市场声音：中国中车两天暴跌超过20%的背后

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　　郭施亮：中国中车两天暴跌超过20%的背后

　　随着中国中车的正式复牌，以往我们熟悉的南北车股票也自此消失了。不过，在过去一年时间内，南北车带给市场的，更多是刺激与过瘾。显然，如果能够享受到前期南北车疯狂暴涨的过程，实则也是人生中的一大幸事。

　　据资料显示，今年6月1日晚间，中国南车发布公告称，中国南车与中国北车的合并换股实施工作已经完成，而公司股票简称也由“中国南车”变更为“中国中车”，变更日期为2015年6月8日。换言之，自今年6月8日起，中国中车股票也正式复牌上市，由此拉开中国中车登陆A股市场的大幕。

　　不负众望，在6月8日当天，中国中车以一字涨停板的姿态复牌，而当时全天的成交金额也仅有7.72亿元。此时此刻，不少股民感慨，如果能够在这个时候顺利抢进中国中车，那该是多么完美的事情！

　　不过，这一“幸运”的时刻还是来临了。

　　2015年6月9日，中国中车以35.64元的涨停价格开出。但在随后短短的5分钟内，股价却出现了大幅跳水的走势，全天震荡幅度高达20%。此时，不少以涨停价格开盘抢进的股民，也无奈“中枪”，而之前期盼的“美梦”，瞬间变成了“噩梦”！

　　时至今日，虽然距离中国中车复牌上市的时间仅有三个交易日，但是在最近两个交易日内，中国中车的最大下跌幅度却是相当地惊人。

　　截至6月10日收盘，中国中车报收26.52元，下跌9.73%。按照6月9日最高价格35.64元计算，则当天以最高价格抢进的股民，在不到两个交易日的时间内，实现最大的亏损幅度超过25%！

　　面对中国中车的接连暴跌，股民们对中国中车的良好印象也大打折扣。于是，中国中车也从“中国神车”的神坛，直接跳落至“中国废车”的位置。更有甚者，把中国中车描述为新时期下的中国石油。

　　显然，经历了中国中车的持续性大幅暴跌的走势，确实给不少投机股民敲响了警钟。对此，也印证了一个道理，即当市场从来不会存在只涨不跌，或者是只赚不赔的股票，而当股民们一窝蜂式的看好某只股票时，也往往预示着该股票即将形成重要性的拐点。

　　事实上，在中国中车正式复牌上市之前，南北车也凭借着两车合并的消息进行大肆地炒作。以A股市场为例，在南北车正式合并之前，其相应的股价就出现了超过4倍的涨幅，且远远超出了同期市场的涨幅水平。

　　如今，虽然中国中车出现大幅下挫的走势，但是有一些看点，仍需值得我们股民们去思考。

　　其一、南北车合并为中国中车，其沉重的估值压力仍然无法消除。

　　截至6月10日收盘，中国中车在A股市场的总市值为7237亿元，而其在H股市场中的总市值，折合人民币约为3400亿元。换言之，中国中车在AH市场中的总市值规模超过万亿。

　　但是，从两地市场的股价及相应的市盈率数据分析，却存在着巨大的差距。

　　其中，仍以6月10日收盘数据为例，中国中车在A股市场的股价为26.52元，对应市盈率高达186倍。至于其在H股市场的股价，折合人民币约为10.41元，对应市盈率为50.8倍。至此，同一家上市公司，其A股较H股存在较大的溢价率。

　　值得注意的是，与国外成熟市场的同类垄断型大型企业相比，中国中车的估值压力更大，而其股价经历了前期的持续爆炒，似乎也进一步透支了其未来的上涨预期。

　　其二、中国中车当属时下大型国企合并的标杆案例，但后续改革压力不可忽视。

　　就目前而言，虽然南北车的合并换股实施工作已经完成，且中国中车已完成复牌上市的任务。但是，对于这一合并进程，或许才是刚刚开始。未来，企业合并后的内部整合，更是关键的看点。与此同时，因合并涉及资产庞大，流程复杂等，由此也进一步增加后续的整合难度，此举也给未来亟待合并改革的上市企业提供了宝贵的经验。

　　但是，南北车的合并更像是一次摸着石头过河的尝试，其本质上还是一步险棋。至于其合并后的前景如何，或者是未来的业绩增长预期是否能够得到保障等，仍然属于未知之数。

　　笔者认为，中国中车在两天时间内，股价暴跌超过20%，实则给那些盲目跟风乃至盲目扩大资金杠杆的股民敲响了警钟。确实，面对此类前期遭遇市场爆炒的热门股票，在盲目追高抢进之后，要么就是把利润迅速扩大，要么就是把财富瞬间蒸发。因此，股民们在追涨那些没有太大把握的爆炒股票时，真的要充分衡量自身的风险承受能力，三思而后行。