都表明稳增长的政策效果正逐步显现。

　　展望二季度，尽管部分宏观经济同比数据可能因基数效应有所走弱，但趋势上看，经济回暖、通胀温和的势头有望持续。当然，不少投资者会担心，这种建立在刺激地产和基建基础上的“老式”复苏能否持续，中金公司认为，经济初步企稳恰好为加快推进改革提供了难得的机遇期，中期扭转市场的悲观预期仍将主要依靠结构性改革的实质措施，以及由此带来的国内经济企稳回升，短期则需继续跟踪地产、基建等行业的环比数据。此外，从流动性的角度，未来信贷的投放力度和美元加息预期的变化将成为重要的观测指标，深港通、MSCI纳入A股可能成为重要的事件催化。

　　证券时报网

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　　风险释放后结构性机会将呈现 三类股不应错杀

　　周三A股以一根放量大阴线让市场哗然，虽然不少投资者认为宏观经济向好、央行放水、外围市场走暖这些支撑股指的因素不变，但跳水后今日两市浮现了三大跳水后遗症，投资者在放量巨阴后，还防空军的惯性砸盘。

　　第一大跳水后遗症是量能再次萎缩，开盘一个钟两市量能仅有600多亿，说明昨日的杀跌扼杀了多方人气，无量的话将令大盘反弹更加艰难；其次，市场热点全无、杀跌股依旧凶悍。早盘尽管钢铁受期货影响而大涨，但并没有扩散开来，跳水后缺乏热点往往是杀跌中继信号；最后，盘中个股走势低迷，大部分股票不跟涨只跟跌，这说明多方力量的减弱、而空军力量在暗中加强。因此广州万隆认为，在大盘缩量反抽下我们不能放松风险警惕，对反抽无力、技术破位、、筹码松动与股东减持类个股，我们须立即逢反抽出局。

　　一根大阴后往往空头都还有惯性杀跌，对反抽无量类个股我们确实可先出局。不过虽然市场跳水后遗症呈现，但在大盘估值低企与有资金护盘下，对具有业绩支撑与战略级题材类个股，我们不应再错杀，如以下三大品种。

　　1、法国太阳能装机量大增。从最近公布的光伏企业的业绩来看，整体来说表现优秀。目前市场预期光伏市场抢装潮6月底前将重现，有利于支撑光伏企业业绩持续向好的预期。

　　2、国外“黄牛”开始热炒VR眼镜，价格直接翻三倍。国外VR眼镜出现“黄牛”现象显示目前高品质的VR设备供不应求，消息有利于虚拟现实概念的反弹。

　　3、黑色系夜盘领涨，螺纹钢、铁矿石、焦炭涨超5%。近日股市、债市纷纷出现调整，期货市场却异常火热，黑色系期货连续暴涨。期货价格的大幅上涨除了投机因素以外，也反应出部分投资者对应商品的看好预期。

　　综合来看，在消息面未现重磅利空下，当前呈现出的跳水后遗症也属正常现象。而在股指系统性风险释放后，后市结构性机会将再呈现。因此对上面三大主线且有业绩支撑类品种，在暴跌后我们不应再错杀。

　　广州万隆

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　　外管局：中国能够应对美联储货币政策正常化进程

　　【外管局：中国能够应对美联储货币政策正常化进程】外管局表示，中国能够应对美联储货币政策正常化进程，将进一步推动人民币汇率机制改革。

　　今日，外管局表示，一季度，银行累计结汇2.29万亿元人民币(折合3500亿美元)，售汇3.10万亿元人民币(折合4747亿美元)，结售汇逆差8152亿元人民币(折合1248亿美元)。从银行代客涉外收付款数据看，2016年一季度，累计涉外收入4.33万亿元人民币(折合6631亿美元)，对外付款5.06万亿元人民币(折合7754亿美元)，涉外收付款逆差7343亿元人民币(折合1123亿美元)。

　　外管局表示，中国能够应对美联储货币政策正常化进程，将进一步推动人民币汇率机制改革。

　　外管局表示，中国经济一些主要指标出现积极变化，人民币兑一篮子货币汇率稳定，我国跨境资金仍呈现流出态势但流出压力逐步缓解。企业、个人外汇存款增幅较大规模收窄，表明企业和个人持有外汇的偏好趋向平稳。

　　外管局表示，外汇储备仍然充裕，人民币跨境资本流动未来仍将基本稳定，双向跨境流动将会更加活跃，跨境流动将会可预测及可控，不排除一些短期因素会对短期跨境资本流动有影响，将继续打击非法外汇活动。

　　互联网

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　　央行连续大规模投放流动性 今再施2600亿7天逆回购

　　中国证券网讯(记者 王媛)继昨日央行开展2500亿7天逆回购操作后，面对今日仍有部分MLF到期，央行在公开市场继续维持大额的逆回购投放力度。据央行公告，21日，央行开展了2600亿7天逆回购，中标利率维稳于2.25%。

　　该操作量较昨日的2500亿进一步增加。鉴于今日逆回购到期400亿，故当天实现资金净投放2200亿。同时数据显示，21日将有2230亿MLF到期，其中包括1175亿的3月期MLF和1055亿的6月期MLF。

　　尽管昨日开始央行显著“加码”逆回购操作，但20日市场资金面仍全天略紧，主要期限回购利率继续走高，且涨幅扩大。

　　今日公布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)则全线飘红。其中，隔夜和7天Shibor利率分别上涨了1.10个基点和1.00个基点，分别报在2.0290%和2.3320%。

　　国泰君安债券团队今日指出，预计近期的流动性冲击较为短暂，而一旦资金利率出现大幅“脉冲式“上行，预计货币当局将及时干预对冲，“钱荒”不会重来。

　　中国证券网

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　　经纪业务占据半壁江山 佣金松绑将加快券商转型

　　【经纪业务占据半壁江山 佣金松绑将加快券商转型】证监会正在制定《证券经纪业务管理办法(草案)》。这是券商开展证券经纪业务以来，首部对证券经纪业务进行集中统一规定的部门规章。

　　证监会正在制定《证券经纪业务管理办法(草案)》。这是券商开展证券经纪业务以来，首部对证券经纪业务进行集中统一规定的部门规章。其中，松绑佣金管理是本次办法中最为业界关注的内容之一。佣金自由化来袭，将会如何影响券商行业的收入结构？未来是否会加剧整个券商业的佣金价格战？

　　◆ 经纪业务是营收“主力”

　　券商经纪业务，占据了券商公司营收的半壁江山。根据中国证券业协会发布的数据，2015年前三季度，全国124家券商总共实现营业收入超过4000亿元，其中，经纪业务收入占比达54%，特别是对中小券商来说，经纪业务往往是其利润的重要来源。

　　截至4月20日，已公布2015年年报的17家上市券商中，有11家券商的经纪业务营收占总营收比例超过50%。经纪业务收入占总营收比例最大的是长江证券，达到69.67%。其次是持续两年夺得经纪业务份额首位的华泰证券，其实现179.85亿元的经纪业务 (经纪及财富管理业务)营收，占比达到68.48%。排名第三的则为国海证券，经纪业务去年实现营收31.57亿元，占年度总营收的63.66%。经纪业务营收占比最低的为西南证券，仅占总营收的31.58%，所占比重不及自营业务收入(为32.81%)，是唯一一家自营业务收入占比超过经纪业务的上市券商。

　　在经纪业务市场份额方面，华泰证券、中信证券、海通证券等大型券商依旧盘踞榜单前列。其中，华泰证券以8.34%的股基交易份额超越众多老牌大型券商，连续两年稳坐“老大”位置。中小券商中，国金证券、国联证券、第一创业证券等“新生代”借助互联网证券等业务实现弯道超车，股基交易份额增幅较大。

　　事实上，券商的佣金价格战由来已久。

　　2014年3月，国金证券和腾讯联合推出的互联网创新产品 “佣金宝”因其最开始向投资者推出万二的佣金，曾遭到同行的普遍质疑与抵制。当年5月，“佣金宝”面对普通投资者的佣金费率上涨到万2.5。而万2.5也被认为是行业佣金水平大底。

　　今年3月份开始，券商的佣金之战再度燃起，中泰证券抛出的万2.48佣金率，东方财富证券的万2.5佣金率，3月底，九鼎集团控股的九州证券推出经纪宝，用户可以通过经纪宝快速成为证券经纪人，享受万1.5业绩线，更是引发了证券行业内的热议。

　　◆ 松绑佣金调整收入结构

　　正在制定中的管理办法将松绑佣金管理，一是要求证券公司对佣金收取标准在公司网站、营业场所进行公示，同时必须在证券交易委托中与客户约定具体的服务价格；二是针对经纪业务盈利模式单一，价格战屡禁不止问题，不再强制要求佣金收费必须与交易金额挂钩，允许证券公司根据客户的交易方式、交易量、交易频率、资产规模等因素自主与客户约定服务价格，引导证券公司通过差异化服务满足客户多样化要求。另外，针对券商无序竞争，破坏市场秩序的问题，明确佣金监管的“底线”要求，例如收取的佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本，不得使用零佣金、“免费”等语言进行虚假宣传。

　　方正证券非银金融高级分析师林喜鹏指出，券商经纪业务管理办法新政将加速行业佣金自由化改革，2015年行业佣金收入占比为47%，与美国1975年佣金自由化改革时美国证券行业佣金收入占比基本差不多，参考美国经验，后来美国证券行业佣金收入占比将下降到20%左右；2015年证券行业平均净佣金率为万分之5.56，未来佣金费率仍有进一步下降的空间，这将倒逼行业转型，加速行业整合。

　　国信证券研究员陈福表示，2015年传统经纪业务收入(代理买卖证券收入)在行业总收入中的占比近47%，此次全面自由化改革以后将深刻影响行业收入结构，叠加互联网券商的冲击，行业佣金价格战将进一步加剧，小幅修正此前对2016年行业平均净佣金率的预测至0.43(同比下降15%)。此次改革将加速压缩传统经纪业务的利润空间，迫使券商在中长期加快业务结构的调整与转型，转型落后、机构业务布局落后的券商将面临很大的竞争压力。

　　不过，兴业证券却指出，多家券商表示其佣金率现价已接近成本底线，下行空间很小。且由于证券交易手续费有5元的最低额度，外加信用账户交易佣金率较高，行业整体经纪业务佣金率将维持在万4至万5之间，与当前水平基本持平。此外，今年至今已有超过150家分支机构获批，重心开始偏向线下布局，而线下经纪业务成本要明显高于线上。因此大范围佣金战再起的概率较低，经纪业务格局将保持相对稳定态势。

　　投资方面，陈福建议投资者可长期重点关注业务布局更优的龙头券商与线上化坚决的互联网券商。综合考虑此次佣金自由化改革与近期的杠杆监管调整，认为行业长期的转型方向进一步明朗。看好三条主线，第一是类比高盛和摩根士丹利，逐步转型为机构客户服务，持续做大做强投行、资管、做市交易等机构业务，推荐重点关注中信证券和国泰君安；第二是类比美林，为中高净值零售客户及机构客户服务，发力资管、资本中介和投行业务，推荐重点关注华泰证券、招商证券和西南证券；第三是类比嘉信理财，坚决走线上化主打低佣金积聚流量再以理财业务或第三方资管业务变现流量价值的互联网券商，推荐重点关注东方财富。

　　美国经验>>>

　　美国券商行业自1975年佣金自由化改革以后快速迈入分化发展期，传统经纪业务占行业收入的比重从1975年的46%迅速下降至1985年的22%。这一时期高盛、摩根士丹利等通过转向专注机构客户与高净值零售客户聚焦投行、资管和做市交易业务发展为世界顶级投行，而嘉信理财、AMTD、E-trade等券商通过互联网化和低佣金策略成功转型为依靠线上经纪业务及第三方资管、理财业务的互联网券商。

　　大众证券报 黄晓霞

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　　全国生猪生产发展规划发布

　　中国证券网讯 4月21日从农业部获悉，农业部印发《全国生猪生产发展规划2016－2020年》，旨在加快生猪产业转型升级爱基,净值,资讯和绿色发展，保障猪肉产品有效供给。

　　规划确定发展目标，生产目标包括，生产保持稳定略增，猪肉保持基本自给；规模比重稳步提高，规模厂成为生猪养殖主体；规模企业屠宰量占比不断提升。效率目标包括，生猪出栏率、母猪生产效率、劳动生产率人均饲养育肥猪数持续提高，产业国际竞争力明显增强。生态目标包括，养殖废弃物综合利用率大幅提高，生产与环境协调发展。

　　规划还确定主要任务，包括建设现代生猪种业，深入实施全国生猪遗传改良计划，同步推进企业集团育种和联合育种。提升饲料兽药产业发展，发展标准化规模养殖，推动废弃物综合利用，加强生猪屠宰管理，构建质量安全追溯体系，推进产业化经营和社会化服务，强化生猪疫病防控等。

　　规划还提出重点工程与政策，包括良种工程项目、废弃物综合利用工程项目、良种补贴政策、生猪育种补助政策、监测预警体系建设等。其中生猪育种补助政策包括支持国家生猪核心育种场开展联合育种，对生产性能测定、遗传物质交流、遗传评估、大数据平台建设给予补贴。设立全基因组选择育种科技专项，支持构建全基因组选择育种参考群体，制定基因组育种综合选择指数，为企业开展全基因组选择育种搭建平台。

　　来源：中国证券网

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　　上海楼市新政细化：社保缴费5年不连续也可买房

　　中国证券网讯 昨天(4月20日)，上海楼市传出消息：3月25日当天或之后签约的合同，社保或个税不用连续了，只要在过去63个月里累计缴满60个月即可买房，即时执行。

　　据上海本地媒体《劳动报》4月21日报道，此次只要在过去63个月里累计缴满60个月即可买房，即时执行。其中的“累计”是指正常缴纳，补缴不被接受，且断缴不超过3个月。

　　3月25日，上海《关于进一步完善本市住房市场体系和保障体系促进房地产市场平稳健康发展的若干意见》(以下简称《若干意见》)公布，《若干意见》要求从严执行住房限购政策，从紧实行差别化住房信贷政策。其中明确指出：提高非本市户籍居民家庭购房缴纳个人所得税或社保的年限，从自购房之日起计算的前3年内在本市累计缴纳2年以上，调整为自购房之日前连续缴纳满5年及以上。

　　此前，沪九条新政最引人争议的一点就是如果因换工作等导致的社保中断该如何界定。毕竟除了少数企事业单位或公务员等，处于个人发展的需求，很少有人能连续在同一单位工作满5年以上。而之前由于连续5年的定义不清，上海各交易中心都按最严格的要求执行，即不论什么原因，只要断了就限购，导致误伤一大片。

　　根据中原地产的消息，闵行、徐汇、长宁、静安、虹口、青浦、杨浦、普陀已经实行新政，而随后有沪上中介表示，全市都将开始执行新政。

　　21世纪不动产上海区域市场中心负责人表示，该细则更显人性化。“现在闵行区开了个好头，后续能否在其他区展开还有待观望。如能在全市推行，对真正的刚需或改善购房者来说，可谓是一大利好，也有利于吸引更多的人才来沪。”

　　中国证券网