午评：整固后或可冲击4275点四板块望成新热点

时间： 2015-08-12 19:18:08 来源：中金在线股票编辑部作者：佚名

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摘要：第1页:人民币贬值或称为证券市场大利好第2页:三大不利因素令股指下挫明星改革龙头逆势起航第3页:关前振荡沪指受阻4000点后市大盘继续振荡分化第4页:天信投资：夹板行情或延续犹豫中把握机会第5页:整固

　　第1页: 人民币贬值或称为证券市场大利好第2页: 三大不利因素令股指下挫明星改革龙头逆势起航第3页: 关前振荡沪指受阻4000点后市大盘继续振荡分化第4页: 天信投资：夹板行情或延续犹豫中把握机会第5页: 整固之后或可冲击4275点第6页: 短期或有反复四板块望成新热点第7页: 国企改革顶层设计出台倒计时：已获国务院通过第8页: *St超日恢复上市改名协鑫集成暴涨8.9倍第9页: 新华社：限制境外账户未改资本市场开放趋势第10页: 家电“十三五”意见正制定关注相关概念股第11页: 两市融资融券余额连升3日再增138亿第12页: 养老金市场化管理正当时

　　三大不利因素令股指下挫明星改革龙头逆势起航

　　周一大盘放量长阳一举突破3900点后，不少投资者便憧憬4000点。然而市场走势总让人难捉摸与失望，周二大盘冲高回落后，周三顺势大幅低开直接破3900点，虽然有意多方奋力反击，但无奈市场无情不跟涨，大盘再次震荡下挫。

　　从消息面来看，造成股指震荡徘徊主要有三大不利因素。首先，继周一人民币创历史记录千点暴跌后，今日人民币对美元中间价再降千点，持续的贬值让热情流出预期升温，阻碍大盘反弹；其次，在周二大盘冲高回落下，中证500期指主力合约贴水在尾盘再度扩大至234.73点，这说明机构对小盘股后市仍不看好，创业板指今日也领跌于市场；最后技术上，4000附近是7月27日巨阴线颈线位，同时大盘连续反弹也积累了一定获利盘，套牢盘与获利盘共同压制股指下行。而正是在这三大不利因素下，大盘反弹趋弱个股大幅分化，因此对量能萎缩、业绩暗淡、筹码不稳与主力出货股票，我们应逢反弹调仓。

　　在市场情绪修复阶段，任何的不利因素都会引发资金的出逃，主力战线也将会集中在更加确定的品种上。而从近期政策利好因素来看，改革类品种确定性无疑便较大，如以下两大明星改革品种，便有望逆势腾飞。

　　1，国企改革顶层设计出台倒计时。国央企改革是当下市场的风口，中字头对应的央企第二批可能试点和地方国企资产重组等产权改革是两个重要细分方向。另外前期集团有明确推进计划上市企业有望获得资金的青睐。

　　2，央企资产整合接力跑，中航系三公司停牌添悬念。此次中航系三公司停牌，将进一步加强市场对改革向纵深发展的预期，将刺激行情进一步发展。此外，军工板块仍然面临着9月阅兵、研究所改制加快和航天十三五规划等多重利好预期，后市有望反复活跃。

　　综合来看，在上面三大不利因素共振、量能再次萎缩下，我们应多看少动，把握市场最确定性的机会，这样才能在弱势行情中分得“一杯羹”。因此对上面两大主线、且又有主力资金强势进驻的个股，我们可重点观察并择机逢低布局。

　　广州万隆

　　关前振荡沪指受阻4000点后市大盘继续振荡分化

　　昨日市场走势一改周一单边上涨，多空双方在3900点至4000点之间激烈拉锯。早盘沪深两市微幅高开后宽幅振荡，临近午盘沪指小幅回落，击穿3900点整数关口。午后，题材股轮番上涨，权重股相对低迷，黄金、电商、在线旅游等概念板块表现抢眼，沪指维持振荡，收盘微跌0.01%，站稳3900点。有分析人士认为，在4000点整数关口前，沪指有望继续振荡上扬。

　　人民币贬值促盘面分化

　　昨日消息面上利好利空交织，央行早间发表声明称，即日起将完善人民币兑美元汇率中间价报价，人民币中间价大幅下调超过1000点，创历史最大降幅，离岸人民币大跌，人民币兑美元中间价报6.2298，创2013年4月25日来新低。

　　受人民币贬值影响，黄金板块涨逾8%，湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金等7只个股涨停，金融股走势偏弱，收盘跌逾1%。人民币贬值降低出口成本，为零售、船舶、服装纺织、国际贸易和物流航运等板块带来一定的利好，加之阿里战略投资苏宁，电商平台、O2O概念板块也受到提振，个股表现活跃。

　　同时，国务院发文促进旅游投资和消费，积极发展“互联网+旅游”，并鼓励有条件的单位安排休周末两天半短假。盘中概念股也反应迅速，午后在线旅游股、旅游景点股急速拉升，旅游板块大涨近6%。

　　盘面上，逾七成板块收盘仍然飘红，两市成交量继续释放至1.34万亿元，人气逐步复苏。行业板块上，商业贸易和休闲服务板块领涨超过4%，服装纺织、有色金属、采掘、钢铁等涨幅居前，近期热点板块国防军工午后涨幅有所收敛。超过1200只个股收涨，逾1000只个股下跌，130余只个股涨停。

　　后市大盘继续振荡分化

　　4000点近在眼前，股指短期内能否拿下重要整数点位？齐鲁证券策略分析师罗文波认为，此次汇率一次性贬值，消除长期贬值预期，对市场中长期运行方向影响较小。短期市场仍然以振荡格局为主，波动区间在3500-4300点之间，市场在稳增长以及国企改革预期推升之下，将会逐渐振荡上行，并建议短期关注出口型行业的事件性投资机会。

　　广州万隆分析师也认为，虽然人民币贬值会对股指形成压力，但再度暴跌的概率不大，不过贬值压力加上沉重的套牢盘，或加剧股指的振荡分化。在此背景下，投资者不妨淡化指数，加强对个股的选择。操作上则建议关注国央企改革、电改概念、稀土行业等相关主线。

　　对于汇率市场的变动以及4000点关口附近的压力，也有分析师持有谨慎态度。大摩投资分析师认为，经过昨天的单边上涨之后，指数需要通过振荡来消化前期获利抛压，而且沪指上方面临4000点一线的大量套牢盘压力，短期收出十字星在预期之内。汇率市场的大幅波动给股市反弹带来一些不确定性，操作上建议投资者短期控制仓位谨慎为宜。

　　天信投资分析师陈文捷也表示，大盘近期连续上攻，人民币贬值将会影响未来市场资金的流向，操作上建议乐观中保持谨慎：一是关注下半年以及明年确定性增长的企业，如新能源汽车相关产业链；二是国企改革，近期海运集团的整合给了市场很好的示范作用，后市关注还没有完成国企改革的相关上市公司。

　　莫谨榕羊城晚报

　　天信投资：夹板行情或延续犹豫中把握机会

　　天信投资点评

　　受到央行大幅下调人民币兑美元中间价，离岸人民币兑美元出现了大幅贬值的影响，周三市场早盘四大指数大幅低开，沪指直接开在3900点下方。开盘后央企改革、煤炭、军工等板块强势上攻，带动指数震荡上行，不仅成功收复3900点大关，并且一度翻红。但是好景不长，随后获利盘蜂拥而至，指数盘中出现一波跳水，再度失手3900点整数关口。整体上今日市场受到不利的影响，市场低开后维持震荡走势，板块以及个股跌多涨少，获利资金呈现净流出趋势。临近早盘收市，券商板块崛起，个股全部上涨，带动指数快速拉升，3900点整数关口失而复得。半导体、船舶、军工、煤炭、草甘膦等少量板块涨幅居前；旅游、造纸、京津冀、保障房等板块跌幅较大！

　　对于最近两天市场普遍关注的人民币贬值的问题，我们在早盘的评论中分析的较为明白，本币的贬值对于中国的证券市场而言，仅仅带来的是短期波动的加大，并不会改变市场本身运行的趋势。

　　技术指标分析显示，今日线即将上穿10日线，MACD指标和KDJ指标均呈向上运行态势，市场仍处在强势上行格局中。不过，昨日大盘收放量十字星，显示市场多空争夺激烈，短期或将持续震荡。

　　无论是从政策的角度还是救市的目的而言，短期在夹板中运行的走势概率较大。首先，3600点一下肯定是不能破的，或者说肯定是不能有效跌破的，因为3600点是两融业务的平仓线，一旦有效跌破会造成金融风险，所以救市资金的目的必须是死守3600点整数关口；其次，管理层的目的是托市，而非救市，所以快速拉升不是救市资金要做的，而是市场资金要干的事，另外，现在银行对于股市的资金是只进不出，处于回笼资金的状态，所以后市介入股市的资金趋于减少，所以上攻的动力比较小。故综合两点分析，市场存在夹板中运行的概率是很大的。

　　综合分析认为，随着获利盘获利了结的需求增加、后续市场资金流入的以及管理层托市的行为，再结合人民币的贬值带来短期预期的不佳，各种因素交织在一起，市场处于非常犹豫的状态。特别是在4000点整数关口前，这种犹豫的心态更甚，短期震荡局面难有起色。建议投资者低买高卖，阶段性操作。

　　整固之后或可冲击4275点

　　在各种利多不断叠加的基础下，本周一大盘强力反弹，沪指大涨4.92%，进一步巩固了牛市的格局，也坚定了本栏此前的判断：牛市真的没有离开！

　　经过7月31日的3700点回撤后，8月3日沪指再度下探，十字星收报3622.90点，多空交织氛围愈发浓烈。当晚，沪深交易所发布通知，修改融资融券交易实施细则，将融券由原先的T+0改为T+1，进一步抑制了做空能量。

　　当前两融规模已经从高点跌至1.3万亿元水平，市场去杠杆已经基本完成，下半年出现暴涨暴跌局面将得到改善。根据高盛报告，融资融券绝对规模以及占自由流动市值的比例已从最高点8.25%降至目前的5.78%，表明去杠杆进程已经过去了三分之二，尤其是场外配资基本已经清理干净。

　　从技术上来看，经过周一的大涨，沪指连续突破本轮反弹高位4184.20点下跌以来的0.5黄金位3860点、0.382黄金位3785点，大盘创新低的概率已经大为降低。昨日大盘多次冲击本轮反弹高位4184.20点下跌以来的0.618黄金位3937点失败，接下来需要振荡整固，回调支撑位分别为3860点、3785点。60分钟图的MACD已经站上零轴之上，表示大盘已经形成60分钟级别的多头形态。所以近期可以谨慎看多，目标暂时看到本轮大跌以来的0.5黄金位4275点附近，但需要关注以下阻力位：3937点、4062点、4184点等。本周以整固为主，下周或开始反弹，并将冲击4275点。

　　板块方面，建议投资者继续重点关注国企、央企改革概念股。据报道，中国国务院已最终批准一项雄心勃勃且被期待已久的蓝图：以新加坡方式改革中国国企以寻求目前急需的新增长。此消息一出，周一相关国企、央企改革板块大部分股票涨停，说明改革方案已得到市场的认可。

　　莫小锐羊城晚报

　　短期或有反复四板块望成新热点

　　两市股指由此前上攻转为震荡，多空争夺正在变得激烈。但是整体来看，市场中各版块的轮动正在成为两市运行的新节奏，在投资者信心正在慢慢恢复的前提下，市场有望继续震荡向上。

　　短期来看，今日消息面整体稍稍偏空，但是一些投资机会或将随着消息面而到来。首先，人民币即期单日跌幅创历史之最。央行昨日宣布，即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价，中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。人民币中间价昨日大幅下调逾1000点，创历史最大降幅。

　　有分析认为，人民币大幅贬值会造成人民币资产价格体系的全面重估，首当其冲的就是股市和楼市。一方面，人民币贬值引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累市场；另一方面，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，A股所处的流动性环境会迅速趋紧，并且会对航空企业、部分境外融资负担较重的房地产企业带来较大财务负担。不过，也有分析认为，人民币贬值对出口提振或有限，中期需关注后续的资金流出压力能否减轻。整体来看，人民币贬值理论上利好家具、服装类上市公司的出口，相关板块值得关注。

　　此外，有报道指出，随着初审会和发审会的重启，再融资将逐渐恢复通畅，而再融资的初审会召开时点最快将在下周。倘若属实，一方面或对两市造成心理压力，另一方面则利好券商等板块。

　　综上，多数观点认为，操作上可以乐观中保持谨慎，除了依据上市消息面把握消费类和券商类的短期机会外，还有一些分析提示了亮点投资机会：一是关注下半年以及明年确定性增长的企业，如新能源汽车相关产业链，二是国企改革，近期海运集团的整合给了市场很好的示范作用，后市关注还没有完成国企改革的相关上市公司。只要踏准两市节奏，把握新兴热点，在震荡市中获利也绝非空中楼阁。

　　中证投资

　　国企改革顶层设计出台倒计时：已获国务院通过

　　并购重组迎新阶段海外布局循序推进

　　国企改革顶层设计出台倒计时

　　国企将界定为公益性和竞争性两类，后者将进一步向社会资本开放

　　《经济参考报》记者日前从权威人士处获悉，国企改革顶层设计方案已经进入正式出台前的倒计时，目前国务院已经正式通过，有望在近期推出。新一轮国企改革将以功能界定分类改革为基本前提，随之展开的国企混合所有制改革和员工持股计划也将各有侧重。

　　方案的一项重点内容就是将国企进行分类，按照分类进行监管。中国企业研究院首席研究员李锦向《经济参考报》记者表示，目前关于公益性和竞争性国企的分类已经基本达成共识，下一步国企改革的重点，将在遵循市场化原则的基础上，一方面，在保障产业安全前提下，将在国企分类的基础上继续深化混合所有制改革，特别是竞争性国企将进一步向民企等多种所有制资本敞开大门；另一方面，国企的并购重组会进入一个新的阶段，不仅国内市场上的兼并重组加速，海外布局也将循序推进。

　　此外，国企对内的改革也将进一步深化，包括构建更加完善的现代管理制度，继续扩大员工持股，推进企业整体上市，提高国有资产证券化率，以及稳步创新提高国际竞争力。

　　对于方案出台时间表，国资委回应称，如果有最新可以发布的消息，会及时对外公布。

　　多位接受记者采访的专家表示，随着方案的出台，国企改革的目标、步骤、方向、重点都将明朗化，发展实体经济是下半年国内经济发展重头戏，而国企又是实体经济重要载体，因此可以预计，下半年国企改革将出现井喷式的发展。安信证券研究报告梳理出四种国企兼并重组类型，在外向型国企重组上，包括“一带一路走出去”和“高端装备走出去”两项战略下的央企兼并重组；国内方面，包括“淘汰过剩产能”和“提高行业集中度”两类重组。

　　一位内部人士告诉记者，本次出台的顶层设计文件内容偏向于原则性、纲领性，还将配套具体的改革细化落实文件，但是因为这个改革方案涉及的企业和部门众多，存在很多利益博弈，此前如何协调各部门统一共识一直都是重点以及难点所在。

　　值得注意的是，自去年7月15日，国资委宣布6家央企启动“四项改革”试点以来已经一年时间，虽然具体改革方案尚未正式公布，但包括中国医药、中国建材、新兴际华、中粮等在内的六家央企已经自主开展了包括员工持股、混合所有制等在内的多个改革尝试。记者了解到，上述试点企业的试点情况也为此前修改和完善方案提供了重要参考。

　　除了央企积极开展改革试点外，地方国企改革也在加速布局。记者梳理发现，自去年上海首先出台“国企国资改革二十条”纲领性文件后，截至目前，超过25个省市的国企改革方案已相继出台。从各地透露的国企改革信号来看，重组整合、混改、资产证券化等已成为各省下半年国企改革的重点目标和任务。上海、广东、重庆、山东、北京、湖南、江西等区域对提高证券化率、资产整合、兼并重组等均有明确的鼓励政策。

　　“下一步激活实体经济成为后期稳增长的关键所在，而作为实体经济的排头兵，无论从产业安全还是经济发展来看，国有企业在其中都承担着最为重要的角色。”李锦告诉记者。在他看来，无论是地方国有企业还是央企，包括混合所有制改革、员工持股、国资委的职责、央企的划分等内容，以市场化为主导的国企改革下半年将进入全面加速期。

　　经济参考报

　　*St超日恢复上市改名协鑫集成暴涨8.9倍

　　周三早盘，曾濒临破产清算边缘的*St超日(002506.SZ)，经协鑫集团牵头重组并更名“协鑫集成”后，8月12日重新登陆A股。盘前报价即达到800%，报10.98元/股。现涨890%，报12.08元。

　　“协鑫集成”盘中成交价较开盘价首次上涨达到或超过10% ，根据《深圳证券交易所交易规则》等有关规定，本所自今日09时30分00秒起对该股实施临时停牌，于10时30分复牌。

　　协鑫集成今日公告，公司股票获准于8月12日起恢复上市交易。经公司申请并经深交所核准，公司股票于8月12日起撤销股票交易退市风险警示，公司股票简称由“*ST集成”变更为“协鑫集成”，证券代码仍为“002506”。

　　协鑫集成表示，公司恢复上市的首个交易日为 2015年8月12日，公司暂停上市前一日的收盘价为1.91元，公司因重整计划中涉及资本公积金转增股本事项，公司总股本由84352万股增加至252352万股，除权(息)后的参考价为1.22元，故公司恢复上市首个交易日的开盘参考价(即时行情显示的前收盘价)为1.22元/股。公司股票恢复上市首日，股票交易不设涨跌幅限制。自恢复上市的第二个交易日起，股票交易涨跌幅限制为10%。互联网

　　新华社：限制境外账户未改资本市场开放趋势

　　新华社8月11日引用市场人士的评论指出，中国股市处于新兴加转轨阶段，对程序化交易的审慎，一方面是非常时期稳定市场和情绪的手段，另一方面“限制令”并非只针对外资，中国资本市场更加开放的趋势不会改变。

　　中国证监会近日限制交易的一些账户涉及总部设在芝加哥的全球最大对冲基金之一Citadel。境外资本在中国股市的异动再度引发关注，而程序化交易“限制令”亦使海外投资者对中国资本市场的开放性产生担忧。

　　文章表示，程序化交易目前在欧美发达经济体较为流行。但是尽管拥有成熟的市场体系、有效的监管制度、相应的法律法规和较为理性的投资者，欧美发达国家依然无法避免由于这些金融衍生工具过度信用扩张所引发的金融危机。

　　在现阶段的中国，这些金融衍生工具使用者更加容易利用股市制度、交易规则、投资者不成熟等缺陷上下其手、大谋其利。

　　中国社科院金融研究所研究院易宪容表示，前监管部门正是要清理这些不利股市健康发展的因素，让中国股市的基础性制度及市场发展适应中国金融市场现实条件。

　　在中国资本市场开放的历程中，始终伴生外资对一些不确定性风险的担忧，但中国资本市场开放程度越来越高的趋势始终未变。需要看到的是，“限制令”并非只针对外资，违规的境内资本和个人同样受到了处罚。

　　市场人士表示，“限制令”的发布对海外资本可能会产生短期的心理影响，但长期来看，政府在这一轮的市场波动中监管和应对变得更加成熟，不会对未来中国资本市场的开放趋势产生负面影响。中国证券网

　　家电“十三五”意见正制定关注相关概念股

　　中国家电协会消息，《中国家用电器工业“十三五”发展指导意见》(简称《意见》)的讨论稿正在加紧制定，最终正式稿计划在年底公布。

　　据上证报报道，业内人士认为，在《意见》的引导下，“十三五”期间家电企业在大数据、云计算等方面的探索会更加积极。

　　根据介绍，为制定《意见》，家电协会专门成立了起草小组。在谈及“十三五”的主要目标时，协会人士表示，“‘十二五’为中国家电行业实现强国目标打下坚实的基础，‘十三五’则是冲刺时期，争取到2020年，中国进入全球家电强国行列。”

　　安信证券近日发布家电行业周报。1)推荐厨电龙头老板电器：长期看，厨电为家电板块中成长性最好的细分板块，市场尤其是三四级市场远未到达饱和水平。从竞争格局看，厨电的行业集中度远低于其他大家电，而未来随着消费升级，龙头将有望得到进一步的份额提升。看好厨电龙头老板电器，2015年上半年公司实现27%以上的收入增长和40%以上的业绩增长，来来随着公司渠道进一步下沉，业绩持续增长值得期待。

　　2)推荐低估值、有业绩的白电标的：今年上半年白电整体的销售数据较差，但从2月份开始，房产销售开始正增长，预计在地产企稳回升背景下，并考虑到一定的滞后效应，预计四季度白电的销售或迎来改善；而原材料价格低位，整机厂商可实现更高毛利率及净利率。推荐小天鹅A、美的集团。

　　3) 推荐积极转型标的爱仕达：公司业绩处于反转阶段，品类多元化保障收入增长，渠道多元化促进收入、净利的双升中期预计实现30%~80%的业绩增长，三年期定增计划实现管理层、员工、经销商利益的捆绑。

　　(证券时报网快讯中心)

　　两市融资融券余额连升3日再增138亿

　　根据沪深交易所最新数据，两市融资融券余额持续三日攀升。昨日，该数据较前一交易日再增138.13亿元至13543.56亿元。

　　其中，沪市两融余额增加87.8亿元至8723.89亿元，且融资余额升至8701.03亿元。与此同时，深市两融余额增加50.33亿元至4819.66亿元，融资余额升至4810.41亿元。全景网作者：蔺怡琛

　　养老金市场化管理正当时

　　随着中国老龄化步伐的加快，现行社会养老保障体系已经不能满足人民群众日益增长的养老需求。“第一支柱”基本养老保险的保值增值已经到了刻不容缓的地步；第二、三支柱面临着“第一支柱”独大的现实局面。为支持养老保障三支柱均衡发展，使得“养老”责任在国家、企业、个人三者之间得到更加均衡合理的分担，国家针对养老金“三支柱”的顶层设计日臻完善，市场化运作成为大势所趋。

　　“三支柱”养老金新政频出

　　2015年4月6日，国务院办公厅发布《机关事业单位职业年金办法》，职业年金推出进入了实质性的阶段，明确由有资格的投资机构进行市场化投资运营。随着职业年金的启动，企业年金市场也必将迎来更加广阔的发展空间。

　　6月29日，人社部、财政部联合发布了《基本养老保险基金投资管理办法》，随着征求意见稿的结束，预计将有不超过两万亿基本养老金进入市场化运作。《管理办法》明确了以基本养老保险基金采取信托管理模式，确定了投资管理机构和托管机构遴选标准，主要是具有全国社保基金、企业年金基金投资管理经验或者托管经验的专业机构。

　　伴随家庭财富的快速积累，个人客户将需要品种更多样、形式更灵活的养老保障产品，新的《养老保障业务管理办法》即将正式颁布，对开展团体和个人养老保障业务管理服务做出明确规定。个人税收递延型养老保险也即将落地，这些政策推出为养老保障业务的发展提供了相对有利的外部环境，中国版的IRA(个人退休账户)正在快速积累形成。

　　市场化管理初现示范效应

　　社保基金作为中央政府集中的社会保障资金的战略储备，自2000年8月成立以来的年均投资收益率8.38％，累计投资收益额5611.95亿元。2012年，经国务院批准，全国社保基金理事会会与广东省政府签订合约，受托投资管理广东省部分企业职工基本养老保险基金结余资金1000亿元。自受托投资以来至2014年年末，广东省委托资金累计投资收益约177亿元，较好地实现了保值增值目标。2015年7月，经国务院批准，山东省确定将1000亿元职工养老保险结余基金委托全国社会保障基金理事会投资运作，分批划转，目前第一批100亿元已划转到位。广东省委托全国社保基金进行的审慎投资取得了可观的投资收益，对于山东等省份基本养老保险基金的保值增值和探索未来更多地区盘活这部分资金，具有一定的示范作用。

　　过去几年，企业年金作为市场化投资管理的代表，发展情况良好，取得了较好的投资回报，实现了资产保值增值的目标。企业年金作为第二支柱的重要组成部分，是最早开启市场化进程的行业，从2005年开始实施企业年金市场规范化、市场化发展，十年之间覆盖范围和影响力显著提升。截至2014年底，建立年金计划的企业达73261家，参加职工达2292.8万人，基金积累达到7689.0亿元。无论是近期还是中长期来看，企业年金都取得不错的投资业绩。2014年，受到股票市场的牛市行情带动，投资运营的平均收益率为9.3%，比保险资金高了3个百分点，大幅高于通胀水平和业绩基准。从2007年以来，组合最高的投资收益率达到24.4%，年均回报率达到了8.53%，仅低于投资范围更广的全国社保基金(10.29%)，显著高于保险资金(5.64%)和通货膨胀水平(3.24%)，实现了企业年金资产的保值增值。

　　综上所述，具有全国社保基金投资管理资格的16家基金公司和2家证券公司，具有企业年金投资管理资格20家资产管理机构，已在养老金市场化管理上积累了较为丰富的经验，能够较为合理配置基金资产，实现养老金的“长期、稳健”发展。

　　创造有利条件

　　加强养老金管理发展的顶层设计。一是以立法的形式合理界定三支柱的定位。现有基本养老保险缴费比例过高，挤压了第二、第三支柱的发展空间，应适当降低基本养老保险缴费比重，支持“大众创业、万众创新”的发展，让更多的处在成长期的中小企业加入进来，亦可先行鼓励中小企业降低基本养老保险缴费比例，建立多样化的企业年金计划。二是进一步细化完善企业年金个税递延政策，扩大个人缴费享受税优的比例或者额度，鼓励和引导职工个人缴费。三是适时推进三支柱个人账户的统一管理，建立个人养老金的统一账户，提高账户的便携性，促进劳动力市场的流动。四是加大政策宣传力度，鼓励个人积极参加个人养老金管理计划，推动个人养老保障业务发展。

　　推进基本养老保险市场化运营。日前，山东省已将首批100亿元企业职工养老保险结余基金委托全国社保基金理事会投资运营，成为继广东省之后第二个成功实现养老保险基金委托运营的省份。未来应该坚持市场化原则，将基本养老保险基金结余，更多交给商业机构进行专业化运营，上述专业机构经过近些年的发展，已经具备较为充分的管理基础，可以考虑优先选择专业养老金管理机构先行参与。

　　切实提升服务水平

　　形成较强的资产配置能力。养老金管理机构需要以资产配置为中心，主要是根据投资目标、风险政策、法规约束、资产收益和风险特征等制定战略资产配置以及再平衡规则，控制基金的总体风险；在战略资产配置的框架内根据经济和市场的变化趋势进行战术资产配置或者动态资产配置，争取获取超额收益。

　　增加多元化养老金产品供给。加强生命周期产品开发，做好指数型产品、保本保收益类产品、全球配置型产品以及多资产配置产品的准备，应对个人选择权放开带来的挑战。专业养老金管理机构利用各自的比较优势，各自占领目标市场，提供不同的养老产品与服务。

　　对接养老服务体系建设。现有的养老金管理机构大多有着得天独厚的集团化发展优势，各家公司纷纷加快在养老健康产业链的布局。围绕“大养老、大健康”概念，养老金管理机构均积极整合集团内优势资源，将保险规划、企业年金管理与养老实体服务紧密衔接起来，实现金融产品、建筑产品、服务产品的内生融合，搭建“金融+实体”、“保险+服务”。中国证券报·中证网

关键词：

市场,投资,人民币,板块,振荡

审核：yj142 编辑:yj127

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