美联储不加息，全球股市为什么没有涨声一片？

　　全世界屏息等待的FOMC会议终于结束，美联储暂不加息的决定本该给市场一个喘息的空间，但市场却并没有因此松一口气，欧洲、美国的股市不涨反跌。不加息的决定加深了市场对全球经济风险的担忧，而把市场吓得上蹿下跳的“加息预期”将延续到秋天，甚至冬天。

　　全世界屏息等待的联邦公开市场委员会(FOMC)9月货币政策会议终于结束，美联储决定维持利率不变。本年度还将有两次FOMC会议，将分别于10月27至28日，以及12月15至16日举行。

　　由于对近期的金融市场以及海外经济动荡感到担忧，美联储决定暂时按兵不动，这本该给市场喘息的空间，但市场却似乎并没有因此而松一口气。

　　美联储不加息，市场却吃不准这到底是吉是凶

　　美国东部时间周四下午2点(北京时间周五凌晨2点)，FOMC会议声明发布，而市场却一时无法判断不加息的决定究竟是吉是凶。

　　在声明发布到美股收盘的2个小时里，美股的指数可谓跌宕起伏：主要股指曾在声明发布后出现短时间抛售又随即反弹，在美联储主席耶伦召开新闻发布会时扩大了涨势，却又掉头以下跌收盘。最终，标普500指数收跌0.26%至1990.20点；道琼斯指数下跌0.39%至16674.74点；纳斯达克指数攀升0.10%至4893.95点。

　　欧洲股市也在早盘时普遍下跌，英国FTSE 100指数开盘下跌0.5%，德国与法国的主要股指也在早盘下跌了超过1%。

　　除日本以外的亚洲股市上涨，不含日本的MSCI亚太指数早盘上涨近1%；上证指数收盘失3100点，微涨0.38%至3097.92点；日经指数收挫2%。

　　美联储露怯，加深市场对全球经济风险的担忧

　　美联储宣布9月暂不加息，显示美联储不愿意在市场动荡的情况下结束货币宽松时代。

　　美联储在FOMC声明中表示了对近期的金融市场以及海外经济动荡的担忧。“近期全球经济和金融局势的发展可能会在一定程度上抑制经济活动，并可能给短期通胀率造成进一步的下行压力。”声明还称美联储正在“关注海外局势的发展”，这意味着美联储担心美国以外的经济增长放缓会对美国经济造成负面影响。

　　而美联储给出的经济增长和通胀预期，也显得不那么乐观。他们将2016年美国GDP增长预期从2.5%下调到了2.3%，将2017年GDP增长预期从2.3%下调至2.2%；并将2015年通胀预期从6月份预测的0.8%下调至0.4%，2016年通胀预期从1.8%下调至1.7%。

　　图三

　　耶伦表示，全球经济的前景似乎变得更不确定了。《纽约时报》文章称，美联储声明可能加深投资者对全球经济的担忧，并引发新的疑问——美联储是否有足够的能力对全球性经济疲弱作出恰当的反应。

　　瑞银新兴市场首席投资官Jorge O. Mariscal表示，“市场可能会说，美联储究竟知道哪些我们不知道的信息？”

　　因此，投资者从美联储的暂不加息决定中解读出了2个互相矛盾的结论：一方面，投资者担心美国和世界的经济增长还不够强劲，不足以支撑加息；另一方面，继续宽松的货币环境对全球股市来说应该是一个好消息。

　　加息靴子不落地，把市场吓得上蹿下跳的不确定性将延续

　　美联储议息会议做出了不加息的决策，交易员们悬着的心却还无法放回肚子里。暂不加息，就意味着这一个无休无止的“狼来了”的故事还没讲完。而在这个漫长的猜测、等待的过程中，“加息预期”对市场的冲击，恐怕不比真正的加息少。

　　耶伦在周四FOMC会议之后举行的新闻发布会上表示，仍然预计年底前加息。美联储的17名决策者中，有13人仍然认为今年至少会有一次加息，与6月的15人相比仅有微弱的下滑。今年10月和12月分别还将召开一次FOMC会议，根据日程安排，10月份的会议之后没有新闻发布会，因此市场预期加息很可能会在12月份。但耶伦在周四的发布会上表示，10月份仍然有行动的可能，美联储必要情况下可以召开特别记者会。

　　这也就意味着，在整个夏天里把市场吓得上蹿下跳的关于加息的不确定性，会延续到秋天，甚至冬天。而如何更好的管理加息预期，将是美联储面临的一个重大挑战。

　　“我认为今天的决定最终对市场是利好的，但市场仍将维持较高的波动性，美联储还需要确定美国经济能否经受住全球经济增长放缓对美国经济的冲击。”JPMorgan Asset Management 的全球市场策略师Yoshinori Shigemi表示。