申万宏源：7月上证核心区间4000-4500点

　　中国证券网讯(记者 潘圣韬)申万宏源研究发布最新7月策略认为，7月份的核心交易特征在于消化短期剧烈的市场震荡和投资者心态的修复。该机构预计7月上证指数核心波动区间为4000-4500点。

　　6月的市场最大下跌1300点，幅度达到25%。申万宏源研究认为，这属于一次中级调整，幅度和历史上的几次中级调整相当。从历史经验看，中级调整之后，市场往往会进入一段时间的震荡行情。因此，7月份主要任务是消化短期据列的市场震荡和修复投资者心态，并重新寻找市场新的投资主线。

　　该机构认为，大跌之后将产生技术性超跌反弹，但反弹高度较为谨慎。短期反弹过后过高杠杆资金将择机撤退；公募从过度集中持股走向均衡配置将导致市场赚钱效应减弱；尽管经过大幅下跌，年内翻倍股票仍然比比皆是，场外增量资金短期大举进场条件尚不充分。市场仍然需要时间恢复元气，指数3个月以内可能走出类似日经225在2013年5月之后的长期震荡横盘走势。投资者心理预期产生了变化，将从牛市思维过渡到“精选个股”的阶段，风险偏好将下降。另外，7月初需要关注一下希腊风险事件进程。。

　　但该机构也强调，牛市大逻辑没有发生变化，但出现一些负面信号。目前来看，一线房价的上涨趋势已经形成，未来的变化趋势以及政策应对将非常关键；经济短期进入L型运行，货币政策能否持续宽松仍受到投资者怀疑；此外，大量中概股正在酝酿回归A股，短期形成跨市场套利的压力。这些负面信息仍将制约行情的大幅反弹。多空双方进入观察阶段，反复确认基本面趋势。

　　整体而言，申万宏源研究判断市场进入将震荡平衡趋势。本次调整的幅度已经达到甚至超过了历史上的几次中级调整，比如2009年3478回调到2639(24%)，2007年530时的4300回调到3400点。前者是4万亿牛市之后的见顶回落，后者是牛市途中的修正。但两者震荡时间都有2个月左右。本轮调整是牛市途中修正还是牛熊转换，目前市场分歧仍大，主流的看法是牛市大环境没有改变，但是震荡修复可能需要一定的时间。从这次下跌过程中留下三个向下跳空缺口来看，其对投资者的心态有较大打击，牛市预期已经有所动摇，因此，整个7月份甚至三季度都是反复试探，来回拉锯的局面。

　　具体到7月份的交易区间来看，申万宏源研究认为上方的压力主要在60天均线一带，第三个向下跳空缺口也再次附近，约为4500点；下方4000点既是整数关支撑，同时也是管理层认可的阶段性底部，市场在此形成过明显的护盘迹象。