4月15日晚间重要行业研究汇总(附股)

　　计算机行业快报：Pepper机器人上高中 人工智能突破不断

　　事件1：据中国青年网报道，日本早稻田福岛县的一所高中录取机器人Pepper，Pepper将成为全球首个跟人类学生一起上课的机器人。

　　事件2：骅威股份与华南智能机器人创新研究院近日签署了《战略合作框架协议》，在一致认可人工智能机器人(工业机器人和服务娱乐型机器人)的市场全面战略合作。

　　点评：

　　智能服务机器人空间巨大，成为产业追逐焦点。智能服务机器人市场空间达万亿级且处于蓬勃发展拐点，其前景已经吸引了诸多产业巨头投入其中。此次被日本高中录取的Pepper 机器人正是吸引了阿里巴巴、软银和富士康三家巨头的共同投资，这一趋势已经延伸至国内资本市场，骅威股份与华南智能机器人创新研究院此次战略合作正是基于双方对人工智能机器人(工业机器人和服务娱乐型机器人)的一致看好。

　　考试是目前评判人工智能水平的重要方式。目前国内外对于人工智能水平的评估大多采用考试的方式，科大讯飞承担的863类脑答题机器人计划其目标正是希望未来人工智能机器人能够参加高考并考上一本，美国华盛顿研究中心的考试机器人、日本Todai高考机器人目标都是以在指定考试中取得优异成绩。此次Pepper 机器人被高中录取从某种意义上也是希望能够证明其发展水平的方式。

　　Pepper机器人云智能可能成为未来服务机器人模式。Pepper机器人目前的人工智能主要来自于云端IBM 沃森提供的云服务，每个售出的Pepper机器人每个月都需要向IBM 缴纳云服务费。未来这种模式可能会成为服务机器人的通用标准，国内百度公司开发的度秘也希望在未来能够通过云服务形成“度秘inside”的模式。

　　投资建议：一方面Pepper的应用进展已经让我们看到了服务机器人的“智力”正在不断逼近人类，从而打开更大的应用空间，另一方面以骅威股份、奥飞动漫为代表的A股上市公司在服务机器人领域争先恐后的布局也让我们看到资本市场对于服务机器人这一人工智能最具代表性的应用方向的追崇，我们坚定看好这一战略性方向，推荐重点关注服务机器人领域已有布局的上市公司：

　　东方网力(参股家庭服务机器人JIBO、警用服务机器人Knightscope)

　　科远股份(布局外骨骼医疗服务机器人)

　　奥飞动漫(投资参股图灵机器人合作打造儿童陪伴机器人)

　　骅威股份(与华南智能机器人研究院合作布局服务机器人)

　　持续重点推荐：赢家财富网(人工智能+金融)、思创医惠(人工智能+医疗)、科大讯飞(人工智能+教育)、长高集团(人工智能+电力)

　　风险提示：行业应用落地不及预期。

　　安信证券 胡又文

　　轻工行业周报：重确定成长，看业绩改善

　　本周次新股板块表现较强，反映了市场对成长板块仍有较强偏好。我们认为市场反弹基调没有改变，盈利模式可行性强的高成长公司仍将是未来市场青睐的重点，同时盈利显着改善的传统行业公司也值得关注，造纸行业供需格局迎来改善期，龙头企业经营状况未来1-2年有望持续改善。轻工行业盈利改善确定性强的标的，重点关注晨鸣纸业，好莱客；而新经济成长股，首选盈利模式实现可行性强、成长性良好的转型股，如布局跨境支付的广博股份、转型美丽事业的青岛金王，其次文教产业链在教育大年下，优质股票也值得关注，如晨光文具、邦宝益智。本周重点推荐关注：晨鸣纸业、广博股份、青岛金王、康耐特、晨光文具。

　　板块行情：上周SW轻工指数下跌0.17%，沪深300指数下跌1.12%，相对收益为0.95%，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第19位。个股表现方面，SW轻工板块涨跌幅排名前5位的轻工个股分别为：ST宜纸(11.15%)、*ST 中富(9.97%)、石岘纸业(9.24%)、高乐股份(8.96%)、华源包装(7.72%)。

　　公司动态：晨鸣纸业：发布业绩预告，一季度实现净利润3.8-4.2亿元，同比增长300%-340%。非公开发行优先股将于4月8日在深交所综合协议交易平台挂牌转让。好莱客：发布限制性股票激励计划，拟向13名激励对象授予720万股限制性股票。发布年报，2015年度营业收入10.82亿元，同比增长20.08%，净利润1.62亿元，同比增长14.94%。拟10派1.7。海伦钢琴：发布业绩预告，2016年1-3月净利润820.37-957.10万元，同比增长20%-40%。东港股份：终止向特定对象非公开发行股票的方案。发布员工持股计划草案修订稿，拟通过东港资管计划在二级市场购买不超过3.9亿元的股票。瑞贝卡：发布年报，2015年度营业收入19.45亿元，同比增长0.67%，净利润1.41亿元，同比下降9.56%。拟10派0.5。

　　行业新闻：1，据中国证监会4月6日晚间发布的公告，顾家家居股份有限公司的首发申请已经获得通过。顾家家居主要产品包括沙发、软床、餐椅、床垫和配套产品。顾家家居2015年6月23日报送的预披露股说明书显示，顾家家居2014年营业收入为32.397亿人民币，同比增长20.8%；2014年营业利润5.25亿，与2013年持平。截至报告期，顾家家居在中国共有9个区域销售中心(包括3家区域经营体)，经销门店2361家；境外经销门店共42家，主要分布于东南亚、澳洲等地区。2，3月30日，财政部公布了2016年中央财政预算。《2016年中央本级政府性基金支出预算表》显示，2016年将安排中央本级彩票公益金425.98亿元，比2015年实际执行支出361.97亿元多出64亿多元，增幅11.7%。2016年，中央本级彩票公益金预算支出将向教育事业、城乡医疗救助进行较大幅度倾斜。用于补充全国社会保障基金、社会福利、文化事业的支出预算数都少于2015年的执行数。此外，2016年中央本级彩票公益金将安排71.2亿元用于其他社会公益事业，远超过2015年预算执行数0.9亿元。

　　中银国际证券 杨志威

　　电子行业深度：智能汽车与无人驾驶系列之一-从ADAS到无人驾驶：风口来临，群雄逐鹿

　　ADAS是无人驾驶实现必由之路，渗透率持续提升

　　美国高速公路管理局将无人驾驶技术划分了5个阶段(L0～L4)：前4个阶段是ADAS不断普及渗透、实现单车智能的过程；L4阶段借助于V2X(Vehicle to X)设施建设的完备实现完全无人驾驶。目前全球整车市场ADAS渗透率仅为约5%，伴随着汽车智能化趋势加速和安全需求的提升，未来ADAS渗透率有望大幅提高。

　　ADAS产业链：传感感知，算法决策，电控执行

　　实现ADAS第一步是借助于传感器感知行车周边环境信息，其中雷达系、视觉系传感器各有所长，传感器融合、优势互补是未来的趋势；第二步是依靠深度学习和算法对获取的信息进行处理决策，以Mobileye为代表的算法公司崛起显示了算法层在产业链中的核心价值；第三步是通过具体的执行器完成指令动作，零部件厂商凭借精密电控技术和对整车底层系统的理解在执行层环节具有先发优势。

　　产业链各方优势各异，沿不同路径布局无人驾驶

　　零部件厂商位于感知层和执行层两端，互联网企业深耕算法层，而整车企业位于ADAS和无人驾驶产业链的核心位置。整车企业与零部件厂商有着深厚的合作关系，车企通过“从硬到软”的方式逐步从ADAS过渡到无人驾驶；以谷歌为代表的互联网企业围绕算法整合供应链，力图“从软到硬”一步到位实现完全的无人驾驶；零部件制造商借助深厚的技术积累和客户优势，一方面在感知层和执行层的硬件中占据较为稳固的地位，一方面也积极通过合作布局无人驾驶整体解决方案。

　　无人驾驶是新型计算平台，两种发展路径未来或可共存

　　现有企业发展无人驾驶主要有两种路径：以谷歌为代表的互联网企业是以算法和系统为核心对硬件制造企业进行整合，未来商业模式主要是向整车厂提供无人驾驶系统以及软件服务，相对较为开放；而对传统整车厂来说，采取“从硬到软”、逐步从ADAS过渡到自动驾驶是它们所愿意看到的无人驾驶实现路径。对比智能手机，前一条路径类似于Android系统，后一种则类似苹果的iOS 系统。未来两条无人驾驶之路或将共存。

　　重点推荐及关注标的

　　我们看好智能汽车成为智能手机之后的下一个智能终端和计算平台，从新能源汽车到无人驾驶，将有望形成2016年贯穿全年的投资机会。我们重点推荐得润电子、双林股份和欣旺达，建议关注均胜电子、金固股份、索菱股份、亚太股份和星宇股份。

　　风险提示

　　技术发展不及预期的风险；政策法规的风险；重大突发事件的风险。

　　广发证券 许兴军

　　精准医疗行业深度报告：精准医疗的盛宴

　　投资建议

　　国外事件刺激、国内政策利好有望促使精准医疗概念成为市场短期热点，从三个层级来看：基因测序技术成熟，伴随下游需求释放，市场规模有望持续扩大，企业跑马圈地、深化合作仍将会持续；细胞免疫治疗领域内CAR-T治疗药物还处于临床研究阶段，技术进步、监管放松有望促进相关产业进入良性快速发展时期；基因编辑技术作为精准医疗最高层级，技术难度较大，目前仍处于科研阶段，到临床应用还需要较长的时间探索。

　　从业绩兑现角度出发，我们依次看好基因测序、细胞免疫治疗、基因编辑相关标的，如达安基因、北陆药业、新开源、荣之联等。

　　要点

　　外部刺激+政策推动，精准医疗概念再起

　　近期海外精准医疗标的Celator Pharmaceuticals, Inc.(CPXX)股价暴动，点燃了市场对国内国内投资者对精准医疗板块的激情，11日wind基因检测指数上涨5.93%，荣之联、新开源、北陆药业、千山药机、迪安诊断、达安基因等相关标的全部涨停。

　　继美国率先提出“精准医学计划”之后，全球多个国家及时跟进，今年3月8日科技部公布《关于发布国家重点研发计划精准医学研究等重点专项2016年度项目申报指南的通知》，指南明确将“精准医学研究”列为2016年优先启动的重点专项之一，并正式进入实施阶段。

　　基因测序：上游外资垄断、中游竞争激烈、下游持续增长

　　上游测序仪和配套试剂技术壁垒较高，制造企业的话语权较强，国内企业虽然通过引进代工，自主研发等方式向上游延伸，但短期内打破国外垄断的难度较大。

　　随着基因测序技术的普及，中游服务市场成为整个产业链中市场增长最快的部分，但是中游测序服务商需要向上游采购设备、耗材，从下游医疗机构(体检中心)、科研机构等导入样本，在这一点上，服务商同质化水平较高，缺乏核心竞争力，相对产业链的上下游均较为弱势，只能通过不断的跑马圈地构筑规模优势。

　　目前，国内基因测序的主要应用领域还主要是集中在生育健康服务、复杂疾病检测、新药研发服务等领域，伴随应用范围不断扩大，国内对其监管政策落地，需求有望持续释放，市场规模稳步增加。

　　同时，基因测序还产生了庞大的基因信息，这些信息需要进一步存储、加工处理，由此催生了基因数据库，基因云储存、数据分析和挖掘的服务。

　　细胞免疫治疗：技术不断进步，政策逐步放开

　　目前我国肿瘤免疫细胞治疗产业链已经初具规模，上游企业主要从事肿瘤免疫细胞存储的业务；中游企业主要从事以CAR-T细胞技术、多靶点抗原肽负载自体免疫细胞技术(MASCT)等介导T细胞技术等肿瘤免疫细胞治疗技术研究及产品研发；下游企业主要包括一些开展肿瘤免疫细胞治疗的医院科室。

　　我国肿瘤患者众多，细胞免疫治疗潜在市场广阔，国内技术进步迅速，伴随政策逐步放宽，无疑将有望促进我国细胞免疫治疗产业进入良性快速发展时期。

　　基因编辑：一切还在途中

　　精准医疗的终极目标是基因编辑，即指能够让人类对目标基因进行“编辑”，进而达到治疗疾病的目的，由于基因编辑技术水平较高，目前尚处于科研阶段，到临床应用还需要较长的时间探索，因此涉足企业不多，A股市场上仅有劲嘉股份公告与中山大学涉足切入该领域。

　　风险提示：政策风险、估值风险、新技术替代风险。

　　长城证券 赵浩然

　　计算机行业配置周报

　　组合周表现简述

　　报告期(16/04/07-16/04/13)，沪深300上涨0.12%，申万计算机指数下跌1.10%，我们的组合上涨5.69%，表现好于申万计算机指数的原因是：组合中荣之联主营业务涉及基因测序数据分析领域，本周A股该板块受美国精准医疗新星—Celator制药有限公司股价16天暴涨7倍影响，涨幅较大。

　　从估值来看，目前计算机行业估值依然不低，部分标的经过调整后估值仍然在高位。但从基本面来看，较多企业盈利开始回升，高成长性凸显。因此精选行业、深挖个股是现阶段我们采取的主要策略。

　　我们将阶段性地回避部分估值较高、盈利能力不确定性较大的标的，目前我们看好的行业包括虚拟现实、医疗信息化等。根据华鑫策略研究观点，大盘短期震荡企稳 ，我们将积极把握优质个股交易性机会。

　　本周组合策略新纳入：联络互动、广博股份、荣之联。

　　剔除：无。

　　剔除理由：无。

　　华鑫证券 于芳,董冰华